【春节综评】各品种假期行情点评及策略展望

　　外盘品种假期走势：

　　各品种假期行情点评及策略展望：

　　宏观金融板块

　　股指：

　　在A股休假期间，外围市场大跌，离岸人民币下跌约1%，道琼斯指数下跌约3.1%，标普500下跌约2.11%，纳斯达克下跌约2.7%,A50下跌约7.5%,恒生指数下跌约5.7%.。A50的成交量相对较少，美股和我们逻辑相对较远，最好的参考在港股，在假期中，港股下跌约5.7%。

　　由于央行已经表态，所以政府会在假期后出台利好政策对冲基本是比较确定的。出于对中国政府的信心，和市场属性（国外市场更看重确定性），再加上相比香港，节前我们已经反映了一部分。我们预计周一市场可能会低开3-4%，市场随后的反应会随着消息发生摇摆，出现利好可能会有所反弹，如果恶化也许还有一定的下跌。简单说就是A股在低开后，处于混乱状态，波动幅度可能会很大，暂时不适合短期博弈和入场操作。

　　参照SARS的股市下跌幅度，我们预估中证500的极限下跌位置大概在4900-5000附近。沪深300大概在3700-3800附近。上证50基本在2750-2850附近。均是跌回去年12月份的平台底部。达到这个位置是一个比较合适的加仓点位。

　　我们的中长期股指期货投资策略是看多的观点不变，毕竟中长期看多的投资逻辑都在，但是下周尤其是前半周，出现拐点的可能性较小。基于上面的分析，我们认为策略应该如下选择：

　　1、如果仓位很重，市场低开幅度不大，或者有出现反弹的机会，建议仓位降一部分，毕竟期货是金融衍生品，自带杠杆，可以减仓到一个能让你觉得舒服的位置。毕竟指数如果再出现6%左右的回调，带杠杆的话是非常可怕的。

　　2、如果仓位较轻，当市场出现极端快速下跌时（我们前面预估的极限点位附近），我们建议短期交易者可以入场参与博一个反弹，政府的政策很可能会马上出台，交易性的机会存在的。

　　3、如果是仓位较低，又想加仓的长期投资者，可以在满足以下条件下择机加仓：1、下跌幅度过大，到达了极限点位。2、疫病在下周增速出现明显拐点。

　　一句话总结就是，正常情况建议观望，出现特殊情况可以一部分参与，但是有加仓想法的投资者建议不要把仓位买完，剩下的可以在右侧买入。我们依然优先看好中证500.国债：

　　央行投放14天期逆回购1000亿元，同时开展3000亿元MLF操作，中标利率不变，但货币市场资金利率仍然上行，DR007突破3%。节前资金需求较高属正常情况，期债受一级市场需求仍然较好的影响震荡上行，财政部2年、5年、10年期续发国债中标收益率分别为2.3952%、2.7687%、3.0383%，全场倍数分别为2.99、3.44、4.10。近期外部风险事情缓解，国内风险偏好抬升，关注短期资金利率情况。建议操作期限利差收窄。

　　债券：

　　节前期债加速上行，央行持续净投放提供流动性，货币市场资金利率保持低位，流动性充裕。肺炎疫情迅速恶化，市场避险情绪快速升温，十年期国债收益率下行至3%关键位置。目前，疫情对市场情绪产生较强影响，同时具有较大不确定性，市场恐慌情绪蔓延并持续增强，海外市场在春节期间反应较大，美债收益率持续走低，股票市场较大调整。在疫情未能得到有效控制前期债仍将维持强势，而资金利率继续下行较为困难，但整体将延续宽松状态，市场避险情绪对长端影响更大，预计十年期国债收益率开市后将跌破3%，大概率出现跳空高开，追高风险较大，建议继续操作期限利差收窄。

　　工业品板块

　　原油：

　　春节期间受肺炎疫情导致的悲观情绪影响，WTI、Brent原油分别下跌7.42%、7.96%，分别收于51.63和56.66美元。

　　供给方面：根据能源咨询机构JBC，OPEC原油产量1月下降41万桶/日至2823万桶/日，此数量已经降至2019年12月新协议规定的产量之下，但不排除OPEC在油价承压背景下继续加大减产力度的可能。美国方面，根据EIA数据，截止1月24日当周，美国原油产出为1300万桶/日，与上期持平。

