云数据：商品三连阴 两粕弱能源强

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓3万手，下跌0.23%报153.06点，连续三日收阴，夜盘增仓小幅走升之后减仓震荡回落，早盘增仓震荡拉涨至153.81点，午后回落之后空头出现碾压局面，整体由红翻绿。其中，工业品微跌0.05%，农产品(000061)下挫0.59%、连续三日尸体下跌，熊市尽显。有色震荡走升回落微涨0.05%，化工震荡空头施压回落0.38%，黑色增仓冲高回落收阴0.38%、空头资金压力再现。油脂减仓回升之后增仓跌回微涨0.09%，软商品下挫0.7%升势结束转空，饲料下跌0.85%板块再创新低、熊市延续，贵金属低开盘整运行、避险情绪还是下行。

　　指数沉淀资金1080.44（+2.93）亿元，黑色流入1.37亿元，有色流入1.14亿元，化工流出4.01亿元，饲料板块流入4.79亿元。领涨品种郑煤、沥青和燃油，领跌品种苹果、豆粕和菜粕。

　　股债方面：周三（2月27日），在昨日冲高回落后，两市集体低开，日内几乎复制昨日走势，在午后冲击3000点未果后变脸跳水，尾盘在创投和券商的拉抬下回升收红。个股整体跌多涨少，逾20股跌停创下近期新高，跌停榜上平躺的，都是昔日活跃的明星。

　　截止收盘，上证综指收涨0.42%报2953.82点，盘中突破昨日高点，3000点拉锯战愈发胶着；深证成指跌0.92%险守9000点，创业板指跌1.72%报1520.42点，一度跌近3%。两市今日缩量成交不足9000亿元，上日同期巨量成交1.1万亿元；北上资金净流入近49亿元。

　　国债期货结束三连跌，10年期债主力合约T1906涨0.25%，5年期债主力合约TF1906涨0.14%，2年期债主力合约TS1903涨0.17%。资金面改善，股市涨势趋弱，债市走强。资金价格回落，银行间质押式回购DR001最新加权平均利率报2.6496%，较上日加权均价下行7.29bp；DR007最新加权平均利率报2.8023%，较上日加权均价下行3.43bp。

　　【原油专题】

　　1、媒体：不惧特朗普压力，OPEC+或减产至今年底。据路透援引OPEC消息人士称，OPEC+可能会继续削减供应，直至年底。尽管美国总统特朗普对油价提出批评，但OPEC和盟国仍在维持减产协议。

　　2、美国2月22日当周API原油库存 -420万桶，前值 +126万桶。美国2月22日当周API库欣地区原油库存+200万桶，前值 +324万桶。美国2月22日当周API汽油库存 -380万桶，前值 -155万桶。美国2月22日当周API精炼油库存 +40万桶，前值-75.8万桶。

　　3、俄罗斯能源部长Novak：俄罗斯12月份以来已经减产石油大约14-15万桶/日。全球原油市场的形势或多或少是稳定的，波动性偏低。对原油出口商和消费者而言，当前油价或多或少是可以接受的。

　　【黑色板块】

　　对冲研投讯，2月27日钢谷网中西部钢材库存调研统计如下：

　　1.社库

　　建材总量：612.23万吨，较上期增加42.02万吨，上升7.37%；

　　热卷总量： 58.54万吨，较上周增加 5.14万吨，上升9.63%；

　　中厚总量： 23.24万吨，较上期增加 1.41万吨，上升6.46%。

　　2.厂库

　　建材总量：243.34万吨，较上周增加2.94万吨，上升1.22%。

　　3.中西部11个城市建材社会库存总量612.23万吨，较上周增加42.02万吨，增幅7.37%；月环比增加268.89万吨，增幅78.32%；年同比增加74.47万吨，增幅13.85%。

