云数据 ：情悲观情绪修复 试多

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓38万手，震荡上涨0.02%报142.99点，节后先抑后扬跌幅收窄至2.58%。周五指数低开增仓先抑后扬，震荡运行下，还是保持周二创新低V反之后的反弹行情，增仓博弈之下多头还是占据优势，一方面是春节后的暴跌行情修复，另一方面是外围股市强劲支撑，整体表现为疫情悲观情绪在减淡，此外，下周五对原产于美国的约750亿美元进口商品，加征税率由10%下调至5%；已实施加征5%关税的商品，加征税率由5%下调至2.5%。也是呈现的积极信号。因此，商品整体预计还存在反弹走势，从整体表现来看，农产品(000061,股吧)表现强于工业品，主要是率先出现需求增量的是米面油、禽蛋奶、蔬菜水果等生活必需品，利空阶段性出尽之后反弹上涨行情也将延续。

　　今日继续是油脂板块领涨，反弹四连阳之后，周度跌幅收窄至1.44%，已经是触及了节前调整的最低点，维持多单持有并上行跟进的思路。其次是贵金属录得0.45%的涨幅，风险犹存的情况下，也是资金首选，涨势虽然不及风险资产，但也是维持偏多思路，技术性没有打破之前，不建议主动参与空单。玉米链强势下带动谷物指数企稳均线压制上行，技术性买涨思路继续。软商品也是四连阳，虽然涨势放缓，但整体较节前有0.67%的涨幅，也是凸显强势买兴较重，继续买入棉花糖。

　　黑色和化工整体表现滞涨，原油回落之后承压，未能进一步走升的情况下，还是面临供需压力，关注美布两油在当前震荡区间的争夺，疫情影响长期虽然乐观，但阶段性的需求弱势，还是让多头较为谨慎，波段性参与为主。有色方面，日内指数增仓回落，均线压力不能企稳的话，则预计有所承压，短线盘整运行下破注意适量沽空。

　　商品指数沉淀资金1000.16（+18.57）亿元，其中：化工流入4.77亿元，黑色流入3.53亿元，油脂链流入2.45亿元，贵金属流入2.61亿元，原油板块流入2.51亿元。甲醇增仓5.1万手延续涨势，螺纹增仓3.6万手震荡偏强；焦炭减仓逾1万手震荡收平，豆二减仓0.86万手上行。领涨品种郑油（1.52%）、郑醇（1.04%）和豆二（0.74%），领跌品种原油（-1.03%）、20号胶（-0.93%）和PP（-0.81%）。

　　股债方面：周五（2月7日），A股震荡攀升，医药股分化。上证指数收盘涨0.33%报2875.96点，连升四日；深证成指涨0.1%报10611.55点；创业板指涨0.18%报2015.80点。两市成交逾9000亿元，较上日变化不大。北向资金全天净流出33亿元。

　　科技股复苏，云计算大涨，在线教育炙手可热，国产芯片概念发力，医疗危废处理概念爆发，机器人概念造好，口罩概念维持强势，医药股分化，消毒液概念异动，本周，上证指数跌逾3%，深证成指跌0.66%，创业板指涨逾4%。

　　国债期货全线明显收红，10年期主力合约涨0.30%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.09%。银行间现券收益率明显下行，10年期国开活跃券190215收益率下行3.25bp报3.2275%，10年期国债活跃券190015收益率下行3.29bp报2.8275%。公开市场方面，央行公告称，目前流动性总量充足，可完全满足市场流动性需求，2月7日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日无逆回购到期。本周累计净投放5200亿元。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日增仓0.29万手，下跌4.2元或1.03%，报404.9元/桶。周五INE原油低开增仓回落至402.4之后走升，午后出现了止跌，不过受外盘波动不大影响，整体是处在402.4-407.5之间波动，关注国际油价在震荡位置企稳的话，可进一步主动跟多，当前需求下行影响，进一步扩大的迹象或相对减淡，在供给端主动能减产或维持的话，预计还是形成盘整企稳行情，操作上建议是400之上低吸为主。布油关注55.5美元能否企稳，此外盘整不创新低的话，也是积极信号。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓0.47万手，下跌3元或0.14%，报2137元/吨。燃油今日减仓的情况下保持横盘盘整行情，收盘期价继续站上60日线的支撑位，在国际原油开始反弹的情况下燃油的上涨行情更加强势，多单续持。但是要注意新的一周期价能否继续走出反弹行情，一但转弱多单随时考虑止赢离场。