　　需求方面：在疫情蔓延背景下，中国1-2月原油需求将受到较大影响。对比2003年，我国汽油产量最高减少了29.5万吨，降幅达到7.50%。目前，我国汽车的保有量已经超过2亿辆，约为2003年的十倍，预计汽油消费的降幅会超过2003年。初步测算，1-2月中国原油消费同比将下降10%左右，2020年全年原油消费增长4%左右，增速比2019年下降2.7个百分点。美国方面，一季度美湾炼厂开工率季节性下降，截止1月24日当周，美国炼厂开工率为87.2%，环比下降3.3个百分点，同比下降2.9个百分点。IEA在最新月报中维持了对2020年全球原油需求增长120万桶/日的预期。

　　库存方面：EIA数据显示，截止1月24日当周，美国商业原油库存为43165.4万桶，环比增加349.4万桶；汽油库存26123.5万桶，环比增加120.3万桶；基本维持了季节性累库的情况，受需求不振影响，累库速度有所加快。

　　策略观点：总体来看，全球原油市场总体仍将呈现供大于求的局面，虽然受疫情影响市场对需求预期偏悲观，但是在中美贸易协议签订下和以印度为代表的新兴亚太国家经济快速发展的背景下，原油的需求长期受疫情的冲击并不大，且全球原油供给仍然相对可控。预计布油将在55-60区间内震荡，短期仍存在继续下行可能，2020中枢预计将在55美元之上。

　　锌：

　　春节期间伦锌由2380.5美元/吨（1月23日15：00报价）跌至2208美元/吨，跌幅7.25%，受中国新型冠状病毒疫情越发严重，引发市场恐慌情绪，市场担忧其影响未来中国锌消费，多头资金纷纷撤离避险，且WHO于1月30宣布中国的冠状病毒疫情已构成国际关注的突发公共卫生事件，伦锌呈单边下跌趋势，且跌幅较大，然春节期间，lme锌库存持续减少，创下新低，市场对未来供给存在担忧，LME0-3升贴水也保持在相对高位，或给予伦锌一定支撑。

　　供应方面：春节期间冶炼厂生产保持稳定，由于今年春节假期延长至2月2日，冶炼厂将在节后进一步对春节期间锌锭产量追加期现套保。受疫情影响，为严防疫情扩散，部分地区均出台交通管控措施，将一定程度上影响矿场及冶炼厂的运输情况。且基于物资的综合考虑，部分冶炼厂将下调生产开工率。需求方面：受疫情影响，大部分地区企业不得在2月9日之前开复工，湖北省各类企业不早于2月13日24时前开复工，太原地区新建在建项目不得在3月1日晚24时前开复工，而河南省未经允许建筑工地不得擅自开复工，此前预计下游开工时间为2月3日前后，且在疫情没有得到进一步控制下，将较大程度影响一季度终端消费情况，消费复苏也将大幅度延缓。库存方面，春节期间沪粤两地累计累库或仅在2万吨左右，大部分库存均积累在冶炼厂厂库里，然节后由于汽运及铁路均受到一定影响，预计节后显性库存累库程度将不及预期。

　　预计2月锌消费将呈现供大于求局面，节后沪锌走势短期下跌为主。下游预计伦锌运行于2150-2250美元/吨，沪锌或运行于17200-17700元/吨。但应当注意，国家会释放一些流动性和逆周期政策对冲此次疫情事件的部分影响，并且在17000下方的价格将会影响部分冶炼厂的生产积极性，中长期来看，不过分看空锌价。

　　市场参与策略

　　对于产业客户，考虑到中短期的沪锌下行风险，贸易商可以利用基差交易，对库存进行卖出套保，或者利用远月合约贴水锁定低价货源。下游镀锌板卷，和一些用锌的复合合金生产，具有镀锌工艺的企业，也可以进行相同操作，利用远月合约的贴水优化原料成本，锁定订单原料成本。对于金融机构客户，多头资金应当进行及时的风险控制，撤离多单，空单可以继续持有至17000附近继续观察市场波动及供需状况变化再做改变。对于投机客户，5，6月合约目前仍存在一定的下行空间，可以考虑参与短期的空单投机，短期看17000-17200位置，但不建议持有到7-9月以后月份合约的空单。

　　铜：

　　2003年非典持续近半年，沪铜上涨 8.9%，伦铜上涨 6.3%。2003 年 3 月初至4月底非典肆虐期间，铜价受到压制，沪铜跌 6.8%，其他时间段均表现为温和上涨，非典结束后铜价连续上涨。2020年春节期间伦铜下跌-7.72%，CoMEX铜下跌8.15%，表明全球市场对新冠疫情影响需求的悲观情绪。

