利好井喷工业品多头大狂欢 沪锡、原油涨逾3%

    9月5日（周五），国常会释放普遍降准信号，中美贸易传来好消息，国内商品上午一片火红，工业品迎来久违的大涨，午后部分品种转弱。能化板块涨幅居前，原油跳涨逾3%，沥青涨近3%，乙二醇、燃油、PTA涨逾1%；有色几乎全线大涨，沪锡涨逾3%，沪锌涨逾2%，沪铜涨近2%，沪镍跌近2%；农产品(000061)及油脂油料领跌国内期市，苹果大跌近4%，菜粕、豆粕、豆二跌逾2%，红枣、大豆、棕榈跌逾1%；黑色系走升，铁矿石、焦煤涨逾1%。

　　资金流向来看，商品指数沉淀资金1085.94（+4.47）亿元，其中：黑色流入7.7亿元、化工流入6.18亿元、贵金属流入2.82亿元、有色流出8.39亿元。甲醇增仓近22.5万手冲高回落收阴、PTA亦是增仓逾16万多空博弈，沥青减仓近5.4万手冲高回落、燃油减仓亦近5万手。领涨品种原油、沪锡、沪锌，领跌品种苹果、沪镍、红枣。

　　伴随全球股市上涨，能化板块强势反弹，布油和美油涨幅当日涨幅均超过4%。此次价格上行主要受到宏观层面的影响。中国公布的数据形成一定利好，8月财新中国制造业PMI升至50.4，8月服务业新订单总量增速保持强劲，新订单指数创四个月以来最高。在两大行业PMI共同拉动下，8月财新中国综合PMI录得51.6，高于7月0.7个百分点，为5月以来最高。8月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.1，较7月回升0.5个百分点，创三个月新高。由于中国是原油需求大国，因此经济环境好转显然是的投资者对于原油需求的信心有所恢复。

　　另外，相关报道称，9月5日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。中美贸易摩擦对于全球大宗商品需求变动有着重大影响，此次通话也阶段性提振了市场情绪。不过，回归到基本面上，东海研究所李婉莹对和讯期货表示，不看好原油的长期需求。美国方面，伴随着时间的推移，假期接近尾声。9月到来后，去库将逐步被累库替代。从产量上来看，美国近期原油供应维持历史高位，同时对外出口也继续增加。这种高产状态将成为四季度的主旋律，不利于全球供需平衡的修复。从估值角度来说，布油当前的价格确实不高，但在需求难以出现更大利好的前提下，我们认为中长期的基本面逻辑不支持价格大幅上涨。近期宏观层面消息纷繁复杂，建议油市投资者谨慎轻仓，防止出现行情反复。TA和EG方面，近期二者走势稍有分化。TA价格重心回落后一度保持低迷状态，受到整体能化板块氛围带动，今日呈现上行势头。EG方面，反而因为装置检停，供应缩减而推动去库站稳4500元大关。对后市，李婉莹仍旧认为，从强弱对比来看，TA强于EG的中长线布局逻辑未有改变。特别是EG，尽管EG新装置的后期入场节奏放缓，但在自身利润阶段性改善的前提下，四季度供应恢复，去库行情难以延续。下游方面，金九银十的逻辑虽然合理，但对市场的提振不及预期。今年外部宏观环境较为动荡，负面作用于我国纺服出口，坯布库存仍旧偏高。因此认为，终端的矛盾并未完全化解，旺季持续时间存疑，聚酯端的支撑难以延续对EG价格的正反馈。因此，建议TA中性对待，EG可逢高试空。联合限产高能来袭，沪锡领涨有色金属。近两个月以来暴涨50%的沪镍涨势暂歇，今日碟近2%，沪锡接棒大涨，午后急速飙升，主力2001涨幅一度逼近5%的涨停板，近四千亿资金流入加持。持续发酵两个月之久的印尼提前禁矿政策落地，事件对多头情绪的提振明显减弱，叠加高企的不锈钢库存一直未市场所担忧，近日资金热度持续下降，沪镍指数持仓自102.7万手的高峰不断滑落至目前的77.4万手。

　　7月份以来，国内锡市供需两弱，期价不断下挫至近两年低位。本周以来，一直有传言国内锡冶炼企业正在开会商议减产，期锡价格周一一度触及涨停，今日午间中国锡冶炼企业将联合减产2.02万吨的消息落地，将加剧供应端紧缺格局，期价再度飙高，升至逾两个月高位。此外，昨日国务院常务会议释放重磅利好信号，降准预期和提前下达专项债的举措提振市场情绪，此前跌至阶段性低位的沪铜和沪锌双双反弹2%左右。

　　锡作为全球最稀缺的矿种之一，按目前全球锡资源储量和消耗量估计，仅能保障未来10年左右的用量。现在中国、缅甸、印尼、马来西亚等主产国锡原矿品位已系统性降低，开采难度逐渐加大，开采成本逐渐升高。从中长期看，锡资源减少的趋势和成本的抬高是不可逆的。行业企业表示，当前低迷的价格已经严重背离锡金属的基本面，伤害到了锡行业企业正常的生产经营。