云数据：贵金属避险升温 妖镍暴跌

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓28万手，低开高走震荡收平于145.80点。周三指数继续是处在震荡区间内争夺，白盘增仓企稳之后整体也是一波三折，尾盘震荡走升重回盘整高位，总体来看品种之间还是分化严重，没有明显方向性走出来。工业品继续是窄幅阴跌行情，板块和品种分化也是明显，燃油和铁矿石领涨，橡胶和尿素、甲醇均有不俗表现，沪镍和PVC大跌，尤其是PVC的跳水快速下挫直接是打破了上涨节奏，形成倒V反，转为跌势。农产品(000061,股吧)先抑后扬之后继续走升，再度确认之后，整体上涨走势下多注意买多机会，大豆强势领涨行情延续，苹果紧随其后形成突破，油脂走势高位抗跌，淀粉走升关注对玉米的带动作用，棉花和红枣表现低迷。从板块来看，贵金属飙升领涨，欧美股市连续大跌引发避险需求，扭颓之后均线企稳关注多单入手，沽空暂时规避了；有色板块大跌之后创年内新低，整体跌势未尽，此外沪镍的空单我们逼近两万点获利。

　　商品指数沉淀资金1161.02（+19.42）亿元，其中：黑色流入13.34亿元，贵金属流入15.81亿元，有色流入2.47亿元，油脂流入3.17亿元。棕榈油增仓10万手震荡运行，豆粕增仓7万手震荡寻底，螺纹减仓6.1万手冲高回落震荡运行，铁矿石减仓5.7万手延续升势。领涨品种沪银（2.02%）、沪金（1.86%）和铁矿石（1.61%），领跌品种沪镍（-3.90%）、粳米（-1.94%）和PVC（-1.94%）。

　　股债方面：周三（12月4日），A股呈现沪弱深强格局，题材股回暖。上证指数收盘跌0.23%报2878.12点，深证成指涨0.31%报9687.95点；创业板指跌0.1%报1673.78点；万得全A涨0.01%。两市成交3557亿元，较上日变化不大。北向资金全天净流入39.57亿元，连续15日净流入。

　　行业板块方面，黄金迎来久违强势，胎压监测概念继续走强，新能源汽车依旧活跃，白酒行业消费税税率未调整，白酒股全线飘红，稀土永磁午后崛起，农业股集体回调，此外，金融、钢铁、水泥、煤炭等板块亦表现疲软。

　　国债期货全线收红，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。交易员称，市场对中美贸易谈判预期出现很大变化，市场避险情绪升温，不过财新服务业PMI数据好转抑制买气，债市整体震荡走强。

　　【原油专题】

　　原油（SC2001）: 今日增仓0.00万手，下跌1.8元或0.40%，报448.7元/桶。周三INE原油主力低开在445.4守住之后减仓回升，最高升至452的位置，随后高位滞涨之后是盘整承压的走势，午后回落至449附近位置。目前在60日均线守住之后，操作上还是建议低吸买进为主，企稳450的话有望继续回归强势，关注低点博弈情况，均线破位也要注意主动沽空跟进。布伦特原油指数在趋势线支撑附近胶着，均线破位之后没有继续回落，关注60美元附近争夺，企稳则还是注意多单的主动介入，不创近期新低58.8的话盘整概率升高。关注OPEC会议结果和本周美国库存数据。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓3.33万手，上涨28元或1.48%，报1917元/吨。燃油今日减仓的情况下在震荡中小幅反弹，接下来关注下20日线附近的压力位，如果期价能够上破的话那么有可能奔着1945附近的区间上沿反弹。建议投资者在区间内依托压力或者支撑寻找合适的开仓价，区间中枢保持观望。那么也要注意震荡行情也有突破区间转势的可能性，条件单也要提前布局。

