美联储发声，美股大涨！一文读懂端午假期外盘动态

　　端午假期间，外盘市场整体平稳，唯原油独领风骚。美国非农数据刷新三个月来低位，美股强势上涨。

　　宏观因素

　　国际宏观

　　美国5月季调后非农就业人口7.5万人，刷新三个月低位，预期17.5万人，前值修正为22.4万人。美国5月失业率3.6%，预期3.6%，前值3.6%。

　　国际货币基金组织（IMF）警告说，贸易争端升级和金融市场环境突然逆转，将对美国经济构成实质性风险。

　　德国央行将2019年经济增速预期从1.6%下调至0.6%；将2020年经济增速预期由1.6%下调至1.2%。维持2019年通胀预期在1.4%不变； 将2020年通胀预期从1.8%下调至1.5%。

　　英国首相特雷莎·梅正式辞去执政党保守党领导人一职，但她将继续留任首相，直到新首相产生。保守党新领导人选举程序将于6月10日正式启动。新领导人将通过多轮党内选举产生，预计胜出者将在7月底产生。

　　摩根大通预计日本央行在9月份将基准利率从-0.1%下调20个基点至-0.3%，这是为了对抗美联储降息后带来的金融环境紧缩风险。

　　国内宏观

　　央行易纲：

　　如果中美贸易摩擦升级，中国有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率；目前中国的利率处于相对合适的水平。

　　下周全国计划发行地方债42只，面值总额达2018.84亿元，是4月以来首次超过2000亿元。

　　新华社北京6月8日电，记者从国家发展改革委获悉，根据《国家安全法》等相关法律法规，国家发展改革委正牵头组织研究建立国家技术安全管理清单制度，以更有效预防和化解国家安全风险。具体措施将于近期出台。

　　5月一线城市和热门二线城市的二手房成交量出现全面下滑，多数城市成交量出现两位数下滑。最明显的是，广州二手房5月份成交量同比下滑54%，而且今年前5个月二手房成交量同比下滑45%。

　　美联储发声，降准预期刺激消费增加，利多原油上涨

　　周五(6月7日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年7月期货结算价每桶53.99美元，比前一交易日上涨1.40美元，涨幅2.7%，交易区间52.62-54.32美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年8月期货结算价每桶63.29美元，比前一交易日上涨1.62美元，涨幅2.6%，交易区间61.77-63.59美元。

　　美国降息的预期，美股大涨，都在提振石油市场气氛。美国5月非农就业数据助长了投资者对于放松货币政策的预期，投资者对降息更有信心。

　　另外基本面上，国际能源及大宗商品独立报价机构阿格斯(Argus)发布：5月欧佩克石油产量下降37万桶/日至2977万桶/日，刷新2014年3月以来最低，因伊朗和委内瑞拉受制裁以及沙特进一步减产导致。

　　沙特能源部长法利赫表示，欧佩克及俄罗斯等非欧佩克产油国应该延长减产协议执行时间，目前欧佩克接近就延长减产协议至6月以后达成一致，但仍需要与参与减产的非欧佩克产油国在6月底或者7月初的联合会议上通过。

　　此外，美国财政部7日宣布对伊朗最大石化企业波斯湾石化工业公司及其子公司和境外销售网络实施制裁。美国财政部当天在一份声明中称，波斯湾石化工业公司为伊朗伊斯兰革命卫队所属企业提供资金支持，因此美国对该公司及其39个子公司和境外销售网络实施制裁。根据声明，受制裁对象在美国境内的资产将被冻结，美国公民不得与其进行交易。

　　PTA装置意外检修，扭转颓势杯水车薪

　　核心观点

　　本周，受制于成本端塌陷和需求端提振有限的影响，PTA期现货市场仍表现为双双震荡下行。截止6月6日，PTA现货市场较上周五下跌逾2.86%，现货成交偏淡，流动性偏紧，基差偏强；期货市场本周一暴跌3.42%，之后继续低位震荡，周中主力1909合约一度下跌逾2%，后略有反弹。

　　虽然近几日PTA装置意外检修情况增加，包括汉邦220万吨、桐昆150万吨、四川能投100万吨、华彬石化140万吨等，加上5月底停车的蓬威及推迟至7月重启的洛阳石化，PTA负荷从上周的94.9%降至81.97%，但这些装置检修时间较短，一般为2-5天，长的也只有10天左右，这并不能扭转PTA累库存的预期。

