史永革：金融工具提升避险能力 助大豆压榨企业“由大到优再到强”

　　2019年11月7日，由大连商品交易所和马来西亚衍生产品交易所联合主办的“第十四届国际油脂油料大会”在广州香格里拉大酒店隆重举行。

　　本届论坛旨在为搭建一个信息共享、畅叙友谊、共谋发展的高端产业服务平台，促进国际油脂油料产业的交流与合作，推动中国油脂油料产业的健康稳步发展。和讯期货全程专题图文直播。

　　九三粮油工业集团有限公司总经理史永革在论坛上发表题为“新时期大豆压榨企业发展新格局与新挑战”的主题演讲。他表示，中国经济由高速向高质量转变、非洲猪瘟持续影响、全球贸易摩擦加剧、汇率波动频繁等等，为中国经济发展、中国大豆产业的发展提出了更多新的课题，大豆压榨企业面临着新格局、新变化、新挑战和新路径。

　　史永革表示，在此背景下，生产型企业正逐渐向“金融+贸易+资本+农业+物流”等横向型综合性运营商转变，财务成本管控地位上升到更高层次。

　　“过去大豆生产企业更多地关注生产成本的控制，近些年，随着产融融合更加紧密，汇率波动风险骤然加剧，财务成本成为总成本控制不可忽视的一环。企业逐步强化产融结合和资本运作，开始尝试利用远期、期权、掉期等金融衍生产品来规避汇率、利率风险，锁定财务成本。”他说。

　　史永革强调，对于大豆压榨企业，要从“以产定销”向“以需定产”的理念转变，优化产能存量，控制产能增量，通过创新应用金融工具，提升盈利能力和避险能力，促进企业由规模性增长向高质量增长转型，推动企业“由大到优再到强”。

　　他说：“供需拐点大概率形成，宽松格局结束。下半年比上半年格局变紧，但不敢说已经到了明显偏紧的区间，因为豆粕需求也相对弱，东南亚和中国豆粕需求增率放缓，因此大豆供需格局仍有富余，但较前期比明显偏紧，且结构性严重失衡问题仍在。”

　　从基本面的情况看，史永革表示，大豆消费由快速增长向低速增长转变。由于非洲猪瘟抑制需求，中美贸易摩擦抑供给，我国大豆消费增速快速放缓，在增速曲线上形成一个下行拐点时期。未来随着我国消费进一步升级及经济和人口增长减速，中国大豆的进口和消费曲线将在增速逐渐恢复后，慢慢呈现增速放缓走势。

　　他说，饲料消费和豆粕需求开启十年来首降模式。2018年以来，受非洲猪瘟影响，工业饲料需求明显下降。2019年1-9月饲料总量同比上年减近5%，其中猪料减幅超过25%，禽料整体比较好，一方面是祖代从去年开始增加，加上有部分猪改禽的养殖，肉禽料同比+14.5%，蛋禽增+7.8%。中国豆粕需求因配方替代、体重等原因降幅比饲料来的晚一些，从17/18年开始滞涨，到今年受累于猪瘟，开启了近十年来第一次同比下降，降幅高达6.3%；分季度来看，仅第二季度禽料提振同比持平外，随后又因两广和两湖沿江的疫情爆发而再度下滑严重。

　　“除此之外，生猪产能回复仍需时日。母猪全国整体减幅高达48%，农业部数据显示最新的9月生猪存栏和能繁母猪存栏同比减幅分别在41%和39%，这也导致中国目前生猪缺口较大，猪价飞涨；以目前母猪的补栏情况，最快也要明年三季度之后才能看到生猪产能的恢复，但恢复速度仍然偏慢，豆粕需求恢复仍需时日。同时，植物油消费放缓增幅处于偏低水平。国内植物油消费呈现放缓趋势，增幅收窄，消费结构上菜籽油消费能力减弱，葵花籽油、玉米油、花生油及其他小品种油数量增长。大豆油增幅减缓。”史永革表示。

　　史永革表示，我国大豆进口数量减少，产地结构调整。我国进口数量减幅较大，新年度采购存在很大不确定性。18/19年度，我国大豆总进口量8357万吨，减幅10%以上，其中有400万吨美豆进入储备库，正常的商业用量减幅更大； 从产地分配上来看，美豆进口平均在3050万吨左右，因为中美贸易摩擦导致美豆进口量大幅降三分之二；增加南美大豆600万吨，加拿大130万，俄罗斯基本持平。

　　最后，他指出，大豆压榨产能继续增加，过程问题更加凸显，大豆压榨利润率波动明显缩窄。产能过程加剧竞争更加惨烈，截至目前，全国进口大豆压榨年产能在1.25亿吨（300天计算），而开机率仅64%，远观美国产能利用率高达90%以上，中国1/3的大豆压榨产能都被闲置。大豆实际压榨量整体体现减幅态势。从各集团1-9月累计进口豆压榨量对比，1-9月全国累计压榨进口大豆5970万吨，同比去年-384万吨，减幅-6%。受中美谈判的影响，美豆贴水受购买预期较强，而国内相对较弱，榨利更差，南美贴水因接近尾声也比较坚挺，油厂无法买豆。