梓木弈期：一篇文章弄懂橡胶期权的优势

　　关于2020年橡胶趋势的观点以及交易策略总共发表过两篇文章。

　　2020年的橡胶怎么看？跌了这么多年到底了吗？

　　期权还是期货？关于2020年橡胶交易的的策略补充

　　之前的文章中提到了建议分仓参与橡胶期权，或者只考虑买入橡胶期权合约，并且对比了期货和期权的相关优劣，最后得出结论，期权的优势大于期货。近期有网友咨询我关于橡胶期权的一些相关问题，今天在这里做一下补充说明。具体补充说明，我还是要从收益和风险两个角度来说明。1.收益角度：前期文章中提到，期权的理想收益大约比期货高出17%-50%，但这是较为理想的情况，虽然在实际交易中，由于存在时间价值的流失问题，所以具体的对比结果或将根据不同时期而有所不同，最终结果不一定能够达到预期的理想收益。但是依照我们的团队提示的具体切入点时机买入，收入预期肯定超过期货收益。2.风险角度（这是本篇文章的的重点部分）：前一篇文中提到，关于假设物橡胶期货合约回撤1000点时，期货与期权对比的结果是，期货亏损10000元，期权亏损6800，其实这个对比是建立在期货及时止损的前提下的。在实际交易中如果期货合约没有及时止损，那么亏损将不止10000元，如果价格继续下跌，亏损也将继续放大，有可能是20000元、甚至是30000元。而期权合约则不然，它的最大亏损就是6800的权利金支出，即便后市价格继续下跌，也不会有额外的亏损，更不会有穿仓的情况；并且，期权合约的交易机制也并不是“止损离场”这种模式，而是价格回撤1000点时，亏损6800元，但如果价格有反弹回来500点，那么这损失的6800元也会恢复一部分。这么一来，对于交易者来说，是十分有利的，能够自然回避了在震荡时期来回打止损的损耗问题。具体对比图如下：期货损益。

　　如果在13000位置开仓做多，期货在17000点位时盈利40000元，下跌至12000时亏损10000元；如不止损，继续下跌至11000时，亏损20000元。期权损益：

　　如果买入12000的看涨期权，期货合约在17000位置时盈利超过40000元，

　　如果价格下跌，最大亏损即为最初的6800元，后期无论价格如何下跌，最大亏损都维持不变。

　　※ 关于多头价差策略问题接下来在最后，我还要补充一点，就是在第一篇文章：提到的价差策略问题。我当时提议的是建议使用多头价差（也称为牛市价差），并不是值得高抛低吸滚动操作，而是期权的一种交易策略。使用这种策略的好处在于，能够将入场成本也就是预期最大损失进一步降低；缺点是上方的盈利空间也被锁定。但是这个交易策略正好适用于当下的橡胶格局，下方支撑12000、上方压力17000。具体操作方法：买入12000的看涨期权，同时卖出17000的看涨期权。由于卖出期权会收取权利金，所以最终的入场成本就由原本的6800/手减去获取的权利金。其成本价将低于6800。但是收益方面如果同样是在17000为止盈，那么两者收益情况也将相同。