云数据：原油系坚挺化工存异 PTA续跌

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓21.5万手，收盘下跌0.18%报153.1点，本周震荡下跌0.07%，较上周的0.01%跌幅略有扩大。夜盘增仓回落之后减仓继续低探，白盘增仓之后形成抗跌走势，交织在20日均线上方，从月初拉涨创阶段性新高之后，一直是处在下行调整阶段，在重要支撑20日均线附近失而复得之后，目前技术上还是未能出现明显走升的积极信号，整体还是处在调整阶段，但由于在G20大国利多表现、美联储预期降息刺激之下，同时逆周期调节因素支撑，商品走升之后的调节压力不高，抵抗力量省委，增仓运行下有望还是存在企稳格局，但全球经济下行的风险犹在，有色板块虽然是在本周创新低之后强力拉涨，但趋势性弱势行情呈现放缓而非转折，经济风向标指引趋弱。原油持坚下化工板块在均线压力下未能进一步企稳，转而下破20日均线之后震荡调整行情再现，板块强弱分歧显著。黑色增仓企稳后钢材跳水，淡季下行压力凸显。油脂震荡下挫、饲料小幅企稳，农产品(000061)所有还是青睐水果类期货。避险资产高位波动加大，单边涨势转为震荡收敛概率较高，低吸买入也要谨慎待之，关注风险资产的企稳情况。

　　指数沉淀资金1103.63（+1.47）亿元，黑色流入6.74亿元，有色和化工分别流出1.31、2.46亿元，油脂流入1.29亿元。螺纹增仓逾8万手施压下行，甲醇新低增仓3.6万震荡走升，不过整体还是颓势运行；PTA减仓近4.7万手下挫，豆粕减仓近3万手低位连续回升。铁矿石资金回流2.17亿元。领涨品种硅铁、燃油和苹果，领跌品种PTA、塑料和聚丙烯。

　　股债方面：周五（7月12日），两市开盘涨跌不一，日内震荡攀升，午后在大金融板块护盘下略有表现，题材股小幅回暖，但量能仍未有太大改观，个股在阴跌一周后迎来一日小普涨行情。截至收盘，上证综指收涨0.44%报2930.55点，深证成指涨0.66%报9213.38点，创业板指涨0.26%报1518.07点。两市成交3300亿元，量能仍未见起色；北向资金全天净流入14.59亿元。本周，市场在周一大幅调整后窄幅震荡，上证综指周跌2.67%，深证成指跌2.43%，创业板指跌1.92%。

　　板块方面，化工品表现抢眼，磷化工领涨题材股，医疗器械板块持续高光表现，光伏概念表现不俗，保险股领衔大金融板块午后发力护盘，黄金股昨日反抽后再度回调。

　　国债期货低开后窄幅波动，尾盘拉升主力合约全线收红。10年期主力合约收涨0.14%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。银行间现券收益率一度盘整，进出口数据公布后收益率下行幅度扩大，10年期国开活跃券190210收益率下行1.25bp报3.54%，10年期国债活跃券190006收益率下行1.75bp报3.15%。

　　据海关总署数据显示，中国1-6月出口（以人民币计）同比增6.1%；进口增1.4%；贸易顺差1.23万亿元，扩大41.6%。上半年，我国进口原油2.45亿吨，增加8.8%；煤炭1.54亿吨，增加5.8%；天然气4692万吨，增加11.6%；此外，进口铁矿砂4.99亿吨，减少5.9%；大豆3827万吨，减少14.7%。

