工业硅、多晶硅：供需失衡，产能整合待解困局

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【工业硅与多晶硅：供需失衡下的市场态势】 工业硅处于落后产能出清周期，供应过剩压力持续。丰水期临近，西南企业陆续增炉复产，库存有进一步累积风险。需求端整体偏弱，下游企业压价采购，多晶硅、有机硅需求欠佳，供需格局缺乏上行动力。 多晶硅基本面需求疲弱，光伏抢装潮透支部分需求。当下供给产量稳定，下游排产略降，高库存压力仍存。若产业内有产能出清或整合计划，有望改善产业状况。 工业硅利多因素有：国内宏观政策积极，对机器人、AI企业扶持或刺激电力需求，长周期行业处于上升期；成本端短期塌缩空间有限，利润估值低，有较强成本支撑。 多晶硅利多因素为：未来产业内或有产能整合出清计划，若达成协议，有望改善产业状况。 工业硅利空因素包括：丰水期临近，西南工厂开工预期落地，产能释放；下游多晶硅企业联合减产传闻成真，需求端走弱；库存累库，需求未见好转。 多晶硅利空因素有：企业整合出清失败，生产维持现状；库存累库，需求未见好转。