云数据：商品空头来袭 原油系大幅下跌

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓14.9万手，下跌0.82%报152.31点，5月份震荡收跌0.8%，多空交织运行。周四下挫之后，夜盘震荡增仓之后减仓，早盘跳水之后增仓震荡走升承压于日内均线位置，小错之后午后空头持续性压制再创近期新低，指数震荡三角形整理有望打开下跌之势。其中，工业品增仓杀跌创月内新低，下旬冲高回落的跌势加速；原油系领跌、黑色和化工也是跌幅居首，此前则是逆势飘红，守住了震荡走升的趋势性；乙二醇也是低位震荡持坚为主，关注平台阻力位能否就此在逆势中打破。有色整体虽然跌幅不大，但震荡弱势行情展开关注低位平台争夺，下破则也将引发空头大举入场。农产品(000061)整体在周四减仓大跌之后，今日冲高之后继续减仓调整，涨势在逐步蚕食，虽然是相对强势的走势，但目前指数继续下滑之后也要谨防拖累下的整体回落风险，大豆和玉米跌幅居前，油脂也油料表现相对抗跌。水果类高位盘整为主，关注资金的推力，目前天气炒作点尚有，但也要注意保值盘利润出来之后的抛压。避险贵金属大涨，美债收益率高挂、商品大跌、股市羸弱，均对其形成提振。

　　指数沉淀资金1041.37（-9657万）亿元，黑色流出3.4亿元，贵金属流入1.64亿元。豆二减仓9.3万手，螺纹增仓超7.8万手。领涨品种鸡蛋、橡胶和沪金，领跌品种原油、焦炭和燃油。

　　股债方面：周五（5月31日），A股窄幅整理，上证综指收盘跌0.24%报2898.7点；深证成指跌0.23%报8922.69点；创业板指跌0.11%报1483.66点；万得全A跌0.15%。两市成交4375亿元，较上日继续缩量。北向资金净流出5.49亿元。本周上证综指、深证成指均涨1.6%，创业板指涨2.7%，结束此前五周连跌。5月，上证综指累计跌5.8%。北向资金全月净流出536.73亿元，创历史新高。

　　国债期货维持窄幅震荡，10年期主力合约涨0.05%，连涨4日，本周累计涨0.13%，持仓量50555手，增仓1116手；5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约收平。国债现券收益率普遍上行，幅度有限，30年期国债现券交投旺盛。央行未开展逆回购操作，今日无逆回购到期。本周央行累计开展5300亿元逆回购操作，因本周有1000亿元逆回购到期，本周实现净投放4300亿元，创逾四个月单周最大规模净投放。此外，本周开展了800亿元国库现金定存操作。

　　【原油专题】

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1907合约增仓914手，大跌28.4元或5.97%报447.7元/桶，月度下跌7.88%。夜盘低开之后承压于474.2的位置后下挫，在探至近期低点附近之后减仓震荡运行，不过还是表现疲软，早盘在减仓延续之下跌势未止，午后最低至447.4的近期新低位置，下旬开始在新高位置回落，上升趋势破坏之后我们建议是主动参与空单，阻力位我们也是放在481的位置，迟迟未能突破，同时在471下破之后我们也是建议继续沽空跟进，因此在原油空单操作上是获利颇丰的，在OPEC增仓有所预期之下，油价继续下探概率较高，关注国际油价的前瞻性，目前阻力位放在455附近。WTI原油在下破60美金之后，目前阻力位在57.3附近；布油关注64.75美金附近争夺，继续有效下破则有望冲击60美金，关注增产的实际量，以及悲观情绪下的需求下滑情况。指数沉淀资金24.78亿（+1.28亿）元，持仓量61420（+6416）手，投机度6.57。

　　如果但就库存数据来说，并不至于造成如此大的跌幅，更多的因素可能来自OPEC增产的迹象。路透数据显示沙特、伊拉克、利比亚等国开始增产，即使总产量环比下降，但市场开始倾向于认为基本面失去支撑，多头全面平仓了结。在三连跌之后，油价还有下跌的空间，但是短期可能稍稍企稳，直到更多基本面或宏观面的利空出现。

