中美签署第一阶段贸易协议 短期卖出10年期美债期货管理风险敞口

　　昨日（1月16日），中美双方在美国白宫举行第一阶段经贸协议签署仪式。美国总统特朗普在讲话中表示，中美双方将很快开始第二阶段贸易谈判。如达成二阶段协议，所有关税将马上取消。

　　中美签署第一阶段贸易协议

　　尽管中美双方正式签署第一阶段贸易协议，但投资者仍对接下来的贸易前景存在一些隐忧。因大部分细节已经为市场所知，投资者预计在第二阶段的签约过程中会遇到一些障碍。

　　刘鹤在中美第一阶段经贸协议签署仪式上致辞时说，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界。刘鹤表示，中国开放的大门必将越开越大。此外，刘鹤还表示，协议签署后，中方要同美方共同努力，秉持平等和相互尊重的原则，严格遵守协议约定，照顾彼此核心关切，努力落实好第一阶段协议，这既是当务之急，也对未来双边贸易关系的发展具有重要作用。

　　中美双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。第一阶段协议包括九个章节，涉及知识产权、技术转让、食品和农产品(000061,股吧)、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估与争端解决等议题。

　　不过从市场反应上来看，此前报告中便提及，或许已经对此结果进行了一定的消化，故此在消息公布后贵金属价格并未出现明显回落，反倒是震荡并小幅走高，美股则是在创出新高后呈现回落。美元指数亦呈现出走低的态势，此外，美债收益率也同样下降，美债期货则出现小幅上涨。

　　地缘政治趋于缓和

　　与此同时，中东局势仍是一颗“不定时炸弹”，市场依旧如履薄冰。另外，隔夜俄罗斯政坛传出的意外消息一度令市场避险升温，俄罗斯总理梅德韦杰夫宣布俄罗斯政府全体辞职，俄罗斯总统普京签署了政府辞职决定，消息一度令投资者措手不及。不过，目前来看，中东局势已经逐渐缓解，俄政府全体辞职事件影响不大。

　　此外，从美联储货币政策看，美联储对经济前景较为乐观。12月11日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.5%至1.75%不变，结束7月以来的利率“三连降”，并向外界释放出未来将“按兵不动”的信号。

　　从长周期来看，美国经济大概率将进入衰退周期，避险需求增大，导致10年期国债收益率继续下行，10年期国债期货将有不错的表现。但是，短期来看，中美达成第一阶段经贸协议，美国经济暂无大幅下滑迹象，预计2020年初美国经济依然保持较强韧性，基于此，长端美债收益率会明显反弹，10年期国债期货或将承压。投资者可关注，芝商所的10年期美国国债期货品种，操作方面，可卖出10年期美国国债期货管理长端美债的风险敞口。