　　沥青（BU2006）：今日减仓0.05万手，下跌28元或0.95%，报2906元/吨。沥青今日缩量的情况下没有保持住高位盘整的行情，期价跌破60日线附近的重要支撑之后展开回调行情，同时夜盘也触发了多单止赢点位离场。接下来关注下调整之后期价能否收复60日线回到强势形态，寻找做多机会。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2001）：今日减仓6.15万手，上涨4元或0.11%，报3603元/吨。周三螺纹钢低开在3578守住之后震荡走升，减仓跳涨之后早盘最高冲至3640的位置，随后震荡调整之后减仓在午后出现跳水，跌至3590附近之后走升，期价整体还是处在近期的盘整区间3560-3650之间，减仓之下多空也是主动离场，钢厂空单在逢高介入之后，淡季月份的压力也是显现，基差收敛下震荡将延续，现货面临下行压力。5月合约在日内扫了止损之后再度走升，总体表现是强于近月的，操作上建议还是维持多头思路，低吸买进为主，上行突破3450主动跟进的思路，支撑继续关注3380附近位置。1-5价差缩小至190元。

　　热卷（HC2001）：今日减仓1.02万手，上涨22元或0.61%，报3600元/吨。周三热卷低位在3557守住之后增仓走升，早盘减仓涨势延续的情况下，增仓争夺最高至3619的位置，午后跳水之后在3585附近守住继续走升至高位区间，整体走势强于螺纹，在10日均线支撑也是有效，重新夯实3581之后，期价高位突破多单可继续主动跟进。5月热卷在3387回调守住之后拉涨，最高升至3441的位置，均线支撑有效的情况下，多单持有，高位注意在3450争夺，企稳跟进。1-5价差扩大至177元。

　　铁矿（I2001）：今日减仓5.73万手，上涨10.5元或1.61%，报662元/吨。周三铁矿石在646.5企稳减仓走升，强势运行之下多有资金也是主动部分介入，午后震荡不大，尾盘创667的日内新高，期价继续是冲击670附近位置，继续企稳之后多单可继续跟进，短线支撑关注654附近平台位置。5月铁矿石在602.5企稳之后增仓上行，白盘整体上行出现加速，尾盘最高升至623.5的新高位置，多单建议在612之上短线可继续低吸买进。1-5价差缩小至42.5元，低位关注40-60区间争夺；5-9正套强劲，支撑35-42区间。

　　焦炭（J2001）：今日增仓1.00万手，上涨14元或0.75%，报1873.5元/吨。周三焦炭减仓守住1845的位置之后快速拉高至1892的位置，高位盘整之后下午增仓跌至1866上方之后企稳，尾盘在1880附近承压未能突破，不过期价还是收阳幅度高于前两日，整体攀升行情延续，操作上建议是低吸买入为主，支撑关注1835附近位置，企稳1880的话行情走势相对稳健。5月焦炭在1762守住之后震荡走升，高位在1800附近未能夯实企稳，关注均线交织之后能否形成突破机会。1-5价差扩大至86元。

　　焦煤（JM2001）：今日减仓0.47万手，下跌9.5元或0.77%，报1229元/吨。周三焦煤减仓冲高1245之后回落，盘整运行之下打破夜盘震荡区域，午后增仓施压最低至1226.5的位置，整体继续是试探盘整低位1210上方的支撑位置，总体操作上按照震荡思路对待，低吸单子在没有击穿1210之前仍可介入。5月焦煤高位震荡回落，处在1157-1167.5之间运行，操作上关注1170附近阻力争夺的同时，下方支撑参考1140-1145的位置。1-5价差缩小至71元。

　　郑煤（ZC2001）：今日减仓0.71万手，上涨0.4元或0.07%，报552元/吨。周三动力煤减仓冲高554下方之后快速回落，震荡运行至550之后走升，震荡运行之下，还是处在40日均线压力之下运行，均线交易越来越密的情况下，震荡行情尚未走出，关注555一线不能突破的话，走势上短线参与，大概率面临的下行压力或加重，下破549一线主动沽空。5月动力煤在537.4企稳之后减仓上行，压力缓解之后多单主动进攻尾盘冲至540.6的位置，近期震荡均线压力也是存在，不过，短线540企稳的话反弹行情延续。1-5价差缩小至12元。

