铁矿石价格暴涨之谜：供需矛盾下低品矿需求攀升引爆行情？

　　本报记者 綦宇 北京报道

　　今年以来，铁矿石价格的暴涨，受到各界的广泛关注。

　　截至记者发稿，铁矿石期货主力合约价格为881元/吨，当日下跌0.23%。实际上，铁矿石价格的涨势从2018年12月份开始就从未改变，和当月低点相比，涨幅已经接近100%。

　　7月10日，国家统计局发布6月份PPI数据，受近期铁矿石需求增加、供给偏紧等因素影响，从环比看，黑色金属矿采选业价格上涨3.7%，涨幅比上月扩大1.5个百分点；从同比看，该指数上涨18.5%，涨幅比上月扩大4.3个百分点。

　　“铁矿石的连续上涨是一个危险的信号，如果持续下去，很容易导致输入性通胀。”一位钢企人士告诉记者。而目前的价格，已经对实体经济造成了不小的影响，他向记者介绍称，全国范围内已经有不少钢企的销售利润接近为0。

　　就在上周，一封举报信和中钢协的声明，让铁矿石的涨势戛然回头：当日主力合约价格跌幅超过7%。但好景不长，隔了一个周末之后的周一夜盘、周二日盘，铁矿石“无视监管”接连超过5%的涨幅，又让这一商品的价格逼近900元。

　　上述人士向记者表示，供需的紧平衡，的确是导致此次铁矿石疯涨的主要原因。21世纪经济报道记者多方采访钢企、市场人士，试图还原这半年来在铁矿石市场上发生的事情。

　　中国铁矿石需求保持强劲

　　去产能、取缔地条钢和环保限产等政策，让中国钢企在2017年尤其是2018年保持着非常高的利润率，生产积极性也被充分调动；同时，2018年底至今，中国钢厂的开工率居高不下，粗钢产能接连创下历史纪录，意味着作为钢铁生产原料的铁矿石，保持着强劲的需求。

　　据国家统计局数据，5月份，全国生铁、粗钢和钢材（不含重复材）产量分别为7219万吨、8909万吨和10740万吨，分别同比增长6.6%、10.0%和11.5%；日产粗钢287.39万吨，再创历史新高，环比增加3.96万吨，增长1.4%。

　　中钢协估算，5月份全国粗钢日均供给量为271.43万吨，环比增长2.4%。由于钢铁产能释放较快，钢铁供给量继续保持增长。而依据摩根大通给出的数据，初步统计今年1至6月的粗钢产量，已经有了接近10%的同比增长。

　　从库存的角度看，今年初中国港口的铁矿石库存超过1.4亿吨，截至记者发稿的最新一期统计，库存数据已经跌至1.14亿吨，创下3年新低。

　　“对于市场来说，库存是衡量市场价格的一个重要参考因素，”摩根大通基础材料研究部主管魏柏修告诉记者，“库存的下跌，会给市场带来紧张的情绪，也会带来炒作的题材，如果库存继续下跌，铁矿石价格不太可能会下来。”

　　快速上升的钢铁产量、持续下降的港口库存，让铁矿石的供需基本面有了足够的支撑；同时，仔细观察铁矿石的涨价逻辑可以看出，低品矿在这一轮涨价周期中，扮演了非常重要的角色。

　　低品矿带动飞涨

　　通常情况下，钢厂的高炉中需要以低品（铁含量较低）和高品（铁含量较高）数个不同的矿种搭配冶炼。往往在钢企利润率比较高的时候，偏向使用更多的高品矿；反之，则偏向使用更多的低品矿。

　　今年第一季度，也就是在巴西发生矿难之后，高品矿的供应受到影响，但因为2018年第四季度开始，钢铁产量出现上升，而价格并没有出现明显上涨，使得中国钢企的利润瞬间降低，导致这一段时间开始，已经有大量企业采用更多低品矿代替高品矿，所以铁矿石主力期货的价格在当时并没有受到影响。

　　此后，低品矿的价格一路走高，库存则一路走低，罗布河粉（57%）的价格和纽曼粉（62.5%）之间的价差，曾一度缩小至不足50元。低品矿（60%以下）在2019年的上涨幅度远远超过同期的高品矿。

　　需求的偏好是一方面，在巴西矿难之后，低品矿的主产地澳大利亚受到飓风影响，出货量快速下降。

　　澳大利亚主要矿石企业力拓在6月18日宣布，今年的铁矿发运目标从3.33亿-3.43亿吨下调到3.2亿-3.3亿吨。这已经是这家企业年内第二次下调发运目标，今年4月，力拓下调3.38亿-3.5亿吨的原目标。

　　需求的快速上升，供给的快速下降，让中国钢厂在2019年面临非常窘迫的局面。一位业内人士向记者介绍，在6月份，市场的现货奇缺，甚至会出现有钱也买不到货的局面。

　　好在，6月下旬，淡水河谷的重要矿区布鲁库图矿区已经得到恢复，其铁矿将于7月底8月初到达中国；同时，澳大利亚的铁矿生产也在逐步恢复的过程当中，未来一段时间内供给不足的情况将会得到缓解。

　　需求方面，因中国钢材主要的需求是建筑行业，七八月份又是行业淡季，钢材产量和需求都会有一定程度的下降，短期内会看到钢材供大于求的局面；同时，上个月唐山市发布了措辞严格环保限产令，无论从哪个方面看，铁矿石的需求将会逐步走低。

　　“最关键的信号还是库存，”魏柏修说，“如果库存停止下跌并恢复上升，铁矿石的价格就会失去炒作的题材。”

　　同时，为了应对铁矿石价格快速上涨等问题，由中国主流钢企作为成员单位组成的“进口铁矿石工作小组”已经成立。

　　实际上，一直以来中国钢铁企业在面临海外采购时，都会有一种价格上的无力感。

　　前文提及，中国每年需要的铁矿石，有接近80%依赖进口，而全球的铁矿石出口，集中在四家公司手中——巴西淡水河谷、澳大利亚的必和必拓、力拓和FMG。

　　据悉，这四家公司控制全球超过60%的铁矿石供应，在今年铁矿石的这一波上涨行情中，赚得盆满钵满——平均毛利率超过50%。

　　反观国内，前十家钢企加起来的产能，也不超过中国的50%，每一家钢铁企业在海外的采购谈判中都处于弱势，话语权的差别巨大，无法占据有利位置。

　　也是因此，中钢协才组织了上述工作小组——只有联合应对，才能在后续的谈判中占据有利位置，也才能给中国的钢铁企业，更多的生存空间。（编辑：张星）