PTA空头配置

　　从基本面分析，随着供应压力不断增加，PTA期现货价格将进入下行通道，宜空头配置。

　　PX价格偏弱运行

　　近期PX-石脑油价差处于低位，继续压缩的空间有限，从成本端来看，PX供需面变化不大，PX开工率维持在65%附近，PX价格主要取决于供需关系。16日，原油价格大幅上行，PX跟涨积极。但随着油价回归理性，PX价格也将回落。

　　PTA加工差稳定

　　从自身供应来看，预计PTA开工区间将稳定在94%—97%，不排除意外检修停车的可能。恒力老装置的检修大概率将推迟到新设备投产后，从目前的情况来看，PTA供应将维持高位。同时，在新凤鸣(603225,股吧)、恒力、新疆中泰等新产能投放预期下，PTA供应压力将进一步加大。

　　当前，PTA产量依然较高，后期将延续小幅累库行情。未来PTA大概率将进入累库周期，PTA工厂的操作手法将极大影响PTA的加工差。近期PTA加工差稳定，继续压缩的空间有限。

　　聚酯库存下降明显

　　从产销和库存来看，9月中旬，涤纶短纤、DTY、POY及FDY的库存天数分别为2.5天、19天、5天及8天，由于聚酯产销回暖，8月末库存天数相较于8月初降低4天、1.5天、0天和3天，去库存较为明显。总体来说，终端对“金九银十”的预期和刚性采购需求较强，驱动聚酯产销回暖，库存下降明显。

　　截至8月末聚酯开工已经恢复至90.42%，但仍有近200万吨聚酯装置处于停车阶段。此外，近期恒逸25万吨新增产能有投放计划，若利润保持，聚酯开工整体将维持当前的开工水平。

　　传统旺季“金九银十”到来，以盛泽地区织造企业为代表的江浙综合坯布库存量下降明显，整体走货量有所好转。但织造企业的利润依然维持在较低水平。根据以往经验，中秋节后国庆节前订单到达顶峰，不过当前差异化面料订单已经出现回落迹象。

　　综上所述，PTA基本面并不乐观，四季度供应压力会逐步加大。

（责任编辑：方凤娇 HF055）