　　对冲研投讯，据世界钢铁协会，2019年1月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.467亿吨，同比增长1%。1月份，中国粗钢产量为7500万吨，同比增长4.3%。印度粗钢产量为920万吨，同比下降1.9%。日本粗钢产量为810万吨，同比下降9.8%。韩国粗钢产量为620万吨，同比下降1.5%。

　　2月26日，国家发改委发布的2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望称，2018年全国拟建项目数量增势较好，为2019年投资平稳运行提供了坚实的项目储备基础，初步预计2019年我国固定资产投资运行将呈现企稳态势，制造业和房地产业将保持较快增长，基础设施投资有望中速增长。

　　螺纹（RB1905）：今日增仓1.2万手，收盘下跌21元或0.56%，报3715元/吨。夜盘震荡运行为主，围绕3732附近盘整运行，早盘增仓之后回落至3717之后走升，最高涨至3750的位置，午后期价在增仓之下空头力量渐强，呈现持续性回落的走势，再创日内新低，最低至3697的位置，当前市场盘整格局显现，持续性走势较差，阻力位3770一线承压未能突破的情况下，低点关注3670附近的近期低点支撑，整体震荡走升的日线形态延续，但波动在持续性收敛之后，还是择机低吸为主，不建议去主动追涨，面临一定风险，尤其是近期库存压力没有实质性缓解，还是需要1-2周的时间来消化。同时近期的环保压力也是左右市场的主要因素。

　　热卷（HC1905）：今日增仓2.8万手，收盘下跌10元或0.27%，报3734元/吨。夜盘增仓震荡运行，早盘增仓低探3730之后走升，多头主动拉涨至3762的位置，随后回调之后下午盘面空头持续性打压，最低至3708的位置，尾盘部分回升，表现相对还是抗跌一些，不过由于阻力位还是未能有效突破，压力还是存在的，低点我们还是关注3700-3715一线的平台支撑，企稳之后也表明当前的震荡升势还将延续，关注低吸操作机会，高位企稳突破亦可跟进。强势的话目标关注3840附近位置。

　　铁矿（I1905）：今日增仓0.6万手，收盘下跌0.5元或0.08%，报593.0元/吨。夜盘增仓震荡冲高604之后回落，继续受制于600附近的阻力，早盘减仓下以后养，增仓震荡运行之后，下午盘面转而下行，多头主动减仓再度离场，最低至590的位置。目前铁矿石的颓势延续，继续在消化巴西淡水河谷炒作事件的涨势，技术上在611附近承压，600之下运行的话则形成果断下挫行情判断。近期受到短期环保限产的影响，对原料端形成压制，但如果成材持续性回暖则对其也是存在下行抵抗，因此我们建议是高空为主，杀跌不建议，继续弱势下行的话则首要关注570附近支撑。套利方面，5-9价差正套30附近给了我们土场机会，目前35企稳之后可尝试少量加仓。

　　焦炭（J1905）：今日减仓0.1万手，收盘下跌21.5元或1.00%，报2122元/吨。夜盘减仓盘整运行，早盘减仓低探2123附近后走升，增仓之下最高升至2152的位置，不过高位未能有效企稳，午后出现了明显的回落，空头打压之下最低至2115.5的位置，尾盘震荡还是站在了2120的争夺线之上，今日午后钢材也是出现跳水，整体存在调整压力，不过我们还是关注一下上升趋势线的支撑作用，不下破还是调整空间不大，当前震荡升势也能延续。不过，铁矿石的羸弱有助跌作用，下破之后低吸要谨慎一些。高位关注2150附近阻力位争夺。

　　焦煤（JM1905）：今日增仓1.0万手，收盘上涨0.5元或0.04%，报1296元/吨。夜盘及早盘是减仓震荡运行为主，不过早盘重心是出现了上移，站稳1300之后增仓拉涨，最高升至1316的位置，不过午后随着黑色整体回落出现了调整下行，在继续下破日内均线附近位置之后多头减仓跳水，尾盘是重新回到了早盘的震荡区间内，试探性突破之后未果，不过整体还是多头有拉涨意愿，因此操作上建议还是低吸为主，支撑在1277附近，高点同时关注1300企稳之后的继续介入，但也要关注1316附近阻力能否打开，否则空间暂时不大。

