金山论期：夜盘及1月23日商品期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】上涨势头有望结束

　　国际铜业研究组织：2018年10月全球精炼铜市场短缺1.5万吨,9月短缺16.1万吨。2018年前10个月，全球精炼铜市场短缺54.7万吨，之前一年同期短缺22.4万吨。智利：前11个月矿山铜产量为533万吨，同比增长6%。其中埃斯康迪达（Escondida）铜矿产量为115万吨，同比增长40.7%，主要是因为2017年该矿受到罢工的影响而使得基数较低。世界金属统计局：2018年1-11月全球铜市供应过剩5.4万吨,2017年全球供应过剩12.02万吨。11 月全球铜库存较截至2017年12月水平下降16.5万吨，其中LME 铜库存净减少2500吨。沪铜1903今日期价早盘冲高回落，午后延续低位震荡盘整，尾盘小幅收跌，操作上，前期盈利多单不建议长期持有，注意止盈，暂时观望。

　　【沪锌】回调后继续震荡上行

　　受宏观方面，中美再度开启贸易谈判；国内中央继续释放流动性、基建计划、减税降负等经济托底政策面偏强影响，支撑锌价走高并高位震荡。基本面保持不变：1 月精锌矿加工费进一步上调，炼厂分享利润至 6700 元/吨附近高位，但炼厂瓶颈尚难解决，开工率同比下降。沪锌1903今日期价早盘震荡回调，盘中小幅跳水，午后止跌震荡盘整，小幅收跌，短期仍是看多情绪主导，预计偏强运行，回调后继续震荡上行，操作上，多单持有。

　　黑金品种

　　【焦炭】震荡回落 空单持有

　　近期国内煤焦现货市场持稳运行，市场心态有所转变。受近期一系列安全生产方面的政策影响，山西、陕西等主产区煤矿陆续停产，从而造成焦煤供应的减少，支撑煤价的同时也为焦炭价格提供了成本支撑。加之近期高炉开工上升、焦炭发运恢复，焦企库存得以大幅回落，从而提振了焦化厂信心，部分企业酝酿涨价。但从整体来看，下游钢厂库存已至高位，后期面临春节假期，继续大量采购的可能性较低，将以按需采购为主。焦炭1905今日期价开盘微幅回调后震荡冲高，最高冲至2070，上行无果，快速向下打压，午后延续下探后维持低位窄幅震荡，收跌1.58%，早评已提示过技术上看日线，上方受2080附近压制作用显著，暗示中期下行压力依然较大，盈利多单落袋为安，逢高轻仓试空，行情走势符合我们精准分析，操作上，空单持有，夜盘或明日关注20日短线支撑。

　　【焦煤】反弹关注做空机会

　　近期国内煤焦现货市场持稳运行，市场心态有所转变。受近期一系列安全生产方面的政策影响，山西、陕西等主产区煤矿陆续停产，从而造成焦煤供应的减少，支撑煤价的同时也为焦炭价格提供了成本支撑。加之近期高炉开工上升、焦炭发运恢复，焦企库存得以大幅回落，从而提振了焦化厂信心，部分企业酝酿涨价。但从整体来看，下游钢厂库存已至高位，后期面临春节假期，继续大量采购的可能性较低，将以按需采购为主。焦煤1905今日期价虽迎来小幅反弹，但上行空间有限，收跌逾1%，技术上日线看空趋势明显，操作上，反弹关注做空机会。

　　【螺纹】多单谨慎持有 关注5日线支撑

　　生态环境部17日通报1月中下旬全国空气质量预报会商结果。结果显示，未来10 天，京津冀及周边区域前期和后期大气扩散条件较为不利，可能出现2次中至重度污染过程，中期受冷空气影响，空气质量较好。17日唐山市人民政府发布自1月17日12时至 1 月19日24 时《关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》。螺纹1905今日期价早盘高位回调后震荡上行，创新高最高冲至3700，然而随后风云突变，上演高台跳水，午后延续震荡下探，微幅帐跌，技术上看日线偏离均线过多，往往有技术性回调，操作上，多单谨慎持有，夜盘或明日关注5日线支撑，5日线之上，多单暂时持有，若有效击穿，多单暂时离场观望。

　　农产品

　　【棉花】下方关注20日短线支撑

　　现货方面，新棉仓单持续大批量入库，不过需要关注5月跌破15000时仓单出现净流出，18日随着价格上涨仓单再次流入；当前美棉价格利于滑准税进口配额的使用；日前公布的12月工业库存数据方面，截至12月底纺织企业在库棉花库存量为87.02万吨，较上月底增加0.37万吨（同比增加20.48万吨）棉花1905今日期价开盘小幅震荡调整后大幅回落，最低跌至15105遇支撑小幅反弹，午后维持低位震荡盘整，收跌逾1%，早评已提示过，反弹不动注意多单的获利平仓，行情走势符合我们精准分析，操作上，下方关注20日短线支撑。

　　【白糖】观望等待做空机会

　　一方面前期南方受低温雨水天气影响，压榨进度缓慢提振，一方面春节需求提振。随着春节逼近，需求放缓，但是糖价的快速反弹，特别是期现价差的快速收敛，将有可能激发买现货卖期货套利进场。不过由于供应高峰期及糖厂兑付蔗款压力依然存在，后期仍糖价仍面临较大阻力，且技术上期价运行在下行通道上沿，阻力或将出现，面对春节假日将近，资金离场或引发价格波动加大，需关注资金面变化，白糖1905今日期价开盘小幅冲高后震荡回落，盘中小幅跳水，午后开盘大幅跳水，尾盘延续跌势下滑，操作上，暂时观望或等待做空机会。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参考，不构成操作建议】