近期离岸人民币强势反弹 明年或将再走出一波升值行情

　　12月26日来自中国外汇交易中心的数据显示，26日人民币对美元汇率中间价报6.9801，较前一交易日上调266个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报7.0067。

　　离岸人民币强势反弹

　　在美元走弱背景下，中美达成第一阶段经贸协议的消息使得在离岸人民币汇率呈现出较美元指数更为明显的强势反弹。支持本周人民币上行的依据还包括中央经济工作会议传达2020 年“稳增长”信号，货币政策逆周期调节力度将呈加大趋势，减税降费力度将持续巩固，相关逆周期政策的加持增强了明年中国经济企稳预期，对人民币汇率强劲回升提供支撑。

　　从近两年的人民币汇率走势看，央行维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，保持或增强人民币汇率的弹性，实行有管理的浮动的脉络十分清晰。在新的形势下，人民币一方面缺乏持续升值的基础，一方面也不可能进行无序下浮，实行有管理的浮动是符合中国国情的最优选择。实行有管理的浮动也是借鉴国际上的经验与教训做出的选择。银河证券认为，在2020年，人民币有望继续维持有管理的浮动，尽管可能出现一些新的情况。

　　机构明年看好人民币

　　尽管中美经济关系的不确定性会影响中国经济发展前景，但是多数机构均表示看好人民币明年的走势。

　　德意志银行分析称，中国经济明年将迎来新的契机，从二季度开始缓速回升。其预测2020年底，人民币对美元汇率将升至6.7。以下三大因素将助力中国经济在2020年实现触底回升：

　　第一，出口增速有望回归正值，这得益于全球经济趋于稳定，且中美双方第一阶段贸易磋商已达成。中国出口将在未来几个月内触底反弹，逐渐回升，并在2020年年底前保持上扬态势。第二，消费支出提速，消费动力很可能会体现在汽车、手机等耐用品支出的复苏上。第三，扩张性财政政策和宽松的货币政策或将刺激基建投资，促进信贷增长，继而推动经济发展。

　　工银国际表示，短期而言，美联储暂停降息或对新兴市场货币产生小幅扰动。但长期来看，随着美联储重启降息，以及人民币有效汇率较均衡汇率的低估逐步修正，2020年人民币汇率有望保持企稳态势，全年美元对人民币汇率的中枢水平或将回归至7.0以内。

　　交通银行(601328,股吧)金融研究中心指出，中期来看，随着美国与全球经济增长差收敛，美元总体或震荡走弱，人民币汇率回稳的外部条件逐步好转，2020年或将走出一波升值行情。

　　人民币投资价值将显现

　　短期内，外部风险减弱的乐观情绪仍将对人民币汇率带来惯性支撑。综合各类影响因素，短期内人民币对一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS 和SDR）将出现一定幅度升值。展望2020 年，在经历了上年对“以我为主”政策路径的积极探索和经验积累后，中国政府在应对经济下行压力、中美贸易摩擦等内外部变化时将有更加充分的预期，应对措施也将更加灵活，人民币汇率也将受益于中国经济的稳健运行。

　　中长期来看，人民币汇率依旧取决于明年中国经济的预期。目前来看，工业生产提速主要受汽车和IT制造业拉动，近期贸易回暖将带动生产反弹。消费方面，社零增速受汽车、家电和餐饮拉动反弹。而建筑相关的行业需求偏弱，固定资产投资增速提升有限。预计2020年政策将继续避免大规模的信贷刺激。国内建筑业和房地产预计维持弱增长。而科技行业有望支撑制造业持续筑底回升。因此，投资者可关注芝商所旗下的离岸人民币期货合约 (合约代码：CNH)趋势性交易机会。