金山论期：夜盘及3月15日商品期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】上方关注20日线压制 反弹关注做空机会

　　中国海关总署:中国2月未锻轧铜及铜材进口量为31.1万吨，1-2月累计进口量为 78.9万吨，低于去年同期的79.4万吨。中国2月铜矿砂及其精矿进口量为192.5万吨，1-2月累计进口量为382.1万吨，高于去年同期的305.8万吨。在经历了数月的低迷之后，铜价似乎将再次飙升。原因有二，首先，用于电线的金属供应正在减少。第二，分析人士表示，中国经济可能不会进一步恶化。沪铜1905今日期价早盘微幅反弹后震荡下行，午后开盘小幅跳水后维持窄幅震荡盘整，尾盘小幅收跌，日线趋于弱势，操作上，上方关注20日线压制，反弹关注做空机会。

　　【沪锌】盈利多单减仓持有 关注向上突破的可能

　　株冶集团投资建设的株冶锌基材料项目已于3月7日，在湖南省株洲市渌口区南洲工业园正式开工建设，项目新建包括锌合金生产线、镀锌锌渣处理系统以及锌粒子、锌球生产系统。 数据分析公司GlobalData预测，从今年到2022年，全球锌产量将以3.8%的复合年增长率增长。到2022年，全球锌产量总计可达1,570万吨。2018年，全球锌产量比全球总需求的1450万吨少110万吨。比利时、中国、德国和美国的锌需求一直在增长。沪锌1905今日期价早盘震荡回调，盘中直线拉起又迅速回落，午后出现两波小幅度跳水，盘整后遇支撑迎来一波极为流畅的上涨行情，尾盘上翘，小幅收涨，技术上日线看多趋势明显，操作上，前期盈利多单减仓持有，关注向上突破的可能。

　　黑金品种

　　【焦炭】关注上方60日均线

　　环保部对唐山的大气污染治理情况进行通报，指出唐山市存在限产政策执行不到位、空气污染未能有效控制的情况，措辞严厉。近期河北地区环保措施再次加剧，钢厂限产规模加大，煤焦现货需求下滑明显，供需矛盾较为突出，期价仍有下行空间，焦炭1905今日期价早盘多空双方皆较有力，围绕2000点上下震荡，盘中小幅跳水后迅速收回震荡向上，午后小幅回调后多方占据优势震荡上行，尾盘小幅收涨，日线收阳，底位波动明显增加，夜盘或明日关注上方60日均线，若有效突破反弹成功或将迎来一波震荡向上的趋势，操作上，60日之下空单减仓持有，突破逢低跟多。

　　【焦煤】关注向上突破的可能

　　环保部对唐山的大气污染治理情况进行通报，指出唐山市存在限产政策执行不到位、空气污染未能有效控制的情况，措辞严厉。近期河北地区环保措施再次加剧，钢厂限产规模加大，煤焦现货需求下滑明显，供需矛盾较为突出，期价仍有下行空间，焦煤1905今日期价开盘横盘整理后小幅回落调整，午后小幅跳水后整理，尾盘小幅拉回，微幅收跌，报收白十字星，操作上，盈利空单全部止盈，关注向上突破的可能。

　　【螺纹】维持轻仓 滚动操作

　　三月初以来钢厂检修情况增多，对于河北环保趋严预期升温，钢厂开工率回升受限，钢厂端挺价意愿较强，期货拉高带动套盘打压，基差有继续扩大趋势，预计现货市场偏强带动盘面震荡走高。3月11日河北省生态环境保护工作会议在石家庄召开。会议提出，今年河北省生态环境保护工作的主要目标为：全省优良天数比例达到60%；PM2.5平均浓度较2018年下降5%以上，达到53微克/立方米。VALE收到曼加拉蒂巴（Mangaratiba）市政府要求暂时性关停 Guaiba港口所有作业活动通知。VALE强调该港口运营证件齐全，会通过合法途径恢复该港口作业。进入三月份下游需求基本恢复，贸易商出货压力降低。三月初以来钢厂检修情况增多，钢厂开工回升有限，钢厂端挺价意愿较强。据传环保部对于唐山限产很不满意，要求非供暖季把之前多生产的产量要降回来，古冶的环保局长被当场免职，3月15日供暖季限产结束，市场对于非供暖季环保限产趋严预期强烈。螺纹1905今日期价早盘震荡调整，仍处于短期剧烈波动阶段，午盘收于高位，午后开盘跳空拉涨，最高冲至3829上行遇阻，上演高台跳水，微幅盘整后再次跳水，尾盘小幅收回，预计短期偏强调整（3700－3850），操作上，维持轻仓，滚动操作。