　　短期来看，受制于PX成本端下行压力和终端需求依旧弱势的拖累，PTA后市仍预计震荡偏弱为主。关注后期PTA检修情况、终端需求跟进情况以及宏观的变化。

　　成本端塌陷，支撑力度缺乏

　　受原油需求预期下降、美国原油库存和产量双增加的影响，本周油价收跌，国际原油暴跌逾8%，美油技术面上正式宣告进入熊市。随着原油急速暴跌，PX较上周五大跌逾4.67%，聚酯原料成本端塌陷。目前PX-石脑油加工差压缩明显，后期下行空间有限。

　　虽然OPEC+联合减产监督委员会(JMMC)大多数成员国倾向于延长原油减产协议，利好于原油市场，但是尚未公布具体政策建议。短期内，国际局势动荡，原油价格弱势，市场行情不容乐观，成本面依旧存在较大的下行压力，且PX新装置投产，减产计划却尚未有实质性进展，预计PX后市依旧偏弱运行，对PTA价格支撑薄弱。后期关注OPEC年中会议的谈判结果。

　　PTA装置虽意外检修，加工差反弹或将刺激开工积极性

　　进入6月以来，PTA装置意外停车检修情况增加，汉邦220万吨装置短停2-3天，嘉兴石化150万吨装置计划停车3-5天，四川能投100万吨装置因故停车预计10天左右、华彬石化140万吨装置计划检修2-3天等。

　　虽然这一系列检修致使PTA负荷从上周的94.9%骤降至81.97%，供应量有所收缩，但预计检修时间均较短，对减小PTA累库预期的压力影响甚微。且经过前几周PTA价格快速下跌，PTA加工差虽有所压缩，但本周内加工差出现反弹。

　　目前来看，PTA加工差处于1200左右的较高水平，供应商开工积极性较高。因此，预计PTA整体供应量仍将维持较高水平，暂时难以改变累库的预期。后续关注PTA装置的检修时长。

　　聚酯负荷小幅提升，需求端对PTA提振有限

　　本周聚酯产销表现依旧低迷，平均产销维持在5成左右，终端订单情况迟迟得不到改善，工厂库存小幅提升，截止6月6日，库存天数约在9-21天。但受上月底订货单增加去库较好、原料价格下跌及聚酯产品现金流回升等影响，聚酯工厂负荷小幅提升至89.5%，终端需求略有提升，不过幅度较小，对PTA提振作用有限。

　　端午假期来临和终端5月底的原料备货，使下游市场处于观望状态，整体采购意愿不强。加之下游终端市场已进入传统淡季，叠加宏观层面悲观预期，整体情况并不乐观。后期关注终端需求的变动。

　　乙二醇终端需求未有明显改善，维持低位震荡。

　　本周国内乙二醇市场持续低位震荡，周初在外围利空冲击下以原油为首的能化产品期货大幅走跌，乙二醇低位承压，但场内补空需求仍存支撑现货市场交投，周中行情低位下探有限，较其他化工品乙二醇跌幅有限，但在整体化工大盘偏空背景下，市场人士信心缺乏，期货空头势力强势，端午节前行情表现承压下行，对于乙二醇而言基本面偏弱，叠加外围利空氛围打压，行情或将持续低位偏弱运行。

　　供应方面，本周燕山石化8万吨/年乙二醇装置负荷4成，计划7月1日停车检修120天；中石化湖北化肥分公司20万吨/年乙二醇装置于5月中旬停车，重启延期。

　　港口库存方面：截止到5月30日，MEG主要库区库存统计在133.8万吨。

　　港口高库存压力暂难缓解，下游终端需求未有明显改善，聚酯产销难以放量，仍存降价促销压力，乙二醇整体供需格局未有明显好转。

　　需求方面，聚酯产销拉升，对乙二醇市场有一定提振，聚酯开工下降至约87.51%，终端织造恢复开工降至约62.43%。短期国内外装置消息对行情有支撑，但外围不确定性因素较多，抑制市场心态，乙二醇维持低位震荡。

　　沥青需求释放缓慢，炼厂整体出货不佳

　　本周东北及山东沥青价格下跌85-150元/吨，长三角地炼价格走低，西北主力炼厂加大优惠，其他地区沥青价格暂时稳定。

　　近期北方市场需求释放缓慢，且低价资源冲击市场，炼厂整体出货不佳，库存压力较大，同时原油价格暴跌加重观望，迫于出货及库存压力，部分炼厂下调沥青价格，带动市场主流成交价走低。南方市场压力相对较小，主力炼厂沥青价格暂稳，但北方市场下行，南方炼厂也将受拖累，沥青价格或下调及加大优惠。

