云数据：商品涨势放缓 纯碱涨停鸡蛋续跌

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓40万手，冲高回落飘红0.13%报147.88点。周二指数增仓先抑后扬之后，减仓空头主动离场居多，早盘增仓再度回落之后，减仓继续是企稳冲高突破昨日之高点，不过午后减仓之后是持续性跳涨的走势，日内涨势显著收窄，不过指数在企稳60日均线之后，之上维持强势判断，指数目前继续上冲遇阻，主要是十一之后的下跌压制还是存在，减仓之下驱动力也是欠佳一些。工业品指数冲高60日均线未果，午后减仓回落至日内均线下方，整体上行驱动还是来自于强势大涨之后的沥青，其次沪铜和铁矿石给予较强贡献；下跌拖累主要还是沪镍，关注盘整之后的争夺，其次是PP和PTA的回落拖累较重。不过，整体来看工业品还是上涨品种居多，日内化工和有色涨势旗鼓相当，均在0.3%下方；黑色整体冲高回落减仓收阴，在上月底高点位置形成争夺。农产品(000061,股吧)震荡冲高未能突破，减仓震荡回落之后微跌，日内菜粕和苹果为主要上行驱动力量，鸡蛋领跌商品的情况下，拖累指数较重，此外，红枣和郑油也是形成拖累。其中，谷物再度领涨，大豆和玉米均有不错的涨势，多头思路延续；饲料板块整体也是有近0.4%的涨幅，菜粕整体的强势运行关注能否对豆粕形成带动。软商品冲高回落收阴，注意在均线阻力争夺。贵金属增仓杀跌之后减仓企稳，连续下跌之后在震荡区间下沿附近出现抗性，不过均线压制下，整体面临的压力或增大。关注美联储的利率决议情况。

　　商品指数沉淀资金1171.9（-15.01）亿元，其中：黑色流出17.14亿元，化工流出2.71亿元，有色流入5.74亿元，油脂链流入1.65亿元。豆粕增仓14万手涨盘整运行，沪铜增仓4.1万手继续拉涨，甲醇减仓16万手震荡运行，PTA减仓11万尾盘跳水。领涨品种纯碱（4.01%）、菜粕（1.70%）和沥青（1.67%），领跌品种鸡蛋（-1.68%）、PTA（-1.20%）和PVC（-1.20%）。

　　股债方面：周二（12月10日），沪深两市双双低开，随后市场焦点邮储银行在“绿鞋”和控股股东增持双保险下红盘震荡，但市场不温不火，仅无线耳机和胎压监测龙头有一定赚钱效应；午后科技股全线走强，半导体板块再度大涨带动气氛，5G、云计算等题材先后发力，虽有部分资金高位抛货，但仍营造不俗涨势。个股较早盘明显回暖，且量能维持在阶段高位。截至收盘，上证指数收涨0.1%报2917.32点，日线呈7连阳走势；深证成指涨0.4%报9915.87点，创业板指涨0.75%报1734.02点，收盘价为4月9日以来新高；万得全A涨0.32%。

　　两市成交4666亿元，与上个交易日基本持平。北向资金全天净流入29.54亿元，为连续19日净流入。

　　国债期货全线收红，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。银行间现券收益率下行1-2bp，国开表现好于国债。交易员称，尽管今日公布的CPI再度走高，PPI亦降幅收窄，但因市场此前对数据已有充分预期，现券期货走暖。

　　【原油专题】

　　原油（SC2002）: 今日增仓0.84万手，上涨1.4元或0.30%，报466.7元/桶。周二INE原油主力低开增仓企稳之后拉涨，最高升至468.7元的新高位置，随后震荡上行乏力之后减仓调整，早盘在465上方增仓企稳之后，白盘整体在466.5附近守住，录得五连阳的走势，技术性支撑继续是放在460附近位置，之上整体强势行情延续，高位注意在472附近争夺，企稳的话多单继续主动介入。布伦特原油指数冲高再度出现了滞涨，关注均线支撑有效性，在创新高之后隔夜市场需求担忧增强，但技术性升势行情延续，且主力关注64.5附近的夯实企稳情况，继续站上的话还是维持买入思路。

　　燃油（FU2005）: 今日增仓0.25万手，上涨11元或0.55%，报2022元/吨。燃油今日增仓的情况下延续强势反弹的行情，上周确认了1945附近的平台支撑有效，目前也走出了持续性的反弹行情，没有持仓的投资者可以依托此40日线支撑试多，关注反弹的持续性。上周五的夜盘同样给了布局多单的机会，接下来关注下2039附近的压力位能否形成突破。我们目前浮赢上移止损持仓中。

