PTA基本面偏弱 低位区间震荡

　　上周初在中美贸易争端升级影响下，国内商品市场普跌，PTA1909两个交易日累计下跌超200点，逼近年初低点，之后维持低位窄幅震荡。截至周五收盘，PTA1909报收于5566元/吨，周跌幅324元/吨或5.5%。PTA现货为6100元/吨，周跌幅550元/吨或8.27%。PTA基差为534元/吨（-226）。

　　地缘政治风险支撑油价

　　美国取消对伊朗制裁的豁免，伊朗原油出口量已跌至50万桶/日及以下水平，引发短期石油供应紧张局面。另一方面，美伊关系紧张，中东袭击事件频发，推升地缘风险溢价。尽管中美贸易争端升级，市场情绪反复；美国EIA原油库存意外增加543.1万桶至4.72亿桶，库欣库存增加180.5万桶。但短期油价依然受到美伊问题主导维持高位震荡。

　　新装置投产，成本线继续下移

　　PX装置方面，恒力石化2#225万吨/年生产线于5月11日正式投料运行，现负荷50%偏下。国内PX负荷持稳在70.5%。中化弘润石化PX装置计划6月底投产，且下半计划投产的PX装置保守估计仍有400万吨以上，成本端存在较大压力。上周PX价格下跌至862美元/吨（-47），折合PTA成本5208元/吨。PX-石脑油价差压缩至282美元/吨（-60）。

　　检修装置重启，新装置如期投产，PTA供应增加

　　逸盛宁波200万吨PTA装置检修结束已经重启，国内PTA负荷较前一周提升3.9个百分点至83.7%。洛阳石化32.5万吨于4月19日开始检修45天，宁波台化120万吨8日起停车检修，上海石化(600688)40万吨计划5月24日-6月22日停车检修。新装置方面，四川晟达100万吨PTA装置5月15日投料，5月17日出产品。在装置重启和新装置投产双重压力下，现货市场供应商回购动能减弱，上周四PTA现货大跌505元/吨，PTA现货加工差大幅压缩至1472元/吨，但总体利润依然丰厚。福海创原计划5月11日停车15天的检修计划取消。需求方面，终端需求转淡，江浙织机负荷下降1个百分点至76%。聚酯现金流被压缩，聚酯工厂陆续减产甚至停工，聚酯负荷下降1.4个百分点至88.5%。

　　综合来看，PX和PTA新装置按计划投产，短期内成本端和供应端均存在一定压力。下游需求转淡，聚酯工厂检修进一步扩大。加之现货市场供应商回购力度减弱，PTA现货弱势下跌。PTA期价大幅下挫后跌势有所放缓，基本面弱势背景下预计短期期价维持低位区间震荡，关注前低附近支撑。

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