金山论期：夜盘及3月29日操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】空单减仓持有 关注反弹高度

　　今年迄今为止中断已导致铜减产571，000吨。包括智利SCM运营的Sierra Gorda矿山以及智利JX Nippon Mining的Caserones矿山，以及秘鲁MMG Las Bambas矿场的堤坝问题以及First Quantum的Las Cruces矿山的持续增加问题。西班牙南部以及智利和秘鲁的天气问题等。预计2019年前十大铜矿产量将下降5.5％，即498万吨。2018年中国产量同比降4.9％至156万吨，预计2019年产量将回升至160万吨。统计局：中国 1-2月精炼铜（电解铜）产量较上年同期增长6.3%，至134万吨。智利Antofagasta 总裁预估今年全球铜市供应缺口10-30万吨。中国2月废金属进口量环比下降51.5%至16万吨，为2014年6月以来最低单月水平。其中废铜进口量环比减少66.7%至6万吨。沪铜1905今日期价全天没有太大变化，维持弱势震荡整理态势，尾盘小幅收跌，技术上看日线均线维持空头趋势，抛压沉重，下行压力依然较大，操作上，空单减仓持有，夜盘或明日关注反弹高度。

　　【沪铝】短期下方40日线存在较强支撑 激进者逢低轻仓试多

　　海德鲁巴西分公司执行副总裁表示，位于巴西北部的Alunorte氧化铝冶炼厂在收到当地联邦法院的同意书2个月后可达到75%~80%的开工率，而同意书将在4月4日海德鲁和联邦检察院的调停会中争取取得，这份同意书将是促成Alunorte复产的临门一脚。美四季度贸易赤字创10年新高，经济放缓担忧加剧市场避险情绪，提振美元走强；国内 1-2月工业企业利润同比下降14%，创16年以来首次下降，有待政策效果改善；今日中美开启第八轮贸易谈判。基本面方面，海德鲁与巴西达成意向协议，Alunorte氧化铝厂复产预期加快；减税利好逐渐减弱，月末现货报价混乱；氧化铝价格继续回落，行业调整预期加快，山西新材料，孝义信发，信发华宇，复晟铝业最近都有氧化铝检修或者调整。沪铝1905今日期价微涨后全天维持横盘整理态势，尾盘小幅收涨，技术上看日线，短期下方40日线存在较强支撑，操作上，激进者逢低轻仓试多。

　　黑金品种

　　【焦炭】行情处于跌势 短期依然阶段性偏空

　　晋中地区多数洗煤厂，因煤矿复产较少，开工率较低，原煤供应相对不足，库存持低位，成本较高，虽收到下游焦化压价，但挺价意愿较强。焦炭第二轮下调已基本落地，焦企利润处于盈亏点附近，部分有意继续向原料端寻求让利，控制采购量，压价焦煤。焦炭1905今日期价早盘低位调整后直线拉涨，不过好景不长，很快遇阻回落，午后多头无力再度回落，尾盘小幅收涨，行情处于跌势，短期依然阶段性偏空，操作上，60日之下空单减仓持有。

　　【焦煤】整体弱势格局明显 20日之下空单减仓持有

　　晋中地区多数洗煤厂，因煤矿复产较少，开工率较低，原煤供应相对不足，库存持低位，成本较高，虽收到下游焦化压价，但挺价意愿较强。焦炭第二轮下调已基本落地，焦企利润处于盈亏点附近，部分有意继续向原料端寻求让利，控制采购量，压价焦煤。焦煤1905今日期价开盘微调后震荡反弹，最高触及20日线承压震荡回落，午后延续震荡下行，盘中小幅跳水，尾盘再度跳水，短期反弹受阻，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，20日之下空单减仓持有。

　　【螺纹】弱势震荡 下方关注60日线支撑

　　厂库和社库延续去库，当前的社会库存去化速率快于去年同期。应值得注意的是受增值税税率下调影响，可能提前透支一部分需求。但目前来看，钢厂挺价意愿较强，现货整体稳中偏强，期货价格受基差扩大及资金流出影响，盘面上行压力明显大于现货。螺纹1905今日期价开盘向下微调后震荡上行，最高触及40日线承压小幅回落盘整，午后踏空震荡下挫，收跌0.51%，上行乏力，下跌有支撑，预计短期或仍将维持弱势震荡格局，下方依然关注60日短线支撑。

