云数据：经济下行股商双弱 原油系领跌

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1905合约减仓4540手，下跌10.7元或2.32%，报450.2元/桶。夜盘低开之后增仓下挫，减仓之后继续维持低位盘整运行，尾盘出现一定走升，早盘在隔夜国际油价下挫之后增仓跳水，最低至448.6元的位置，午后减仓之后走升但幅度有限，尾盘还是重新回落至低点区域。高位滞涨之后在458附近触发了我们多头离场目标，在经济数据下滑引发的投资者担忧情绪加重，是油价下行的主要因素，但是目前OPEC减产措施尚在，美油和布油尚未表现出涨势终结，因此在认为还是调整状态之下，我们还是建议关注止跌之后低吸操作，暂时不主动去抛空。指数沉淀资金22.44亿（-3.21）元，持仓量49838（-5766）手，成交30万手。

　　周五公布经济数据疲软，加重了市场对全球经济放缓的担心。最新公布的欧元区3月制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.6，创69个月低点；其中德国3月制造业PMI初值44.7，创79个月低点，连续第三个月位于荣枯线下方。法国制造业PMI初值49.8，也大幅低于预期。

　　统计局：3月中旬通领域9大类50种重要生产资料中，21种产品价格上涨，26种下降，3种持平；其中，生猪旬环比涨16%，花生涨4.3%，涤纶长丝涨2.5%，焦炭跌3.5%，纯苯跌2.9%，瓦楞纸跌2.6%。

　　【黑色板块：需求旺季不旺，经济下行隐忧增】

　　对冲研投讯，据经济参考报，22日从商务部获悉，美国国际贸易委员会（ITC）3月19日发布公告，决定终止碳钢与合金钢337案反垄断指控调查。委员会裁定，原告要证明因被告的垄断行为而受到损害，因原告无法证明，所以不具有诉讼资格。至此，历经三年，中国钢铁企业在337调查案反垄断、窃取商业秘密、虚构原产地三个诉点全部胜诉，成功保住了近28亿美元的钢铁出口市场。

　　对冲研投讯，据钢银统计，截3月25日，本周钢铁总库存量：1168.32万吨，较上周环比减少82.42万吨（-6.59%）。包含38个城市，共计148个仓库。

　　建筑钢材：库存总量795.51万吨，较上周环比减少50.12万吨（-5.93%）。包含30个城市，共计85个仓库。

　　热卷：库存总量226.52万吨，较上周环比减少28.37万吨（-11.13%）。包含17个城市，共计54个仓库。

　　中厚板：库存总量41.59万吨，较上周环比减少3.13万吨（-7%）。包含9个城市，共计18个仓库。

　　冷轧涂镀：库存总量104.7万吨，较上周环比减少0.8万吨（-0.76%）。包含7个城市，共计16个仓库。

　　螺纹（RB1905）：今日增仓25.5万手，收盘下跌76元或2.02%，报3692元/吨。夜盘增仓震荡偏弱运行，在上周冲高回落滞涨之后，凸显当前市场在供需旺季价格盘而补涨的情况下，多空拉锯战较为显著，早盘增仓震荡运行之后再度下移，重心回到33725附近盘整运行，尾盘呈现进一步空头资金打压举动，波动较上周明显加大的情况下，当前空头或将占据短期主导地位，逢高少量沽空操作。同时下方关注3680的前低附近争夺，破位之后有望形成资金冲击压力，3740之下维持偏弱运行，不建议主动参与低吸操作了。10月合约还是承压于20日均线附近，我们还是给予沽空建议，且破位3450一线破位继续空单跟进。关注环保阶段性影响，以及安全生产的严抓，亦或形成上行风险。

　　热卷（HC1905）：今日增仓1.5万手，收盘下跌53元或1.43%，报3659元/吨。夜盘增仓震荡运行之后回落，早盘重心继续小幅下移，空头资金主动介入之后下午再度跳水，最低至3412的近期新低，打破一周多的震荡僵局，方向也是走出来了，延续3600下行以来的跌势，本周是税费调整前的最后一周，下游主动补库因素还在，但数量或不及前一周了，同时中美经贸关系再度出现了波澜，担忧情绪给空头创造了条件，目前3430附近之下建议抛空操作，下方整数位和60日均线附近下破则空单继续跟进。主导旋律在需求的基础上，汽车数据欠佳的表现也是此前回落明显大于螺纹的主要因素。10月合约打破3420-3490的震荡区间，高空建议给出的同时，破位继续跟进。