　　郑煤（ZC1905）：今日增仓5.1万手，收盘上涨9.6元或1.62%，报602.6元/吨。夜盘增仓高开之后创近期新高，随后出现了小幅调整，不过还是处在我们给出的高位区间之内，夜盘我们给出了买入提示信号，同时建议挂号条件单，在昨日收盘价首次进入高位区间之后，我们给予了强势判断，早盘也是建议多单在夯实600之后继续介入，全天维持强势运行，且出现了明显的增仓，随着技术性突破，将对环保和安全检查炒作再上日程。建议低吸操作为主，及时关注我们盘中提示。不过，日耗虽然较春节低位回升，但需求旺季过去之后的涨幅还是谨慎看待。

　　玻璃（FG1905）：今日增仓2.6万手，收盘上涨3元或0.22%，报1362元/吨。夜盘震荡走升，多头主动进场之后夯实了1360附近的支撑，早盘增仓继续走升至1370后盘整运行，午后出现了一定回落，收盘价创近期新高，整体幅度不大的情况下，继续维持高位盘整运行概率较高，操作上建议还是低吸操作为主，追涨控制好仓位。支撑在1340-1350区间。关注需求回暖之后的玻璃企业库存消化情况，有消息表明当前去库压力还是存在的。

　　【农产品板块】

　　莫斯科2月26日消息：2018/19年度迄今，俄罗斯的油菜籽加工一直保持强劲。2018/19年度前四个月，即9月份到12月份期间，俄罗斯油菜籽压榨量持续位于历史最高水平。

　　对冲研投讯，据中国棉花协会2019年1月全国棉花收购加工报告，新棉收购工作基本结束，部分地区仍有收购，籽棉价格保持平稳。纺织市场延续清淡态势，但随着中美经贸摩擦逐步趋向缓和，企业看好后市，开始补充原料库存，为节后开机做准备。1月全国400型棉花加工企业3128级籽棉平均收购价格为6.54元/公斤，较上期基本持平，同比上涨2.67%。疆棉收购、加工逐步结束，籽棉收购价格由上月的6.48元/公斤上涨到6.5元/公斤，同比基本持平。

　　截止到1月31日，全国969家400型棉花加工企业加工总量约为517万吨，同比增加0.36%。其中，新疆皮棉加工总量约为503.3万吨，同比增加1.7%；加工进度为98.7%。2018年度全国累计送检新棉515万吨，同比增加1.0%，其中新疆棉498万吨，同比增加2.1%，占比为97% （自治区占比70%，兵团占比30%），内地棉区占比3%。

　　豆粕（M1905）：今日增仓18.5万手，收盘下跌45元或1.78%，报2480元/吨。豆粕周三出现放量增仓大跌的走势，期价失守2524附近的重要平台支撑之后开始了加速杀跌行情。而我们的日评也一直建议投资者背靠5均线不断的试空，那么终于等到了这个加速行情。期价也创出了近34个以来的新低。国内方面，随着元宵节后，工厂开工率恢复，豆粕库存在进一步上升，而非洲猪瘟仍在扩散，厂商被迫正在杀价销售，但成交冷清，需方观望心态浓厚，今日大多地区行情继续走跌。基本面的利空传导至期货市场，使得期现共振，空单继续持有。

　　菜粕（RM1905）：今日增仓5.5万手，收盘下跌34元或1.61%，报2074元/吨。菜粕周三增仓再次出现大跌的行情，期价收盘跌破2078的重要支撑。在多周期全部是空头共振的情况下，菜粕仍然有下跌空间，也一直建议投资者关注下5均线附近压力位反弹抛空的机会，也提示不要在这个位置抄底。接下来关注下资金会不会持续增仓打压价格继续极加速寻底，有空单的投资者继续持有。没有空单的追空注意轻仓，5均线不上破的话回调可补仓。

