云数据：经贸摩擦升级 农强工弱逻辑延续

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓9662手，下跌0.56%报149.12点，创近期单日最大跌幅。夜盘低开企稳之后增仓上行，随后减仓走高至149.97点之后回落震荡运行，早盘增仓之后再度呈现空头施压的局面，午后再创日内新低，震荡格局尚未改变，在中美MYZ再度恶化之后，宏观下行情绪加重，商品重心较8月中旬略有下移，但在经贸关系反反复复之中，商品下行也是出现了钝化。工业品跳水之后再创近期新低，跌破6月6日的低点；农产品(000061)增仓拉涨之后持坚运行，五连阳之后有望冲击5月底高点。结构上继续农强工弱的走势，强弱持仓上也建议是农产品持多、工业品弱势品种沽空为主。避险情绪不减的情况下，黄金持续是推荐买多为主，黑色指数跌破3月底的位置，再创新低之后，技术性沽空为主。今日领涨品种，领跌品种。

　　指数沉淀资金1081.71（+0.63）亿元，贵金属流入11.47亿元，有色流入3.7亿元，化工流出4.64亿元，油脂链流入4.65亿元。螺纹增仓逾18.5万手下挫、豆粕增仓逾16万手拉升，铁矿石减仓近4.8万手走跌。领涨品种沪银、沪金和纸浆，领跌品种棉花、焦炭和铁矿石。

　　股债方面：周一（8月26日），A股低位盘整，上证指数收盘跌1.17%报2863.57点，深成指跌0.98%报9270.39点，创业板指跌0.91%报1600.8点。两市成交4611亿元，较上一日略有缩减。北向资金全天净流出30.34亿元。

　　国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%，盘中最大涨幅0.39%，5年期主力合约涨0.02%，盘中最大涨幅0.21%，2年期主力合约涨0.04%。避险情绪再升温，盘初期现货券价均明显走强，但央行公布MLF续作结果后，部分资金对央行降低MLF利率的预期落空，获利回吐压力加大致涨幅收窄。公开市场方面，央行开展1500亿MLF操作，中标利率3.30%，持平上次；今日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日200亿元逆回购和1490亿元MLF到期。

　　【原油专题】

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1910合约减仓2668手，下跌5.0元或1.17%报422.1元/桶。夜盘受到宏观利空影响下直接是低开在415.7的位置，随后增仓震荡走升，最高升至424.8的位置，减仓回落盘整之后，白盘整体波动不大，减仓震荡走升为主。阶段性反弹行情受到宏观制约下行，基本面的改善和宏观下行相互僵持，短线技术上也是触及均线交织压力位，在中美MYZ背景下，还是存在下行压力，建议是逢高沽空为主，阻力关注433附近位置，短线420.6附近争夺关注下，下破沽空，企稳的话则暂缓介入。WTI原油低开高走，关注54.2附近短线阻力；布油关注59.45附近压制，在58.5平台破位则继续向下运行。INE原油指数沉淀资金20.02（-0.6）亿元，持仓量47468（-836）手，成交33万手，投机度6.96↑。

　　1. 财政部网站8月23日显示，2019年8月15日，美国政府宣布，对自华进口的约3000亿美元商品加征10%关税，分两批自2019年9月1日、12月15日起实施。美方措施导致中美经贸摩擦持续升级，极大损害中国、美国以及其他各国利益，也严重威胁多边贸易体制和自由贸易原则。

　　2. 8月24日，商务部新闻发言人就美方宣布进一步提高对中国输美商品加征关税税率发表谈话。8月24日，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，中方对此坚决反对。

　　3. 美国油服贝克休斯周报：8月23日当周，美国石油钻井机下降16台，连降八周，至754台（同比下降106台）。8月23日当周，美国天然气钻井机下降3台，至162台；8月23日当周，美国总钻井数下降19台，至916台。

　　【黑色板块】

　　对冲研投讯，运输部消息，7月，交通运输保持平稳运行，主要指标稳定在合理区间，交通固定资产投资规模高位运行，客运量降幅收窄，城市公共交通客运增速加快，货运量保持较快增长，港口货物吞吐量平稳增长。1-7月，交通固定资产投资完成16436亿元，同比增长4.1%。

