金山论期：夜盘及1月21日商品期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】强势上涨 多单持有

　　全球第二大铜矿Grasberg铜矿开采模式的转变，可能导致今年全球铜产量下滑，该项目铜精矿出口预期将暴跌 85%。智利：前11个月矿山铜产量为533万吨，同比增长6%。其中埃斯康迪达（Escondida）铜矿产量为115万吨，同比增长40.7%，主要是因为2017 年该矿受到罢工的影响而使得基数较低。世界金属统计局：2018 年1-11月全球铜市供应过剩5.4万吨, 2017年全球供应过剩12.02万吨。11月全球铜库存较截至2017年12月水平下降16.5万吨，其中 LME 铜库存净减少2500吨。沪铜1903今日期价早盘跳空上涨微幅后震荡上涨，午后加速上行，收逾1%，目前正在冲击48000整数关口，若有效突破，有望上冲49000附近，操作上，多单持有。

　　黑金品种

　　【焦炭】多方力量强劲 上涨动力充沛

　　周末陕西李家沟煤矿矿难，部分地区对煤矿开展安全“体检”，且范围有扩大趋势，焦煤供给受此影响再次缩减。近期国内焦炭市场继续弱势运行，第六轮降价基本落地。而随着价格的走低，焦企利润被进一步压缩，挺价意向增强，但较高的开工率和库存水平无疑增加了挺价的难度。好在上游成本端相对坚挺，相关部门要求对安全问题突出的矿井进行评估的通知使市场心态有所转变，部分煤矿取消优惠政策，从而支撑焦价。目前来看，一旦通知上的煤矿停产或者限产，确实将对近期焦煤供应产生影响，从而支撑煤焦现货价格。焦炭1905今日期价延续夜盘震荡上行，午后维持高位震荡盘整，尾盘收涨1.62%，多方力量依然强劲，上涨动能充沛，短期市场仍是看多情绪主导，预计成材偏强运行，操作上，多单减仓持有。

　　【焦煤】高位震荡 多单减仓

　　周末陕西李家沟煤矿矿难，部分地区对煤矿开展安全“体检”，且范围有扩大趋势，焦煤供给受此影响再次缩减。近期国内焦炭市场继续弱势运行，第六轮降价基本落地。而随着价格的走低，焦企利润被进一步压缩，挺价意向增强，但较高的开工率和库存水平无疑增加了挺价的难度。好在上游成本端相对坚挺，相关部门要求对安全问题突出的矿井进行评估的通知使市场心态有所转变，部分煤矿取消优惠政策，从而支撑焦价。目前来看，一旦通知上的煤矿停产或者限产，确实将对近期焦煤供应产生影响，从而支撑煤焦现货价格。焦煤1905今日期价早盘冲高回落，午后震荡收加，收涨近1%，盘中虽出现上涨，但总体仍呈现窄幅震荡，成交量继续萎缩，操作上，盈利多单注意减仓，下方关注20日短线支撑。

　　【螺纹】多头加在进攻力度 多单持有

　　生态环境部17日通报1月中下旬全国空气质量预报会商结果。结果显示，未来10 天，京津冀及周边区域前期和后期大气扩散条件较为不利，可能出现2次中至重度污染过程，中期受冷空气影响，空气质量较好。17日唐山市人民政府发布自1月17日12时至 1 月19日24 时《关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》。螺纹1905今日期价延续夜盘走势强劲上涨，持续发力连创新高，强劲暴发大涨2.31%，强劲走势结束全天交易，操作上，多单减仓持有。

　　农产品

　　【棉花】上方关注15400短线压力位

　　现货方面，新棉仓单持续大批量入库，在16日减少后17日再次增加255张，需要关注仓单数量变化；当前美棉价格利于滑准税进口配额的使用；日前公布的12月工业库存数据方面，截至12月底纺织企业在库棉花库存量为87.02万吨，较上月底增加0.37万吨（同比增加20.48万吨）；棉花1905今日期价早盘微幅回调后震荡上行，午后回调整理，反弹不动注意多单的获利平，操作上，上方关注15400短线压力位。

　　【白糖】放量上涨 回调加多单

　　基本面看，巴西1819榨季将结束，福四通预计未来19/20榨季巴西中南部地区产糖 3020万吨，较上一榨季增长约14%。而18/19榨季虽然几大食糖主产国产量回落，但全球库存压力仍然较大，特别是印度仍面临出口压力下，原糖承压依然较重。国内，现货方面昨日南方蔗糖依然出现小幅上涨10元，南宁报价5060-5140元，但北方销区续涨动力不足。不过在产量还未最终落定前，甘蔗糖产量变数仍令内糖形成波动，而生产高峰期供应压力令内糖承压较大。白糖1905今日期价底部向上有效突破60日短线压力位继续上涨，短期有望上冲5000整数关口，操作上，以回调加仓多单为主。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参考，不构成操作建议】