　　进入6月份，南方地区即将进入雨季，沥青市场下游终端需求恢复或受到一定影响，从供应来看，近期大连西太恢复生产沥青、中海营口也即将检修结束，沥青恢复供应，预计 6月国内沥青产量或将继续维持历史高位，且目前国内社会库存也处在中位，而在下游需求未全面释放前，沥青市场或将承压。

　　不过另一方面，沥青市场需求依然在缓慢恢复，加上主要炼厂库存尚在可控范围内，此外中石化主力炼厂6月出口计划仍达6.17万吨，利好出货，沥青市场整体压力或有缓解，6月国内沥青市场大体上或仍有望维持平稳。

　　黑色矛盾淡化，等待长期多做

　　本周黑色板块震荡下行，铁矿跌幅较深，焦炭因为现货上焦钢博弈导致盘也价格也在来回拉扯。

　　利好和利空的消息都不多，本周基本属于消息面上风平浪静的一周，宏观上PMI数据下行也给未来需求埋下隐患，但PMI数据主要受到外需减弱影响更大，对于黑色板块而言不算主导因素，所以影响不大。

　　需求上看，本周库存数据继续下滑，同时也终于看到产量数据没有继续摸新高，开始出现环比减产的情况，是不是意味着产量已经见顶？

　　但高炉开工率仅是小幅下降，并没有出现相关限产政策，所以产量很难有持续大幅的下降。

　　大环境也是比较纠结的，政府频繁提振市场信心，目前“稳经济”是主基调。地方投资没有减缓，地方债发行还在进一步加码。房地产行业虽然“有保有压”，但是从上月地产销售和新开工等数据看出有见底回升的趋势，那房地产的需求支撑就还没走完，以后还有故事可以讲。

　　中钢协持续喊话看空铁矿石，当然铁矿石也应声下跌，可是跌幅上空间应该很难再度加深，当下需求旺盛供应减量问题还没有完全解决，再加上电炉资源紧张，可能后期会把这部分需求重新转移到转炉上，铁矿石中长期看还是挺硬的。

　　黑色板块短期受大环境影响会疲软一段时间，但中长期看能在相对低价格区间比如3600下方接到货会是不错的选择。

　　印度干旱天气的影响已经显现，价格有望于11-13美分间筑底

　　印度气象局数据显示，在3月1日至5月31日期间，季前降雨量仅为99毫米，不足标准值的25%。印度气象局6月1日表示，今年印度季风降雨预计为正常长期平均降雨量的96%，且降雨分布均匀，这或能在一定程度上缓解目前干旱的影响，然而干旱天气的影响已经开始显现。

　　预期的2018/19榨季是多空转换的一年，然而东南亚地区极好的天气配合，使得平衡表再次呈现过剩格局，特别是印度的估产由减转增，极大地压制了价格。

　　目前，2018/19榨季生产已基本结束，影响市场因素一是巴西2019/20榨季的生产的糖醇比是否如期提高，另一是印度6月季风雨能否缓解蔗区旱情。

　　对 2019/20 榨季的供应格局看，暂定为存在缺口，价格有望于11-13美分间筑底。

　　美墨贸易纠纷存缓机，美棉或能有所回调

　　上周，美国总统特朗普表示美墨协议“很有可能”达成，如果未能达成协议，他计划周一开始对墨西哥进口商品征收5%的关税。墨西哥消息人士表示，谈判代表正在争取就美国要求墨西哥接受更多申请美国庇护移民的要求达成协议。

　　受美墨贸易纠纷不确定性影响， 6月7日，ICE美棉主力合约触及跌停板。据6月8日新华社快讯报道，美国总统特朗普7日说，美国已与墨西哥达成协议，对墨西哥输美商品加征关税的计划被无限期暂停，此消息或能在周一给美棉带来一定回调。

　　美棉市场价格在宏观贸易关键的影响下，从5月初连续重挫， 整理后的行情在 70美分下方徘徊，市场在对宏观风险的担忧中迟迟未能突破上行，盘面虽然存在向上动能但压力较重。

　　宏观因素消退后，美棉下一年度基本面情况预期偏空，产销双增的情况下，消费及出口不足，库存继续累积，那么出口则是未来改变平衡表预期的不确定因素。

　　中期来看，美国西南地区的涝灾为价格提供了部分支撑，实质利好还行关注种植进度及生长优良率。

　　在外盘及市场利空气氛的拖累下，郑棉价格连破支撑。叠加棉花现货商业库存持续居高不下，5月又开始国储棉竞拍，来自供应端的压力持续不断的在盘面释放，未来价格的走势仍然不稳，现货的压力不会快速的消退。

　　棉花期权上选择做多波动率是较佳选择。下游纺织服装的出口问题，依然存在较大风险，价格弱势还会延续。

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