　　1、 中国市场消费量占比在增加：在 2003 年至 2019 年间，中国有色金属产销量全球占比逐渐增加，中国有色金属市场对全球有色金属市场影响亦高于 2003 年。因此我们认为本轮疫情对于节后需求下滑的担忧要大于此前 SARS 期间的利空影响。

　　2、 宏观周期不同：2002-2006正值中国高速发展期间，此时中国基建需求旺盛经济快速增长、工业品需求强劲，当下国内经济周期却不如2003年理想。而国内政府采取“逆周期调控”则在对冲着经济下行周期带来的负面影响。因此相比2003年，2020年的宏观面更加严峻，不确定性和波动会更大。

　　3、供需影响不同：疫情持续蔓延对短期需求影响将远大于供给，且市场风险偏好降低对铜构成不利影响。

　　主要观点：根据节前数据来看，LME铜库存在2020年1.20-1.24涨幅明显，累库 6.5 万吨，铜库存超预期上涨，铜价应声下跌。且上期所铜库存和上海保税区铜库存都具有累库趋势，铜库存或将延续进一步上升趋势。叠加此次疫情传染范围以及传染人数均高于2003年的非典，春节假期延后至2月3号，但大部分企业工厂将在元宵节之后才正式开工，所以一季度消费端将注定疲软，铜价一季度或将延续探底趋势。但后续我们要持续关注中国疫情的控制情况和全国复工、以及开工率的情况，若疫情得到控制，感染人数出现下跌的拐点，则铜价将企稳并出现反弹。预计疫情将在3月-4月彻底解除，配合宽松的财政和货币政策，下游需求将会持续回暖。建议沪铜在45800-46580区间可逐步布局多单。

　　动力煤：

　　供应端：内蒙地区煤矿处于防疫封闭状态，矿区道路口测体温按地域严控放行，临时封闭部分路口，对汽运影响较大，并且停止境外销售；山西地区，各煤矿延长春节假期，2月8日前不得复产复建，外省员工原则上不允许返晋；陕西地区，榆林未复工煤矿一律不允许复工。由于疫情严重性，主产地生产不容乐观，加上封闭道路及各路口检测对运输的影响，供应紧张。港口方面，秦皇岛港库存降低，维持低位；曹妃甸港恢复集疏港，严禁外地车辆集疏港；京唐港停止集疏港；黄骅港，市场煤暂停发运，神华目前生产基本正常。环渤海港口整体处于去库阶段。需求端：春节期间，加上疫情防控，各企业延长假期处于停工阶段，沿海六大电厂日耗持续降低，库存及可用天数上升。在春节及疫情下的动力煤市场目前处于供需两弱状态。

　　节后操作建议：在疫情影响下，市场悲观情绪使价格下跌，但下跌空间有限，短期偏空；中长期动力煤市场反弹将会更加显著，前期533.4点若有支撑，可关注做多机会，适量买入。

　　黑色：

　　钢材：

　　供给：受疫情影响，节后钢厂普遍停限产，开工率大幅降低，产量下降。

　　需求：近期建筑业复工延后，制造业开工降低，需求下滑。但在疫情得到控制后，预计工地和工厂为完成工作进度，将进行赶工，届时需求回升。

　　预计2020年螺纹月均价格整体在2800-4200之间，底部有电炉成本支撑，高供给量对价格上限有所压制。受疫情影响，节后钢材供需两弱，预计价格寻底，或跌破成本线，达到3000以下。借鉴sars时期经验，预计3、4月左右，疫情得到控制，届时工地、工厂集中复工，钢材供需转强，价格触底回升，预计二三季度达到高点4000左右。

　　策略：投机客户：近期做空，待触底翻多。产业和机构客户：预计盘面跌幅大于现货，建议空盘面，保护现货。

　　铁矿石：

　　供给：从季节性来看，一季度四大矿山铁矿发运量都较低，预计供给偏低。

　　需求：钢材产量大幅下降，铁矿需求逐渐减少。

　　外盘铁矿石下跌10%以上，达到80美金/吨。预计国内铁矿石价格也将大幅下跌，短期05合约预计到570左右。后续视疫情情况可能回到500以下。

　　策略：投机客户：近期做空。产业和机构客户：预计盘面跌幅大于现货，建议空盘面，保护现货。供给：螺纹钢现货价格持续震荡，电炉钢厂利润较低，临近春节停工较多。钢材产量开始下降。 需求：房地产行业未来仍有韧性，对钢材需求出现结构性改变，预计对板材需求提高，螺纹需求减少。政府提前发放专项债，并降低部分基础设施项目最低资本金比例，基建项目建设预计加快。近期建材成交下降至低位，淡季来临。但制造业表现较好，板材需求强于长材。预计春节前钢材价格维持宽幅震荡。