　　豆油（Y1905）：今日增仓0.1万手，收盘上涨12元或0.21%，报5656元/吨。豆油周三延续弱势下跌的形态，期价虽然收阳，但是收盘还是跌破了5660附近的重要平台支撑。建议投资者背靠5日均线开始轻仓布局空单，豆油很有可能出现补跌的行情。下方重要支撑在5586附近，盈亏比还是可观的。

　　棕榈油（P1905）：今日减仓0.5万手，收盘下跌8元或0.18%，报4562元/吨。棕榈油周三继续弱势阴跌为主，期价收盘跌破了4568附近的重要平台支撑，再次出现破位行情。周三建议客户提前布局的条件单入场，目前空单继续持有中，而当期价跌破平台的情况下建议少量加仓。今日没有大幅杀跌的主要因素也是没有资金砸盘的迹象。不过顺势而为，空头趋势在的情况下继续下跌是主旋律，建议投资者偏空的思路对待，止损放在4588附近。

　　郑油（OI1905）：今日增仓0.2万手，收盘上涨1元或0.02%，报6595元/吨。郑油周三没有延续大跌的走势，而是冲高回落，报收长上影。期价收盘再低跌破60日线的支撑，如果接下来出现增仓下跌的情况，投资者可以继续轻仓布局空单。止损放在6630附近。

　　苹果（AP1905）：今日增仓0.5万手，收盘下跌348元或3.06%，报11018元/吨。周三苹果出现了增仓大幅下跌的行情，期价跌破11250附近的趋势下之后就建议可以抓回调行情，苹果跌破了重要支撑之后就破坏了上涨形态。预期的止赢目标位在11100，而期价在尾盘继续加速下行，而且尾盘减仓的情况下说明多头的资金也在快速离场。也跌破了我们的止赢价位继续加速下行，

　　白糖（SR1905）：今日减仓1.6万手，收盘下跌55元或1.05%，报5159元/吨。周三白糖出现减仓回调行情，期价连续跌破5200附近以及5均线的重要支撑。没有延续强势上涨的节奏，盘中触发止损离场。建议投资者关注下期价在5均线附近的博弈，在没有突破5均线之前多单暂回避。白糖还有可能迹象走出回调行情。接下来关注5130附近的支撑，没跌破之前空单也不建议追空。

　　【化工板块】

　　浙江地区顺丁橡胶市场价格上涨，目前顺丁橡胶主流报11900-12100元/吨；下游按需询盘，市场成交一般。

　　中石化华北销售公司顺丁橡胶价格稳定，目前齐鲁顺丁报11900元/吨，华北库提价；燕山顺丁报11820元/吨，华北库提价；茂名顺丁报11900元/吨，华北库提价。

　　河北正元甲醇对外报价上调20元至2330元/吨承兑，执行合同为主，目前平山分厂甲醇装置日产150吨左右，灵寿分厂装置重启时间待定。

　　四川泸天化甲醇对外报价2290元/吨，40万吨/年煤气化(000968)甲醇装置负荷不高。

　　沥青（BU1906）：今日减仓2.7万手，收盘上涨32元或1.00%，报3242元/吨。沥青周三出现减仓反弹的行情，不过目前从日线上来看，目前的价位不适合进场，上方的压力位在3318附近，而这个位置处于价格的中枢，可反弹也有可能回调。建议投资者耐心等待期价触及区间上下沿附近的开仓机会。

　　甲醇（MA905）：今日减仓19.3万手，收盘下跌31元或1.21%，报2522元/吨。甲醇周三出现大幅减仓回调的走势，期价在没有多头资金介入的情况下，很难有持续性的反弹。而甲醇我们的预期也是震荡上行，I直接突破2588附近的平台压力位概率不大。收盘正好在2522附近的密集成交区，这个位置启稳的话日内还有可能震荡上行，尝试触及2588平台。如果跌破这个平台支撑，那么期价可能回踩2471附近的趋势线支撑。