　　沥青（BU2006）：今日增仓1.49万手，上涨16元或0.54%，报2966元/吨。沥青今日持续增仓的情况下延续强势反弹行情，盘中可以注意到多头增仓的迹象比较明显，期价收盘站上2930平台之后还是看好后市的上涨行情，多单调整止损之后继续持有，而没有持仓的投资者注意节奏的把控。以及国际原油的走势对沥青的影响。

　　甲醇（MA2005）：今日增仓5.13万手，上涨22元或1.04%，报2134元/吨。甲醇今日增仓的情况下保持反弹行情，周二建议客户布局的多单目前浮赢可观，止损上移之后继续持有。收盘期价站上2124附近的平台支撑，报收4连阳的情况下，反弹行情还在持续，如果没有持仓的投资者依托平台支撑低吸试多或者等待期价突破60日均线买入。

　　PP（PP2005）：今日增仓3.54万手，下跌56元或0.81%，报6868元/吨。PP今日增仓的情况下出现弱势下跌的走势，在周一跌停价附近反复几个交易日之后反弹的动能依旧不强，5日线压力较明显，日内偏空思路对待。目前基本面没有明显的变化，场内库存及石化库存整体偏高，下游基本未复工，需求偏弱，市场供需失衡局面暂难以打破。北京PP市场价格震荡下行，中油华北及石化华北出厂价格均有所下调，业者对后市心态偏空，商家让利出货。

　　PTA（TA2005）：今日增仓0.90万手，上涨8元或0.18%，报4438元/吨。TA今日增仓的情况下出现小幅反弹行情，但是反弹的力度依旧不强。目前期价也在修复基差阶段，回补缺口为主。从供给角度来看，国内PTA和MEG企业开工目前均处于高位，都存在累库风险，但PTA库存压力更大，一方面产能扩张590万吨，另一方面是开工处于往年同期高位，而MEG存在港口库存累积情况的不确定性。在需求方面，纺织终端受到的冲击最为明显，一方面终端纺织服装消费停滞，另一方面节后开工推迟，劳动密集型的纺织行业开工恢复情况也值得关注。技术上基差逐渐修复之后，还要关注资金的流入流出情况，日内参与为主。

　　乙二醇（EG2005）：今日减仓0.25万手，上涨6元或0.14%，报4405元/吨。乙二醇今日减仓的情况下日内波动比较大，早盘大幅回落之后又快速走升，期价收盘还是在4388平台之上，但是操作难度较大，建议投资者日内关注期价站稳平台支撑之后介入多单，如果没有可观的浮赢日内了结，不隔夜。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.05万手，下跌10元或0.09%，报11330元/吨。橡胶今日小幅减仓的情况下保持横盘调整，回补缺口之后期价站上5日均线的支撑，但是继续反弹的动能也不足，这主要也是因为没有资金的推动，所以持续性较差。日内偏多思路对待，关注资金介入之后能否带动期价走升是关键，没有量的配合下，可能延续横盘的概率较大。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓0.07万手，下跌15元或0.24%，报6230元/吨。PVC今日小幅增仓的情况下没有延续反弹行情，期价虽然收盘站上了6200附近的平台支撑，且尝试突破5日均线的压力位，但是日内波动不大，建议投资者日内低吸试多的策略为主，但是没有可观的浮赢不留隔夜单。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓3.59万手，上涨21元或0.64%，报3325元/吨。周五螺纹增仓回踩3289之后走升，震荡冲高3320附近回落之后，尾盘继续拉涨最高升至3340的位置，试探冲击节后高点未能企稳，但是震荡偏强有所体现，操作上关注3270附近支撑的同时，尝试低吸为主，企稳3335附近尝试性买多。10月在3310企稳拉涨至3370的高位，形成远月升水，强势运行下周线飘红，多单建议是继续跟进的同时（3300企稳进场），注意3380企稳情况，突破继续买多。

