试错交易：7月29日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——商品本周区间持续运行 板块严重分化缺乏联动

　　今日商品指数上涨0.21%，工业品上涨0.35%，农产品(000061)下跌0.1%。其中，饲料板块下跌0.5%，贵金属板块下跌0.41%，谷物板块下跌0.32%，有色板块下跌0.1%，化工板块下跌0.08%，油脂板块上涨0.11%，建材板块上涨0.16%，软商板块上涨0.84%，煤炭板块上涨0.87%，原油板块上涨1.47%。

　　今日央行开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元，但也有1000亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。上周公开市场操作创下最大规模单周净投放数额，本周全口径净回笼3143亿元人民币，创五个月以来的单周新高，资金面偏紧使得Shibor全线上涨。7月作为传统税期高峰，央行货币政策的灵活调整有助于金融市场的稳定。

　　今日商品小幅上涨，主要受原油和黑色板块的带动，而农产品和金属整体仍比较弱，这种格局已经持续了近一周时间，这也使得本周商品一直在区间内运行，并未产生大级别的操作机会。近期各品种逐步进入主力合约换月阶段，各路资金也开始进行移仓换月，资金面的分散也使得行情缺乏连续性，给投资者带来较大的操作难度。回顾我们周初的提示，本周以日内短线的防守策略为主，事实也证明如此操作是十分奏效的。近期全球局势仍存在不稳定因素，临近周末，投资者注意及时调整持仓，规避隔夜风险。

　　资金分析——资金首现回升 成交有待配合

　　今日市场资金净流入15.98亿，较前一交易日增长1.31%，总沉淀更新至1234.82亿。黑色、化工板块分别流入18.88亿和3.1亿，较上一日分别增长5.14%和1.17%。农产品、次主力板块分别流出1.83亿和4.17亿，较上一日分别减少0.95%和1.06%。本周资金首现流入，黑色系再度成为资金入口。市场能否以此为起点，唤来更多的资金回流热情，可一起拭目以待。

　　今日市场总成交3184.46万手，较前一交易日增长6.94%。黑色、化工、农产品板块分别回升18.53%、1.79%和12.61%。次主力板块回落0.36%。日内多数板块成交出现增长，与资金同步回暖。不过短期活跃度依然偏弱，投资者还需进一步观察。看资金能否进一步回流，成交是否进一步配合。

　　农产品专栏——棉花有所回升但仍旧偏弱 中美重启贸易磋商 多空下周见分晓

　　目前来看天气已然不是影响棉花走势主要矛盾， USDA数据显示，截至7月15日美棉优良率为 56%，上周为 54%，去年同期为 41%。近期棉花主产国天气整体正常，本周美棉新花优良率连续多周来均好于同期水平，数据略利空棉花市场，供给端暂无太多驱动，但天气风险犹在，需持续警惕。

　　重心聚焦于中美贸易磋商、以及后市国内下游销售补库情况上面。 G20峰会后，本周中方开始购买美农产品，中美贸易战阶段性缓和预期加强， ICE棉花期货连续反弹。对价格影响最重要的仍是出口因素，美棉出口方面，7月11日当周，净签约 2018/19 年度美棉 1.11 万吨，比上周减少 0.12 万吨，装运 7.3 万吨，比上周减少 0.5 万吨，装运缓慢，数据利空，对美棉反弹形成压力，连带郑棉有所回升但仍旧偏弱。国内棉市，下游终端需求持续疲软，纺企开工情况有所回升，且大多采购国储棉为主，现货供应充足且国储棉一直维持在九成的成交水平，棉企去库速度相对较缓慢，预期价格以低位横盘整理为主。后续持续关注会谈进展状况，如果上海谈判能够取得进展则利多棉价，如果谈判恶化则利空，从中美双方目前的态度来看取得进展的概率更大。在细分上对美棉是比较明确的利多，对郑棉则要看是商业进口还是储备进口，储备进口则利多郑棉，商业进口则内外棉价差缩小。

　　综上所述，本周中方开始购买美农产品，贸易战阶段性缓和预期加强，ICE棉花期货带动郑棉连续反弹，但由于下游需求持续疲软，原料采购维持弱补库特征，棉花期价反弹力度不足，郑棉或将低位调整后大概会有一波反弹行情，主要还是等待下周上海会晤结果，如果谈判再次恶化，则不排除棉价再次下跌可能。

　　期货品种解析——主力板块区间震荡 游资冲击多看少动

　　金融期货——三大股指延续上涨 依旧关注多单机会

　　三大股指连续上涨，量能整体小幅走弱。其中，IF（沪深300）上涨0.37%报3851.8点；IH（上证50）上涨0.32%报2934.4点；IC（中证500）上涨0.45%报4859.2点。量仓方面，IF今日减仓3200手，减仓比例4.51%，资金流出7.27亿元，流出比例4.64%；IH今日小幅减仓105手，减仓比例0.37%，资金流出0.14亿元，流出比例0.27%；IC今日小幅增仓774手，增仓比例1.18%，资金流入2.21亿元，流入比例1.43%。

　　最新数据显示：我国今年上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，第二季度同比增长6.2%，比第一季度放缓0.2个百分点。可以看出，我国GDP增长速度逐步放缓，虽然依旧在可控制范围内，但是承压尚在。当前我国处在转型攻坚期，外部环境的不确定性增加了国内转型的压力。增速两位数的时代难以重现，需要我们理性面对增速放缓这一事实，并能客观看待。

　　昨日推荐关注IF和IH的短多机会，今日股指再走高，老观点保持不变，多单可以继续关注。结构维持昨日状态，IF和IH均为震荡中的上涨结构，IC为震荡中的震荡结构。股指走势紧随股市，可以重点关注沪指3000点关键位。