　　1. 美国5月24日当周EIA原油库存下降28.2万桶 ，预期下降136万桶，前值增加474万桶。美国5月24日当周EIA精炼油库存减少161.5万桶，预期增加75万桶，前值增加76.8万桶；EIA精炼厂设备利用率增加1.3%，预期增加1%，前值下降0.6％。美国5月24日当周，美国原油交割地库欣地区原油库存减少1.6万桶，前值增加126.6万桶。

　　2. 海湾合作委员会（GCC）声明：如果沙特采取任何必要行动来保护本国安全与稳定，GCC成员国将予以支持。阿联酋附近海域的油轮遇袭事件威胁到地区和国际安全、并威胁到原油市场的稳定性。

　　3. 调查结果显示，5月份，OPEC石油产出环比下降6万桶/日，至3017万桶/日，创2015年以来新低。OPEC成员国的石油减产协议执行率为96%，相比之下，4月份高达132%。由于受到美国政府的制裁，成员国伊朗石油产出下滑最为明显。沙特增产幅度最为突出，利比亚、伊拉克、以及安哥拉也增产石油。（路透）

　　【黑色板块】

　　29日，中煤协会、中煤运销协会发布倡议书，号召中大型煤炭企业积极挖潜增产，特别要采取有力措施增加电煤资源有效供给。

　　据悉，近期六大发电集团上书国家有关部门，要求解除四大矿(中煤、同煤、神华、伊泰)的捆绑销售政策。发改委对煤矿方提出两条可选路径：

　　一是降低年度长协价格，即从535元/吨降低到520元/吨；

　　二是将动力煤月度长协价格降到黄色区间，即环渤海港口5500大卡动力煤价格降到600元/吨以下。

　　有消息称，国家发改委不仅仅是要将年度长协价和月度长协价降到黄色区间，而是希望动力煤价格整体下降，包括市场现货价格。

　　对冲研投讯，据西本新干线，从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，5月份为50.0%，较上月下降2.1个百分点。分项指数中，生产指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数均有上升，而新订单、新出口订单、原材料库存指数等下降，显示企业生产扩张，但内外市场需求增速下降，且企业原材料成本压力加大。

　　螺纹（RB1910）：今日增仓7.9万手，收盘下跌27元或0.71%，报3750元/吨。全天增仓弱势震荡运行，盘中冲高3789之后回落，尾盘最低至3744的位置，自创3947的新高之后盘面是持续性回落，我们在高点3912附近提示了风险的同时，3840破位也给出了卖出信号，继续在20日均线成之后的弱势行情，还是将继续考验3710附近的平台支撑位置，压力之下还是建议沽空为主，原料端的炒作提振效果衰退，淡季高位多雨下的需求弱势逻辑将继续展开。技术上支撑位置下破也建议是空单主动跟进的思路。5月份整体震荡回落78元或2.04%。

　　热卷（HC1910）：今日增仓1.5万手，收盘下跌15元或0.41%，报3625元/吨。夜盘增仓震荡施压未果之后减仓走升，早盘增仓之下震荡回升至3657之后受阻下挫，午后最低至3617的位置后增仓小幅企稳。资金争夺之后盘面价格还是下破收在3645之下，整体趋弱的环境下空单建议是继续持有，下方关注3800破位之后的追空操作，由于目前增仓多空争夺较为激烈，高位关注3660附近阻力位争夺，之下维持弱势判断，高点阻力3690的位置。目前工业品整体承压，原料也是存在回落，与螺纹虽然存在价差修复，但螺纹持续性下行也是形成压力。5月份整体震荡回落164元或4.33%。

