债市“踩踏” 国债期货成救命稻草

□ 理财资金面临收缩压力，也给市场带来压力
从国内分析来看，经济企稳预期带来的物价上行压力和央行政策的边际收紧，对债市形成了冲击。目前债市理财资金面临收缩压力，也给市场带来压力。

□ 市场提升资金需求
目前国家正在加大基建力度与PPP项目的审批，在此背景之下，国内经济短期企稳回升几成定局。但项目的落地与资金配合息息相关，因此市场提升了对于资金的需求。

□ 央行货币政策收紧
临近年末，银行间资金需求旺盛，价格持续走高。其中，Shibor利率除隔夜外，皆有不同幅度走高；此外，DR001也小幅走高。另外，数据显示本周将有5900亿逆回购到期。
“如果央行没有实质性的宽松举动，近期资金面的紧平衡应该会持续一段时间。尤其是在今年底至明年初的阶段，资金面压力会比较大。”招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮表示。

资深私募：套保增多和情绪发酵致国债期货首跌停

某大型私募债券负责人透露，国债期货跌停主要两个原因：其一，和去年股指期货情况类似，对后市悲观，市场做套保的情况明显增加，不少私募增加国债期货空头做对冲，助成跌停；其二，市场超跌，情绪发酵，现在国债期货隐藏收益率3.5%左右，高于现货十几个BP，盲目跟风情况增加。

债市出现大跌 专家：原因有三

    第一，主要原因还是来自于美联储加息和最近债市的调整。北京时间12月15日凌晨三点，美联储决定十二月份加息0.25%，并且预计2017年可能会加三次息。如果真的加息三次，分析人士指出，中国央行可能会被动收紧货币政策，可能会改变利率下行的趋势，甚至会出现利率的拐点，这对债市来说意味着重大利空。
第二，债市去杠杆，为了防止债市出现去年A股股灾的情况，债市还在去杠杆过程中，这会引发一部分资金流出。
第三，债市下跌导致一部分债市的投资者出现毁约的风险，引起市场的恐慌，这种传言对市场心理是一个比较大的打击。

业内人士分析，期货一般先于现货反应，意味着债券市场下跌的情况会持续，但何时止跌还不好说。

国债期货本身也不排除继续跌停情况，但应该是某天或某几天个例，不会持续下去。现在国债期货已有配置价值，且越跌越具有配置价值。只是因为现在金融机构流动性太紧张，没有钱再去配置国债期货。

由于美联储加息路径的上调，导致美国债券市场再度大幅调整，10年期美债收益率上行10BP至2.57%。回顾此轮美债收益率上行，不难发现对中国影响巨大，此次美债收益率上行将再度加剧中国债市调整，中国“债市黑暗时代”远未结束。

□ 好的方面
国债期货一度全线跌停，这必将倒逼央行要加大市场流动性的供给，避免金融市场风险继续扩大；央行周四加大公开市场投放力度，单日净投放1450亿元就是一个明显的信号。
抛售的那些人可能会把资金挪到股市。

□ 不好的方面
债市再这么跌下去，大量在债券市场半山腰的资金，尤其是借钱买债这类高杠杆的资金可能会被迫卖资产填黑洞，被迫卖出的资产里面可能会有股票资产。