丁酮半年度总结：上半年价格震荡下跌 下半年或低位震荡

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　　丁酮半年度总结：上半年价格震荡下跌 下半年或低位震荡

【导语】中国丁酮上半年长时间震荡下跌，但6月底短市场宽幅上涨。1-6月中旬，丁酮市场受困于产能增长导致供应过剩，竞争加剧价格持续下滑。但在6月下旬开始，原料醚后碳四宽幅上涨、华南装置意外停车、以及山东装置减产等多方利好叠加，丁酮市场价格快速反弹。展望下半年，国内整体供应依然过剩，市场在10-11月或继续震荡回落接近成本线附近。四季度后期仍需看出口支撑力度，从过去两年来看，冬季东南亚对丁酮采购一般有所上升，因此预计年底丁酮市场或有出口支撑。

长期竞争丁酮处于下跌走势，进入亏损阶段开始反弹

2025年上半年，国内丁酮市场呈现“震荡下跌”的运行态势，6月下旬宽幅上升。年初，受成本上升影响、成本市场价格支撑牢固，随后在需求缺乏正向反馈的背景下，市场重心小幅下移。上半年江苏地区丁酮市场商谈区间围绕着6250-8450元/吨区间运行，均价在6829元/吨，同比或下降9.50%。从波动特点来看，最高点在8450元/吨，出现在1月中旬，最低点6250元/吨，出现在6月中旬。上半年价格持续下跌，反映了供需、成本及消息面的多重博弈。今年上半年丁酮月均价处于均价下方，且伴随价格震荡低走，价格已处于近年同期偏低点位波动。

上半年国产供应明显，出口支撑为主

2025年上半年丁酮供应量预估值29万吨，较去年同期增加16.71%。相比2024年上半年，惠州宇新10万吨/年装置于2024年四季度投产，2025年上半年正常运行；安徽中汇发4万吨/年装置于2025年6月正式投产。虽山东齐翔有8万吨装置在1-5月停车，但上年年整体供应同比高于去年。同时，部分国内丁酮装置因计划内或计划外停车，以及部分企业长期停产，导致行业有效产能利用率下降。因此可以看出，今年上半年丁酮开工负荷走势并无明显提高，新装置成本优势替代了部分传统装置运行。市场充分竞争，是影响丁酮上半年走势持续下跌主要因素。

2025年1-5月看，出口量10.3万吨，同比增长12.54%。目前2025年出口量依然好于去年，但增幅难以有效对冲产量增长。上半年产量有所上升，主要是出口订单增长。

成本面压力凸显，上半年丁酮行业毛利下降

2024-2025年，中国丁酮行业毛利处于偏低区间，这主要归因于市场竞争激烈，部分工厂处于亏损阶段，成本传导至丁酮行业略显顺畅。成本影响力度偏强主要在一季度和6月中旬，多数工厂丁酮已经到了成本线附近，甚至亏损。因此醚后碳四走势 直接影响丁酮价格趋势。

从卓创资讯数据监测显示，2025年上半年丁酮行业平均盈利为95元/吨，较2024年下半年下跌55元/吨，较去年同期下跌53元/吨。通过图5可以直观可见，2025年丁酮行业盈利水平仍在下跌。丁酮近两年一直处在利润偏低的时期，主要是因为丁酮价格持续处在低位。2025年丁酮成本略低于2024年年上半年，但丁酮上半年均价低于去年上半年，因此利润同比下降。因此丁酮市场密切关注成本时期，主要是企业生产接近成本线时段，而今年上半年处在成本线上下时间段偏长，虽实际醚后碳四振幅有限，但半数时间却收到成本影响。

供需及成本博弈下，丁酮下半年或震荡下跌

随着中国丁酮产能产量的不断扩增，下半年仍有4万吨/年新装置投产，以及华南10万吨/年装置8月复工，供给过剩局面延续，下游行业产量饱和，内需难有增长，其中油墨、粘胶剂等行业中小企业开始向东南亚迁移。出口量环比上半年或有一定提升，供需同升速度不一，供应增速或高于需求增速。