　　玻璃（FG2001）：今日减仓4.35万手，上涨7元或0.48%，报1476元/吨。周三玻璃在1465企稳之后减仓上行，午后最高升至1478的位置，盘整在1474上方。短期60日均线的支撑相对较强，创反弹新高之后，注意均线企稳还有下跌趋势线的压制，因此上涨走势或也不是一帆风顺，没有交割利润的情况下，整体减仓下买方占据一定优势。5月玻璃涨势强劲，企稳突破1415之后形成多有行情，触发买点之后多单持有，之上继续低吸操作，此前支撑我们给的是1400附近位置。1-5价差缩小至55元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓6.98万手，下跌13元或0.47%，报2740元/吨。豆粕今日增仓的情况下出现弱势震荡的走势，期价收盘跌破日均线的支撑，接下来开始考验2731附近的平台支撑，建议投资者日内短线采取试空的策略，跌破支撑还有回调空间。外盘美豆已经连续下跌4周，目前还没有止跌的迹象。

　　菜粕（RM2005）：今日增仓1.14万手，下跌6元或0.26%，报2283元/吨。菜粕今日继续增仓的情况下保持反弹的形态，期价收盘站上了日均线的支撑。建议投资者依托2268附近的支撑轻仓布局多单，接下来关注下2314附近的上升通道压力位能否形成突破。那么目前也出现豆粕弱，菜粕强的迹象。

　　豆油（Y2005）：今日增仓1.34万手，上涨4元或0.06%，报6240元/吨。豆油今日出现高位震荡的走势，日内波动不大。均线也有交织的迹象，那么建议投资者还是保持观望的策略，当期价站上均线支撑之后考虑布局多单，或者当期价回踩平台支撑启稳之后介入多单。目前的位置并不适合开仓。

　　棕榈油（P2005）：今日增仓10.29万手，上涨6元或0.10%，报5724元/吨。棕榈油今日主动增仓的情况下，期价依旧保持高位盘整的行情。收盘来看5、10、20日线有形成交织的迹象，那么在外盘马棕的重心开始上移，那么盘中建议投资者依托20日线附近的支撑布局多单，收盘前有浮赢的情况下考虑留单。还是要紧盯着马棕的走势做内盘，这点很关键，联动性还是很强的。

　　郑油（OI2001）：今日减仓0.62万手，下跌7元或0.09%，报7598元/吨。郑油今日减仓的情况下延续高位盘整的行情，期价盘中触及趋势线附近的支撑之后启稳，没有继续下行。那么目前日线形态来看期价依旧处于震荡走升的阶段，建议投资者依托7588附近的支撑启稳继续试多单。

　　苹果（AP2001）：今日增仓1.09万手，上涨114元或1.38%，报8403元/吨。苹果今日主动增仓的情况延续反弹的行情，期价早盘突破了重要的压力位触发了我们的条件多单，目前持有中。收盘突破了8370附近的重要平台压力位，已经打开了上涨空间，没有持仓的投资者关注下8370附近的平台支撑启稳介入多单的机会。

　　红枣（CJ2005）：今日增仓0.32万手，下跌15元或0.14%，报10885元/吨。红枣今日增仓的情况下延续横盘的行情，今日的波动率要好于上一交易日，虽然目前处于移仓换月阶段，但是从12合约至现在的5月合约均达不到比较合理的持仓量，不建议投资者参与，暂观望。

　　白糖（SR2005）：今日增仓0.66万手，下跌24元或0.24%，报5407元/吨。白糖今日增仓的情况保持盘整的行情，期价盘中出现了反复的走势。建议投资者还是要关注下5470附近的压力位，没有形成突破的情况下保持反弹抛空的思路，那么下方重要支撑在5361附近，没有下破之前可以逢低采取日内短多的策略。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓1.34万手，下跌0元或0.00%，报4148元/500千克。鸡蛋今日保持增仓的情况下没有延续大幅走升的行情，开盘之后继续横盘调整。日线来看期价已经走出反弹形态，但是由于这个上涨比较突然，可能需要个间歇调整，建议投资者还是偏多思路对待。关注下4132附近的平台支撑作用，今日最低最低价4135。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2001）：今日增仓0.98万手，上涨11元或0.56%，报1984元/吨。甲醇今日先减仓后增仓的情况下延续小幅反弹行情，期价收盘突破了压制很久的20日线阻力位，如果接下来继续走升的话不建议投资者过分看空，还有反弹的空间。关注下1979、2012两个压力位能否完成突破。1月合约目前还有160多万手持仓，临近交割月应该是减仓为主，那么多空大幅离场的情况下波动也可能比较无序，节奏的把握更为重要。夜盘触发条件多单，盘中试探2012压力位回落，继续关注后续的反弹持续性。

