螺矿兄弟又绿了，何时复出崛起？ 传闻牵一发动全身，“神秘力量”助推PTA两日跌停！

　　7月23日（周二），国内商品期货市场涨跌互现，黑色系全线收跌，铁矿石、焦煤跌逾1%；化工品走势分化，PTA主力合约午后封死跌停，连续两日跌停。甲醇午后跳水大跌3.45%，乙二醇跌2.4%。原油上涨1.75%，纸浆涨逾1%；有色金属持续下行，沪镍高位连续回落跌逾2%，沪铝、沪铜跌逾1%；农产品(000061)涨跌互现，苹果午后跳水大跌3.71%，棕榈、白糖涨逾1%。

　　截止下午收盘，PTA跌停，苹果跌3.71%，郑醇跌3.45%，乙二醇跌2.4%，线材跌2.31%，沪镍跌2.15%，晚稻跌1.96%，铁矿跌1.73%，硅铁跌1.68%，纤板跌1.23%，沪铝跌1.15%，燃油跌1.12%；涨幅方面，原油涨1.75%，棕榈涨1.14%，郑煤涨1.13%，白糖涨1.11%，纸浆涨1.09%。

　　进入7月份以来，PTA便陷入暴跌的魔咒之中。7月2日晚间，“举报信事件”沸沸扬扬，隔日PTA期货盘面便暴跌130点，并连续两日跌停，大跌800点至5802；之后又传出PTA主流供应商有意削减合约计划，PTA应声大涨250点；昨今两天，PTA再度暴力跌停，刷新6月21日以来价格新低，那么此番PTA的再度暴跌，到底谁是幕后推手？

　　据统计，洛阳石化32.5万吨PTA产能计划近期重启，福海创450万吨装置计划月底重启，仪征化纤35万吨装置检修计划推迟至8月中旬，大量产能的投产加之临近月底交割，PTA基差问题开始走弱，现货流动将放缓，PTA供需面将趋于供过于求。

　　而7月以来，PTA的暴涨暴跌导致下游聚酯产业出现亏损，7月中下旬亏损情况加剧。为了止损，聚酯厂停产的停产，放假的放假，聚酯开机率严重下滑，导致聚酯累库情况严重，拖累PTA价格下调。PTA供需基本面的乏力，是PTA期货盘面大跌的原因之一。

　　此外，PTA某中间商资金问题及背后的华泰长安资本PTA场外期权客户爆仓事件，事件中牵扯较多，大概经过为PTA在月初涨停后，客户爆仓被强平，期货公司损失巨大，之后在追偿时导致账户被冻结，其中牵扯到PTA大型加工工厂，临近交割时款到货未到，便形成毁约。传闻往往牵一发而动全身，这两个传闻发酵后的结果便是盘面的连续跌停。

　　黑色系今日继续全线收跌。2019年，房地产行业的韧性或者说房地产投资增速的进一步走强，仍然是支撑螺纹钢价格的最重要因素。房地产投资的韧性再度超出市场主流预期，这是支撑螺纹钢价格的核心因素。

　　除房地产行业外，基础设施建设是螺纹钢消费的另一重要去向。下半年，基建投资加强或许能部分对冲房地产下行对螺纹钢需求的影响。

　　下半年螺纹钢需求面临下行压力。从季节性特点来看，西南期货分析认为，下半年螺纹钢需求会出现由淡季向旺季的切换。

　　对于下半年螺纹钢供应的预判，我们主要关注两点：利润和政策。从利润角度分析，6月中旬以后，长流程和短流程利润均被压缩至低位，部分企业处于盈亏边缘，钢铁企业增产积极性下降，全国高炉产能利用率和全国53家独立电炉产能利用率均出现小幅下降；从政策角度而言，6月末开始，唐山、邯郸地区相继实施限产政策；从实际产量来看，限产政策对螺纹钢供应的影响较小。

　　上半年螺纹钢供应压力逐步上升，而6月末出台的政策暂时缓解了供应压力。下半年供应压力仍不容忽视，这将压制螺纹钢期货价格，但阶段性的限产行为仍可能出现，这将诱发螺纹钢期货的反弹行情。

　　当前，高炉和电炉利润均处于近两年相对低位，故企业增产的意愿不强，但同时企业主动减产的动力同样不足，只有当企业陷入到亏损区间时才具备减产动能。由于电炉的开工、复工相对灵活、成本较低，并且螺纹钢产量中大约有20%左右来自于独立电炉，因此后市一旦电炉生产陷入亏损，可能就会引发电炉减产，螺纹钢价格也将触底回升。

　　铁矿方面，2019年上半年，铁矿石新增供应量（国产矿+进口矿）减少2500万吨左右，需求量增加5000万吨左右。供应减少、需求增加，库存的消耗就成为必然，铁矿石港口库存量从年初的1.43亿吨左右降至6月末的1.14亿吨左右，下降幅度在2900万吨左右。

　　6月末开始的河北地区钢厂限产会造成铁矿石需求减少，但根据目前的限产力度来测算，限产对铁矿石需求量的影响尚不足以改变当前铁矿石的供需格局。西南期货分析认为，在国内钢厂限产范围或限产力度没有进一步扩大的前提下，下半年铁矿石或延续强势。