　　能源化工

　　【原油】“两阳夹一阴”形态 看多趋势明显

　　EIA 公布数据显示，上周美国原油库存减少390万桶；美国原油产量从其纪录高位下降 10万桶/日，至1200万桶/日；委内瑞拉主要原油码头的出口陷入停滞，因该国发生历史上最严重的停电，导致全国大部分地区断电大约一周。供给边际增量预期，短期库存依旧减少，成品油需求逐渐转好。原油1904今日期价早盘震荡上行收于高点，做多热情再次点燃，行情向好，午后小幅回调后再次上攻，收涨1.87%，日线收出“两阳夹一阴”形态，看多趋势明显，预示着行情将会继续震荡上行，操作上，多单继续持有。

　　【橡胶】下方关注60日线支撑

　　中国2月天然及合成橡胶包括胶乳进口为37.1万吨，较1月的61万吨减少39.2%，较上年同期的37万吨则微幅增加0.3%。1-2月中国累计进口橡胶99.0万吨，同比减7.9%。中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接，继续下跌空间同样有限。橡胶1905今日期价仍处于震荡整理阶段，无明显的上涨或下降趋势，操作上没有完全把握的话，宜观望为主，下方关注60日线支撑。

　　【PTA】空单持有

　　成本端短期支撑减弱，PTA延续弱势震荡。一方面，供应端装置频繁出状况，逸盛375万吨PTA装置因故障于3月11日降负运行，目前装置负荷提升中。利万70万吨装置上周故障检修后计划今日重启，短期PTA开工率提升。进入三月中下旬，仍有两套装置将要进入检修。另一方面，下游涤丝产销恢复一般状态，聚酯买盘仍需更多利好刺激。PTA1905今日期价早盘震荡反弹，午后开盘跳水后维持低位震荡盘整，抹去早盘全部涨幅，收跌0.67%，早评已提示过，技术看日线已破位下跌20日线，反弹轻仓试空，行情走势符合我们精准分析，操作上，空单持有。

　　【甲醇】近期关注20日均线附近支撑

　　港口市场仍维持期现联动节奏，整体买盘跟进一般；不过当前国际装置检修/部分伊朗重启推迟等提振，外盘高挺传导支撑尚可，高库存消化仍在持续中；内地各市场多依据自身供需做调整，如主产区基于春检预期，且运费回落驱动下，企业多坚挺走货；山东、河北等消费市场则一般，中下游库存消化仍需关注。甲醇1905今日期价早盘冲高回落，午后直线跳水试探20日线支撑后震荡整理，当前市场多空因素交织，盘面看仍有较好支撑，建议投资者近期下方关注20日均线附近支撑，上方关注2700一线压力位。

　　农产品

　　【棉花】整体弱势格仍将延续 操作上观望为主

　　有消息称月底会晤可能延迟；关税方面未最终确定，终端订单增加暂不明显；目前美棉价格利于滑准税进口配额的使用。行业基本面上，截至当前棉纱利润持续下滑接近持平，棉纱工厂库存在开工下降情况下高于去年同期水平，涤纶工厂近几日降价后产销稍有起色，库存下降较明显，不过近几日产销再次走低；仓单方面，12日仓单延续小幅流出，目前仓库新花超年度总产量10%；棉花1905今日期价早盘上下波幅不大，午后微幅盘整后迎来两波小幅度跳水，尾盘小幅收跌，短期市场抛压沉重，整体弱势格仍将延续，操作上观望为主，下方关注15000短线支撑。

　　【白糖】回调关注做多机会

　　基本面看巴西将进入新榨季，Datagro预计巴西中南部产量在2970万吨，比10月的预估2640万吨高330万吨。苏克顿预计全球在2019/20年度供需将缺口400万吨，因印度、泰国和欧盟产量预计下降。在供需前景偏于紧张的下，原糖重心上移。关注巴西新榨季开机情况，特别是糖醇生产比例。国内目前南方压榨逐步显现收榨状态，海南收榨三成，广西已有4家糖厂收榨，这时是国内生产供应压力最大时刻，也是糖厂3月底前兑付压力最大时刻，糖价上涨动力不足，不过昨日多头资金大幅进军近月，买盘推升期价再度站上 5100上方，关注 5150 上方是否引来套保盘的打压。白糖1905今日期价早盘小幅冲高后回落调整，午后直线跳水盘整后尾盘小幅拉回，收涨0.49%，操作上，回调关注做多机会。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】