　　甲醇：

　　供应方面：受疫情影响预计2月检修或降负计划相比1月将增加，国内开工将下滑，另外了解到2月暂无投产可能性较大的新增产能，受伊朗装置停工影响，预计2月进口量将缩减，预估在70-75万吨（1月预估进口量在90-95万吨）。需求方面：MTO方面，青海盐湖 MTO装置12.9日停车，恢复时间待定，鲁西计划2月后恢复，宁波富德计划2.23-2.25日附近开始检修 15-20 天，阳煤恒通计划2.9日检修15-20天，而传统下游方面，受疫情影响预计开工恢复时间将延迟。库存方面：本周港口库存累库至91.59万吨。目前来看预计2月供需情况相比1月将有所好转，但是MTO利润已经出现亏损，操作上建议谨慎做多，需关注疫情对甲醇上下游开工的影响、伊朗装置恢复情况以及进口等情况。

　　聚烯烃

　　PE方面，PE开工率高企，标品生产比例偏高。春节前，农膜综合开工率由48%大幅下降至20%，包装膜开工率由56%大幅下降至15%。PP方面，PP开工率偏高。春节前，PP塑编开工率由50%大幅下降至20%，BOPP开工率由58%大幅下降至22%，PP注塑开工率由50%大幅下降至21%。春节期间大多PP下游工厂停车放假，下游工厂备货积极性一般，大多企业以维持安全需求为主，原料库存维持在5-15天的使用量。

　　受新型冠状病毒疫情影响，PE、PP下游工厂的节后复工极大概率延后，PE、PP的需求短期内难见恢复。加之春节期间外盘原油暴跌7%-8%，成本端支持明显弱化。聚烯烃主力合约大概率延续节前下跌走势。

　　操作建议：

　　对产业客户的建议：若有聚烯烃现货，建议开盘后在盘面上卖出相关主力合约，做卖出套保。

　　对机构客户的建议：若节前持有L2005、PP2005空单，建议空单继续持有；若节前持有L2005、PP2005多单，建议止损离场；若无相关持仓，建议在7050-7150布局L2005空单，在7250-7400布局PP2005空单。

　　对投机客户的建议：操作思路以逢高卖空为主，若开盘低开幅度过大，不建议盲目追空，等待较好的开空点位。建议在7100-7200区间内卖空L2005，在7300-7400区间内卖空PP2005。

　　聚酯:

　　PTA：春节假期期间，国际原油继续大幅下跌，NYMEX原油和布伦特原油分别下跌7.3%和7.5%，除中东局势缓解以外，随着中国疫情扩散上升至国际突发公共事件，导致外盘原油以及其他大宗商品大幅下挫。节后国内市场开盘，受市场风险悲观情绪、成本端持续下跌、以及节后下游复工缓慢等因素影响，预计聚酯产业链PTA和MEG将会跳空低开后持续走低，操作策略上以偏空思路对待，需关注疫情对需求恢复的持续影响，节前PTA&MEG空单可继续持有，PTA主力目标4550-4600附近，MEG主力目标4450-4500附近，PTA5-9正套可尝试参与，买EG抛TA策略可继续持有。

　　PTA节后基本面情况：成本端方面，假期期间原油大幅下跌，石脑油及PX下跌3.5%，对PTA成本支撑大幅减弱，同时PX浙石化装置开始投产，在供应增量压制下预计中线价格仍将承压。供应方面，1月检修装置逐步重启，2月后续检修量相对不大，同时新装置供应增量预计逐步释放，供应量预计回升。需求方面，春节集中检修受假期延长影响预计重启时间延后，多数延迟至元宵节后，同时工人到岗仍有不确定性，预计短期内聚酯开工将维持低位。终端方面，目前仍处于春节假期状态，织造整体偏弱运行，同时预计将受疫情影响受到较大冲击，低开工高产成品库存的状况仍将维持，预计将逐渐传导至上游。从库存来看，1-2月预期整体大幅累库，后期基本面将保持宽松格局。预计短期受市场风险情绪以及成本端影响，节后将出现下跌走势，同时基本面来看，市场后期受新装置投产及终端需求疲软的影响，PTA价格中长线仍将维持偏弱走势。

