新一轮高端产能过剩正走来、矿煤焦钢何时能止跌反弹？大咖给出答案

　　8月22日（周四），国内期市大面积飘红，多数商品波动有限。黑色系午盘走升，铁矿石低位拉升一度涨近2%，刚好首付600关口终收涨逾1%，螺纹涨超1%；能化板块涨跌互现，PTA一度跌逾2%，沥青仍然偏强运行涨逾1%，原油、燃油走升，PP、PTA跌逾1%；农产品(000061)乐观依旧，棕榈油、菜粕双双涨近2%，豆粕、白糖、菜籽油涨逾1%；有色板块表现平淡。

　　资金流向来看，指数沉淀资金1078.32（+3.02）亿元，黑色流入3.01亿元，有色流出0.84亿元，饲料流入2.31亿元低位拉涨。农产品多数上涨，油脂油料涨幅居前，黑色系偏强，化工品低迷。领涨品种双粕，棕榈油，铁矿石，领跌品种塑料，PTA。

　　期指方面，IF909周四资金流如3.36亿元，持仓增加1429手，期价上涨0.06%。本周移仓后高开转入窄幅调整行情，连续3个交易日在3760-3790区间横向延伸，此位置也是前期振荡区间及前期跳空缺口位置，存在反复拉锯整理可能。操作上建议依托3750日内短多参与，下破则严格规避，等待缺口回补后的波段方向指引。

　　黑色系午后强势反弹。昨日西部和广东地区钢材库存下降传递偏好信号，最新钢联数据如期连续回落至1809.69万吨，降幅略扩大至0.87%。螺纹钢产量则减少8.63万吨至351.97万吨，创四个月低位。

　　钢之家网站创始人、董事长兼总经理、中国大宗物资网总经理吴文章今日在“2019中国煤焦产业大会（第八届）”上表示，短期来看，国内矿煤焦钢市场价格将继续调整，预计9月份国内市场价格有望出现止跌反弹，四季度国内煤焦矿钢市场总量将呈弱势运行。

　　2019年以来，钢铁产业链市场运行的基本特征是：钢铁产量屡创新高，钢材需求稳中略减；原煤、焦煤及焦炭产量快速增长，市场供求基本平衡；国产铁矿石产量恢复性增长，受巴西矿难影响，进口铁矿石量明显减少，上半年供应存在一定的缺口。

　　7月份以来，国内煤焦矿钢市场价格出现较大了幅度回落。究其原因，我国经济下行压力较大，环保政策抑制钢铁产业链产量释放的边际效应递减，新一轮高端产能过剩，正向我们走来。钢材库存持续上升，下游行业需求相对低迷，煤炭、焦炭的行业整合方兴未艾，市场供求关系正在发生改变。此外，中美贸易战不断升级，美联储降息及人民币贬值，加剧了全球金融市场动荡。

　　今年钢铁产量连创新高，按照年初预计，今年国内市场对钢的消耗量在9.7亿吨，是基本平衡的。目前1到7月份钢铁产量按照年化9.9亿吨，未来几个月，8月份、9月份，吴文章表示，推算保守估计，今年的钢铁产量在9.8亿吨以上。

　　回过头来看焦炭，焦炭产量今年的同比增长和生铁产量基本保持同步。今年生铁1到7月份产量同比增长3000万吨，焦炭产量同比增长1700万吨，按照综合交易比0.5%来看，说明焦炭产能的增速已经高于生铁的增速。

　　从钢的平衡表来看，吴文章认为今年如果能把钢的产量控制在9.7亿吨，按照1到7月份年化产量1亿吨，未来5个月产量要逐步下降，现在是1亿吨，达到9.7亿吨，国内的供求关系基本保持平衡。后面的产量和上半年相比，4亿吨的产量低于今年一季度，三季度低于二季度，目前来看难度很大。

　　此外，焦炭和铁矿石来说有很好的相关性，而且这种相关性，尤其是中国的铁矿石价格是影响全世界的。因为中国的产能在释放，因为我们的铁矿石需求在增加，因为铁矿石的价格在快速上涨，中国钢铁对全世界钢铁最大的影响是逼停了美国、欧洲、日本、韩国等国家的钢铁厂，因为它的成本上升以后，钢价下跌，铁矿石上涨。原油昨日大涨，今日依旧强势。市场关注中东地缘政治问题。援引新华社消息，10架无人机袭击了沙特国家石油公司（阿美石油公司）在西巴油田的炼油设施。沙特油长法利赫指责这次袭击是“恐怖主义破坏行为”。由于沙特是原油生产大国，而此类地缘突发事件可能会引发局部连锁效应，因此引发市场对中东供应的担忧。从基本面的角度看，年中会议后，沙特为了给沙特阿美上市营造高油价环境，积极带领其他欧佩克成员国通过控制生产的方式来拉涨原油价格，虽然在美国高产压力下全球的原油供需现状难言改善，但也绝未发生恶化，东海期货能化产业分析师李婉莹对和讯期货表示，油价不会在短期内出现大幅下跌的情况，对沥青而言成本端存在支撑。 更深层次的去看，李婉莹表示主要关心重油供应情况。其实8月以来，委内瑞拉马瑞油断供的消息就开始发酵。美国总统特朗普签署行政令，将对委内瑞拉的制裁扩大为全面经济封锁。2018年以来我国沥青生产厂中有超过40%选择马瑞油作为原材料，因此断供对当前中国沥青市场的影响程度是比较大的。从当前已经签单的数量与库存来看，预计原料暂时能够维持到9月份。客观来说，即便全面断供，中国也一定能够寻找到合适的替代品；然而这个问题带来的时间差暂时难以预测，预计四季度沥青生产会受到一定影响。 此次沥青大涨是当前的断供消息集中发酵的结果，建议投资者理性对待。由于地缘政治问题的不可测性，叠加市场情绪，李婉莹认为短线可进行轻仓短多操作，但中长线布局仍旧建议谨慎，需求端当前未有新亮点，因此需要把握上涨行情的持续性。