日经期货或将上方承压

　　期货交易评语(一周累计)

　　11月5日～11月8日

　　■对中美磋商的进展期待等因素，致日经期货连续五周上涨

　　　日经225指数期货价格比前一周末上涨530日元（+0.35%）至23380日元，为连续五周上涨，且升破23000日元关口。美国10月就业数据高于市场预期，使美国股市上涨。周一假日后的东京市场风险偏好情绪升温，5日（周二）日经期货呈现470日元的大幅上涨。随后出现投资者对行情上涨过快的警惕情绪。但明确上破23000日元的心理关口后，乐观情绪浓厚，日经期货保持高价运行。在后半周，报道传出中美同意分阶段取消加征关税的消息，市场对中美贸易磋商进展的期待升温，日经期货一时突破23500日元关口。

　　■海外机构的买卖继续活跃

　　　日经225指数期货交易方面，摩根大通在周三和周四超过1000手的卖超，成为卖方领头。德意志在后半周大量抛售，以及UBS于周五超过1000手卖出，两者均成为卖方上位。日本机构方面，三菱UFJ不断卖出，成为卖方第三。买方方面，摩根士丹利不断买超，成为买方领头。荷兰银行在周四和周五超过1000手的买超跟进，法国兴业在后半周买进紧随其后。东证股价指数(TOPIX)期货方面，法国兴业大批量卖超成为卖方领头。另一方面，美林大宗买超成为买方领头。

　　■日经VI连续四周下降后转为上升

　　　日经恐慌指数(VI)较比前一周末上升0.37点（+2.59%）至14.64点，为连续四周下降后转为上升。前一周下降趋势明显，此周初期出现反弹上升。周一节日休市之后的5日（周二）持续上涨。但后半周传出中美同意分阶段取消加征关税的消息，使日经VI下降，在8日（周五）最低下降至14.12点。另一方面，美国白宫顾问表示“取消关税的想法遭到了美国政府内部的反对”，不明朗因素随之上升，使日经指数上方承压，致日经VI转为上升。整一周来算，时隔五周以来的首次上升。

　　■日经期货23000日元处下方支撑

　　　本周日经225指数期货价格或将上方承压。依目前的上涨行情来看，虽有23000日元关口的支撑位，但离25日均线幅度已经超过4%，且东京1部市场的涨跌比率亦保持高位，不少投资者警惕目前的短线过热行情。而正在迎接财报公布高峰期，不易出现积极地追高行情。另外，美国白宫顾问纳瓦罗暗示推迟原定于12月执行的对华加征关税措施。但东京市场已经消化此类消息，利好反应可能将有限。目前行情，根据相关新闻上下波动，若在下月初旬将举行的中美首脑会晤之前，中美磋商出现波折，拉下股价的压力或将增大。本周预估价为：23000日元至23700日元。

　　日经平均指数期货交易(近期)本周累计上位15家（买卖差数）

　　※根据各交易所公布的前20家数据来统计。因为按每周累计的买卖差数统计，按日上位的券商也不一定排列。并且，按日的交易前20家以下的数据没有公布，上面标示的差数与实际数据可能不一致（或是差距较大）。上面数据不包括点差、公开喊价和SGX交易。根据每周各交易所公布的未平仓量，加（减）每天的买卖差数，作为未平仓量的推算值。

　　ＴＯＰＩＸ期货交易（近期）本周累计上位15家（买卖差数）

　　※根据各交易所公布的前20家数据来统计。因为按每周累计的买卖差数统计，按日上位的券商也不一定排列。并且，按日的交易前20家以下的数据没有公布，上面标示的差数与实际数据可能不一致（或是差距较大）。上面数据不包括点差、公开喊价和SGX交易。根据每周各交易所公布的未平仓量，加（减）每天的买卖差数，作为未平仓量的推算值。

　　外汇市场

　　本周美元兑日元汇市或将上方承压。因美国就业情况得到改善等因素，使市场预期美国降息或将结束。市场仍期待中美贸易磋商能有进一步的进展，但中美首脑签署前，不能安心的情况可能持续。美国10月核心居民消费价格指数（CPI）和美国10月零售销售或将成为影响走势的主要因素。

　　美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议在10月29日至30日召开后，美国联邦储备委员会（FRB）声明删除了迄今为止一直沿用的为保持经济活动扩张“将采取妥善措施”这一措辞。在停止降息的气氛浓厚的情况下，核心CPI数据或将坚挺。另外预期美国10月零售销售亦环比上升。如果符合市场预期，风险偏好情绪的升温可能带来美元买盘。

　　中美经贸磋商方面，两国会将调整分阶段逐步取消加征关税。12月份或将举行中美首脑会晤，预计第一阶段的贸易协议当场签署。但有分析认为，通过中美磋商的过程来看，无法保证当场签署。风险偏好的升温将带来的日元卖盘或是有限。美元兑日元汇率，110日元的心理关口上方承压，获利回吐压力或将在109.50-109.99日元区间略增大。

　　债券市场

　　上周态势

　　上周长期债券收益率上升。有报道传出中美同意分阶段取消加征关税的消息后，使美国债券收益率上升，致日本长债等收益率上升。收益率超过-0.10%水平后，显现调仓性债券卖盘。新发10年期债券收益率，在周初下降至-0.148附近后，于8日（周五）最高上升至-0.033%左右，收盘-0.050%附近。

　　12月份交割的债券期货开盘价为154.14日元，在6日跌到153.00日元。7日回涨至153.46日元，但在夜盘交易时再跌至152.55日元。8日由于日元上升趋势暂停，回涨至152.92日元。长债的买入交易并没有增加，收盘价为152.91日元。包括夜盘交易的12月份交割债券期货交易区间为152.55日元至154.14日元。

　　【美国10月核心居民消费价格指数（CPI）】（13日将公布）

　　13日（周三）将公布10月核心CPI。市场预期+2.4%，与前月持平。如果符合市场预期，早期的降息预期消退。

　　【美国10月零售销售】（15日将公布）

　　15日（周五）将公布美国10月零售销售数据。市场预测环比增0.1%，较比前月的减0.3将会有所改善。如果拉动美国经济的个人消费显示坚挺的话，将促使长期利率上升，此可能成为买入美元的因素。

　　本周展望

　　本周（11月11日至15日）的债券市场预期，长期债券等收益率上升趋势或将告一段路。市场差不多消化了中美贸易磋商的进展预期引起的债券抛售。警惕收益率曲线陡峭化的交易或将略减少。若12日（周三）将进行的30年期国债招标需求旺盛，长债和超长债的收益率或将降低。

　　债券期货或将在153.00日元水平胶着。由于日本央行的前瞻性指引显示未来实施降息的可能性，如果在外围环境上没有大幅度的变动，债券期货可能在152.50-152.99日元运行。

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