云数据：降准刺激股市 商品多冲高回落

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓近2万手，震荡下行0.08%报149.15点。周四指数增仓冲高回落，2020年首个交易日，多空争夺震荡收阴。其中，工业品回落0.11%，农产品(000061,股吧)微跌0.01%。在央行决定在1月6日降准的情况下，商品表现多数冲高回落、高开低走，有所板块连续调整之后注意在MA20支撑争夺，破位则整体面临调整压力；化工连续两日收阴调整，在原油价格滞涨之际，板块受到拖累，同样是关注MA20支撑有效性，之上整体维持偏强判断。黑色整体结束了四连阳的反弹走势，在均线上方冲高回落，固守均线争夺位置，继续下行的话注意在淡季调整压力，近期我们也是持续性在强调整体的高位风险，买涨也是轻仓参与，追高的风险今日也是略有加重，虽然有利多、虽然也创了新高，但黑色恐高升温。原油板块整体大幅调整之后，关注MA5和MA10的争夺，继续下破注意沽空机会，均线夯实还是震荡走升行情。贵金属低开震荡运行，近期平台支撑有效的情况下，维持趋强判断。

　　农产品方面，今日是玉米带动谷物板块走升，多单持有的情况下，玉米看多情绪较浓。饲料整体震荡飘红之后，也是已经连续四连阳的走势，涨势虽然放缓，但整体重心上移之后的升势行情将延续。油脂板块低开高走，震荡收阴0.11%，整体在强势格局引领下，外盘也是上行驱动，均线支撑有效强势判断不变。软商品创新高之后回落，棉花糖均有不同程度的回落，白糖高位平台未能突破、棉花强势关注均线上移之后的支撑。

　　商品指数沉淀资金1136.40（-5.66）亿元，其中：化工流出2.55亿元，黑色流出5.0亿元，有色流出1.36亿元，贵金属流出1.79亿元，油脂链流入3.69亿元。铁矿增仓3.2万手平台站稳，棕榈增仓2.7万手低开高走；甲醇减仓9.7万手均线争夺企稳，螺纹减仓3万手创新高回落。领涨品种铁矿（1.08%）、焦煤（1.03%）和MEG（0.87%），领跌品种不锈钢（-4.20%）、20号胶（-1.76%）和沪银（-1.46%）。

　　股债方面：周四（1月2日），受周末连续利好消息刺激，A股在2020年首个交易日大幅高开以缺补缺，日内高位震荡，并在3100点前整固。深成指、上证50、沪深300等多个指数突破前高，市场放量大涨，北向资金在上日终结连续净流入后再度大幅加持，近3400只个股实现上涨，场内做多氛围浓厚。

　　截至收盘，上证指数收涨1.15%报3085.2点，深证成指涨1.99%报10638.82点，创业板指涨1.93%报1832.74点，万得全A涨1.6%，上证50、沪深300双双刷新2018年3月以来新高。

　　两市放量成交7515亿元，较上交易日同期大幅放量超2000亿。

　　10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.05%。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券190215收益率上行1.25bp报3.5875%，10年期国债活跃券190006收益率上行1.49bp报3.17%。市场人士称，从债券市场来说，降准是预期之内的，算起来是一个中性操作，对于利率曲线短期来讲影响比较有限。

　　【原油专题】

　　原油（SC2003）: 今日增仓0.07万手，下跌1.1元或0.23%，报481.7元/桶。周四INE原油主力低开增仓下探480下方之后，下午震荡走升企稳日内均线位置，期价也是回到MA10和MA5均线之间位置，关注短期在480附近的考验支撑，继续夯实站稳均线的话，多单建议是可继续主动介入，有效下破的话则注意试空机会，持续性上涨之后，油价高位或存在调整，高位做多防范风险，高位注意490一线争夺，突破则也是重回强势格局。布伦特原油高位两日收阴之后，高开窄幅震荡运行，也是处在均线交织阶段，下破的话也是注意沽空机会，否则震荡升势行情在均线企稳之后延续，关注67美元附近争夺。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓0.79万手，上涨13元或0.60%，报2176元/吨。燃油今日减仓的情况下出现了高位调整的行情，目前期价回踩10日均线的支撑之后有启稳迹象，但是目前国际原油有调整的迹象，所以有前期多单的投资者减仓持有。因为目前上涨的形态还保持。而没有持仓的投资者关注本次调整之后启稳介入多单的机会。