　　【原油专题】

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1908合约减仓2246手，下跌3.4元或0.74%，报458.2元/桶，本周大大涨6.04%。夜盘日内减仓高位回落，夜盘最高至462的高位，创走升以来的新高之后未能夯实460整数关口，60日均线的压力较重，最低回踩至454上方。随着周一强势拉涨之后再度形成企稳，突破447附近平台之后的涨势出现加速，从国际油价来看，也是强势拉涨之后震荡持坚为主，美国原油库存的下降、以及风暴的影响形成了共振利多，但热炒的美湾飓风似乎影响并没有那么大，毕竟从概率上来说，能够对美湾炼厂或海上油井产生重大影响的飓风，2000年以来也就五次以内，上次是2017年8月的哈维飓风。除了飓风本身，具体是影响炼厂还是影响海上钻井平台会产生截然不同的结果，前者是导致原油需求下降，W-B价差和裂解价差拉宽，后者是供给减少，油价上涨同时W-B价差收缩。因此，从技术来看，短期存在技术性回调平台可能，之后再去冲击高位，企稳还是多单入场，回调关注主动买进机会。指数沉淀资金31.49亿（+4.46亿）元，持仓量68170（+7288）手，成交35.5万手，投机度5.2。

　　OPEC7月月报公布，尽管总体产量仍在减少，但更多的是伊朗和利比亚的被动减产，本应保持减产的沙特却开始小幅增产，对于投资者的基本面信仰有所动摇。商务部表示中美经贸团队正在安排沟通，但必须解决中方核心关切。实话说，中方已经掌握主动，美国总统在选举前也不希望过度影响国内主要选票，尤其是之前支持其选举的农业州和工业州，而这是在贸易摩擦中直接影响最大的群体，整体判断应该是美方趋于温和，但不排除鹰派再度反复。

　　石油输出国组织(OPEC)周四(7月11日)公布最新月报显示，6月OPEC原油产量继续下降6.8万桶至2983万桶/日，因减产豁免国伊朗和利比亚以及其他成员国产量下滑抵消了沙特和尼日利亚的产量增幅。伊朗6月原油产量大降14.2万桶至222.5万桶/日，受美国经济制裁影响成为OPEC中降幅最大的成员国。目前伊朗原油产量已经从2018年平均的355.3万桶/日减少逾百万桶。不过这主要基于二手数据来源计算得出，伊朗已经不再向OPEC上报产量数据。

　　【黑色板块】

　　对冲研投讯，海关总署：中国1-6月煤及褐煤进口1.54亿吨，同比增加5.8%。

　　对冲研投讯，据海关总署，中国1-6月铁矿砂及其精矿进口4.99亿吨，同比下滑5.9%。6月当月铁矿进口7550万吨，同比下降9%，单月进口量为2016年2月份以来次低水平。

　　对冲研投讯，截止7月12日，进口焦煤港口库存、焦炭港口数据如下（单位：万吨）：

　　1、本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港330减30，青岛港70平，日照港(600017)42平，连云港(601008)68减7，湛江港42增2，总库存552减35。

　　2、本周Mysteel港口焦炭库存：天津港(600717)47增1，连云港9增1.5，日照港150增2.4，青岛港256增3，总库存462增7.9。（单位：万吨）

　　对冲研投讯，本周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存455.25，减5.18，平均可用天数14.46天，减0.16天；炼焦煤库存896.92，减1.93，平均可用天数17.86天，减0.04天；喷吹煤库存350.85，增4.56，平均可用天数14.53天，增0.20天。（单位：万吨）

　　螺纹（RB1910）：今日增仓8.2万手，收盘下跌52元或1.29%，报3965元/吨。本周螺纹钢是先扬后抑的走势，周二攀升至4085的高点之后回落，周五的增仓持续性下跌，空头主动压制力量升温，在4030的阻力位之下空单是建议持有的，试探至20日均线附近3958的位置之后，中粮期货(博客,微博)云数据建议关注一下逼近首要目标位置3947附近之后的多空争夺，随谈整体是处在弱势阶段，但7月份的整体下跌不慎明朗，杀跌操作还是有一定风险的，破位之后在主动布空，当前在3980附近高空为主，一旦再创新低关注3840附近的平台位置，在没有看到大规模利空压制下，仍看做是上涨阶段的调整行情。

　　热卷（HC1910）：今日减仓0.3万手，收盘下跌37元或0.96%，报3837元/吨。本周热卷也是冲高3965之后回落，重新回到3930的压力位下方之后的跌势也是延续三天，在周五承压在3880附近之后，多空在持续调仓之中下行，收盘也是处在20日均线附近位置，再创新低之后的技术性弱势加大，短线在3860附近平台承压，受限调整至3780-3800的概率升高，汽车产销数据不佳，产业链整体出现下行回落，尤其是强势的铁矿石也是高位波动收窄，长材的淡季压力，高供给、库存上行的矛盾将继续施压为主。不过，短期的跌势在调整阶段，也是不一过度悲观看待。