　　铁矿（I1905）：今日增仓0.6万手，收盘下跌4.5元或0.73%，报611.0元/吨。夜盘高开之后增仓震荡回落，白盘在重心下移之后呈现的是震荡走势，钢材的下挫令其没有延续低位震荡回升走势，也是出现了明显的空头资金打压。从自身基本面来看，限产虽然是在本周接近尾声，但VALE是否复产的时间还是在扰动盘面价格，不过近月影响相对较小，高位盘整运行下，选择高抛较为稳妥一些，低吸操作则短线参与，区间压力640附近，支撑关注600附近。9月目前震荡格局也是较为明显，处在低位弱势运行之际，757附近之下高空为主，下方555不破位止盈的滚动操作。

　　焦炭（J1905）：今日减仓5.0万手，收盘下跌25.5元或1.28%，报1974元/吨。夜盘在2000下方的高点减仓震荡之后回落，未能延续环保利好升势，早盘震荡之后再度跳水，最低至1972的位置，白盘整体是形成盘整走势，且仓位回增不慎明显，继续回到此前的震荡区间内。由于目前的库存压力较大，开工率也是维持在高水平，伴随着今日的钢材价格下行，原料压力将升温，在2010-2030区间压力下逢高沽空操作为主，关注前期1947附近一旦破位技术性追空操作。9月合约增仓之后冲高回落，不过表现相对偏强一些，还是站在1950上方，不下破的则维持震荡区间上方运行，破位则继续沽空，高位压力1990附近，支撑1905附近。

　　焦煤（JM1905）：今日减仓1.8万手，收盘下跌15.5元或1.24%，报1233元/吨。夜盘减仓震荡下行，早盘跳水反弹之后在日内均线附近受阻，随后小幅增仓之后维持弱势，尾盘再创日内新低1232，在1240附近是得而复失，继续维持1220-1250区间震荡概率较高，操作上建议高抛低吸操作为主，焦炭利润的挤压，令焦煤也将面临下调压力，因此短期逻辑上来看，还是不看好上行空间，单环保举措和安全生产之下，下行的空间也不大，需要关注钢材的波动强度。9月增仓也是表现出了两连阳之后的抵抗心态，但下行格局延续，高点阻力1350之下还是高空为主。

　　郑煤（ZC1905）：今日减仓1.9万手，收盘下跌3元或0.50%，报594.6元/吨。夜盘高位震荡运行，盘中最高升势598.4的位置，早盘减仓之后出现跳水行情，最低至592.6的位置，随后减仓之下震荡有所回升，从目前走势来看，还是未能摆脱震荡格局，我们还是建议在590-600区间短线参与为宜，方向尚不明确。现货市场价格处在连续下行阶段，库存整体表现充裕，虽然电厂日耗回升，但整体波动之下增减量变化不大，贸易商看跌心里加重，后市存在下行压制，滞涨之后还是关注600附近沽空操作，形成下破则主动少量加仓，后市关注大秦线的例行检修季的炒作。9月在580附近反复试探未果，短线进场收益不佳，重心窄幅上移的情况下，高抛控制好仓位以及止损的幅度。

　　玻璃（FG1905）：今日减仓0.2万手，收盘下跌5元或0.39%，报1286元/吨。全天震荡收阴，结束了此前三日连阳的走势，关注1280附近争夺，破位的话我们建议还是沽空操作，高位阻力在1300附近位置，反弹一旦结束下行的话，则继续创新低的概率较高，日线级别上虽然出现了抗跌，但目前的厂商库存压力没有得到有效缓解，价格还是承压为主。下游市场需求看，没有明显增加的迹象，大部分加工企业开工率同比有不同程度的降低，订单数量不及预期。9月也是增仓滞涨，1280附近承压未能突破，之下注意沽空机会。

　　【农产品板块】

　　对冲研投讯，海关总署，中国2月食糖进口量为1万吨，同比减少1.19万吨。2018/19榨季截至2月底我国累计进口糖99万吨，同比增加约46.7万吨。

　　对冲研投讯，据新疆兴农网，预计2019年南疆、东疆大部棉区棉花适播期比常年略偏早，吐鲁番市火焰山以南、喀什地区、和田地区大部棉区在4月1日～10日，吐鲁番市火焰山以北、阿克苏地区、克州大部棉区在4月5日～15日，哈密市及巴州大部棉区在4月12日～18日。采用“干播湿出”播种技术的棉区可适当提早播种。