　　沥青（BU2006）：今日增仓0.70万手，上涨14元或0.44%，报3202元/吨。沥青今日增仓的情况下出现了小幅反弹的行情，期价并没有受到国际原油调整的影响，目前依旧保持着震荡走升的节奏，盘中回踩5日均线的支撑有效，建议多单有底仓的继续持有。没有持仓关注启稳之后低吸布局多单的机会。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日减仓3.05万手，下跌22元或0.62%，报3547元/吨。周四螺纹钢5月主力合约高开震荡冲击3593之后止步，震荡回落之后空头主动增仓施压，午后在3560下方承压运行，尾盘最低至3540的位置。守住了我们此前给出的支撑，在没有下破之前，整体震荡升势在均线支撑下继续有效，不过高度上继续维持谨慎乐观态度，主要是随着春节的临近，现货市场的低迷，令炒作拉涨情绪也是迟滞，操作上是短线参与。10月高开3480之后跳水跌至3380的位置，也是在支撑有效的情况下，低吸操作，不建议追涨思路延续，轻仓逢低布局多单。1-5价差195元（-18），5-10价差162元（-）。

　　热卷（HC2005）：今日减仓1.79万手，下跌21元或0.58%，报3571元/吨。周四热卷5月主力合约高开冲高3620之后回落，减仓持续性回落之后，下午在3580附近承压继续下探至3566的低位，仍旧是未能夯实3600整数位置，在高位博弈的情况下，整体持续性表现较差，突破未能企稳的情况下，仍旧是不建议主动参与多单，低位关注3555和3535的支撑情况，平台3600夯实的话可少量介入多单。10月在3452新高增仓回落，最低至3400上方，支撑3380附近之上整体是建议低吸布局多单，追高操作谨慎为之。1-5价差176元（+3），5-10价差163元（-1）。

　　铁矿（I2005）：今日增仓3.24万手，上涨7元或1.08%，报655.5元/吨。周四铁矿石5月主力合约高开企稳651之后增仓走高至662的位置，随后回落徘徊在655附近，尾盘波动加大之后最低至649的位置，随后快速回升，还是在平台企稳，形成震荡偏多的行情。低位在20日均线守住走升形成了支撑，高位在继续企稳662的话可主动跟多，不过盘中钢材多数呈现了滞涨，因此追涨谨慎为之。9月在601-613之间运行，高位在614企稳可跟多，低位支撑参考597附近位置。1-5价54元（-14.5），5-9价差48.5元（+3）。

　　焦炭（J2005）：今日减仓1.67万手，下跌15元或0.80%，报1868元/吨。周四焦炭5月主力合约高开走升至1908之后回落，减仓持续性走软行情延续至收盘前，最低跌至1859的低位，创新高之后同样未能延续上涨持续性，震荡回调之后关注20日均线附近支撑，之上维持震荡偏强升势，低位支撑1825附近，调整加深的话，整体形成高位震荡的概率升高，整体支撑不破低吸思路不变，突破平台企稳买多跟进。9月在1864新高回落，关注1800附近低位支撑，之上也是维持低吸思路。1-5价差83元（+7），5-9价差39元（+4）。

　　焦煤（JM2005）：今日增仓0.34万手，上涨12元或1.03%，报1176.5元/吨。周四焦煤5月主力合约高开低踩1162之后走升，增仓走升至1180之后回落，午后尾盘在1170附近守住，整体是录得四连阳的走势，震荡升势行情延续的情况下，也是均线企稳的偏多思路，低位支撑1155附近，高位注意在1200整数位附近压力争夺。9月在1140企稳升至1154的高位，低位四连阳之后也是继续冲击高位平台企稳之后可主动跟多，关注1158和1170位置争夺，低位支撑参考1133和1120的位置。1-5价差42.5元（-24.5），5-9价差23.5元（-14.5）。