　　沥青（BU2006）：今日增仓3.01万手，上涨50元或1.67%，报3040元/吨。沥青今日延续增仓的情况下保持上涨势头，期价结束了震荡回调的行情，直接突破了2930附近的平台压力位以及2962附近的趋势线压力，目前期价走强的情况下也没有给投资者回调买入的机会。有多单的话继续持有，没有持仓的话继续等待回调。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓0.98万手，下跌6元或0.17%，报3505元/吨。周二螺纹钢1月在3660上方企稳之后减仓继续是拉涨走势，最高升至3698之后，在下午出现震荡调整，最低调整至3675上方，总体上在新一轮航行驱动展开之后，环保影响处在一定助力，此外今日公布的CPI继续高企的情况下，边际成本驱动将使得基差修复行情略显优势，不过注意在3700附近整数关口争夺，技术上未能站稳之前多单不要积极参与，低位支撑参考3635附近位置。5月合约在3500上方夯实增仓上行之后，上午尾盘止步于3537的位置，下午跳水之后增仓遭遇空头部分施压，最低回落至3496的位置，近月3700天花板未能企稳之前，恐将也面临上行驱动不足的问题，尤其是在步入7月份高点压力出现，不过技术上在3450附近支撑有效，维持多头观点。1-5价差扩大至178元。

　　热卷（HC2001）：今日减仓0.62万手，上涨8元或0.22%，报3685元/吨。周二热卷1月在3660企稳之后减仓走升，全天整体震荡重心上移之后，下午在3694附近承压调整，不过整体波动不大的情况下，维持的是高位震荡走势，和螺纹一样，处在3700这道坎上。支撑继续是关注3620附近位置，之上维持强势，高位注意企稳突破的主动跟进，高位注意在3750附近总压制。5月合约在3500上方企稳增仓创新高3545知乎，下午回落较多，收至3520附近，总体上关注在3500整数位置的企稳情况，之上仍可低吸，回落的话关注支撑3450附近位置，之上维持强势判断，高位注意在3600附近阻力。1-5价差扩大至163元。

　　铁矿（I2005）：今日增仓1.91万手，下跌3.5元或0.54%，报649.5元/吨。周二铁矿石1月低开回落682之后减仓走升，震荡涨势一直延续至上午收盘前，最高升至698的位置，午后减仓震荡回落较多，一度跌回685附近位置，收盘也是未能企稳690的高位，关注夜盘进一步夯实的主动买进机会，目前支撑继续是参考675附近位置。5月合约650上方守住增仓拉涨之后，在662高位出现滞涨，午后的大跌令其回落至开盘价下方，小幅收阴，高位资金趋于谨慎，没有连续拉涨之后，空单主动施压也是有所增强，不过在640-645区间支撑有效的情况下，我们维持多头观点，整体均线多头排列之后，预计上行可期，关注近月和现货涨势提振。1-5价差扩大至38.5元，大跌之后延续反弹走势，注意40附近压力争夺。

　　焦炭（J2001）：今日减仓6.22万手，下跌8元或0.42%，报1918.5元/吨。周二焦炭1月减仓震荡走高1938知乎回落，尾盘最低触及1908的位置，高位震荡运行下，没有继续形成下行冲击，尾盘也是止跌之后小有回升，目前震荡涨势行情尚在延续，均线支撑有效下维持低吸看多操作，在1935附近注意企稳可继续买进，高位阻力2030附近，低位支撑1900附近。5月合约在1871未能企稳震荡运行，下午破位下挫至1846之后小幅回升，目前在高位滞涨之后也是出现小幅调整，关注1820附近支撑，之上维持低吸买入思路。1-5价差缩小至65元。

　　焦煤（JM2001）：今日减仓2.28万手，下跌1.5元或0.12%，报1242元/吨。周二焦煤1月震荡走升1247之后回落，尾盘减仓最低回落至1240的位置，整体波动不大，处在均线交易企稳的震荡走升阶段，不过高位目前遇到了60日均线的阻力，施压不能突破的话自身下行压力或加深，震荡运行之下，短线参与，区间还是关注1210-1270的位置。5月合约在1173.5-1183之间运行，价格也是处在60日均线争夺位置，在没有明朗之前，多单也是不主动加仓了，注意在1160附近支撑，高位企稳创新高主动介入，阻力1200-1205附近。1-5价差缩小至65元。