　　铁矿（I1909）：今日增仓2.4万手，收盘下跌10元或1.36%，报727.0元/吨。夜盘增仓低探731之后震荡走升，早盘震荡运行之后增仓拉涨至744.5之后回落，午后增仓压制在日内均线下方弱势运行，最低至727的位置。目前在5日均线附近承压，高位冲击之后在741的位置也是得而复失，表明资金博弈之下，还是空头占据短期优势，四连阴的走势累计回落47.5元或6.13%，5月份的涨势收缩至13.77%，从级别的走势来看目前是趋势性上涨的调整阶段，回落空单持有的同时也要注意做好止盈或减持的保护，我们的首要目标726附近触及之后关注能否有效破位，下破则继续持有的同时关注第二目标位700附近位置。高位阻力压制平台还是放在750的位置。

　　焦炭（J1909）：今日减仓1.7万手，收盘下跌64.5元或2.93%，报2141元/吨。夜盘小幅低开之后减仓震荡运行，随后出现小幅走升，不过早盘还是继续回落至日内均线下方，随谈此后再度出现回升，但也是止步于日内高点2215.5的位置，增仓施压之后出现跳水行情，午后震荡平稳下尾盘继续下行创新低至2138.5的位置。技术上在下破2250的空头进场信号触发之后，日内承压于5日均线，同时在20日均线和2170的平台破位之后再度触发卖出信号，支撑无效形成压力，2185不能突破的话则空头趋势继续。接下来关注2080-2090区间平台争夺，进一步下挫的话则表明目前行业整体面临的压力重拾，环保炒作也是归于零了。5月份整体上涨94元或4.59%。

　　焦煤（JM1909）：今日减仓1.4万手，收盘下跌10.5元或0.75%，报1386元/吨。夜盘先抑后扬之后震荡运行至早盘，增仓拉涨至1414的位置后跳水减仓下挫，午后低位弱势震荡运行，最低至1385的位置。暂时还是处在震荡区间内运行，从震荡走升的行情来看，目前再度回到交织运行下，在1400-1410平台迟迟未能企稳的情况下，在1370-1420区间交易为主，不建议主动去追涨和杀跌，目前焦炭颓势运行之下，主要是开工率未能出现如期下滑，不过持续性走软之后对焦煤的压制也将增大，因此关注20日均线争夺的同时，注意有效破位之后的沽空机会。5月份整体上涨34元或2.51%。

　　郑煤（ZC1909）：今日增仓2.8万手，收盘下跌9.6元或1.66%，报570.0元/吨。夜盘增仓震荡承压于578.4的位置，早盘增仓之后跳水下行，此后持续性疲软走势延续，午后最低至570下方。目前动力煤的技术性下跌行情还在延续，月初先抑后扬之后未能冲击前高，一路下行的颓势行情处在空头打压之下，从597附近的破位沽空，到591附近的跌破加仓，直至585沽空、580沽空和575沽空，信号给出的5日和10日均线压制持续性有效，短周期的空头排列延续的情况下，我们建议575平台压力之下继续是沽空操作为主，关注560附近前期平台支撑情况。5月份整体下跌46.2元或7.5%。

　　玻璃（FG1909）：今日增仓1.2万手，收盘下跌6元或0.43%，报1377元/吨。周四增仓高位回落之后，今日整体是增仓震荡运行的走势，高位承压于1387的位置，午后最低至1373的位置，20日均线附近争夺之后下破，震荡跌势还在延续，阻力位还是关注1390的位置，喜爱建议是沽空的操作思路，尤其是在下破20日均线的情况下。高位累计回落54元，在同样面临高温多雨天气考验的情况下，同时钢材也是普遍回落，后市滚珠1360附近平台支撑。5月份整体上涨23元或1.70%。

　　【农产品板块】

　　国际谷物协会(IGC)周四预计，2019/20年度全球大豆产量料为3.58亿吨，低于上一年度的3.63亿吨。消费量预计为3.59亿吨。

　　大连商品交易所与哈尔滨海关5月30日在哈尔滨签署战略合作协议。双方将在协同推进黄大豆1号期货国际化方案制定实施、期货新品种开发、市场建设、人员培训、信息交流、技术交流等方面的开展全方位、深层次、宽领域的战略合作，共同服务农业供给侧结构性改革、服务期货市场高水平对外开放、服务经济高质量发展。

