白银：2025 年供需变化，工业需求增长：SMM

【SMM：工业需求及ETF投资需求等或将支撑银价中长期震荡偏强】5 月 16 日讯，SMM 白银分析师王慧琳论述了“白银供需演变情况及价格前瞻”这一主题。据 SMM 估算，随着银回收新增产能投建，2025 年再生银年产量估算已突破 5000 吨。尽管少银化和替代是目前技术发展的重要方向，但主流 topcon 电池片银浆单耗仍在 11 - 13 吨/GW，因此 2025 年国内电池片生产带来的银消费估算超过 6000 吨。白银工业需求逐渐增加，2025 年全球白银工业需求在总需求中占比约 62%。