　　郑煤（ZC2005）：今日增仓0.53万手，下跌0.2元或0.04%，报556.6元/吨。周四动力煤5月主力合约增仓震荡升至559之后回落，午后最低至555上方位置，尾盘增仓继续回升，震荡运行之后继续是关注555附近的强势支撑有效性，之上可继续低吸，低点支撑参考553附近位置，高位注意在600企稳的继续买入机会。9月在冲高551.2之后回落震荡运行在548上方，盘整情况下，关注547附近支撑，高位注意在553争夺突破买多机会。1-5价差-11.4元（+0.6），5-9价差7.6元（-0.2）。

　　玻璃（FG2005）：今日增仓1.48万手，上涨9元或0.61%，报1488元/吨。周四玻璃5月主力合约高开之后震荡回踩了1477的位置，下午增仓之后拉涨，尾盘升至1495的高位，继续上行企稳1500的话，多单建议可继续主动跟进，震荡偏多思路下，低吸支撑参考1473附近位置，之上维持涨势判断，低位平台支撑1465附近。9月在1459-1475之间震荡收阳，整体也是在1450-1454之上低吸思路，夯实企稳1472多单主动跟进。1-5价22元（-9），5-9价差21元（+5）。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日减仓1.75万手，下跌1元或0.04%，报2771元/吨。豆粕今日减仓的情况下保持区间震荡的宽幅震荡行情，期价在突破40日线的压力位之后没有强势走升。目前来看2800整数关口的压力位还是比较明显的。建议投资者有低位多单的可以轻仓持有，而没有持仓的投资者不建议在这个位置追涨。

　　菜粕（RM2005）：今日增仓0.15万手，下跌0元或0.00%，报2327元/吨。菜粕今日缩量的情况下出现高位调整的行情，期价收盘站上60日均线的支撑，那么后市继续反弹的概率大增。但是投资者还是需要关注资金的流入情况下，没有增仓的推动期价大幅走升的空间也受限。反之期价一但跌破60日均线重回宽幅震荡的概率大增。

　　豆油（Y2005）：今日减仓1.66万手，下跌8元或0.12%，报6800元/吨。豆油今日减仓的情况下出现低开高走的行情，目前豆油库存处于偏低水平，临近春节需求的带动下，对盘面的利多气氛是显而易见的。我们豆油12月12日开始布局多单，一直持有到现在，牛市行情已经启动，趋势在，持仓在，切勿摸顶做空。强者恒强，期价回踩5均线之后启稳走升，也给了投资者低吸建仓机会。

　　棕榈油（P2005）：今日增仓2.72万手，下跌10元或0.16%，报6352元/吨。棕榈油今日增仓的情况下延续涨势，虽然马棕元旦前一晚出现了大幅回调的走势，但是2020年的第一个交易日，棕榈油依旧走出强势上涨的行情，期价早盘回踩5均线企稳之后继续走升，目前油脂板块均处于牛市阶段，所以当期价没有破坏上涨形态，那么回调给了很好的低吸机会。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.05万手，下跌0元或0.00%，报7720元/吨。郑油今日减仓的情况下出现了低开高走的行情，期价收盘站上了5日均线的支撑，继续保持高位盘整的态势。但是郑油涨幅弱于豆油、棕榈油的主要原因是没有增仓，那么在没有增仓的情况下还是处于蓄势阶段。

　　苹果（AP2005）：今日增仓0.28万手，上涨3元或0.04%，报7741元/吨。苹果今日增仓的情况下波动不大，期价目前依旧维持偏弱盘整的阶段，建议投资者还是偏空思路对待，但是没有高位空单的情况下追空需谨慎。盘中还是要关注下资金的流入流出情况，日内参与为主。

　　红枣（CJ2005）：今日增仓0.16万手，上涨15元或0.14%，报10930元/吨。红枣今日增仓的情况下还是在震荡区间反复，10750区间下沿的支撑起到了支撑作用，建议投资者日内参与为主，由于持续性的减仓，振幅也明显开始收窄，无序波动开始增加，不过日线来看期价有震荡走升的迹象。