　　铁矿（I1909）：今日增仓2.1万手，收盘上涨6.5元或0.75%，报873.0元/吨。本周铁矿石是绝地反击，但上周四五大跌至816之后，守住了20日均线的位置，周二拉升之后、周二冲高900未果之后回落调整，但整体调整压力远不及钢材，整体减仓运行之下，调整下行没有再出现恐慌性，周五还是有5.24%的涨幅，技术性牛市行情还是没有发生转变，短线交易上我们建议还是关注860的争夺，之上为低吸买入操作，破位注意短空继续下探20日均线支撑。本周港口库存继续下行，但唐山高炉开工率下行明显，同比低两成左右，需求端也将制约其涨势，但供给端没有增量前整体逻辑上行。

　　焦炭（J1909）：今日减仓0.8万手，收盘上涨25元或1.19%，报2119元/吨。日内减仓在2080附近守住之后，下午开盘跳涨之后最高冲至2138的位置，本周整体是先抑后扬的走势，周三快速回落至2068.5之后止跌，重心企稳20日均线之后短线走势继续趋强，接下来还是将考验40日均线至上周高点的压力，震荡走升的行情目前没有破坏，但趋势性表现也不佳，从操作上来看建议还是关注下方趋势线支撑附近的低吸，高位滞涨之后也是注意离场。此外，钢材的下行存在抑制作用，2140不能企稳的话也关注短线沽空的机会。

　　焦煤（JM1909）：今日减仓1.0万手，收盘上涨2.5元或0.18%，报1397元/吨。本周在低位夯实之后没有继续冲击1360的上周低点位置，而是在1364附近企稳走升冲击了1410的阻力位，整体震荡行情演绎之下，笔者建议还是高抛低吸为主，焦企库存持坚，开工率受到环保压力下维稳为主，库存的压力在西北地区较为显著，以及当前港口压力尚在，隐私价格在预期存在需求的情况，和当下的弱势周期共同作用，多空交织暂无明显趋势性，短线交易为主。

　　郑煤（ZC1909）：今日减仓0.1万手，收盘下跌1.2元或0.21%，报582.0元/吨。周一冲高595之后快速回落，未能夯实590的位置继续转而下行，周日跌破585之后的新空入场，周四反弹还是未能企稳，周五全天在585主席埃震荡运行，且再创新低580，从技术性表现来看出现了跌势防滑迹象，但整体趋势性弱势未变，接下来跌破580跟进关注575附近平台支撑，不快速回落的话建议空单主动进行减持，当前钢厂限产影响煤炭和用电需求，但调整至6月初的低点之后继续下压的力量或降低，空单保住利润为主，阻力位关注586.2的位置。

　　玻璃（FG1909）：今日增仓0.5万手，收盘上涨1元或0.07%，报1485元/吨。整体还是处在高位震荡运行，周一二走升至1511之后，周三大跌下探1465之后回升，周四五基本上是处在高位1495压力之下的盘整走势，在月初创1520的新高之后，呈现的减仓震荡行情，令多头的信息收到压制，毕竟高温多雨的天气影响需求，仓位不能回升的话进一步拉涨的动能预期将大打折扣，但整体处在强势行情的末端也好、中继也罢，趋势性还是有利于多头，即便有回落随着解套也是空头主动降低损失为主。关注期现影响下的套保盘有无抑制作用。

　　【农产品板块】

　　预计2019年玉米产量为2.554亿吨，比上年下降193万吨，降幅0.8%；比上月预测下降20万吨，降幅0.1%。预计2019/20年度我国进口玉米400万吨，与上年持平。

　　7月11日国家临储玉米竞价交易继续进行，拍卖数量400万吨，标的是2014年、2015年的黑龙江玉米和2015年吉林、辽宁和内蒙的玉米。从成交情况看，成交量74.8万吨，成交率18.83%，最高价1800元/吨，最低价1580元/吨，平均价1675元/吨。本次拍卖成交率继续下滑。

