期权兴起 将催生量化市场的下一个春天——专访浙期实业陆丽娜

　　最近三年量化市场一直处于低迷期，尤其是2017年的量化市场几乎跌入低谷。可谓“否极泰来”，目前监管层对活跃市场交易的态度越来越清晰，市场多方面利好消息都给量化市场注入了新的活力。寒冬已过，国内量化市场的下一个春天还会远吗？

　　人物简介：陆丽娜，浙期实业副总经理、做市业务负责人

　　低谷期的量化投资市场

　　分析国内量化投资步入“低谷”的原因，浙期实业副总经理、做市业务负责人陆丽娜在接受和讯网记者采访时表示，除了政策的变动会造成一些影响，还主要有以下因素。

　　首先是投资工具的局限性。陆丽娜举例说，通常股市熊市会带来低潮期，因为股票不能做空。在期货市场，虽然可以做多做空，但是只有行情动起来才值得投资，如果行情不动就不具有投资价值。“即使你的观点是正确的，如果你判断出了这一年不会有行情，那么除了离开这个市场，我们似乎别无选择。”

　　“另外针对不同的投资工具，我们会设计不同周期的策略，长线策略一般为趋势策略，趋势行情一般只有20%不到的时间，剩下的震荡期很漫长，会经历很长的平台期，虽然多品种一定程度上可以东边不亮西边亮，但是现在品种之间的相关性略高，造成同涨同跌。受不了漫长平台期的投资者会更加热衷于短线交易甚至高频交易，但是这些短线客或者高频程序化交易者必须时刻关注政策变化，手续费、日内开仓次数限制或者报撤单次数限制又成为了他们的天敌。因此，投资的低潮期就似乎变成了一个躲避不了的周期。”

　　下一个春天在哪？

　　目前国内金融衍生品在量化市场的运用，包括股指期货、商品期货、国债期货、ETF期权、商品期权等。与国外相比，数量上并不多。

　　2017年至今，监管层不断地“松绑”股指期货，一方面释放了金融衍生品工具方面的利好消息，另一方面，从股指期货本身来讲，股指期货无论是作为重要对冲工具，还是作为关联股票市场的杠杆投资工具，都有助于改善国内量化投资的业绩和容量。

　　此外，期权市场的兴起，也给量化市场带来希望。近年来期权品种不断丰富，1月28日，玉米期权、天然橡胶期权以及棉花期权同一天上市，这在我国衍生品市场发展历程上极为少见。

　　陆丽娜表示，期权上市以后，量化市场的现状会有很大的改变。期权工具本身的特征，使得无论是否有行情，无论行情涨跌快慢和时间框架，只要有观点就都可以设计出相应的策略。“因此期权的出现将给广大投资机构带来一片全新的天地，带来全新的机遇和挑战！”

　　衍生品特别适合做量化交易。cta的兴起开启了量化程序化交易的序幕。随着期货品种逐渐丰富，cta上的量化交易也将继续受到投资者的追捧。陆丽娜表示，相信量化交易的下一个春天将是期权的兴起，因为期权本身就是基于数学的产物。期权众多的合约，合约之间固有的联系，都使得量化交易在期权上可以发挥更大的作用。期权除了可以做方向，还可以做波动率统计套利，比如隐含波动率和实际波动率的套利，期权skew套利，基于事件的波动率方向性交易。另外，还可以基于期权和标的的联动做套利。通过量化交易，将观点放入历史长河中回测，给了我们更加多的样本去检测某一个策略的有效性。将策略指令通过计算机程序化下单，节约了人力成本的同时，使得投资变得更加理性，不受主观情绪的干扰，使得一个人或者几个人就可以交易众多的品种和合约，就可以管理上亿的资金。

　　对于未来的量化市场，正如陆丽娜表示，“相信量化交易一定会越来越受到投资者的追捧。”