　　PP（PP1905）：今日减仓0.9万手，收盘下跌107元或1.22%，报8680元/吨。PP周三突破平台压力位失败，再次出现大幅回落的行情。期价也重新回到了震荡区间之内。昨日低开之后大幅反弹，而反弹的持续性非常之差，今日又在减仓的情况下大幅回落。8768附近的平台压力位还是没有突破成功。接下来关注下8610附近的趋势线支撑效果。跌破这个位置那么震荡行情转入下跌势，支撑有效日内低吸博反弹行情。

　　PTA（TA905）：今日增仓4.5万手，收盘下跌68元或1.06%，报6338元/吨。TA周三增仓再次出现大幅下跌的走势，盘中再次测试了6334附近的平台支撑。那么周二夜盘虚破之后出现反弹，而进入期价大阴线收盘的情况下，再次破位的概率大增。建议投资者提前布局个条件单，期价跌破6330附近开仓空单，止损放在6386附近。这个位置一但被跌破的话，下跌空间可期。建议投资者密切关注。

　　橡胶（RU1905）:今日减仓0.1万手，收盘上涨5元或0.04%，报12405元/吨。橡胶周三延续高位震荡态势，期价收盘没有守住5日均线的支撑，不过从形态上来看期价没有出现拐头的迹象。建议投资者关注下资金流入流出情况，如果继续减仓的话那么橡胶回调的概率较大，如果期价增仓且站稳12265附近的平台的话可以继续轻仓布局多单。

　　燃油（RU1905）:今日减仓3.9万手，收盘上涨46元或1.64%，报2854.0元/吨。燃油周三出现减仓反弹行情，期价还是收复了2824附近的重要平台支撑，出现了止跌行情。盘中建议客户轻仓布局多单，捕捉止跌之后期价震荡上行的机会。止损还是放在2824平台附近。今日回补缺口之后没有继续上行，接下来关注国际原油止跌之后能否走强带动燃油上行。

　　【有色板块】

　　2月27日东营金茂铝业二氯甲烷8万吨/年甲烷氯化物正常运行，出厂报价为3140元/吨。

　　据LME数据显示，2019年2月26日铜金属库存总存量133，075公吨，日增625公吨；铝金属库存总存量1，228，475公吨，日减6，625公吨；铝合金库存总存量8，780公吨，日增180公吨。

　　上海期货交易所2月26日上海地区镍库存合计7428吨，较上日涨150吨；江苏地区镍库存合计1768吨，较上日跌30吨；浙江地区镍库存合计542吨，较上日持平；山东地区镍库存合计0吨，较上日持平；总共合计9738吨，较上日涨120吨。

　　沪镍（NI1905）：今日增仓1.5万手，收盘下跌710元或0.70%，报101190元/吨。沪镍周三出现回调行情，期价跌破了101740附近的重要平台支撑之后破坏了强势反弹的形态。周二也建议投资者跌破这个支撑多单回避。今日增仓下行的话，投资者可以反手考虑抓回调行情，止损同样是放在101740附近。关注下期价跌至100340附近能否止跌，跌势不顺畅逢低离场，如果期价跌破这个支撑那么可以隔夜持有。

　　沪铝（AL1904）：今日减仓0.9万手，收盘下跌5元或0.04%，报13695元/吨。沪铝周二延续盘整行情，不过日线来看依旧突破之后的调整。缩量的情况下期价没有延续涨势，建议投资者有多单的可以少量减仓。目前来看期价触及5均线附近支撑，如果不破的话那么期价仍然有反弹空间。跌破的话期价有可能回踩13620附近的平台支撑，当确认支撑有效之后多单再次进场继续看好后期的反弹行情。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

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