印度食糖仍有增产空间 但力度不及从前

□ 一、印度糖业概况
　　印度糖业的最大特点是消费增幅稳定，产量大幅波动。印度也叫做“摇摆之王”，03年以来，在进口国和净出口国来回切换。从净出口量的角度看，过去三年印度都是净出口国。[详细]

□ 二、印度16/17和17/18供需情况分析
　　16/17印度产量：预估区间在2200-2340万吨。不同机构产量预估存在分歧，印度糖协2340万吨；印度政府:2250万吨；雅韦安：2200-2300万吨。[详细]

□ 三、印度白糖进出口情况
    雅韦安分析师认为按目前平衡表的供需状况来看印度不需要进口。同时，考虑到17/18增产是大概率事件，市场普遍预期下榨季产量为2600-2800万吨，比本榨季增加300-500万吨，明年增产会令今年的进口概率特别低。[详细]

□ 三、印度白糖进出口情况
    　印度旧币取消，加上政府限制新钱发行，抑制了居民的购买力，对整体居民消费食糖的能力有一定影响。未来1-3个月内，可能导致食糖消费大幅下滑。具体影响还需要进一步观察。[详细]

一、印度总体概况

    最大产棉国，第二大出口国（仅次于美国），第二大消费国（仅次于中国)。今年种植偏晚，7-8月，不太会转种其他东西，没有足够资源去投入，后期单产波动大。（其中，马邦单产最大，之前种植面积缩到9-10%，单产上来以后，产量会有增加） 。

二、出口

    去年出口情况：出口了大量到巴基斯坦，今年这块出口少，因为巴基斯坦不需要进很多
    今年出口情况：国内棉农由于货币问题，收购厂没钱，上市进度慢。目前棉花价格有竞争力，只要新花上市，就可以重新占领出口市场。

三、消费

    　中国这两年中国消费下降+印度国内产量没有继续增加，棉花竞争优势在下降。虽然成本低的优势还在，预计未来国内消费起不来。
    驱动因素：（1）中国配额89.4万吨，不能再多进口，收储几年，印度加工成棉纱出口的方式让印度棉花增加。（2）印度内生因素

四、货币问题影响

    　　情况逐渐改善，开始接受支票和其他方式，农民对上市进度比较乐观