　　热卷（HC2005）：今日增仓0.32万手，上涨13元或0.39%，报3320元/吨。周五热卷高开回踩3292之后走升震荡走升至3335的位置，还是处在框定 的盘整区间内运行，注意突破3340之后的买进机会，低点支撑关注3275附近位置。10月在回踩3270之后继续拉涨至3323的节后新高，整体也是维持远月买入思路的同时，注意在3330企稳的跟进机会，支撑参考3270附近位置。

　　铁矿（I2005）：今日增仓0.28万手，下跌3元或0.51%，报587元/吨。周五铁矿低开回踩580下方之后反弹，整体还是在近期盘整区间内，相对表现欠佳，主要是当前钢厂库存受运输限制，作业人员不足，整体还是震荡思路对待，在钢材企稳之后不建议主动杀跌，支撑关注570附近位置，高位阻力关注600-605位置。9月铁矿在578-587之间波动，增仓博弈之下期价在60日均线附近争夺，目前5-9价差也是处在个位数，钢材远月升水之后，注意在574附近支撑有效性，之上低吸，且注意在590企稳的买多操作。

　　焦炭（J2005）：今日减仓1.05万手，下跌0元或0.00%，报1793.5元/吨。周五焦炭减仓回踩1782之后走升，最高还是未能逾越1800整数位，震荡运行下，关注在1765-1770的支撑，之上还是维持低吸建议，企稳1800主动买多。9月回踩1778之后走升至1788的位置，窄幅波动下微涨，多单注意在1770附近支撑介入机会，高位则是注意1800整数位置争夺，企稳主动买多。

　　焦煤（JM2005）：今日减仓0.67万手，上涨0.5元或0.04%，报1231元/吨。周五焦煤减仓回踩1223之后企稳走升，震荡微红之后维持高位持坚运行，维持多头思路的情况下，短线注意在1220-1225支撑情况，之上表现较为强势，低点支撑参考1210附近位置。9月在回踩1195之后走升创新高，整体在1190之上维持强势思路，也是主动低吸为主，尤其是夯实1200整数位之后。

　　郑煤（ZC2005）：今日增仓0.41万手，上涨1元或0.18%，报565.8元/吨。周五郑煤增仓冲高567.8之后回落，处在近三个交易日的震荡区间内，关注在5645支撑的同时，之上维持多头思路可低吸，低位平台560附近，短线注意在569企稳的买多机会。9月郑煤在553.6-555.6之间震荡运行，盘整之下同样是关注在553支撑有效性，之上维持多单持有思路，企稳556亦可主动介入。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓0.38万手，下跌6元或0.42%，报1416元/吨。周五玻璃增仓回踩1409之后企稳震荡走升，未能延续周四涨势，整体在冲高回落之后震荡区间上沿未能突破，预计还是存在胶着状态，操作上注意在1400支撑的同时，企稳1435附近平台再考虑主动入手多单，目前来看近月也是相对承压。9月玻璃在1424-1434之间波动，继续注意在1425附近支撑，低吸为主，高位注意1450企稳情况。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日减仓0.22万手，下跌3元或0.11%，报2634元/吨。豆粕今日减仓的情况下处于弱势调整的行情，日内波动不大。全国油厂普遍开工延迟，开工天数平均减少3—4天，按照周度压榨大豆170万—200万吨算，豆粕供给减少60万—90万吨。因此，综合来看，供给需求双下降，且由于前期豆粕库存极低，现货豆粕基差后期将十分坚挺。接下来继续关注下10日线附近的压力位，突破之后多单介入，继续走升概率较大，突破失败，不排除再次回落的可能。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓0.36万手，上涨3元或0.13%，报2232元/吨。菜粕今日减仓的情况下保持弱势震荡的行情，期价日内波动不大，期价触及10日线的重要压力位回落。水产需求处于淡季，且在肺炎疫情发酵，国内现在恐慌心理严重，国内处于隔离的情况下，市场恢复需要一定时间，不过受菜粕供应趋紧影响，菜粕下跌空间有限，预计近期菜粕或低位震荡为主。

