金山论期：2月21日商品期货早评

　　有色金属

　　【沪铜】5日线之上剩余多单继续持有

　　因全球最大铜生产商之一的成本不断上升，利马和秘鲁北部的货运公司周一开始无限期停工。如果罢工继续下去，未来几天可能会影响食品、燃料和其他商品的供应。Callao处理着该国大约90%的出口，罢工对矿业运输的影响程度尚不清楚，因为一些公司使用火车和传送带将矿产运往港口。智利国家铜业委员会：Codelco公司2018 年产量下滑1.9%至180万吨，全球最大铜矿场埃斯孔迪达（Escondida）同期产量则大增 34%。原因是矿石品级自然下降影响了 Codelco 的产出，该公司正在寻求通过一大型升级改造项目来解决该问题。国家海关总署：中国1月未锻轧铜及铜材进口量环比增加约12%至47.9万吨，1月铜矿砂及其精矿进口量为189.5万吨。沪铜1904昨日期价开盘先是小幅跳水后震荡收回，午后再现小幅跳水回调，尾盘上翘小幅拉回，收涨0.77%，全天呈现高位震荡态势，夜盘小幅回调后量价配合强势上涨，突破五万整数关口，缓慢攀升最高触及50040，短期市场仍是看多情绪主导，预计短线偏强运行，操作上，不建议追多，5日线之上剩余多单继续持有。

　　【沪锌】逢回调关注做多机会

　　聚焦中美贸易谈判进展，市场预期风险持续，避险情绪仍渐浓，隔夜沪伦两市锌价小幅震荡。基本面供需偏弱持续：2月精锌矿加工费进一步上调，炼厂分享利润7200元/吨附近高位，炼厂瓶颈仍待解决；下游尚未完全开工，消费清淡。全球精锌库存也进入季节性累库的关节阶段，主要表现为国内库存增加，LME 精锌库存仍持续去库。沪锌1904昨日期价早盘以微幅震荡回调为主，午后窄幅调整后震荡上行，尾盘巨幅拉升，收涨近1%，夜盘高开向下微调后冲高回落，操作上，逢回调关注做多机会。

　　黑金品种

　　【焦炭】多单持有 回调关注加仓机会

　　山西临汾发布重污染天气应急响应，要求当地焦化厂进行限产，不少焦企延长结焦时间至48小时，供给减少有利于价格走强，加之下游钢厂库存降速较快，有一定补库需求，预计近期煤焦现货价格将以稳中偏强运行为主，而期价受此带动可能展开反弹，但能否形成中期上涨趋势仍需观察，极大可能形成高位震荡焦炭1905昨日期价早盘维持震荡整理态势，午后微调后出现一波小幅度上攻，尾盘收涨逾2%，夜盘高开延续上涨，操作上，多单持有，回调关注加仓机会。

　　【焦煤】20日线之上多单持有

　　山西临汾发布重污染天气应急响应，要求当地焦化厂进行限产，不少焦企延长结焦时间至48小时，供给减少有利于价格走强，加之下游钢厂库存降速较快，有一定补库需求，预计近期煤焦现货价格将以稳中偏强运行为主，而期价受此带动可能展开反弹，但能否形成中期上涨趋势仍需观察，极大可能形成高位震荡。焦煤1905昨日期价开盘受阻震荡下探，遇20日线支撑震荡上行，午后涨势加速，尾盘小幅收涨，盘中提示短多隔夜，夜盘惊现大幅高开，昨日评论已提示过，技术上看日线，20日均线处有较强支撑，预计短期偏强运行，操作上，20日线之上多单持有。

　　【螺纹】上方关注3750附近压力位

　　中国1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期。其中新增人民币贷款32300亿元，创单月历史新高，国内宏观面继续改善，利好钢材价格，上周由于下游建筑工地未开工，因此钢材需求低迷，致使钢材库存持续上升。据预测，2月17日到28日，河北将迎来持续时间较长污染天气过程。16日已启动重污染天气Ⅱ级应急响应。中国汽车工业协会公布数据显示，中国1月份乘用车销量为 202.11万辆，同比下降17.71%，连续七个月负增长，创7年最大降幅，降幅较上月进一步扩大，环比下降9.5%。1 月份汽车销量237万辆，同比下降15.8%。主要城市HRB400螺纹钢继续上调均价4001元/吨，其中上海3810元/吨，天津3840元/吨，广州4210/吨。上海废钢报2310元/吨，唐山方坯3430元/吨。短期天气情况影响开工进度，成交未见起色。螺纹1905昨日期价开盘震荡下滑，最低下探40日线有所企稳，盘中提示短多隔夜，夜盘高开大幅上扬，操作上，多单继续持有，上方关注3750附近压力位。

　　农产品

　　【棉花】多单持仓 逢回调逐步加仓

　　中国1月社融数据超预期，美朝首脑将在月底（2.27-2.28）在越南举行第二次会晤，目前情况下判断中美出台折中结果概率大。行业基本面上，USDA上调中国产量下调需求导致全球库存消费比比上月略有上升，截至当前棉纱利润持续下滑接近持平，棉纱工厂库存在开工下降情况下高于去年同期水平，涤纶工厂从春节后至今产销仍未有起色，主要对于贸易争端不确定，持续性有待观察，但下游坯布库存比去年同期高13.3%；棉花1905昨日期价开盘微调后震荡上行，盘中小幅跳水，又迅速收回，午后维持高位震荡整理，夜盘窄幅震荡盘整，总体仍呈现震荡偏强态势，预计短期偏强运行，操作上，多单持仓，逢回调逐步加仓，上方关注15500短线压力位。

　　【白糖】多单持有 逢回调关注加仓机会

　　国际糖市近两个交易日出现大幅上涨，一方面是原油大幅走高的带动，一方面是全球食糖产量前景下滑可能性增强的提振，如印度糖厂合作联盟预期印度下一年度产量进一步下滑，巴西推迟开榨，且可能增加甘蔗乙醇生产令糖产量下降等。国内糖市，郑糖跟随国际糖价反弹，但是仍显示压力，基本面现货市场昨日稳中有跌，需关注春节后是否有大型补库行为对现货带来支撑。白糖1905昨日期价开盘小幅冲高后震荡调整，午后延续震荡上行，尾盘回吐部分涨幅，收涨近1%，夜盘微幅低开后震荡上行，昨日评论已提示过技术上日线看多趋势明显操作上，逢回调关注做多机会，行情走势符合我们精准分析，操作上，多单持有。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】