　　操作建议：短线节前空单可继续持有，目标4550-4600附近，中长线等待时机空单逢高布局，可尝试参与5-9正套

　　MEG节后基本面情况：短期受市场风险情绪以及原油大幅下跌影响，节后MEG价格将继续走低，但近期港口库存水平处于历史低位，预计将对盘面形成支撑。假期期间，MEG供应端开工整体平稳，煤制开工维持较高水平，需关注近期新投产的三套装置及未来新装置的投产带来的供应增量；需求端聚酯开工集中检修预计将延长，聚酯端复工预计将较为缓慢，短期内预计将制约MEG库存消耗。目前近期港口到港量不低，但天气仍然是不确定因素，预计2月后期港口库存将低位累库。预计节后短期内MEG价格走势将跟随化工品继续下跌，但仍存在支撑，中长期受新装置投产及需求走弱影响，基本面维持宽松格局，中长线仍将维持偏弱走势。

　　操作建议：短线节前空单可继续持有，目标4450-4500附近，中长线等待时机空单继续逢高布局，注意仓位控制

　　PVC：

　　受疫情影响，物流中断，上游外采电石企业电石供应紧张，降负运行，截止1月30日，行业开工率下降至75.43%；社会库存方面，部分仓库只接收铁路到站货源，对汽运暂停接收，截止1月30日到当前社会库存为47.56万吨，较节前增51.03%，同比增加1.1%；下游企业开工继续延迟，全国不早于2月9日复工，江苏等房地产施工企业不早于2月20日复工。综上，尽管上游企业降负，但下游延迟复工，库存主要在上游累积，预期价格将向下寻找支撑，6100~6200为华东外采电石企业成本区，前期节前空单急跌进行减仓，无仓者观望等待市场情绪释放；产业户，当前因物流中断，预计近期现货将出现滞销，但随着疫情结束后期需求必将爆发，可以在6100以下开始分批建立虚拟库存；机构客户，从近期上游产业结构看，塑料上游企业过节期间并没见降负，可以多配PVC空配塑料。

　　截至1月30日，国内尿素行业日产13.94万吨，近期部分企业仍有减产迹象，而停车企业可能复产时间推迟，预估近期日产继续有小幅下降。而去年同期日产至2月以后明显回升至14.5万吨以上水平，因而未来半月日产发展趋势将低于去年同期。截至1月30日，中国尿素生产企业总库存量102.08万吨，较春节前增加48.75万吨，较去年同期增加53.94万吨。受疫情影响，下游工业企业延迟复工，同时物流中断，库存将在上游累积，短期受恐慌情绪影响，盘面将向下寻求支撑。

　　农品板块

　　橡胶：

　　【需求】周内轮胎厂家开工大幅下滑，因大多数半钢胎厂家集中节前一周左右停产放假，全钢及半钢开工维持在三成左右。半钢胎整体成品库存储备高位，成品库存量多维持早1.5-2个月用量。全钢铁成品库存方面，山东潍坊地区工厂因前期开工受限，整体库存偏低。东营地区工厂库存储备高位，其他厂家多储备在合理范围内。节后疫情恐影响开工推迟，关注2月10日后下游复工情况。

　　【供应】目前国内产区处于停割期，泰国南部产区亦即将停割，截止1月31日，日胶主力合约春节期间下滑超7%至177日元/kg，合艾市场原料价格小幅下调，胶水价格为39.5泰铢/kg（-1.5），烟胶片价格为42泰铢/kg（-0.8）。产区整体降雨量偏低，多数地区月度累计降雨低于100mm，原料释放有限，另外工厂加工利润尚可，工厂抢购原料心态支撑原料价格保持坚挺。

　　总结：疫情防控需要推迟影响下游复工，结合市场悲观情绪，短期阶段性利空胶价，下方关注 11500处支撑，投机客户空单可逐步止盈；中长期做多格局不变，疫情利空释放后机构资金多单可逢低布局。

　　纸浆：

　　期现市场：节前期货价格在疫情影响担忧下恐慌下挫，05合约收盘至4564元/吨（较上周-108）， 9月价格收4694元/吨（-106），现货节前成交较少，银星报价在4440-4460元/吨附近，阔叶浆价格在3750元/ 吨附近。截至1月17日，交易所库存14.5万吨，仓单13.2万吨。

