国际橡胶日评：中国经济指标再次走弱 橡胶价格触及3周以来低点

　　东京早盘RSS1908合约开盘在193.6日元，较上一交易日上涨0.6日元。TSR1909合约开盘在169.4日元，较上一交易日上涨0.4日元。美元兑日元汇率早间在111.54附近。

　　上周末的东京橡胶市场在中国2月份矿工业生产总值数据疲软导致上海橡胶期货价格下跌的影响下，东京RSS远月价格跌破前期低点的195日元一线，在短期多单止损以后价格企稳在中期支撑价位的193日元一线。前一天中国国家统计局公布的2月份矿工业生产总值低于市场预期0.2个百分点创下17年来的新低，同时虽然零售业总额和去年同期持平，加深了市场对中国经济衰退的担忧。在当天结束的13届人大第2次会议后的新闻发布会上，总理李克强回答记者提问表示中国经济遇到了新的下行压力，但是除了降低增值税并没有释放太多有关刺激经济的政策信号，商品市场整体反应平淡。

　　现货方面，3月15日3号烟片3月期FOB价格在泰铢附近，较上一交易日下跌56.56泰铢。20号标胶3月期FOB价格在泰铢附近，较上一交易日下跌48.4泰铢。USS现货价格在泰铢附近，较上一交易日下跌49泰铢。

　　技术上来看，RSS远月合约价格在经过了之前的下腹反弹之后，在本周的最后一个交易日终于是借着部分做多势力的止损离场让价格来到了中期基准线所示的193日元一线，从市场内部因素来看短期内已经达成回调目标，但是如果从去年11月底开始的上涨趋势来看，筑顶图形已经基本完成。短期转换线显示价格上方阻力在200日元一线，中期的逢高抛空策略也以考虑在该价位附近建仓。

　　3月15日东京收盘时1908月合约和上海1905月合约的价差（东京-上海）为-36美元/吨。

　　一周综述

　　上周东京橡胶市场上RSS远月合约价格在周的前半段中美贸易谈判出现一定利好的消息下反弹之后，后半段在一系列中国经济指标疲软的影响下，由上海橡胶市场主导，东京橡胶价格跟跌至193日元附近的技术支撑上。

　　让我们来具体回顾一下上周影响东京橡胶市场价格变化的主要因素。上周中国第13届人大第二次会议依旧在如火如荼的进行着，但是从各路媒体传出的报道中可以看到真正涉及到如何阻止中国的经济下行等内容基本没有，更多的是一些关于领导人白头发的一些花边新闻。除了央行行长在周一表示央行会有进一步刺激经济的手段，触发了橡胶价格在经历了三个交易日连续下跌后的技术性反弹。但是从东京和上海两市场冷清的交投来看，在没有确实的利好消息支撑下，反弹也只不过是昙花一现。果然东京RSS远月合约价格在勉强站上200日元一线以后，随着中国2月矿工业生产总值的下降超出了市场的预期，上海期货市场上工业品价格出现普跌，其中上海橡胶价格更是在时隔1个月后再度跌破了12000元的整数位。受此影响东京市场在短期做多势力的止损离场压力下一度下跌至192.0日元的周内低点。

　　宏观经济方面，上周的金融市场基本围绕着因果脱欧以及美国经济指标下行两个因素在展开。另外波音公司新机型的连续空难也使得市场上的风险回避情绪升温。中国贸易谈判方面，由于中国正在进行13届人大会议，虽然有关贸易协定的最后签署看上去只是时间问题，但是从之前的美国高管的一系列不肯让步的表态来看，事态可能向长期化的方向发展。周末有外媒报道说上周末中国副首相刘鹤和美国商务代表莱特西泽进行了电话会谈，并且提到谈判取得了相当大的进展，同时李克强总理在人大2次会议结束后的记者会上表示中美双方达成双边贸易协定的希望很大。本周金融市场上的注意力可能再次回到中美贸易摩擦上来，而橡胶价格在完成了短期回调之后是否能有一定的利好消息出现，我们将拭目以待。

　　现货市场方面，上周东南亚主要橡胶生产国决定的协同削减橡胶出口计划已经基本上离开了市场参与者的视线，由于时间上正值减产期，现货价格坚挺也在本周前半程期货价格反弹起到了一定的积极作用。另外上周现货市场方面谈到的最多的是今年可能出现的厄尔尼诺现象。日本气象厅表示今年春天出现厄尔尼诺现象的几率来到了80%，届时东南亚的干燥天气可能导致橡胶减产期的延长以及开割后的产量。

　　最后我们来看一下东京橡胶期货市场上的持仓变化。

　　RSS持仓变化

　　TSR持仓变化

　　上周的持仓变化上来看,当上周二RSS远月价格反弹的时候，整体持仓增仓幅度有限，而在周的后半程价格下跌的时候，整体持仓减仓明显，显示短期多仓尽数选择了结离场。技术图表上显示中长期筑顶的可能性较高，之后我们要注意市场参与者从看多向看空的转变。

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