　　豆粕（M1905）：今日减仓4.4万手，收盘下跌1元或0.04%，报2555元/吨。豆粕周一减仓的情况下继续维持底部震荡行情，盘中尝试突破趋势线的压力位失败，出现回调。不过目前来看2524附近的平台支撑也是很明显的，接下来还是要关注期价能否突破2560的压力位奔着 60日线的压力位反弹。2524之上采取低吸买入的策略，跌破之后直接反弹布局空单。

　　菜粕（RM1905）：今日减仓3.7万手，收盘下跌16元或0.72%，报2214元/吨。菜粕周一出现冲高回落的走势，不过日K线来看期价依旧处于震荡上行的形态。不过2249附近的平台压力位很明显，短期试探几次均出现回调。期价短期还是在2186-2249这个区间波动，建议投资者高抛低吸为主，目前的位置不是很好的进场机会，耐心等待。

　　豆油（Y1905）：今日减仓0.1万手，收盘下跌58元或1.05%，报5440元/吨。豆油周一出现加速下跌的走势，在上周突破失败之后开始了寻底行情，目前期价在没有大幅增仓的情况下已经开始大幅下跌，5470附近的重要支撑也下破的情况下，多周期共振期价还将继续寻底为主。有空单的继续持有，止损放在5470附近。

　　棕榈油（P1905）：今日减仓0.3万手，收盘下跌40元或0.90%，报4426元/吨。棕榈油受到豆油大幅下跌的带动，期价低开低走，跌破了4460附近的重要平台支撑之后加速下行。而在日评我们也给出了建议就是跌破4460棕榈油还有下跌空间，并且已经创下近4个月以来的新低了。建议投资者有空单的继续持有，没有持仓的背靠4460附近的压力位反弹继续试空，多单切勿抄底做多。

　　郑油（OI1905）：今日减仓2.2万手，收盘下跌3元或0.04%，报7064元/吨。郑油周一没有再次增仓走强，减仓2万多手的情况下期价没有明显的回调行情，保持横盘调整。这也变相的说明了郑油目前依旧比较强势，建议投资者换着下7000整数关口的支撑作用，支撑有效低吸买入的策略还是可以执行的。

　　苹果（AP1905）：今日减仓0.3万手，收盘上涨6元或0.05%，报11271元/吨。周一苹果减仓再次延续回调的走势，期价跌破5、10日均线支撑开始石头20日线的支撑作用。日线来看期价依旧处于区间震荡之中，日内波动较大，目前来看周一没有跌破11250附近的支撑，但是期价反弹乏力，还是要关注跌破第一个支撑考验11180附近的支撑效果。

　　白糖（SR1909）：今日增仓1.7万手，收盘下跌37元或0.73%，报5022元/吨。周一白糖增仓大幅下跌，期价跌破了5064附近的重要平台支撑，白糖在周五就已经出现转势的信号，而今日开始加速下行。这个位置不建议继续追空，盈亏比已经不划算，建议投资者继续背靠5064附近的压力位布局空单。

　　【化工板块】

　　对冲研投讯，国务院安委会发紧急通知：全面开展危险化学品安全隐患集中排查整治；要敢于动真碰硬，持续加大安全执法力度。

　　浙江万方贸易有限公司价格较22日报价下调：

　　上海库，17年宝岛全乳报价11080元/吨左右，17年云象全乳报价11270元/吨左右。

　　青岛库，17年宝岛全乳报价11080元/吨左右，17年广垦全乳报价11270元/吨左右。

　　天津库，17年宝岛全乳报价11080元/吨左右。

　　3月25日，逸盛石化PTA外盘卖出价890美元/吨

　　3月25日，逸盛石化公布PTA现货主港现款挂牌价6850元/吨

　　3月25日，恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价7000元/吨

　　3月25日，尚能石化重交沥青价格持稳，70#重交沥青价格报3500元/吨，沥青市场成交尚可。

　　3月25日，科力达石化重交沥青价格持稳，70#重交沥青价格报3500元/吨，沥青市场成交尚可。

　　沥青（BU1906）：今日增仓0.2万手，收盘下跌60元或1.78%，报3316元/吨。沥青周一小幅增仓的情况下延续弱势回调的走势，但是目前期价已经由震荡行情逐渐向空头趋势转向。这个信号投资者一定要注意，期价跌破3318附近的区间下沿支撑，那么高位震荡的行情就结束，就已经开始准入弱势阴跌的行情。建议投资者围绕3318附近的平台采取上多下空的策略。