　　欧盟委员会将2019/20年度欧盟大麦产量数据从上月的6100万吨略微下调到6070万吨，2019/20年度玉米产量数据从6830万吨下调到6820万吨。

　　豆粕（M1909）：今日增仓1.5万手，收盘上涨21元或0.72%，报2923元/吨。豆粕周五增仓的情况下延续多头趋势，盘中有回落的走势，但是期价没有触及到5均线的情况下就出现止跌走升的行情。在趋势不变的情况下建议投资者依托2894附近的支撑继续低吸买入为主。

　　菜粕（RM1909）：今日减仓2.2万手，收盘上涨9元或0.36%，报2519元/吨。菜粕周五延续减仓盘整行情，盘中不断的测试5均线以及趋势线的支撑作用，收盘还是保持着上涨形态。不过在减仓的情况下期价也不具备大幅上涨的动能，轻仓布局多单为主，等待多头回补之后的走升行情出现。跌破5均线严格止损。

　　豆油（Y1909）：今日减仓0.2万手，收盘上涨6元或0.11%，报5482元/吨。豆油周五冲高回落，延续底部区间震荡的行情。建议投资者关注下5550附近的压力位以及日内5504附近的压制作用。日内可以背靠5504附近的压力位短空。如果期价突破5504的话可能等待期价突破5550失败布局空单的机会。

　　棕榈油（P1909）：今日减仓0.3万手，收盘上涨8元或0.18%，报4470元/吨。棕榈油周五延续盘整行情，期价日内波动不大。期价短期在4434-4520这个区间震荡的概率较大。在没有外盘干扰的情况下，棕榈油也不具备波段的交易机会，暂时保持观望的策略。

　　郑油（OI1909）：今日减仓0.6万手，收盘下跌23元或0.32%，报7063元/吨。郑油周五减仓延续弱势阴跌的走势，期价收盘跌破了趋势线的支撑，再次回到震荡区间。建议投资者保持观望，目前的价位多看操作都没有较可观的利润可期。等待期价触及上下沿附近在考虑进场。

　　苹果（AP1910）：今日减仓0.6万手，收盘下跌40元或0.41%，报9681元/吨。苹果周五继续保持震荡盘整行情，日内波段开始收窄。期价也是围绕和5、10日线反复，建议有多单的投资者开始逐步减仓，等待期价再次站上均线之后在逐步接回多单。接下来关注下5均线的压力位能否起到作用，一但突破失败那么苹果短期可能继续回落，关注下方9425附近的支撑作用。

　　白糖（SR1909）：今日减仓1.7万手，收盘下跌3元或0.06%，报4943元/吨。白天周五延续底部震荡的走势，日内的波动有所放缓，期价继续在4950附近的颈线附近反复。建议投资者采取日内短线的操作策略，围绕4954采取上多下空的操作策略。想做趋势交易的投资者还要耐心等待，现在不适宜开仓。

　　【化工板块】

　　5月31日，恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价6300元/吨

　　5月31日，恒力石化公布美金PTA现货主港自提报价为800美元/吨

　　上海期货交易所5月30日沥青仓库/沥青厂库仓单日报：沥青交割仓库仓单数量总计4299张，较前一交易日仓单数量无变化。沥青交割厂库仓单数量总计4299张，较前一交易日仓单数量无变化。

　　沥青（BU1912）：今日增仓1.0万手，收盘下跌120元或3.74%，报3092元/吨。沥青周五受到国际原油大跌的影响，早盘直接低开，低开之后没有加速下行反而是先出现了一波反弹行情。那么我们也是在反弹技术回落之后再次接回了沥青的空单，沥青再次回到空头趋势，同时保持着增仓的情况下，下方还有很大的下跌空间，空单确保一定利润的情况下坚定持有。

　　甲醇（MA909）：今日减仓4.7万手，收盘下跌34元或1.39%，报2405元/吨。甲醇周五延续阴跌的行情，期价在国际原油大幅下跌的影响下，还是跟随了大势震荡下行。日线来看期价已经跌破所有均线的支撑，还是保持偏空的思路对待，背靠2450附近的压力位继续反弹抛空为主，关注下方2361附近的平台支撑作用。支撑有效空单减仓，出现破位可少量加仓。