　　豆粕（M1909）：今日减仓2.9万手，收盘上涨19元或0.68%，报2808元/吨。豆粕周五延续减仓反弹的节奏，期价站稳60日线之后震荡走升。美国农业部报告如期公布，美豆单产48.5蒲，符合预期，产量降至38.45亿蒲，高于预估，库存减至7.95亿蒲，低于预估，下调全球大豆库存至1.04亿吨，低于预估，美农报告基本符合预期，但其利好已经被提前消化，市场在等待下月最新播种数据，总体上对国内市场影响有限。建议投资者依托2778附近的支撑轻仓布局多单为主。

　　菜粕（RM1909）：今日减仓1.5万手，收盘上涨2元或0.08%，报2432元/吨。菜粕周五保持横盘调整形态，日线来看菜粕依旧处于弱势盘整阶段，虽有暂时止跌但是反弹乏力，建议投资者关注下2442附近的平台压力位，日内采取短空的操作策略。

　　豆油（Y1909）：今日增仓3.1万手，收盘下跌40元或0.74%，报5400元/吨。豆油周五受到资金大幅进场的打压下，期价开始增仓走弱，不过日线还没有跌破趋势线5384附近的支撑。接下来建议投资者重点关注下此支撑的多空博弈，一但形成破位的话期价将有望挑战5332附近的平台。支撑有效的话期价，那么仍然在区间震荡。

　　棕榈油（P1909）：今日增仓0.1万手，收盘下跌18元或0.43%，报4180元/吨。棕榈油周五增仓延续下跌行情，今日空头开始发力主动进场，下跌的节奏非常顺畅，多周期均处于空头趋势。云数据也一直在提示投资者背靠5、10均线的压力位布局空单，目前期价顺势下跌较为流畅，止损下移之后继续持有即可。

　　郑油（OI1909）：今日减仓0.2万手，收盘下跌34元或0.50%，报6815元/吨。郑油周五处于底部弱调整行情。在没有资金继续增仓打压的情况下，今日期价报收大阴线。日线来看一但有资金介入的情况下期价随时有可能出现加速下跌的迹象，建议投资者背靠6860附近的压力位继续布局空单。

　　苹果（AP1910）：今日减仓0.0万手，收盘上涨87元或0.91%，报9690元/吨。苹果周五出现冲高回落的行情，日内振幅非常打。盘中资金进场期价开始逐步走升，不过面临的问题就是持续性非常差，资金一但离场之后期价再次回落。不过日线来看期价站上了5均线的支撑形成上涨形态，建议投资者依托9660附近的支撑轻仓试多为主。

　　白糖（SR1909）：今日减仓1.2万手，收盘下跌18元或0.35%，报5187元/吨。白糖周五减仓处于横盘跳涨形态，期价收盘在5194附近的平台之下，接下来如果期价再次突破5均线的压力位之后将再次走入上行通道。但是介入目前没有资金的介入，上涨的持续性存疑。建议投资者日内关注资金对行情的影响。

　　【化工板块】

　　兰州石化1.5万吨/年丁腈装置转产军工，5万吨/年丁腈装置开车产3305E/3308E。

　　中油东北销售公司顺丁橡胶价格稳定，目前大庆顺丁报10400元/吨，东北出库价。

　　兰州石化丁腈橡胶价格稳定，目前N41E报16000元/吨，3305E报16300元/吨，3308E报16500元/吨。

　　陕西延长石油榆林凯越煤化：1750元/吨，60万吨/年煤制甲醇装置当前运行基本正常。

　　东北地区：甲醇市场稳定，黑龙江七台河煤制及焦炉气制甲醇企业主流出货价格1950-2000元/吨左右，主销当地及吉林；主要贸易商对辽宁送到报价在2050元/吨左右。