　　对冲研投讯，新疆金特钢铁8月26日起对1080m3高炉检修15天。新兴钢铁8月26日起对460m3高炉开始检修，复产时间待定。八钢计划近日对3000m3欧冶炉检修9天。昆仑钢铁计划今日开始对1080m3高炉检修17天。伊犁钢铁计划8月26日起对一座530m3高炉检修17天。昆玉钢铁计划8月26日起对一座450m3高炉检修15天。累计日均影响铁水产量1.1万吨。

　　对冲研投讯，据钢银统计，截8月26日，本周钢铁总库存量：935.55万吨，较上周环比减少11.53万吨（-1.22%）。包含38个城市，共计148个仓库。

　　建筑钢材：库存总量559.03万吨，较上周环比减少8.51万吨（-1.5%）。包含30个城市，共计85个仓库。

　　热卷：库存总量219.88万吨，较上周环比减少2.69万吨（-1.21%）。包含17个城市，共计54个仓库。

　　中厚板：库存总量56.04万吨，较上周环比增加0.77万吨（1.39%）。包含9个城市，共计18个仓库。

　　冷轧涂镀：库存总量100.6万吨，较上周环比减少1.1万吨（-1.08%）。包含7个城市，共计16个仓库。

　　对冲研投讯，据矿易宝，8月26日港口现货参考报价稳中有涨，其中曹妃甸港PB粉720预售涨10，卡粉800稳，超特615跌5；日照港(600017)PB粉715涨5；天津港(600717)PB粉720预售涨10，金布巴665稳，纽曼块810稳；岚桥港金布巴粉680涨5；京唐港PB粉725涨10，纽曼粉730预售稳；青岛港PB粉720涨5，罗伊山粉680稳；连云港(601008)金布巴粉680涨5，罗伊山粉680稳；岚山港乌精730；黄骅港罗伊山块775稳。（单位：元/吨）

　　螺纹（RB2001）：今日增仓18.5万手，收盘下跌74元或2.15%，报3372元/吨。夜盘低开高走上冲3467之后回落，早盘跳水下挫至3400下方之后反弹力度欠佳，随后再创新低之后，持续性走软午后最低至3367的位置，随后维持弱势盘整运行。在经济下行担忧再度升温之后，空头增仓施压力量强劲，均线争夺继续失守之后表现为弱势，短线3400附近承压，下方关注3369附近重要支撑，继续下破创新低则空单跟进，否则近期震荡行情或将延续。

　　热卷（HC2001）：今日减仓1.8万手，收盘下跌64元或1.72%，报3660元/吨。夜盘低开增仓走升至3527之后回落，早盘增仓跳水之后震荡反弹毫无力量，继续增仓施压运行，下午最低行至3437的位置之后弱势盘整运行，技术上在20日均线的压力是连续三次触碰下挫，3500附近的支撑直接跳过之后向震荡区间下沿运行，在外力施压之后大概率还是去考验3380-3400这个平台支撑，短线阻力放在3470附近，之下维持弱势沽空，尤其是创新低的情况下。

　　铁矿（I2001）：今日减仓4.8万手，收盘下跌19.5元或3.18%，报593.5元/吨。夜盘低开之后减仓冲高618.5之后回落，随后减仓盘整运行，早盘跳水之后反弹日内均线附近交织未果，空头增仓施压之后下行跌破600附近整数位支撑，最低至590.5之后，下午维持弱势震荡运行，在600形成阻力。两日反弹之后遭遇宏观压力再现，钢材和双焦均下行，10日均线压力再度有效的情况下，技术性也是承压，操作上建议是逢高沽空为主，低点关注580附近争夺，破位继续卖出，否则或呈现震荡走势。