　　PP（PP1909）：今日增仓1.1万手，收盘下跌33元或0.40%，报8215元/吨。PP周五延续弱势阴跌的行情，期价今日再次测试了8205附近的平台支撑，收盘没有出现破位，但是在国际原油持续下行的影响下，这个平台的支撑已经是岌岌可危。建议投资者挂个条件单，期价跌破平台跟进空单，止损放在8260附近。

　　PTA（TA909）：今日减仓2.0万手，收盘下跌46元或0.85%，报5352元/吨。TA周五延续减仓下跌的行情，期价收盘跌破5均线的情况下已经报收2连阴。下跌趋势的情况下，一直也是建议投资者顺势做空。那么目前来看这个策略执行下去还是有很可观的收益。接下来关注TA能否展开加速下跌行情，在创新低。

　　橡胶（RU1909）:今日增仓1.2万手，收盘上涨220元或1.83%，报12250元/吨。橡胶周五没有受到原油大跌的影响，而是走出独立上涨行情。期价再次突破了12120附近的平台压力位，保持增仓的同时接下来关注反弹的持续性。投资者需要关注下12300附近的压力位，突破成功橡胶有望突破前高。

　　燃油（RU1909）:今日增仓5.1万手，收盘下跌131元或4.76%，报2620.0元/吨。燃油周五出现了大幅下跌的行情，主要是受到国际原油大跌的影响，燃油结束了盘整5个交易日的行情，再次有盘整转入下跌趋势。本周也一直强调投资者密切关注着原油的走势，决定着燃油接下来的走向。目前来看方向已经明朗，投资者需要注意的就是布局空单的进场点。追空止损较大，最好是等待反弹2670附近的压力位突破失败的做空机会，而有空单的投资者下移止损之后继续持有即可。

　　【有色板块】

　　对冲研投讯，据SHMET上海金属网，4月，全国十种有色金属产量474万吨，同比增4.9%。铜产量74万吨，增长1.5%，回落10.8%；电解铝产量292万吨，增长3.9%，提高2.8%；铅产量49万吨，增长22.9%，提高20.5%；锌产量47万吨，下降0.4%。氧化铝产量628万吨，增长4.2%。1-4月，全国十种有色金属产量1864万吨，同比增长5.2%。铜产量299万吨，增长7.3%，回落2.6%；电解铝产量1148万吨，增长4.1%，提高3.9%；铅产量192万吨，增长18.6%，提高10.8%；锌产量177万吨，下降4.4%。氧化铝产量2454万吨，增长8.3%。

　　对冲研投讯，据SHMET上海金属网，2019年4月份全球氧化铝产量约为1,018万吨，环比减少约1.1%，同比小幅增加0.6%。今年1-4月份全球氧化铝产量累计约为4,039万吨，较去年同期增加约1.6%。

　　沪镍（NI1907）：今日减仓1.6万手，收盘上涨80元或0.08%，报98270元/吨。沪镍周五尝试突破99110附近的压力位突破失败，期价延续盘整行情。建议投资者日内背靠99110附近的压力位继续轻仓布局空单，期价跌破97500之后才有可能进一步下行。

　　沪锌（ZN1907）：今日减仓0.9万手，收盘下跌180元或0.87%，报20545元/吨。沪锌周四出现冲高回落的行情，期价盘中突破了20日线的压力位失败之后开始弱势回调的走势。建议投资者背靠20750附近的压力位继续轻仓布局空单，同时关注下资金流入流出情况，目前减仓的情况下期价也不具备加速大跌的走势。

　　沪铝（AL1907）：今日减仓0.4万手，收盘上涨15元或0.11%，报14155元/吨。沪铝周五出现止跌行情，期价触及趋势线附近的支撑没有进一步下行。那么短期沪铝短期可能在窄幅的三角形区间震荡为主。下方重要支撑在14090附近。投资者要关注的是一但期价跌破此支撑的波段做空机会。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

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　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。