　　白糖（SR2005）：今日减仓0.00万手，下跌5元或0.09%，报5576元/吨。白糖今日出现了日内宽幅震荡的走势，期价早盘冲高之后没有延续性，瞬间回落。日线来看期价目前依旧处于高位调整的阶段，有前期多单的投资者可继续持有，而没有持仓的投资者关注下5655附近的压力位能否形成突破是关键。同时关注下5日均线的支撑是否有效。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓1.77万手，下跌39元或1.09%，报3553元/500千克。鸡蛋今日增仓的情况下延续弱势阴跌的走势，期价虽然盘中尝试上破5日均线的压力位，但是突破失败之后继续下行，目前空头还是占有主导权。建议投资者继续按照偏空的思路对待，5日均线之下继续试空为主。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2005）：今日减仓9.72万手，上涨13元或0.60%，报2197元/吨。甲醇今日减仓的情况下止跌小幅反弹，期价收盘站上5日均线支撑，且2190平台在次收复。接下来关注下期价如果能从减仓变成增仓的话，可以轻仓介入多单，偏多的思路不变。

　　PP（PP2005）：今日增仓0.89万手，下跌17元或0.22%，报7565元/吨。PP今日增仓的情况下出现持续回调的行情，期价在次回到了宽幅震荡的走势，建议投资者暂时观望。均线交织，反复洗盘的概率大增。日内关注下10日线的支撑以及60日均线的压力位，选择突破还是下破是跟单的关键。

　　PTA（TA2005）：今日减仓1.01万手，下跌24元或0.48%，报4948元/吨。TA今日延续震荡行情，期价在周二大幅波动之后，日内波动不大，目前多空在4944附近的平台附近展开博弈，日线来看有回调的迹象，如果支撑有效启稳的话还是偏多的思路。如果跌破平台支撑的话那么期价回到震荡区间，多单回避。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓0.72万手，上涨40元或0.87%，报4631元/吨。乙二醇今日增仓的情况下出现盘整走势，目前期价走势比较反复，忽强忽弱，比较明显的宽幅震荡行情。不过日线站上了日均线的支撑，还是保持偏强震荡的思路，接下来要关注的是持续性，如果期价的重心上移考虑日内试多。

　　橡胶（RU2005）:今日增仓0.12万手，下跌155元或1.20%，报12805元/吨。橡胶今日出现冲高回落大幅洗盘的行情，振幅加剧。目前日线来看还处于宽幅震荡的走势，反弹的持续性较差，回调触发止赢多单先离场观望。接下来关注下期价回踩趋势线的支撑确认有效的话继续低吸接回多单。如果跌破的话那么多单暂时回避。

　　PVC（PVC2005）：今日减仓0.20万手，下跌25元或0.38%，报6500元/吨。PVC今日减仓的情况下保持震荡走势，期价尝试10日线的压力位失败，日线来看有回调的迹象，建议投资者背靠10日均线轻仓试空为主。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2003）：今日增仓0.52万手，下跌820元或0.73%，报111310元/吨。沪镍今日增仓的情况下出现了横盘的走势，目前日均线有交织的继续，那么短期有可能展开震荡的行情。建议投资者密切关注下外盘伦镍的走势，内外盘联动性较强，下方20日均线有支撑，上方40日均线有压力。日内在次出现V反行情，波动较大，洗盘迹象明显。

　　沪锌（ZN2002）：今日减仓0.18万手，下跌70元或0.39%，报17880元/吨。沪锌今日减仓的情况下没有延续反弹行情，开盘触及18000整数关口压力位失败开始回落，走势符合预期，建议投资者背靠压力位布局空单的思路不变。

　　沪铝（AL2002）：今日减仓0.32万手，下跌20元或0.14%，报14090元/吨。沪铝今日减仓的情况下止跌小幅调整为主，但是日线上破坏了上涨的形态，盘整尝试反弹乏力。建议投资者关注下10日均线的压力位能否形成突破，站上均线支撑之后在次回到反弹节奏，可以考虑接回多单。

　　沪金（AU2002）：今日减仓0.43万手，下跌0.84元或0.24%，报342.72元/克。沪金今日减仓的情况下出现高位调整行情，期价触及5日均线支撑确认有效，这个走势还是符合预期的，建议投资者依托5均线日内试多为主。国际市场来看，由于担忧在2020年底英国脱欧过渡期满之前英国无法与布鲁塞尔达成贸易协定，英镑未来数月将面临困境。黄金徘徊于1520附近，日内美元指数回升，而亚洲股市表现强劲，也令黄金暂时失去吸引力，但同时，中东地缘局势有所升级，黄金仍获得避险需求的支撑。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。