　　焦炭（J2001）：今日增仓6.3万手，收盘下跌67元或3.44%，报1883元/吨。夜盘低开之后震荡运行在1952元下方，早盘增仓跳水之后跌破1930附近平台支撑再创新低，空头增仓施压之后期价是持续性走软，午后最低至1878的位置，盘整运行承压在1890下方。期价在3月份的低点位1860元的位置，近期在震荡走软之后的破位再次形成卖出机会，主要也是产业链上下游压力均较高有一定关系，短线1900整数位承压。邯郸地区个别钢厂鉴于自身焦炭库存已满库，现对部分供应户停采，并提降焦炭采购价格，提降幅度为100元/吨，短期看钢厂多中高位库存运行，对焦价持有议价能力。

　　焦煤（JM2001）：今日增仓3.9万手，收盘下跌27.5元或2.07%，报1301元/吨。夜盘减仓震荡承压在1335下方，早盘增仓下行跟随板块走软，午后下跌加速之后最低至1297.5的位置，尾盘弱势盘整运行在1305下方。技术性震荡走势转为下行破位之后，技术性卖出操作为主，在钢厂限产，焦炭价格议价能力降低，焦煤单独持坚的走势或也难以为继，短线1315之下逢高沽空为主，弱势运行延续首先关注1270-1275的3-4月份低点支撑情况。后期伴随着环保加码因素，焦煤价格恐将短期内承压为主。

　　郑煤（ZC1909）：今日增仓0.7万手，收盘上涨0.8元或0.14%，报586.6元/吨。夜盘震荡走升之后，早盘继续是增仓持坚运行，不过在591附近承压之后，下午期价减仓回落，不过从技术性走势来看，震荡上行行情还在延续，短线关注一下在60日均线的争夺，未能企稳的话也是谨防出现跟随煤炭板块的回落走势出现，支撑关注583-584附近，之上建议是持多为主的思路，随着淡季过去之后，整体还是预期性走升偏多一些，注意短期商品弱势环境赢下的止盈操作。

　　玻璃（FG2001）：今日减仓0.7万手，收盘下跌17元或1.21%，报1388元/吨。夜盘震荡承压在1410附近回落之后震荡走升徘徊在1400附近，早盘减仓跳水之后盘整运行至收盘，最低至1382的位置，四连阴之后的行情也是颓势尽显，高位滞涨之后我们则已经是给出注意沽空的建议，空单在1400之下建议是继续持有，下方关注1375附近平台争夺，继续下破创新低的话则空单继续跟进，黑色整体下行之后，对玻璃形成压力。

　　【农产品板块】

　　对冲研投讯，经国家有关部门研究决定，2019年9月2日在国家粮食局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展国家临时存储大豆竞价交易，数量2.1万吨，其中2013年内蒙古1.9万吨，黑龙江0.2万吨。

　　对冲研投讯，据MPOA，8月1日-20日，马来西亚棕榈油产量较7月同期降5.07%，其中

　　马来本岛降6.76%，沙巴降4.88%，沙捞越增12.40%。

　　对冲研投讯，Pro Farmer预估，2019年美国玉米产量为133.58亿蒲式耳，平均单产为每英亩163.3蒲式耳，低于USDA此前预估的139.01亿蒲式耳产量以及平均单产每英亩169.5蒲式耳。　Pro Farmer预估2019年美国大豆产量为34.97亿蒲式耳，平均单产为每英亩46.1蒲式耳，低于USDA此前预估的36.8亿蒲式耳产量和每英亩48.5蒲式耳平均单产。

　　对冲研投讯，据海关：中囯7月份进口食糖44万吨，同比增加19万吨，环比增加30万。2018/19榨季截至7月底中国累计进口糖235万吨，同比增加26万吨，2019年1-7月累计进口150万吨，同比减少13万吨。

　　豆粕（M2001）：今日增仓16.4万手，收盘上涨19元或0.64%，报2977元/吨。周一豆粕延续增仓上涨的行情，虽然收盘报收十字星，但是期价的重心一直在上移。建议投资者不要去追买，关注下2930附近的支撑作用，采取低吸试多的策略。目前ZM贸易战持续升温，以及国内猪肉价格大幅走高的情况下，对豆粕有很强的支撑作用，建议投资者保持多头思路。

　　菜粕（RM2001）：今日减仓0.4万手，收盘上涨25元或1.05%，报2403元/吨。周一菜粕跟随豆粕的强势上涨行情继续走升。期价突破了2391附近的平台压力位形成再次突破加速上涨行情。多周期共振的情况下，保持多头思路，切勿做空。

