01涉事地域、品种扩散

   据知情人士表示，西方的银行还担心，青岛以南约240公里处的蓬莱港可能也发生了骗贷情况。据其中一位知情人士表示，调查人员无法再次获取这些存放在蓬莱港的抵押品。

   一家西方银行的一名管理人士称，事情的发展令人担心，有迹象显示，最初发现于青岛的骗贷行为范围可能比预想的要广泛。

   商品对冲基金RCMA Capital的高管11日表示，中国对铜铝融资的调查可能扩大至铁矿石和大豆等其他大宗商品。

02新“主角”陆续浮现

    继上周青岛德诚贸易有限公司之后，中信资源（01205.HK）确认也牵涉库存调查事件。中信资源的进出口商品业务由旗下澳大利亚子公司CITIC Australia Trading Pty Limited经营，主要从其他国家采购进口铝锭、铁矿石、氧化铝和煤炭，以及从中国和其他国家采购钢铁、汽车和工业用电池和轮胎出口到澳大利亚。

    据市场消息人士青岛港被调查的铜铝库存的其中一个货主是万向集团旗下的万向资源。工商登记资料显示，万向资源有限公司于2004年5月在上海自贸区成立，法人为鲁伟鼎，注册资本6亿元，主要业务涉及有色金属、黑色金属、能源领域。

    而资料显示，刚公告涉入青岛港调查事件的中信旗下澳大利亚子公司，以及传闻中的“货主”万向资源（新加坡）有限公司，都是杰正投资集团的主要客户。青岛工商局资料显示，杰正投资集团成立于2007年6月，法人为王朝，注册资本为3亿元。经营范围涵盖国际贸易、房地产投资管理、股权资产投资、电子商务四大板块。

    “这就是一个击鼓传花的游戏，传到手上出事了算倒霉”某期货公司人士表示，“自己搞了几个子公司互相倒货，然后把从银行贷出来的资金投到自己旗下的一些房地产项目。”房地产正是杰正集团的重点投资方向。网上资料显示，公司目前正在开发的项目有包括杰正大厦、济南“杰正岭寓广场”、江苏靖江“润晖国际广场”、 济南“七星谷”、 莱州市“御澜观邸”5个项目，开发建筑总面积为近70万平方米，其中2个项目即将竣工，在建项目总投资近40亿元，储备项目一个，建筑面积5万平方米。

03对涉及抵押融资的大宗商品影响

    高盛的解读为持续看空铜价：

    随着外资行削减其对中国商品融资交易（比如铜融资：CCFD）的敞口，贸易融资的利润率可能大幅下滑（由于融资利率的走高以及/或对这些贸易商的贷款额度减少），此前被融资交易锁定的现货金属将会流向现货市场，缓解当前部分区域的暂时性紧张局面。

    预计更多的铜将会回流到中国或LME（其取决于哪个市场相对强势）。事实上，近期市场上短期供给紧张的局面已经有所缓解，这从到上海的海运费及伦铜的现货升水双双大幅下滑可以看出，如下图：

    （上图：超过70%的全球公开保税仓库铜库存被用于回购融资或者是商品融资。但是已经有迹象显示，越来越多的库存从保税仓库流出。）

    高盛认为，推演至细节，这一趋势会造成如下结果：

    铜加工商在出口阴极铜至保税仓库上的动机已经没有那么强烈了（因为通过回购形式获得融资的渠道被终止）。

    出于对融资可行性与利润率的双重考量，铜仓单持有人更倾向于将保税仓单转变成LME仓单。

    进口商将其货物移往其他升水更高的区域。

    考虑到铜对于铜融资的高敞口、以及对于中国疲软的房地产市场的严重依赖，继续坚持对于年底铜价6200美元/吨的预测。同时，考虑到青岛港事件可能导致融资交易快速关闭，我们的目标价可能提前达到。而随着今年下半年大量炼铜产能释放，届时市场的铜精矿供大于求将转变为阴极铜的供给过剩。

    可能继续导致外资行通过商品融资业务流入中国的外汇规模大幅减少。这将使得以存放保税仓库方式持有商品的动机大打折扣，从而增加“可见”库存，对现货价格造成的下行压力将超过对期货价格的上行压力。

    江西铜业人士则称青岛港调查不会引发铜价大跌

04中长线贸易行业融资或受影响

    仅从企业角度来看，青岛港事件可能带来以下三种变化：

    首先，行内中小企业的融资时间、数额可能变小。记者采访到的几家贸易企业老板，均认为该事件很可能改变银行对于类似中小企业的放款速度、规模与时间。广州的刘老板认为：“放款时间可能大幅度放慢，规则变严格，一定要在确认完各项步骤之后才放款。”

    其次，仓储要求将提升。不排除统一监管、结算与借用外资企业监管的可能性，标准化趋势不可避免。不过，这势必增加贸易商、相关民营企业的经营成本。广东贸易商凌先生告诉记者：“类似伦敦交易所之类的外国机构，监管过于严格，灵活性太差；从申请提货到实际提货，时差常常有几个月到2年，中国企业吃不消。”

    第三，报价方式将更规范。国内现货市场交易价格存在较大的地区、时点与细节差异，导致各类投机行为盛行。未来管理部门或就企业报价方式定出规范细节。

05青岛港骗贷案有望近期开庭

    作为青岛港金融贸易融资重复质押骗贷案中的受害方，多家银行已经向法院提起民事诉讼，告金属融资骗贷案中的借款人和担保人，这起民事诉讼中的被告方包括德正资源集团董事长陈基鸿、以及担保方包括内蒙古鄂尔多斯投资控股集团有限公司在内的多家企业。

    了解本案的一位律师对表示，开庭时间，恐怕至少要在1个月之后，因为目前法院文件送达之后，要给被告方一个答辩期。但是现在的问题是找不到被告人，文件暂时送达不了，可能需要发公告，公告就需要60天以上。目前青岛港骗贷案涉及不止一个案子，不同的案子，担保人不同，不止一家。目前最主要的问题是，先要找到被告人，把文件送达。

    青岛港近期则是不断发出利好消息，打破了近段时间由于在青岛港发生的金属贸易融资重复质押案带来的阴霾。最大的利好消息是，青岛港(06198.HK)主要股东中央汇金投资于6月16日，场内增持公司321.3万股，耗资1044.225万港币，成交均价3.25港币，最高成交价3.34港币。变动后其持有1.49093亿股，持股占比19.2%。此外，穆勒航运公司第三条东南亚线在青岛港正式开通，6月13日，“穆勒蓝月”轮首航靠泊QQCTU U3泊位。最近4天青岛港股价开始走出低谷，连续4天处于上行通道中，今天股价最高时达到每股3.5港元。