苯乙烯：产业利润不平衡 后续走势何去何从？

　　8月初苯乙烯市场利好支撑不足，供需结构出现微变，供应压力增加及需求低迷抑制下，苯乙烯及下游产品震荡中下滑，成交重心下移，截止8月5日华东港口苯乙烯商谈至8400元/吨，已较前高回调600元/吨左右。亚洲市场亦是受到国内价格下跌拖累，FOB韩国跌破千美元的关口，报收于989美元/吨FOB韩国，CFR中国至1029美元/吨，达至四个月的相对点。

　　随着近期苯乙烯价格的下跌，企业盈利水平降低，因原料乙烯近期偏强震荡，已由前低78美元/吨上涨140美元或是19.7%至920美元/吨CFR东北亚。纯苯上涨后有所回落，但跌幅不及苯乙烯，因此来看苯乙烯非一体化成本压力整体增加，盈利水平降低至1078元/吨，较前期1500-2000元区间的盈利水平大幅降低。据中宇数据统计，2019年6月及7月的月均盈利水平在1975和1432元/吨。

　　主要的下游盈利继续不足，从下游利润图表上可以看出，自5月以来主要的下游EPS、PS、ABS的盈利值不断下挫，受到原料成本压力及终端需求减弱预期下，各大主体利润被挤压，部分产品已处于行业边际利润附近，极大的打压终端企业的开工意愿，7-8月是行业传统需求淡季，需求难有改善，且遇到外贸环境利空，进一步打压市场信心。从最近下游产品的走势上来看，EPS、PS 、ABS价格均有下跌，企业的利润更是受到影响，处于年内偏低水平。

　　下游终端企业利润不足，且产品价格出现压力，一方面由于季节淡季所致，难以炒涨，另一方面，中美关系不确定性增加，美国针对中国3000亿商品加征10%的关税，协商出现停滞，且后续加征关税的产品    多涉及至家电产业，影响部分下游需求的预期。加之今年国内房地产产业及汽车产业数据降低，细分产业的需求受到影响，综合来看终端偏弱势。

　　下游的不给力，加之随着亚洲装置恢复正常，外部延期船货陆续抵达，华东港口库存增量，供应压力大于前期，市场资金亦是缺乏进场，炒作需求降温。且欧美至中国或是亚洲市场理论套利值较高，因此后续外部货源的流入或增加趋势，从近期的到港口数据上来看，8月上及月底到货仍较集中，市场承压。局部市场亦是库存增量，后续9-10月虽有国产装置安排检修，但对市场目前暂无影响。

　　结合外围政治不稳定，人民币汇率跌穿7，金融市场大幅跳水，对能化产品亦有一定波及，因此叠加各方面影响因素，市场情况仍然处于震荡局势中，后续苯乙烯或寄望于利空的消化及终端工厂的回头补进对市场形成支撑。

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