　　能源化工

　　【原油】短期上涨势头有望结束 激进逢高轻仓试空

　　在美股走低叠加EIA库存增大的影响油价跌幅扩大。在美国商业原油库存大幅减少后，3月22日当周，EIA公布的库存数据显示库存增加，短期对油价形成压力，但剔除季节性因素影响后，美国商业原油库存依然处于下降趋势，油价不用过度担忧。另一方面，WTI及Brent月差正在逐步好转，对油价也有支撑作用。原油1905今日期价开盘震荡下行，午后反弹乏力再度震荡下滑，收跌1.24%，短期上涨势头有望结束，操作上，激进逢高轻仓试空。

　　【橡胶】下方继续关注11000一线支撑

　　全球经济增速放缓预期升温，沪胶中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接，继续下跌空间同样有限。橡胶1905今日期价早盘弱势下探后震荡反弹，午后多头无力，尾盘再度大幅走下滑，收跌2.36%，之前已提示过，没有量能支撑的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市场仍是看空情绪主导，行情走势符合我们精准分析，操作上空单持有，下方继续关注11000一线支撑。

　　【PTA】空单减仓继续持有 关注反弹高度

　　现货方面，华东现货市场报盘参考1905升水200-210元/吨，一口价报盘6600元/吨，递盘基差参考1905升水170-180元/吨，日内以贸易商买盘、供应商出货为主。现货听闻6625元/吨仓单、6600元/吨自提、6610元/吨自提、6614元/吨自提等成交。下游方面，据统计，江浙地区主流厂家市场平均产销集中在60-80%附近，部分较好工厂在100%或偏上水平。PTA1905今日期价依然维持低位震荡整理走势，短期低位反弹调整，空单继续持有，等待加仓空单的机会，上方关注20日线压制。

　　【甲醇】看空趋势明显 空单持有

　　内地市场，西北主产区长约支撑，加之春检预期下表现坚挺；部分地区受安监及环保影响，需求偏弱，厂家让利销售。据悉下周个别达标企业计划重启，局部下游需求或提升，山东部分厂家试探性小涨。港口市场则维持期现联动，日内随期货市场震荡走低，月内买盘刚需采购。预计短期市场延续区域走势，需持续关注下游装置变化及春检落实情况。甲醇1905今日期价早盘先是横盘整理，随后开启极为流畅的下跌行情，午后延续跌势震荡下滑，收跌逾3%，技术上，日线看空趋势明显，期价处于弱势行情之中，操作上空单继续持有。

　　农产品

　　【棉花】短期期价呈现加速下跌态势

　　棉纱利润持续下滑至略亏，涤纶工厂在11-15日当周库存上升后在上周由于税率调整导致产销走高库存下降；仓单方面27日新棉仓单延续大增198张，仓单加预报折81.44万吨，目前仓库新花超年度总产量13%，北疆棉花基差销售进度超过南疆，因南疆成本高，如价格走高且价格覆盖一定成本后，仓单预计仍将增加.棉花1905今日期价开盘承压震荡下探，午后虽有反弹动能，但多头乏力，尾盘再度小幅下行，收跌逾1%，短期期价呈现加速下跌态势，操作上盈利空单继续持有，不可轻易抄底抢反弹。

　　【白糖】日线趋于弱势 偏空操作

　　因巴西货币继续贬值下挫，目前巴西货币兑美元跌至今年新低，1美元对3.95雷亚尔。另外S&P Global Plastts将全球19/20年度糖的供应短缺下调40万吨至193万吨，同时其亦将18/19年度过剩预估上调91万吨至555万吨，因印度危地马拉和萨尔瓦多产量增长抵消了古巴产量的下滑。国内基本面国内现货整体仍然偏强，但近两日交易略显观望，现货价格略显松动，当前国内工业库存累计是全年最大时段，外加需求消费淡季影响，税差影响3月产销预计偏多，但会透支4月需求，预期偏差，糖价下行为主。白糖1905今日期货价早盘微调后震荡反弹，午后震荡回落，尾盘加速下行，小幅收跌，短期仍保持低位调整态势，技术上看日线趋于弱势，操作上，空单减仓持有，反弹关注加仓机会。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】