奇顺投资：3月13日期货操作建议

　　2020年3月13日铁矿行情解析

　　铁矿区间调整，多空双力调整， 前二十名资金流向：多头巨幅集中减仓、部分集中增仓，持仓量大减，集中度骤降；空头大幅集中减仓，持仓量减少，集中度降低。当前沙特开启原油价格战，降价+增产！国际原油暴跌30%，全球股市暴跌，恐慌情绪再度蔓延。铁矿石承压大跌后多空均大幅集中减仓，盘面下探超跌反弹。近期或延续承压宽幅大洗盘，注意疫情信息、资金预期及市场情绪变化，防范资金集中异动。当前钢厂钢材库存高位，部分加大检修限产，铁矿3月发运量将增大，钢厂压力向矿石传导，现货高价压力将加大。近期钢厂补库对矿石有支撑，现货跟随期货大幅波动，市场观望情绪加重。当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，宽松政策释放流动性稳定市场，加大逆周期调节力度。沙特开启原油价格战，全球股市工业品承压暴跌，国内货币宽松预期增强。部分钢厂加大检修限产，钢厂压力向原料传导，铁矿石3月供给量增加预期增强，期现货高价承压、宽幅大震荡波动。操作上参考：超跌至前期低价区后做多为主，冲高压力区承压后可做空，注意关键位资金情绪及主动性。短期来看主要压力仍源于国内外新冠疫情的影响，今年一季度全国大多数行业均受到不同程度影响，经济下滑已成为不争事实，而政策方面地方债发行加码，投资直指有效领域，央行积极展开公开市场操作及充分运用MLF、LPR 等工具进行降息，中央及国务院大力倡导全国范围复工复产，中央财政增加专项扶贫资金规模，对疫情严重区域适当倾斜，国资委对中小企业帮扶加大支持，帮助解决现金流困难，妥善延迟交货支付问题，携手央企采取有力措施稳就业，人社部阶段性减免三项社保费用，2020 年是十三五规划收官之年，一季度经济受到冲击，2020年经济或前低中高后稳走势，螺纹钢当下正在修复偏悲观情绪且逐渐走向高估，预计短期仍高位震荡。短期国内铁矿石基本面仍较为健康，主流澳巴矿山一季度发货量季节性偏低，国内三环节库存持续走低，主导铁矿石现货的中长期走势主因仍在钢厂利润，目前需求能衔接钢厂亏损前的大规模减产，目前厂库及资金压力较大，反而会促进钢厂保持正常生产，所以国内铁矿石现货压力相对小于成材。而本周突发消息较多，国外原油价格战的开启拉低海运费价格，西非非主流矿山项目的崛起以及国外疫情蔓延造成的全球经济局势紧张预计对铁矿石盘面大概率造成冲击。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日螺纹行情解析

　　螺纹上方逐渐受力，承压下挫， 近期螺纹钢期价呈现出快节奏、高波动的宽幅震荡，运行重心有所上移。展望后市，我们预计宏观因素仍将影响盘面，但现货的指引也将明显增强。目前钢材供需边际改善，高库存压力尚未化解。去库需要需求赶工及产量保持相对低位，预计钢价难以运行至电炉成本上方，而4-5月能否赶工仍有待观察。从期货端看，5月合约基本修复贴水，上方空间已经较为有限，可以考虑背靠区间上沿适量介入空单。随着国内疫情基本得到控制，全国整体复工速度加快，区域分化依然明显，华东、华南地区复工率较高，华北及西南地区复工相对缓慢。库存方面，供需改善后增量逐渐下降，即将迎来拐点，但持续累积后总量已经大幅攀升。钢材供应主要分为长流程（高炉-转炉）和短流程（电炉），长流程占比90%左右，短流程占比10%左右。目前长流程螺纹成本3200左右，短流程螺纹成本3600左右，短流程属于边际产能。由于市场对宏观经济预期较为悲观，近几年螺纹钢期货长期处于贴水状态，这也导致期现走势经常背离，合约临近交割时通常以上涨来修复贴水。如果没有疫情冲击，我们对5月合约看法相对偏乐观，一方面是需求旺季现货价格处于全年高点，另一方面则是贴水修复会带来额外上涨驱动。从实际情况看，今年需求旺季后移，成色有待观察，高库存压制下现货价格难有太强表现。而政策刺激预期在盘面上又体现的较为充分，期价已经提前修复贴水。因此，我们认为5月合约继续上行空间有限，随着宏观情绪降温，盘面将逐渐从预期回归现实，期现货走势将趋于一致。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日焦炭行情解析

