油脂大跌了 再谈行情顶部和底部的两个风险信号

　　提问：人民币大幅升值对农产品(000061,股吧)进口影响大吗，今天（1月14日）早上棕榈又是大幅减仓下跌！

　　当市场上涨的时候，利空也是利好，那叫利空出尽；利好更是利好，那叫利好预期兑现；所以当市场处于上涨趋势中，利空利好都阻挡不了上涨趋势，利空是用来诱对手盘的，利好是用来打击对手盘的。所以有时候你很难根据事件自身的性质来判断其对行情的影响，而是需要结合行情的状态与事件的性质来综合判断。

　　01 人民币升值

　　从理论上来讲，人民币升值利空一切进口类型的大宗商品，因为进口成本降低了，进口利润打开了，有利于进口套利，海外库存向国内转移，国内商品供应端变得宽松。

　　你看离岸人民币在2019年9月3号的时候达到了7.1959的低点，然后一路大涨到现在的6.8左右，人民币一直在升值，那么在这段时间以来，棕榈不是也是一直在大涨吗？不过近期人民币升值速度有些加快，棕榈进口亏损不断减小。

　　所以在强势上涨趋势过程中，人民币不断升值应该是对主要依赖于进口的品种来说是利空，但是豆粽也是在不断上涨，当然，这可能也与人民币升值幅度还不够，豆粽的进口利润现在都处于亏损状态。

　　其实，我个人认为最重要的不是人民币升值了，而是今天美国宣布取消对我们国家是汇率操纵国的指控，这个可能给市场传导了一个人民币继续升值的预期。在这种预期下，人民币有可能大幅升值，进口成本进一步降低，进口利润空间打开，豆油、棕榈进口亏损逐步减小，甚至进口有利润。

　　考虑到之前人民币一直在升值，但是相关品依然在上涨，只不过官方公布了一个消息，进一步强化了人民币升值的预期，这才导致相关进口产品开盘急速下跌。

　　02 油脂的下跌

　　最近两天油脂板块出现了大幅减仓下跌的情况，这种情况需要注意，是我之前说过的十分危险的一个信号，我在《棕榈和鸡蛋，一个上天，一个入地，你在摸顶抄底吗？》中介绍了顶部特征，第一个特征就是高位减仓下跌。

　　最近市场上也出现了油脂相关的利空消息，有真有假，例如，由于外交关系紧张，印度禁止进口马来西亚毛棕榈油；国内豆油计划抛储100万吨；马棕1月1-10号减产不及预期等等。不管是真是假，但是盘面确实出现了长时间上涨之后的高位减仓下跌，这个时候需要注意，不宜追高了。

　　一般情况下，价格高并不可怕，不是做空的理由，只要还在继续增仓，行情基本上还没结束，但是高位减仓，往往是一大风险信号。

　　但是这也并不能确定行情是否就此见顶反转，需要继续观察减仓之后的反弹，如果反弹无法创新高，那么大概率行情就见顶反转了；如果反弹之后继续增仓再创新高，那么目前的下跌只是上涨过程中的一个阶段性调整。

　　从交易的层面来讲，对于目前油脂的下跌，如果你打算做空的话，你可以趁着盘面弱的时候进去追空，但是节奏一定要快，可以做个日内短空或者持有一两天的空单，再看持仓的变化。如果你打算做多的话，等待行情企稳，后期上涨的时候依然可以继续做多，但是如果反弹不创新高，那么多单最好离场，准备择机试空。

　　其实，豆粕也是一个道理。只要还在继续增仓下跌，那么豆粕就没有跌完；如果豆粕在下跌到较低位置，突然减仓上涨，那么这个也是一个风险信号，不能再追空了；豆粕反弹之后，再次下跌不创新低，行情有可能见底反转了。

　　上涨过程中顶部的两个风险信号：第一，高位减仓下跌；第二，反弹不创新高。下跌过程中底部的两个风险信号：第一，低位减仓上涨；第二，回踩不创新低。两个信号出现一定是按照先后顺序出现的，这个需要注意。

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