　　郑煤（ZC2001）：今日减仓1.04万手，上涨1.6元或0.29%，报546.2元/吨。周二动力煤1月高开之后震荡运行在545-548.2之间，快速回落之后再度出现了抗跌，从震荡走软的行情的来看，空单在544未在下破之前谨慎追进，高位注意在550附近争夺，均线阻力553附近。5月合约在544附近的均线压力明显，震荡走软运行下，注意在537破位主动卖出机会，整体低位震荡寻底为主，采暖季的支撑因素不佳，后期关注煤化工行情这块能否形成支撑。1-5价差扩大至7.2元。

　　玻璃（FG2001）：今日减仓3.69万手，下跌4元或0.27%，报1468元/吨。周二玻璃1月处在1462-1476之间运行，先抑后扬之后震荡微跌，继续是处在均线交织位置，操作上注意在1460-1480附近争夺，突破注意远月带动的做多，今日纯碱是直接涨停，虽然期货存在低估嫌疑，但成本情绪上能否带动，值得关注，同样技术性下破的话注意沽空机会。5月合约在1435-1440附近形成支撑，日内强势运行下，短线注意在1450上方的低吸买入机会。1-5价差缩小至7元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓14.08万手，下跌4元或0.14%，报2772元/吨。豆粕今日大幅增仓的情况下延续震荡势，上周确认底部支撑启稳之后，目前有筑底的迹象。那么建议投资者关注下2731附近的平台支撑回调买入的机会，上方的压力位在2800附近。目前的价位并不适合介入，关注回调买入的机会。

　　菜粕（RM2005）：今日增仓2.57万手，上涨4元或0.17%，报2313元/吨。菜粕今日增仓的情况下延续强势反弹行情，期价盘中还是有意向触及上升通道的上轨，触及60日线的压力位没有形成突破，强弱来看菜粕目前强于豆粕。接下来关注下60日均线以及2325附近的上轨压力位能否形成突破，突破多单跟进，突破失败有回调的风险。有多单的话注意减仓。

　　豆油（Y2005）：今日增仓2.84万手，下跌0元或0.00%，报6378元/吨。豆油今日继续增仓的情况下出现高位调整行情，一直处于资金流入的情况下还是走出了预期的上涨行情。那么上周建议客户多单跟进，周一开盘触及6444附近的前高平台附近回落。涨势不被破坏的情况下继续持有多单，关注本周能否突破压力位给加仓机会。

　　棕榈油（P2005）：今日增仓0.61万手，下跌12元或0.20%，报5908元/吨。棕榈油今日增仓的情况下，期价在高位展开调整。收盘站上日均线支撑，那么在外盘马棕持续创新高的情况下，上周就建议投资者依托20日线附近的支撑布局多单，本周继续看好棕榈油的上涨行情。投资者切勿逆势摸顶做空。 关注下日内回踩5日线附近的低吸做多机会。

　　郑油（OI2005）：今日增仓1.02万手，下跌51元或0.69%，报7363元/吨。郑油今日增仓的情况下行情处于震荡阶段，日线来看依旧弱于棕榈油、豆油。建议投资者保持震荡的思路对待，震荡区间在7285-7480。目前的价位并不适合建仓，耐心等待期价触及区间上下沿的进场机会。

　　苹果（AP2001）：今日增仓0.18万手，上涨111元或1.32%，报8497元/吨。苹果今日增仓的情况下回踩支撑确认有效之后开启走升的行情，期价最低触及8317与我们一直提示的8370相差一点。完全符合我们的预期，接下来关注下苹果的持续性能否延续，多头思路不变。没有持仓的继续平台支撑回调买入的策略为主。

　　红枣（CJ2005）：今日减仓0.20万手，下跌50元或0.46%，报10805元/吨。红枣今日减仓的情况保持盘整的行情，期价今日的振幅不大。均线交织的情况下建议投资者还是保持观望，等待多空博弈之后选择出方向之后在做跟随。日内重点关注下10750附近的平台支撑作用，跌破的话有可能转入弱势阴跌的局面。

　　白糖（SR2005）：今日增仓1.53万手，下跌6元或0.11%，报5465元/吨。白糖今日主动增仓的情况下出现了冲高回落的行情，期价报收长上影，目前还是没有走出持续性的强势反弹行情。昨日触发条件多单进场，目前按照计划继续持有多单，如果盘中跌破60日线的支撑多单先回避。

