美股投资性价比下降 上冲动能依然存在

　　11月底股指再创历史新高，周三(12月4日) 美国三大股指结束此前三连跌的颓势，适度反弹，因美国总统特朗普的最新言论提振了投资者的乐观情绪，其中金融、医疗保健和对关税敏感的科技股领涨。

　　12月5日有消息指出，中美在达成第一阶段协议并兑现等比例移除关税上更近一步，使得避险情绪回落，虽然近期关于中美贸易的各方言论和相关评述充斥市场，但这一新的跟进令投资者更为敏感。

　　不过，尽管股市因每日传来的中美贸易消息而起伏，但Voya Investment Management驻纽约的高级投资组合经理Doug Cote认为，投资者不应忽视坚实的潜在市场基本面。

　　美股波动率酝酿欲抬升，短期性价比继续下降。近期中美关系诸多变数开始影响市场风险偏好，不过考虑到12月中旬即将到来的“弹劾”窗口以及明年的大选因素，短期来自贸易博弈方面的冲击反而可能会出现缓和。UP金融科技控股相关人士指出，市场层面，近期波动率VIX历史低位反弹，市场广度指标保持背离，暗示美股上涨动力继续放缓。短期潜在风险点来自弹劾一旦通过对市场情绪的冲击。但是，短期来看，如果美国经济数据进一步强劲，美联储继续坚持宽松的货币政策，美股进一步上冲的动能依然存在。

　　投资者可关注，芝商所微型E迷你股指期货合约的短期投资性机会。另外，12月是股指合约的展期季节，这也将是微型E迷你股指期货系列合约的第三个展期。

　　股票指数期货的理论季度价差等于同期的短期利率资金成本减去同期的股票股息收入。以芝商所新推出的合约——微型 E Mini标普指数期货(MES)为例，每一个季度的期货理论价差现在大约应该是在升水五个点左右。

　　基于5月31日的结算价格,微型E-Mini标普指数期货(MES)和E-Mini标普指数期货6月与9月实际结算季度价格差是3.5，比理论价格大概低1.5点。这是由于市场悲观情绪引导的资金流向所造成的实际交易结果。投资者可以在每个季度的展期周期里，利用芝商所的股票季度展期分析器分析当前的期货跨期价差市场信息，及时追踪展期市场的进展。