　　焦炭整体受力， 上方继续受力，沙特开启原油价格战，降价+增产！国际原油暴跌30%，中东股市崩盘，全球股市暴跌，恐慌情绪蔓延。新冠疫情在全球持续扩散，中国以外确诊超2.8万，意大利封锁近半个国家，一日新增近1500例，德国确诊破千例，欧洲疫情增加，引发担忧情绪。市场预期美联储3月会议再降息50个基点。G7集团准备在必要的时刻采取行动。多国跟进降息，中国货币宽松空间打开。2020年度国内重点项目投资计划完成投资近3.5万亿元。。财政部：加大宏观政策逆周期调节力度，积极的财政政策要更加积极有为，扩大地方政府专项债券发行规模。国内金融座谈会：货币政策更加灵活适度，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段。焦炭主产区产能利用率持续回升，原料供应恢复以及焦企较好的生产积极性使得焦炭产量逐渐增加，焦炭供应的恢复对价格支撑消失。本周焦炭总库存继续回升，其中贸易商心态较弱，目前主要以出货为主，钢厂库存、资金压力较大的情况下压制焦炭，短期拿货意愿较差。而焦化厂生产供应恢复后，中下游拿货意愿较差，短期出货难度增加，库存逐渐向上游转移。需求端来看，一方面，钢厂维持前期限产状态，焦炭需求端仍旧受到压制。另一方面，成材库存持续累积，钢厂利润低位的情况下，短期钢厂对于焦炭的采购积极性不强，焦炭价格仍受挤压。总体上，目前焦炭供应支撑消失，焦炭产量与铁水产量仍持反向变动，短期焦炭刚需仍受压制。加上短期钢厂资金压力明显，产业链利润重新分配，焦炭基本面上仍属于偏空的状况。按照目前焦炭供需状况，预计现货提降3－4 轮，盘面目前小幅贴水，短期整体仍维持偏空思路。近期焦炭供应全面恢复，开工率周环比持续上升，产能利用率大幅恢复，而下游原料库存补充之后，由于钢厂开工率暂无大幅提高动能，暂时控制原料到货速度，焦钢博弈中现货价格偏弱运行，期货盘面短线区间震荡，建议短线操作。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期调整，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1735-1870之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护 。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日沪镍行情解析

　　沪镍上游受力下挫，整体偏空，全球肺炎疫情持续蔓延，美国CDC表示遏制疫情的机会窗口已经错过，市场担忧情绪持续；国内不锈钢库存累积，不锈钢企业出现减产，2月不锈钢产量大幅下降，对镍需求形成压力。不过中国疫情防控取得显著成效，利于产业恢复生产，以及市场信心修复；并且印尼镍矿出口停滞，国内镍矿港口库存连降5周，原料供应偏紧加上需求疲软，国内镍铁冶炼厂出现检修减产，镍价下方支撑增强。现货方面，金川镍由于昨日出厂价公布后盘面再次上涨，因此接到当日出厂货的贸易商保盘后利润空间变大，但由于下游畏高谨慎接货，成交情况偏弱。技术上，沪镍主力2006合约缩量减仓，关注上方40日均线压力，预计短线震荡调整。基本面上国内镍市空头趋势未改，随着印尼镍铁稳步投产，国内镍板产量回升，预计3 月供应增长概率较大；下游不锈钢方面，虽然产量有所下降但库存继续增加，对整条产业链形成拖累。盘面上看，沪镍10 万附近存在较强支撑，空头进一步打压难度很大，短期随着市场情绪好转多头买兴积聚。但近期镍铁、不锈钢价格均出现下滑，限制镍价返升空间。，由于价格上涨需求减弱，俄镍市场升贴水未进一步走高，由于低价货难补，贸易商薄利搬货。金川镍由于昨日出厂价公布后盘面再次上涨，因此接到当日出厂货的贸易商保盘后利润空间变大，但由于下游畏高谨慎接货，成交情况偏弱。

　　沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，近期反复在100000整数关口调整，操作上以95000-105000之间高抛低吸为主，短线为主，波段以上突下破为主，滚动操作，逐渐移动获利保。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日动力煤行情解析