　　PP（PP2001）：今日减仓2.79万手，下跌64元或0.79%，报8084元/吨。PP今日虽然减仓情况下出现了比较明显的回调行情，期价收盘触及60日线附近的支撑，接下来关注下多空在60日线附近博弈情况，有前期多单的注意减仓回避利润回吐。那么如果支撑有效，没有持仓的情况下可以日内试多。跌破的话还有回调空间，多单回避。

　　PTA（TA2001）：今日减仓1.79万手，下跌14元或0.29%，报4738元/吨。TA今日减仓的情况下延续弱势震荡行情，期价收盘站上了趋势线附近的支撑，建议投资者日内保持高抛低吸的操作策略。目前能化板块出现分歧的情况下，TA偏弱震荡，关注区间4734-4812的操作机会。跌破区间下沿趋势线的话考虑反手试空。

　　乙二醇（EG2001）：今日减仓1.92万手，下跌32元或0.67%，报4720元/吨。乙二醇今日减仓的情况下没有出现连续反弹的行情。同样面临回调寻支撑的阶段，那么日内关注下60日线附近的重要支撑，启稳的话可以在增仓的情况下布局多单。如果跌破支撑的话还有回调空间，可能回踩4650附近的平台。

　　橡胶（RU2005）:今日增仓2.01万手，上涨115元或0.90%，报12860元/吨。橡胶在连续增仓的情况下出现了启稳反弹的行情，期价围绕5、10日线反复之后最终还是走出了强势的上涨形态。那么我们建议客户提前布局的条件单，盘中触发之后继续持有多单。接下来关注下期价能否上破13000前期高点继续走升。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓1.00万手，下跌70元或1.08%，报6435元/吨。PVC今日减仓的情况下大幅下跌的行情，主要是受到1月合约连续2个交易日大幅减仓大跌的影响，出现联动效应。那么盘中也触发了止赢条件，多单离场。这一波多空转换比较快，没有在平仓多单之后反手布局空单，暂时观望。等待下个开仓机会。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2002）：今日增仓3.86万手，下跌4220元或3.90%，报104020元/吨。沪镍今日增仓的情况下在一次出现加速下跌的行情，目前来看下跌趋势比较流畅，我们也一直保持空头思路，从12合约移仓至2月空单一直在介入，11月26日接回空单之后目前浮赢不断扩大，恭喜跟单的客户以及关注我们日评的投资者。趋势在，持仓在。在趋势不发生改变的情况下，随着价格的下移止损也要调整，最终形成利润创造利润。

　　沪锌（ZN2001）：今日减仓1.21万手，上涨25元或0.14%，报17840元/吨。沪锌今日减仓的情况跌势出现了放缓的迹象。但是下跌的趋势比较明显，所以在趋势不发生改变的情况下，持有空单需要的是耐心，已经有可观的浮赢，那么下移止损之后等待加速行情的到来。

　　沪铝（AL2001）：今日增仓0.06万手，上涨25元或0.18%，报13970元/吨。沪铝今日保持小幅反弹的行情，目前来看期价站稳了60日线附近的支撑，昨日触及条件多单，续持。接下来关注调整之后资金能否介入走出一波加速上涨行情。

　　沪金（AU2002）：今日增仓1.47万手，上涨6.2元或1.86%，报340.4元/克。沪金今日小幅增仓的情况下突破了三角形震荡区间，摆脱了近期比较低迷的盘整行情，接下来关注339.10附近的支撑低吸试多的机会。国际市场来看，美元指数在近一个月低位附近徘徊，保守党领先优势扩大，带动英镑上涨，对美元产生打压，目前美元指数正试探200日均线支撑；现货黄金则守在近一个月高位附近，美元的走弱和避险升温给金价提供支撑，短线偏向多头。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。