6月12日：《试错交易市场观察》

　　第一象限（杠杆象限）——黑色板块涨幅居前 市场主线浮出水面

　　今日商品指数上涨1.29%，工业品上涨1.68%，农产品(000061)上涨0.51%。其中，贵金属下跌0.74%，原油板块下跌0.49%，谷物板块下跌0.21%，饲料板块上涨0.09%，油脂板块上涨0.17%，化工板块上涨0.82%，有色板块上涨0.87%，软商板块上涨1.00%，煤炭板块上涨2.56%，建材板块上涨3.81%。

　　本周，央行继续以逆回购形式释放流动性。在节后第一天进行300亿逆回购操作，在今日继续进行100亿逆回购操作。不过鉴于日内600亿的逆回购到期，带来500亿元净回笼，使得短期流动性释放效果有所减弱。对市场情绪带来的影响相对温和。

　　今日市场整体延续多头氛围，工业品继续展开多头攻势。其中黑色系的表现甚好，建材板块、煤炭板块涨幅居前，后市能否作为商品主线行情出现，值得积极关注。

　　第二象限（交换象限）——三大股指全线大涨 北向资金再入70亿元

　　A股继昨日小幅收涨之后，今日走出大涨行情，创业板指飙升近4%，行业板块全线上扬，券商股集体爆发。其中，沪指大涨2.58%报2925.72点；深证成指大涨3.74%报9037.67点；中小板指大涨3.55%报5558.26点；创业板指大涨3.91%报1487.35点。沪深两市成交5.78亿手，总成交额为5654.52亿元。今日主力大幅流入232.73亿元，北上资金（沪港通加深港通）大幅流入73.70亿元。

　　海关总署公布中国5月进出口最新数据：中国5月出口总值2138.5亿美元，同比1.1%，预期-3.9%，前值-2.7%；5月进口总值1721.9亿美元，同比-8.5%，预期 -3.5%，前值 4%；5月贸易顺差416.5亿美元，预期顺差223亿美元，前值顺差138.4亿美元；1-5月累计，中国出口同比增0.4%，进口同比降3.7%。近期，中美贸易摩擦成为全球焦点，美国是我国第三大贸易伙伴，中美贸易总值为1.42万亿元，下降9.6%，占我国外贸总值的11.7%。与此同时，中国对欧洲、日本和韩国等国家的贸易规模扩大。可见，中美贸易摩擦对于贸易的影响并非不可控，我们的外需仍有一定的韧性。

　　从上图可以看出，自4月份以来，主力资金与北上资金均呈现大幅流出的状态。我们之前在报告中提到过，主力资金与北上资金是重要的参考指标。对于四、五月份，主力流出超过8000亿元，北上资金流出高达500亿元，同时，成交量与成交额持续萎靡。而进入6月份以来，虽然主力资金流出依旧，但是北上资金明显呈现大幅流入的态势，总额超过250亿元，后期会继续关注一下资金的变化。今日券商股领涨市场，权重股的走强可能是一波行情的起爆点，重点关注其走强的连续性。

　　第三象限（资源象限）——股权投资增速反弹 短视频买下直男社区

　　截止2019年4月底，私募基金规模较达13.31万亿元，较上月增加5172.86亿元，环比增长4.04%。从上图各私募基金规模来看，私募股权投资基金与创业投资基金继续呈现上涨趋势，而私募证券投资基金规模出现年内首次正向增长。从增速来看，证券投资基金规模一骑绝尘，涨幅接近12%，而股权投资基金与创业投资基金增速也创出半年内新高，分别为3.04%与5.85%。

　　资金分析——资金、成交同步增长 黑色板块联动回升

　　今日市场资金净流入1.05亿，较前一交易日增长0.09%，总沉淀更新至1174.77亿。其中黑色、化工、次主力板块分别流入8.6亿、6亿和1.7亿，较上一日分别增长2.41%、2.53%和0.46%。农产品板块流出15.25亿，流出比例7.32%。节后黑色系资金持续回流，各板块资金趋势有待进一步展开，继续看后市表现。

　　今日市场总成交3308.76万手，较前一交易日增长54.1%。黑色、化工、农产品、次主力板块分别回升103.49%、33.67%、28.02%和71.75%。各板块成交集体回升，短期呈现剧烈波动。其中黑色系成交急速增长，与资金回流形成初步联动。配合黑色系品种的集体上涨，带来的机会值得积极关注。

　　期货品种解析——基建发力黑色上攻 央行放水情绪高涨

　　金融期货——三大股指全线大涨 IC飙升涨幅逾4%

　　A股的爆发带动了股指期货的大涨，IC涨幅超过4%，反弹强势。其中，IF（沪深300）上涨3.24%报3706.2点；IH（上证50）上涨2.72%报2795.8点；IC（中证500）上涨4.55%报4876.6点。量仓方面，IF今日增仓1205手，增仓比例1.36%，资金流入8.77亿元，流入比例4.39%；IH今日小幅增仓308手，增仓比例0.75%，资金流入2.28元，流入比例3.29%；IC今日增仓114手，增仓比例0.14%，资金大幅流入8.77亿元，流入比例4.62%。

　　海关总署公布中国5月进出口最新数据：中国5月出口总值2138.5亿美元，同比1.1%，预期-3.9%，前值-2.7%；5月进口总值1721.9亿美元，同比-8.5%，预期 -3.5%，前值 4%；5月贸易顺差416.5亿美元，预期顺差223亿美元，前值顺差138.4亿美元；1-5月累计，中国出口同比增0.4%，进口同比降3.7%。近期，中美贸易摩擦成为全球焦点，美国是我国第三大贸易伙伴，中美贸易总值为1.42万亿元，下降9.6%，占我国外贸总值的11.7%。与此同时，中国对欧洲、日本和韩国等国家的贸易规模扩大。可见，中美贸易摩擦对于贸易的影响并非不可控，我们的外需仍有一定的韧性。

　　今日股指大涨，继3月29日和4月1日之后，走出近期的最大涨幅。通过盘面可以看出，IC在上周四下破区间，达到周期价差之后，今日又反弹至震荡区间内，持有IC空单的朋友建议及早减平仓。对于IH，今日上破区间平台，满足了周期价差的做多条件。纵观股指的行情势，反弹暂看短线，重点关注股指涨势的连续性。

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货(博客,微博)发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　风险揭示：

　　1.张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2.王君投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3.彭述思 投资咨询资格证号：Z0013758；

　　4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。