晨先财经：2月21日期货操作建议

　　一、股指

　　1.技术面：股指2002合约周三放量反弹阳线报收4138.4（上一日价格4052.6），整体形态属于回踩60均的到位反弹，周二周三小幅调整后又出新高，下一步还将维持反弹节奏，继续做多。

　　2.基本面：继周末证监会发布上市公司再融资制度新规后，2月17日人行开展了两千亿中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为3.15%，较前次下降10个基点；周一晚间美三大股因总统日休市，欧洲主要指数集体上涨。

　　3.操作建议：前期低位多单设保护持有，新仓依托4100逢低跟进，目标4200附近。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2004合约周四震荡洗盘以小阳报收46430（上一日价格46400），形态还属于对周一大阳线的良性调整，且下方46000关口由压力转为支撑，该线之上偏多看待。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨~升水90元/吨，平水铜成交价格45700元/吨~45960元/吨，升水铜成交价格45720元/吨~45980元/吨。政治局三次会议和火神雷神医院投入使用后，新冠肺炎疫情连续多天好转，或基本意味疫情顶部已出现，恐慌情绪渐渐缓解，市场焦点转向复工节奏，当前全国各地正在出台各种措施支持企业复工，但企业复工的医疗条件保障、人员复返程的程度、隔离时间以及物流环节的限制都仍然在干扰复工的实际效果(按笔者测算，人员全部正常归位可能最早要到2月底)，因而铜的产业链仍面临胀库及库存短期累积等因素干扰，若复工和物流限制时间延续过长，需求端影响力可能将向供给端反馈(利润不佳、胀库及原料问题都容易造成减产)，要知道需求只是推迟，并非消失，把握好短期和中期波动节奏，显得非常必要。

　　3.操作建议：本周依托46100介入的多单留持，新仓视盘中抗跌酌情跟进，止损46000有效跌破，目标47000附近。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2005合约周四震荡反弹阳线报收3460（上一日价格3394），形态属于震荡走强，只不过上方缺口暂未有效回补，并非单边强势，仅以震荡做多看待。

　　2.基本面：上海螺纹3410，钢坯3000，钢厂开工率62.71%，社会库存996万吨，钢厂库存623万吨。钢材复产开工部分仍有望进一步推后，盘面利润合理偏低，中上游库存堆积，库存压力增大，受疫情影响需求全面停滞，后期螺纹期现同步下跌仍有望延续。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注疫情动向及对经济的影响变化。当前基差和供给收缩一定程度上保护下跌空间，关注现货补跌情况。

　　3.操作建议：以3394设止损逢低试多，短线思路尾盘收于3491之上方可隔夜。

　　四、焦炭

　　1.技术面：焦炭2005合约周四放量反弹以中阳线报收1875（上一日价格1842），形态属于回踩60均到位反弹，周线级别指标不弱，对于该品种笔者持中线看涨思路。

　　2.基本面：钢厂需求停滞，炉料库存充裕，钢厂库存健康。外矿复产常态化，供给大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本回落，进口成本对期矿支撑不再。

　　3.操作建议：周三依托1830逢低介入的多单还在持有，新仓酌情跟进，目标1920/2000。

　　五、棉花

　　1.技术面：棉花2005合约周五小幅高开后震荡以十字阴线报收13325（上一日涨停收于13260），本周的波动可谓剧烈，在以涨停阳线回补了缺口之时给出深度回调，出乎预料，不过客观来讲，近三日的走势还属于良性调整，且周线已经完成了二次探底，短线暂时走不顺畅也属于正常情况，我们判断这里洗盘的可能性较大，洗完之后酝酿涨势。

　　2.基本面：国内棉花价格指数13469元/吨(+56元/吨)，新疆棉花现货均价13470元/吨(+30元/吨)，山东棉花现货均价13503元/吨(+70元/吨)，国储棉轮入无成交，中国纱线价格指数20580元/吨。节前皮棉已基本完成加工入库，疫情对棉花总供应量影响不大。下游受疫情影响需求持续疲弱，当前纺织企业开工率仅为三成左右。但是多日来新增确诊与疑似病例持续减少，疫情出现好转迹象加之各地开始大力支持企业复工复产，若疫情防控顺利，3月初纺企复工情况有望出现明显好转，采购活动将有所增加。昨日国务院关税税则委员会开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，中美贸易环境有望进一步好转。总体看短期内棉纺织企业复工依旧缓慢，但市场存在向好预期，后道消费有望在疫情有效控制，企业复工的背景下慢慢启动。

　　3.操作建议：跟随笔者在13000—13100区间内布局的多单继续持有，波段单止损稍大的同时控制仓位要轻。