外盘强劲 国内PDH利润不断恶化

　　外盘强劲 国内PDH利润不断恶化

【导语】近期国际丙烷市场表现强势，国内市场丙烯市场却处于低位盘整阶段，PDH利润情况不断恶化，企业运营受到严峻考验。

外盘强势，国内PDH装置利润不断恶化。自11月份以来，国际冷冻货市场进入上涨通道，在供应收紧而需求强势带动下，价格不断攀升。当然国内丙烯价格也有一定上涨，但受制于自身供应增量而下游利润情况欠佳等因素，涨幅相对有限，PDH利润情况不断受到挤压。截至12月12日，国内PDH装置理论亏损幅度突破千元，至1046元/吨，装置运营受到严峻挑战。

供应偏紧而需求旺盛，外盘价格强势拉高PDH原料成本。自11月份一来，中东供应持续偏紧，而印度以及日韩等地需求偏强，支撑国际市场价格。而进入12月份，供应紧张局面仍在，而冬季燃烧刚需偏强，化工需求也相对坚挺，叠加欧洲寒潮天气等，国际冷冻货市场表现依然偏强。CFR华东丙烷价持续攀升，截至12月12日已上涨至615美元/吨，较11月初低点上涨77美元/吨，与之对应的人民币价格也上涨了586元/吨。外盘价格的强势提升了国内丙烷进口成本，也同步拉高了PDH企业的原料成本。

国内PDH开工率不降反升，丙烯价格跟进有限。11月份以来国内并价格先跌后涨，甚至曾一度跌破五年来低位。但后续伴随PDH开工率的下滑，以及部分下游装置盈利水平的提升，丙烯价格逐步上涨。进入12月份，国内丙烯价格仍处于小幅攀升态势，部分下游产品价格上涨对丙烯价格有一定带动，但PDH开工负荷率提升推动丙烯供应增加，叠加PP市场表现疲软，一定程度上限制丙烯价格上涨。但此时国际丙烷市场表现强劲，从而令PDH装置利润情况不断恶化。

国内丙烷市场对国际市场的依赖程度较高，但由于PDH方向在丙烷下游消费中占据绝对份额，PDH装置利润的恶化，对国内丙烷价格也有一定抑制。故即便外盘表现强势，国内燃烧刚需也处于传统旺季，但丙烷价格的上涨却显得力不从心。整个11月份国内丙烷价格一直处于低位盘整态势，12月份虽有上涨，但幅度有限。截至12月12日，国内丙烷市场均价在4531元/吨，较11月初低点上涨82元/吨，涨幅1.84%。

PDH理论亏损局面短期难扭转，丙烷市场上行艰难。对于PDH装置而言，若要利润得到实质性改善，无非两个途径：一是国际丙烷市场价格大幅度回落，二是国内丙烯价格上涨。当前市场来看，国际丙烷市场供应紧张局面暂未改善，叠加冬季燃烧刚需，国际丙烷价格暂未出现掉头回落迹象。而国内PDH装置开工负荷率依然不低，且短期暂无新增检修计划，丙烯供应相对平稳，部分丙烯下游装置利润尚可，对市场形成支撑，但下游PP利润情况欠佳仍将抑制丙烯价格。故综合来看，短期来看PDH利润难有太大程度改善。

对于丙烷市场而言，PDH利润情况欠佳仍将抑制丙烷价格，但进口成本高企，码头进口转内销的理论套利也陆续进入负向空间，叠加冬季燃烧刚需支撑，国内丙烷市场已无让利空间，后续不排除尝试上涨可能。（卓创资讯）