　　豆油（Y2001）：今日增仓0.2万手，收盘上涨76元或1.23%，报6262元/吨。周一豆油受到棕榈油以及郑油的强势大涨带动下，期价继续走升，虽然没有量能的配合。但是重心在逐渐上移。建议投资者关注下6180附近的支撑作用，支撑有效的情况下可以采取低吸试多的策略。

　　棕榈油（P2001）：今日增仓2.5万手，收盘上涨110元或2.26%，报4988元/吨。周一棕榈油出现加速上涨的行情，周五夜盘直接站上4872附近的平台支撑之后强势走升。目前马棕同样延续跳空大涨的行情，内外盘共振的的情况下棕榈油维持多头思路。建议投资者有多单的续持，没有持仓等待低吸买入的机会，追涨过于激进，可以轻仓介入。

　　郑油（OI2001）：今日增仓1.2万手，收盘上涨100元或1.34%，报7546元/吨。周一郑油增仓的情况下摆脱了高位盘整的行情，期价再次创出近期新高。期价回踩5均线之后加速上行。郑油多头趋势延续，建议投资者继续保持多头思路，有多单的投资者续持。而没有持仓的投资者不建议追涨，回踩5均线附近支撑低吸介入。

　　

　　苹果（AP1910）：今日减仓0.9万手，收盘下跌11元或0.12%，报9122元/吨。周一苹果出现增仓震荡走升的行情，期价收盘站上了9100附近的重要平台支撑，这也是云数据反复提示的关键位置。建议客户开始建仓试多，今日盘中突破20日线的压力位但是没有形成有效突破，不过日线来看重心震荡上行。一但站稳20日线的话具备加速上涨的动能。

　　红枣（CJ1912）：今日减仓0.6万手，收盘下跌110元或1.03%，报10595元/吨。周一红枣减仓处于弱势回调的行情，期价一直在围绕着10675附近的平台反复。建议投资者围绕颈线采取上多下空的操作策略。如果能从减仓变成增仓的话，那么期价继续反弹的概率更大一些。

　　白糖（SR2001）：今日减仓3.8万手，收盘下跌45元或0.82%，报5457元/吨。周一白糖大幅减仓的情况下没能保持住持续反弹的行情，再次出现回调。接下来考验5428附近的平台支撑，如果支撑有效的话那么白糖将在高位盘整为主。日内可以依托5428附近的支撑低吸试多。反之期价跌破平台之后转入阴跌模式，可以轻仓布局空单。

　　【化工板块】

　　华南港口：甲醇现货市场震荡运行，出罐报盘在2050元/吨，成交待跟踪。

　　华东港口：太仓港口甲醇市场震荡运行，进口货现货报盘在2050-2060元/吨；常州、江阴地区出罐报盘在2050-2060元/吨左右；南通港口主要商家进口货出库报盘在2060元/吨左右；宁波港(601018)口主要商家周一暂不报盘。

　　上海期货交易所8月23日沥青仓库/沥青厂库仓单日报：沥青交割仓库仓单数量总计4731张，较前一交易日仓单数量无变化。沥青交割厂库仓单数量总计3000张，较前一交易日仓单数量无变化。

　　沥青（BU1912）：今日减仓2.1万手，收盘下跌46元或1.44%，报3152元/吨。周一沥青减仓情况下处于横盘调整形态，建议投资者日内保持震荡的思路对待，下方重要支撑关注下3090附近的支撑，低吸介入。上方关注下3170附近的压力位，突破的话多单续持。如果突破失败回落的话可以反手抛空。

　　甲醇（MA2001）：今日增仓2.2万手，收盘下跌21元或0.97%，报2142元/吨。周一甲醇出现增仓再次下跌的行情，期价盘中尝试突破2178附近的压力位，但是突破失败之后开始逐渐转弱。目前期价依旧处于偏空的形态，建议投资者背靠2178附近的压力位继续采取反弹抛空的策略。