　　豆油（Y2005）：今日减仓0.24万手，下跌14元或0.22%，报6236元/吨。豆油今日主动减仓的情况下保持横盘震荡的走势，期价结束连续反弹的节奏。受疫情影响油厂推迟开机时间，2月油厂开机率不及预期，豆油供应小幅下降。需求端来看，灌装厂和食品厂豆油等油脂原料并未出现类似饲料厂以及养殖企业那般紧缺，多数企业物理库存充足。目前豆油与棕榈油受马棕的影响比较明显，同时没有资金推动的情况下投资者需要注意节奏的把控，早盘触发止赢豆油多单已经离场，如果新的一周站稳6186附近的平台继续试多为主。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓0.18万手，上涨24元或0.41%，报5910元/吨。棕榈油今日减仓情况下保持这反弹行情，目前来看马棕触及60日线的压力位没有形成突破，高位调整为主，那么内盘走势依旧偏强，盘中注意10日线的压力位，突破失败也面临调整的可能，多单在此位置注意调整仓位。一但突破成功的话那么棕榈油下个反弹目标在5980附近，盘中密切关注，做好增减仓的准备。

　　郑油（OI2005）：今日增仓1.79万手，上涨116元或1.52%，报7729元/吨。郑油今日增仓的情况下延续大幅上涨的行情，期价5连阳的情况下大阳线收盘。期价盘中直接突破20日均线，多周期形成共振的情况下建议客户多单介入，虽然是追涨，但是强者恒强，目前浮赢可观。接下来关注下郑油能否继续扛起油脂大旗，不断创出新高。

　　苹果（AP2005）：今日减仓0.02万手，上涨16元或0.23%，报7026元/吨。苹果今日减仓的情况下保持横盘震荡的走势，期价目前反复于5日均线。通过观察主力持仓动向，今日多空增仓差距不大，日内波动相比昨日有所放大，日内操作为宜。

　　红枣（CJ2005）：今日增仓0.06万手，上涨50元或0.49%，报10330元/吨。红枣今日增仓的情况下震荡走升为主，期价收盘站上5日均线的重要支撑之后结束震荡行情开始反弹。建议投资者日内轻仓介入多单，如果反弹行情延续多单续持。

　　白糖（SR2005）：今日增仓0.30万手，上涨8元或0.14%，报5773元/吨。白糖今日小幅增仓的情况下延续反弹行情，期价早盘回踩20日均线的支撑启稳之后开始缓慢上行，给了投资者很好的低吸介入多单的机会，盘中在创节后新高，有低位多单的投资者继续持有。没用持仓的投资者关注回踩20日均线支撑低吸试多的机会。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓2.69万手，上涨5元或0.15%，报3312元/500千克。鸡蛋今日主动增仓的情况下延续反弹行情，持续增仓之后说明多空双方依旧有想法，那么目前来看多头占据主动，新的一周关注期价能否冲击10日均线，保持反弹节奏。而期价重要的支撑在3246附近，跌破的话空头可能夺回主动权。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2004）：今日增仓0.23万手，上涨190元或0.18%，报105260元/吨。沪镍今日增仓的情况下保持横盘震荡为主，期价收盘站上了103940附近的重要支撑， 5日均线的压力变成支撑，目前来看反弹受阻于10日均线，而下方有支撑，多空博弈还在延续，，外盘伦镍有滞涨的迹象，关注内外盘联动对沪镍的影响。

　　沪锌（ZN2003）：今日减仓0.12万手，下跌40元或0.23%，报17295元/吨。沪锌今日减仓的情况下冲高小幅回落，目前来看日内波动不大，受阻于5日均线的压力位。筑底反弹之后暂时没有继续走升的动能，不建议投资者参与隔夜单，日内波动也不大的情况下保持观望。

　　沪铝（AL2003）：今日减仓0.12万手，上涨55元或0.40%，报13725元/吨。沪铝今日减仓的情况下走出小幅反弹的行情，期价收盘站上了13680附近的平台支撑。那么期价收复了重要的平台之后继续走升的概率较大，建议投资者日内采取低吸试多的策略，回破支撑止损离场。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.04万手，上涨1.9元或0.54%，报354.3元/克。沪金今日减仓的情况下走出跳空高开的行情，期价果然在触及到重要趋势线支撑之后展开了反弹行情，走势在预期之内，但是跳空没有给机会介入多单，等待下个进场信号。国际市场，重申黄金仍有较好的配置价值。新冠疫情的到来已推动黄金上涨。在地缘政治风险不断、全球经济向更晚期阶段运行、美元走弱等背景下，预期今年余下时间黄金价格还有提升空间。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。