　　鸡蛋（JD2005）：今日减仓1.76万手，下跌66元或1.68%，报3872元/500千克。鸡蛋今日减仓的情况下延续昨日大幅下跌的节奏，多头也有触发止损离场，日线来看周一跌停就已经出现了破位的迹象，现在是顺跌势加速阶段。建议投资者保持偏空的思路，有空单的续持。没有持仓追空需谨慎。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2005）：今日增仓3.51万手，下跌8元或0.38%，报2111元/吨。甲醇今日增仓的情况下没有延续强势反弹的节奏，但是在日线来看期价还是站上了区间上沿的支撑，偏多的思路不变。建议投资者依托此支撑继续回调介入多单。目前进场的话止损不大，但是反弹的空间来看盈亏比还是划算的。

　　PP（PP2005）：今日增仓2.51万手，上涨12元或0.16%，报7647元/吨。PP今日增仓情况下保持区间震荡的行情，昨日冲高回落之后目前仍然处于蓄势的阶段。日内关注下7623附近的趋势线支撑，可以依托此支撑轻仓阶段多单，期价如果突破7695附近的平台之后继续走升的概率大增。

　　PTA（TA2005）：今日增仓4.99万手，下跌48元或0.98%，报4850元/吨。TA今日主动增仓的情况下没有走出连续反弹行情，今日开始回调，盘中触发止赢离场。接下来关注下4828附近的平台支撑，如果支撑有效的话那么继续回调买入的策略，60日线的压力位连续2个交易日尝试上破均出现回调的行情。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓0.79万手，上涨26元或0.56%，报4645元/吨。乙二醇今日增仓的情况下展开加速上涨的行情，昨日报收大阳线的情况下今日保持涨势，虽然也出现了冲高回落的迹象，但是期价的重心在逐步抬升。我们的多单止损上移之后继续持有多单。没有持仓的投资者追涨需谨慎，关注下4590附近的支撑低吸试多机会。

　　橡胶（RU2005）:今日增仓0.68万手，上涨30元或0.23%，报13230元/吨。橡胶今日延续高位盘整的行情，盘中还是出现了冲高回落的迹象。建议投资者还是保持偏多的思路，日内依托5日均线的支撑布局多单，目前来看支撑是有效的，日内也给了进场机会。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓2.86万手，上涨10元或0.15%，报6585元/吨。PVC今日主动增仓的情况下没有走出突破大涨的行情，期价在经历上周调整的行情之后重新回到了上涨形态。接下来重点关注下6580附近的平台多空的博弈情况，如果能否站上此支撑的话PVC有可能走出一波牛市上涨行情。突破失败的话那么高位盘整的概率较大。夜盘多单已经进场，看好后市的上涨行情。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2002）：今日减仓0.74万手，上涨450元或0.43%，报105160元/吨。沪镍今日减仓的情况下出现弱势盘整的行情，在前期经历一波大幅下跌的行情之后，目前在间歇阶段。建议投资者密切关注下5日线的支撑作用，一但盘中跌破的话空单可以接回，止损放在106500附近。

　　沪锌（ZN2002）：今日增仓0.80万手，上涨25元或0.14%，报17925元/吨。沪锌今日增仓的情况下延续小幅反弹的行情，期价收盘站上了5、10日线的支撑。那么建议投资者依托均线的支撑日内试多的策略为主，上方需要关注下18000整数关口的压力位，突破成功多单续持，突破失败注意止赢。

　　沪铝（AL2002）：今日增仓0.94万手，上涨45元或0.33%，报13890元/吨。沪铝今日走出连续反弹的行情，但是日线的形态来看依旧处于震荡阶段，上方的压力位在13930附近，下方的支撑在13665附近。建议投资者依托此区间采取高抛低吸的操作策略。如果期价突破上沿的压力位高抛策略回避，考虑反手接多单。

　　沪金（AU2002）：今日减仓0.11万手，上涨0.3元或0.09%，报333.9元/克。沪金今日减仓的情况下。沪金的跌势放缓，期价跌破上轨的支撑重新回到震荡区间，接下来关注下332.30附近的支撑作用，跌破的话期价形成破位有望展开一波加速下跌的行情。国际市场来看，现货黄金价格窄幅波动，本周稍晚美联储将召开为期两天的政策会议，且投资人在观望周末美国是否会对中国商品发起新一轮加征关税。人们还将寻找美联储货币政策框架是否发生改变的线索。理事布雷纳德近期表示，美联储应该将通胀目标从严格设定为2%，变通为在一段时间内平均水平在2%的更宽泛的、“灵活”的目标。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。