　　供应端：节前进口木浆船货木浆报价提涨10-20美元/吨，银星2月船货报价为590美元/吨，加针1月报价小幅提涨，进口成本端支撑偏强，另外芬兰由于劳动协商谈判失败，已于1月27日罢工两周，芬林芬宝木浆生产影响约14万吨。节前受下游停工影响，主要港口库存微增，目前青岛、常熟及保定库存共计167.5万吨，较12月底增加10万吨。

　　需求端：节前一周下游备货基本结束，各纸品价格维持稳定。节后出于疫情防控需要，企业延迟开工，下游补库需求推后，库存继续累积，另外11月-12月G100发运至中国木浆数量处于历年同期高位，预计2月下旬及3月到港压力较高，港口处于累库阶段。

　　操作建议：春节期间受国内疫情发酵影响，终端需求短期下滑预期增强，外盘恐慌下挫，Brent下跌超10%，其它工业品亦下滑明显，节后开盘桨价将再次触底，05合约关注4400支撑，投机客户空单可逢低止盈，多单待疫情稳定后再轻仓入场，同时产业客户在利空释放后应降低空单套保头寸或适当增加现货库存。

　　白糖：

　　截止2020年1月31日，外盘ICE11号糖收盘价为14.55美分/磅，周内涨幅为0.18美分/磅，涨幅1.25%，两周内累计涨幅为0.6%。在过去的14年中，国内糖价节后首日的走势与外盘在春节期间2周的走势方向有11年是相同的。然而，节前最后一周郑糖跌幅为3.85%。结合柳州与昆明白糖现货价在非典期间的走势，可以发现，在流言兴起、民抢购囤货的时期出现了一个价格上升，之后价格持续下跌直到疫情结束为止。根据官方消息，疫情的集中爆发高峰将在一周内结束，没有市民囤货的作用，糖价将失去快速上升的动力。因此预计节后首日白糖会小幅下跌，之后继续震荡下行，价格支撑区间在5400-5500。对于产业客户，近4个月白糖基差持续走低，到1月中旬时甚至出现了负基差，虽然节前最后几天基差有所回升，但那是现货成交稀少，价格并不准确。节后可能出现基差回升，建议做多基差，时间区间4周。对于机构客户，5-9价差回到了4个月前的水平，3个主力合约几乎平水，可以做多5-9价差。对于个人投机客户可以短线日内做空，设好止盈止损，等价格到达支撑区间后建议做多。

　　棉花：

　　截止2020年1月31日，外盘Ice2号棉花收盘价为67.41美分/磅，当周下跌2.04美分/磅，周跌幅为2.94%，两周累计跌幅5.46%。根据对历史数据可以发现，在过去的15年中，春节后首日国内棉花的走势与外棉在春节前后的走势有11年时保持着一致的方向。去年春节前后两周内ICE2号棉花累计跌幅为5.95%，郑棉节后首日下跌0.3%。此外，今年春节前最后一周郑棉出现明显下跌，当周累计跌幅为4.2%。同时，受疫情影响，对下游服装消费的预期有所下降也可能利空棉花。因此我们认为开盘首日郑棉会有一定幅度的下跌。对比非典时期的中国棉花价格指数的变化，可以发现指数上涨最快的时期正好是流言兴起，市民抢购囤货的时期。等到了疫情防治高峰的时候棉花价格指数则开始回落，到了疫情结束的时候，棉花价格再度上涨。因此在开盘后建议逢低做多，价格支撑区间在12900-13100，等待疫情结束后的价格脉冲。节前现货虽有下跌，跌幅明显小于期货，基差也攀升到了4个月以来的最高点，因此对于产业客户可以尝试基差回归的策略，卖出现货买入期货，时间区间2周。对于机构客户，目前影响因素主要作用于短期，对疫情的预期不会延续到9月，因此可以尝试5-9价差扩大，时间区间2周。对于个人投机客户可以短线日内做空，设好止盈止损，等价格到达支撑区间后建议做多。

　　油脂油料：

　　节后基本面情况：短期受市场情绪以及外盘全面走弱影响，节后豆粕，豆油和棕榈油都将继续走跌。豆粕油厂库存在较低位置，但是受到传统淡季叠加疫情影响需求可能会下滑至较低位置，短期偏悲观。港口大豆库存基本回到正常水平附近，短中期大豆供给充足。棕榈油库存高位开始回落，由于一段时间未开放进口利润，未来到船逐步枯竭，国内库存将开始消耗。但消费淡季叠加疫情影响需求端也并不乐观。马盘快速下跌后，预计国内开盘后一段时间内会给出进口利润促进未来买船成交。油厂开机情况可能会受到疫情影响不足预期。