金山论期：夜盘及2月22日商品期货操作策略

　　有色金属【沪铜】盈利多单注意减仓 谨防大幅回调

　　全球最大矿商必和必拓最新发布的财报显示，公司2018财年上半年营业利润下降8%，受铜业务收入大幅下滑拖累。 造成这一现象的原因为Escondida铜矿矿石品质下降及全球生产数次中断。不过，公司小幅上调2019财年铜产量预估至164.5-174万吨。智利国家铜业委员会：Codelco公司2018 年产量下滑1.9%至180万吨，全球最大铜矿场埃斯孔迪达（Escondida）同期产量则大增 34%。原因是矿石品级自然下降影响了 Codelco 的产出，该公司正在寻求通过一大型升级改造项目来解决该问题。国家海关总署：中国1月未锻轧铜及铜材进口量环比增加约12%至47.9万吨，1月铜矿砂及其精矿进口量为189.5万吨。沪铜1904今日期价早盘上行无果，开始了全天的回调整理态势，尾盘微幅收涨，技术上看日线，短期上方5万整数关口受阻滞涨，上升趋势暂缓，早评已提示过，不建议追多，操作上，前期盈利多单注意减仓，谨防大幅回调。

　　【沪锌】或仍将维持弱势震荡格局

　　聚焦中美贸易谈判进展，市场预期风险持续，避险情绪仍渐浓，隔夜沪伦两市锌价小幅震荡。基本面供需偏弱持续：2月精锌矿加工费进一步上调，炼厂分享利润7200元/吨附近高位，炼厂瓶颈仍待解决；下游尚未完全开工，消费清淡。全球精锌库存也进入季节性累库的关节阶段，主要表现为国内库存增加，LME 精锌库存仍持续去库。沪锌1904今日期价早盘以微幅震荡调整为主，午后开启了一波极为流畅的下跌行情，尾盘加速下行无反弹迹象，短期不具备走出独立性强势行情的条件，后市或仍将维持弱势震荡格局，操作上，暂时观望。

　　黑金品种

　　【焦炭】多单持有 回调关注加仓机会

　　山西临汾发布重污染天气应急响应，要求当地焦化厂进行限产，不少焦企延长结焦时间至48小时，供给减少有利于价格走强，加之下游钢厂库存降速较快，有一定补库需求，预计近期煤焦现货价格将以稳中偏强运行为主，而期价受此带动可能展开反弹，但能否形成中期上涨趋势仍需观察，极大可能形成高位震荡焦炭1905今日期价早盘维持高位震荡整理态势，午后小幅跳水后又震荡收回，收涨1.67%，操作上，多单持有，回调关注加仓机会。

　　【焦煤】20日线之上多单持有

　　山西临汾发布重污染天气应急响应，要求当地焦化厂进行限产，不少焦企延长结焦时间至48小时，供给减少有利于价格走强，加之下游钢厂库存降速较快，有一定补库需求，预计近期煤焦现货价格将以稳中偏强运行为主，而期价受此带动可能展开反弹，但能否形成中期上涨趋势仍需观察，极大可能形成高位震荡。焦煤1905今日期价开盘强势拉涨后维持高位震荡盘整，午后回吐部分涨幅，报收十字星，技术上看日线，20日均线处有较强支撑，预计短期偏强运行，操作上，20日线之上多单持有。

　　【螺纹】区间震荡 短线操作为宜

　　中国1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期。其中新增人民币贷款32300亿元，创单月历史新高，国内宏观面继续改善，利好钢材价格，上周由于下游建筑工地未开工，因此钢材需求低迷，致使钢材库存持续上升。据预测，2月17日到28日，河北将迎来持续时间较长污染天气过程。16日已启动重污染天气Ⅱ级应急响应。中国汽车工业协会公布数据显示，中国1月份乘用车销量为 202.11万辆，同比下降17.71%，连续七个月负增长，创7年最大降幅，降幅较上月进一步扩大，环比下降9.5%。1 月份汽车销量237万辆，同比下降15.8%。主要城市HRB400螺纹钢继续上调均价4001元/吨，其中上海3810元/吨，天津3840元/吨，广州4210/吨。上海废钢报2310元/吨，唐山方坯3430元/吨。短期天气情况影响开工进度，成交未见起色。螺纹1905今日期价冲高回落，涨跌空间有限，多头力量有所弱化，而空头力量并未明显增强，这或预示着短期或将在震荡中等待方向的选择，短线操作为宜。

　　农产品

　　【棉花】关注20日短线支撑

　　中国1月社融数据超预期不过节后开始回收流动性，美朝首脑将在月底（2.27-2.28）在越南举行第二次会晤，目前情况下判断中美出台折中结果概率大。行业基本面上，USDA上调中国产量下调需求导致全球库存消费比比上月略有上升，截至当前（2月19 日）棉纱利润持续下滑接近持平，棉纱工厂库存在开工下降情况下高于去年同期水平，涤纶工厂从春节后至今产销仍未有起色，主要对于贸易争端不确定，持续性有待观察，但下游坯布库存比去年同期高13.3%，商业库存数据开始下滑但同比高于去年；仓单方面，目前仓库新花过60万吨约占年度总产量10%左右，1718年度仓单在3月将全部出库，性价比原因陈棉仓单将陆续出库转现货；棉花1905今日期价开盘微调后震荡上行，最高触及前期高点15450，承压小幅跳水后维持窄幅震荡盘整，总体仍呈现震荡偏强态势，操作上，多单持仓，逢回调逐步加仓，下方关注20日短线支撑。

　　【白糖】多单持有 逢回调关注加仓机会

　　国际糖市近日出现大幅上涨，得益于原油大幅走高的带动，鼓励巴西糖厂生产更多的乙醇而非糖的预期。不由于新榨季还未开始，放缓开榨进度对短期糖价带来支撑。另外印度减产预期下也给糖市带来支撑。基本面现货市稳中微涨，需关注春节后是否有大型补库行为对市场带来支撑。由于外糖强势上涨，内外价差倒挂严重对内糖有较强支撑，短期郑糖跟随外糖波动。白糖1905今日期价开盘延续强势上涨，小幅回调后维持窄幅震荡至收盘，小幅收涨，技术上日线看多趋势明显操作上，操作上多单持有，逢回调关注做多机会。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】