日元跌至六年低点 运用日元期货（6J）对冲相关汇率风险

　　周四(9月12日)亚市盘中，美元兑日元升至六周高位，且日图已经连续多日以阳线收涨，维持自年内低点104.44以来的反弹上行之势。具体来看，近段时间，贸易谈判的乐观情绪重现，外媒称，在美国对中国消费品加征的新关税逐步削弱全球经济增长之际，中美两国同意10月初在华盛顿举行高级别经贸磋商，令期待贸易战缓和的投资者欢呼雀跃。日元、美国公债和黄金等避险资产有所下跌，也显示风险偏好改善迹象。

　　此外，在美联储已经实施降息的情况下，市场对于欧洲央行下一步的政策变动格外关注。周四(9月12日)欧美时段，金融市场短线剧烈波动。欧央行最新利率决议做出了多项支持宽松立场的政策改变，包括进一步下调存款利率、恢复资产购买计划、改变长期定向再融资操作形式以及分层存款利率机制。1、降息：欧洲央行将存款机制利率10个基点至-0.50%，维持主要再融资利率0%和边际借贷利率0.25%不变。2、重启QE：11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；只要有需要的话，就会继续保持债券再投资，对到期债券的投资会持续2-3年。3、修改前瞻指引：利率将维持在当前或更低水平直到通胀前景符合目标，在新的QE结束后才会考虑加息。4、开始实施利率分级制度：为了支持以银行为基础的货币政策传导，将引入双层准备金报酬制度，使银行持有的部分过剩流动性免受负存款利率的影响。5、TLTRO讨论：将改变新一轮季度目标长期再融资操作的模式，以保持有利的银行贷款条件，确保货币政策的顺利传导，并进一步支持宽松的货币政策立场。6、经济和通胀预期：下调今明两年经济增速预期，预计2019年GDP增速为1.1%，6月预期为1.2%；预计2020年GDP增速为1.2%，6月预期为1.4%；预计2021年GDP增速为1.4%，6月预期为1.4%。

　　同时，欧洲央行下调今、明、后三年通胀预期，预计2019年通胀率为1.2%，6月预期为1.3%；预计2020年通胀率为1%，6月预期为1.4%；预计2021年通胀率为1.5%，6月预期为1.6%。随后，美元兑日元维持上行。

　　此外，日韩贸易战的拉锯战对日本经济包括日元产生重要影响。据外交学院国际关系研究所教授周永生此前表示，日韩此次贸易争端是两国多年来历史和领土矛盾交织积累后的爆发，这两方面矛盾解决起来都相当棘手，因此短期内看不到日韩关系回暖的可能性。

　　对于日元未来走势，三菱日联研究部周四（9月12日）讨论了美元/日元的策略性前景，表示在下周的美联储和日本央行9月份政策会议即将到来之际持中性立场，并预期美元/日元近期内波动范围将保持在106.50-109.50。主要观点为，美元/日元不太可能继续上涨。

　　值得注意的是，美联储主席鲍威尔将在下周三美联储为期两天的政策制定会议结束时举行新闻发布会。美联储的政策制定者今年7月下调了利率，这是10多年来的首次。金融市场预计，美联储下周开会时将再次下调目前为2.00-2.25%的基准利率。鲍威尔没有给出任何特别的暗示。

　　三菱日联认为，因此，所有目光都聚焦于点阵图。市场已经定价包括下周在内美联储今年会降息两次。所以如果年底的价格中值指向停止降息，就可能支撑美国长期利率走高。如果股市对放宽货币政策的希望落空，股价走低，将支持日元走高。“总之，我们预期美元/日元不会有太大动作。另外，日本央行在美元/日元的现有水平可能不会作出任何政策改变。”三菱日联表示。

　　鉴于国际贸易局势不定，多方面因素影响下日元走势面临较大的不确定性。投资方面，芝商所旗下的日元期货（6J）提供世界第三大经济体的投资机会，使投资者在流动性充分的市场灵活交易，有效助力对冲相关汇率风险。根据高盛集团的数据，寻求避险资产以防范避险冲击的投资者，应该会发现日元成为比黄金更便宜的选择。