　　PP（PP2001）：今日减仓3.1万手，收盘上涨4元或0.05%，报7909元/吨。周一PP减仓的情况下延续跌势，虽然日线报收阳线，但是形态依旧处于空头。建议投资者关注下7890附近的重要支撑，一但下破的话PP仍然具备加速下跌的行情。而没有持仓的投资者也可以背靠8050附近的压力位反弹抛空。

　　PTA（TA2001）：今日减仓3.0万手，收盘下跌50元或0.97%，报5094元/吨。周一PTA减仓的情况下结束了反弹行情，开始震荡下行，期价再次下破5100附近的平台压力位，建议投资者背靠5142附近的压力位继续保持偏空的操作思路。目前日线周线均处于空头排列，多单回避。

　　橡胶（RU2001）:今日减仓0.2万手，收盘上涨115元或1.01%，报11500元/吨。周一保持在底部区间反复的走势，目前橡胶不具备大级别的趋势交易机会，这个区间已经震荡了1个半月之久，日内关注下期价在11430附近的颈线多空博弈。采取上多下空的操作策略。

　　燃油（FU2001）:今日减仓3.8万手，收盘上涨14元或0.64%，报2209元/吨。周一燃油出现低开高走的期货，期价受到国际原油周五夜盘大幅下跌的影响下，虽有低开但是空头持续性减仓的情况下，目前燃油依旧处于底部震荡的行情。关注下2236附近的平台压力位，如果突破失败在寻找轻仓布局空单的机会，下方重要支撑在2153附近。

　　【有色板块】

　　对冲研投讯，据SHMET上海金属网，据海关总署数据显示：7月全国铝材进口量33118吨，同比减少0.6%；1-7月累计进口量197961吨，同比减少16.3%；7月全国氧化铝进口量20万吨，同比增长3286%；1-7月累计进口量52万吨，同比增长44.8%；7月全国未锻轧铝(包括铝合金)进口量25273吨，同比增长113.9%；累计进口量116300吨，同比增长57.6%；7月全国未锻轧铝(包括铝合金)出口量39582吨，同比减少8.4%；1-7月累计出口量366582吨，累计增长18.3%。（海关总署）

　　中国宏桥集团(China Hongqiao Group)周五公布称，下调今年铝产出目标20-30万吨或约5%，因此前旗下工厂所在地遭遇洪水侵袭。

　　2019年07月全国铝材进口量33118.00吨，累计进口量197961.00吨，同比减少0.60%，累计减少16.30%。

　　2019年07月全国氧化铝进口量20.00万吨，累计进口量52.00万吨，同比增长3286.00%，累计增长44.80%。

　　2019年07月全国未锻轧铝(包括铝合金)进口量25273.00吨，累计进口量116300.00吨，同比增长113.90%，累计增长57.60%。

　　2019年07月全国未锻轧铝(包括铝合金)出口量39582.00吨，累计出口量366582.00吨，同比减少8.40%，累计增长18.30%。

　　沪镍（NI1910）：今日减仓2.7万手，收盘上涨180元或0.15%，报124110元/吨。今日沪镍减仓的情况下期价延续高位震荡的走势，趋势线附近的支撑起到了作用。建议投资者继续采取低吸试多的策略，止损放在123500附近。高位盘整之后还是要关注下资金的介入情况，如果由减仓变成增仓的情况下，沪镍具备大幅上涨的机会。

　　沪锌（ZN1910）：今日增仓1.9万手，收盘下跌315元或1.69%，报18350元/吨。周一沪锌增仓再次出现大幅下跌的行情，期价触及5、10均线压力位遇阻开始震荡下行，目前期价已经转入下跌趋势，期价很有可能跌破18330前期低点再创新低。建议投资者保持偏空的思路，止损放在18600附近。

　　沪铝（AL1910）：今日减仓1.4万手，收盘下跌70元或0.49%，报14215元/吨。沪铝周一出现减仓的情况下，连续走出下跌行情。期价没有守住10日均线的重要支撑，日线级别已经转入弱势下行的走势。建议投资者回避多单，背靠14265附近的压力位轻仓布局空单。

　　【风险揭示】

　　分析师：

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。