　　四川川维：2130元/吨，87万吨/年甲醇装置负荷8成左右

　　沥青（BU1912）：今日减仓2.5万手，收盘下跌28元或0.83%，报3348元/吨。沥青周五减仓的情况下期价处于回调确认支撑阶段，盘中跌破了3338附近的平台回踩3296附近的支撑，目前来看沥青还是在高位盘整阶段，没有跌破支撑走向弱势回调行情。建议投资者关注原油的走势，如果原油走升继续日内尝试接多单，顺势操作。

　　甲醇（MA909）：今日增仓3.6万手，收盘下跌24元或1.06%，报2234元/吨。甲醇周五增仓之后再次大幅下跌，创2017年6月以来新低。云数据也一直投资者保持空头思路，目前甲醇跌势比较流畅，正处于熊市寻底阶段。5均线附近依旧可以反弹布局空单，而有空单的投资者下移止损继续持有，切勿抄底做多。

　　PP（PP1909）：今日减仓1.9万手，收盘下跌127元或1.45%，报8654元/吨。PP周五继续大幅减仓之后继续下跌，盘中跌破了5、10日均线的支撑已经破坏了上涨形态，由强转弱的信号已经出来了，建议投资者回避多单，接下来背靠8740附近的压力位开始逐步建立空单抓下跌行情。

　　PTA（TA909）：今日减仓4.7万手，收盘下跌204元或3.31%，报5962元/吨。TA周五大幅减仓的情况下结束了反弹行情，今日报收大阴线之后再次回到震荡阶段。建议投资者在没有趋势走出来之前还是保持日内快进快出的操作。下方重要支撑在5806附近，建议投资者做中线的话等待回踩确认支撑之后低吸布局多单。

　　橡胶（RU1909）:今日减仓0.1万手，收盘下跌125元或1.16%，报10610元/吨。橡胶周五结束了盘整2个交易日的行情再次加速下行，建议投资者有高位空单的话继续持有，目前空头趋势还在延续，期价仍然有望挑战1万整数关口。没有持仓的投资者等待反弹10760附近压力位之后择机布局空单。

　　燃油（FU1909）:今日减仓2.3万手，收盘下跌7元或0.22%，报3145.0元/吨。燃油周五保持高位盘整行情，期价在减仓的情况下没有出现明显的回调迹象，说明目前燃油依旧是非常强势。建议投资者手中有多单的话继续持有，而没有持仓的投资者关注下3092附近的缺口支撑低吸介入。

　　【有色板块】

　　对冲研投讯，据SHMET上海金属网， 铜期货仓单66746吨，较前一交易日减少271吨; 铝期货仓单155266吨，较前一交易日减少475吨; 锌期货仓单38363吨，较前一交易日减少400吨; 铅期货仓单30836吨，较前一交易日增加2554吨; 镍期货仓单23895吨，较前一交易日增加767吨; 锡期货仓单6333吨，较前一交易日减少97吨。

　　上海期货交易所7月11日上海地区镍库存合计19162吨，较上日涨213吨；江苏地区镍库存合计3822吨，较上日持平；浙江地区镍库存合计8632吨，较上日持平；山东地区镍库存合计0吨，较上日持平；总共合计23128吨，较上日涨213吨。

　　沪镍（NI1909）：今日增仓0.3万手，收盘上涨320元或0.31%，报104120元/吨。沪镍周五延续上涨行情。期价站稳101980附近的平台支撑之后确立了上涨基础，期价再次突破了103810附近的压力位继续走升，建议投资者继续保持多头思路，有多单的投资者继续持有。

　　沪锌（ZN1909）：今日增仓0.1万手，收盘下跌15元或0.08%，报19045元/吨。沪锌周五增仓延续弱势下跌的节奏，沪锌目前处于空头趋势下，我们也在日评中提示，趋势没有破坏的情况下反弹其实是很好的布局空单的机会，建议投资者日内继续背靠19300附近的压力位布局空单为主。

　　沪铝（AL1908）：今日减仓0.4万手，收盘下跌35元或0.25%，报13770元/吨。沪铝周五重回三角区窄幅震荡区间。如果没有多头资金主动推动的话期价延续震荡的概率较大。接下来继续关注下震荡区间13745-13840。在期价没有突破或者跌破区间压力或者支撑的情况下日内短线交易为主。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。