　　甲醇（MA905）：今日减仓12.5万手，收盘下跌10元或0.40%，报2485元/吨。甲醇周一延续大幅增仓在的盘整行情，虽然下午出现一波拉升，但是持续性非常差。最终还是没有突破60日线的压力位，出现回落。建议投资者暂时观望，日内抓反弹失败抛空机会。中线做多还是要等待期价站稳60日线之后的建仓机会。

　　PP（PP1905）：今日减仓0.2万手，收盘上涨28元或0.33%，报8635元/吨。PP周一减仓小幅反弹为主，期价在8558附近还是有一定的支撑作用。盘中在这条颈线附近反复几次之后最终还是震荡上行。今日的反弹已经是第五个阳线，基本收复了上周一的跌幅，接下来关注下期价能否冲击60日线的压力位。

　　PTA（TA905）：今日减仓3.5万手，收盘上涨22元或0.35%，报6384元/吨。TA周一再次走出上周三的触底反弹行情，期价早盘增仓大幅下挫之后下午减仓大幅反弹。最终期价还是收在了6334附近的平台支撑之上。而基本面有传闻的消息沙特Petro Rabigh的134万吨px装置不稳定对盘面有一定的刺激。但热度过后期价能否有持续性的反弹还要观察，期价在6334之上不建议做空，低吸抓反弹为主。

　　橡胶（RU1905）:今日增仓1.4万手，收盘下跌380元或3.20%，报11500元/吨。橡胶周一出现增仓加速破位的行情，期价跌破60日线的支撑之后没有任何反抗，大阴线收盘的情况下也跌破了我们提示到的非常重要的平台支撑11735。这个平台跌破也说明橡胶开启再次寻底的行情，多周期共振再次起到作用，11670附近的趋势线止损反弹继续试空。

　　燃油（RU1905）:今日增仓3.1万手，收盘下跌86元或3.01%，报2772.0元/吨。燃油周一还是出现了破位下跌的走势，在上周我们就建议客户条件单进场捕捉破位机会，但是虚破之后快速反弹，止损离场。但是我们没有放弃这个计划，该来的行情只要有耐心还是会等到的，周五夜盘再次破位之后空单进场，今日开盘直接下挫，止损下移之后继续持有。关注下60日线附近的支撑，支撑有效逢低减仓，但是底仓继续持有。

　　【有色板块】

　　对冲研投讯，海关总署周六公布的数据显示，中国2月废金属进口量环比下降51.5%至16万吨，为2014年6月以来最低单月水平。其中废铜进口量环比减少66.7%至6万吨，废铝进口环比下滑33.3%至8万吨。2月氧化铝进口量较1月的8万吨下滑37.5%至5万吨;出口量较1月的142864吨锐减97.6%至3443吨，中国自2018年4月以来首度转为氧化铝净进口国。

　　中国宏桥集团铝价今日报价14090元；较上一交易跌110。

　　上海期货交易所3月22日上海地区镍库存合计8086吨，较上日跌291吨；江苏地区镍库存合计1537吨，较上日跌115吨；浙江地区镍库存合计584吨，较上日持平；山东地区镍库存合计0吨，较上日持平；总共合计10207吨，较上日跌406吨。

　　沪镍（NI1905）：今日增仓2.1万手，收盘下跌1300元或1.29%，报99200元/吨。沪镍周一再次破位下行，期价跌破40日线的重要支撑已经由震荡行情转入跌势。同样伦镍的走势也非常弱，出现3连阴的情况下也跌破了重要支撑。建议投资者背靠100200附近止损反弹试空，多单暂时回避。

　　沪铝（AL1905）：今日减仓0.6万手，收盘下跌110元或0.80%，报13645元/吨。沪铝周一延续减仓下跌的走势，期价在突破13795附近的平台压力位失败之后出现连续的下跌行情。目前期价触及13615附近的平台支撑，如果支撑有效那么沪铝将展开震荡行情。如果期价跌破13615的平台将转入震荡下跌行情。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。