　　动力煤供需两弱，逐渐承压下挫， 截止目前，全国煤炭开工率大幅回升至往年正常水平，焦煤供应偏紧局面逐步缓解；蒙古国预计将于3月15日恢复煤炭出口：从蒙古国进口的炼焦烟煤占我国炼焦精煤7%左右，随着蒙古国的煤炭恢复出口，焦煤供应将会有所上升。焦化厂利润回落后开工率料再次下滑：随着焦化厂原料供应上升，焦化厂开工率短期回升后，焦化厂的利润将再一次压缩，焦化厂的开工率将有望再一次下滑或者低位运行。疫情之后上游主产区积极复产，日耗出现快速反弹，CCI指数跌幅扩大，近期由于全球疫情影响，进口煤价大幅下挫偏空，钢厂高炉开工率小幅上升，焦炭需求依然较弱。随着运输环节的好转，焦企原料得到一定补充，焦化厂开工率大幅反弹。焦炭供应回升快于需求，供应小幅宽松，运输受限下自身库存累积。但随着上游煤矿逐步复产，焦企原料的供应偏紧局面将得到缓解，供应有望回升。　疫情的好转也带动下游煤炭需求有所恢复。沿海地区主要发电集团是环渤海港口动力煤的重点采购客户。截至3月11日(农历二月十八)，沿海地区主要发电集团日均耗煤量回升至52.52万吨，较正月十八增加约40%，但仍较去年农历同期水平偏低20%左右。不过，季节性规律显示，春季往往是煤炭需求淡季，而且近年来受经济下行压力影响，春季电厂平均日耗水平呈现逐年下降态势。去年农历三月至四月，沿海地区主要发电集团日均耗煤量在52万—72万吨之间弱势运行，预计今春更难突破这个区间。整体来看由于行业集中度的差异，上游主产区的复工进度明显快于下游，上游复产有序进行，煤矿复产率增加，物流运输通道打开，区域内煤矿价格相比前期也有一定程度的回落，目前矛盾还是回归需求端，需求端表现相对疲软，近期市场消息显示各地进口煤纷纷受限，盘面预计低位震荡为主。

　　动力煤期货操作建议：动力煤走势高位震荡调整，周期大幅承压，黑色板块上调回补缺口调整基本接近尾声，操作上背靠555-563附近空单介入滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日原油行情解读

　　众多利空影响， 原油强势下挫，英国央行也降息了，据新华社伦敦报道，英格兰银行11日宣布将基准利率下调50个基点至0.25%，以应对新冠肺炎疫情对英国经济的冲击。目前英国新冠肺炎确诊病例382例。目前已经降息的央行包括美联储，澳大利亚央行，加拿大央行等，预计对缓解经济冲击能起到一定的作用。加拿大阿尔伯塔省正预备进一步降低原油产量应对石油价格战。对于美国的页岩油产业而言，灾难已经来临，2014年-2016年的债务潮的爆发即将带来。美国石油和天然气公司的债务超过2000亿美元，其中400亿美元债务于今年到期。石油输出国组织（OPEC）的实际领导沙特宣布将石油产能提高到1300万桶/日。周二沙特阿美还声明说原油产能提高到1230万桶/日，不料今天再次加码；而OPEC成员国阿联酋表示其国有Abu Dhabi石油公司将在下个月把月产能提高100万桶，至400万桶/日。俄罗斯周二表示会提高产量来回击沙特。沙特突然打响全面价格战，就是要占据石油市场主导地位，其目标似乎直指俄罗斯等非欧佩克产油国，迫使其早日返回谈判桌前并接受限产协议。同时，不排除沙特与俄罗斯配合“演双簧”的可能性，双方可能不谋而合，打压原油价格将美国页岩油气生产商挤垮。沙特阿美CEO Amin Nasser发表最新言论称，该企业已经收到来自于沙特能源部的指示，将公司的最大可持续产能(MSC)从1200万桶/日增加到1300万桶/日。Amin Nasser表示，将尽最大努力尽快实施这一原油产出扩能指令；罗斯能源部长诺瓦克发言表示，将继续与欧佩克保持对话，与欧佩克+保持良好关系符合俄罗斯的宗旨。俄罗斯将参加3月的欧佩克+委员会会议。诺瓦克还称，因新冠肺炎疫情，原油市场状况不稳定。美国截至3月6日当周API原油库存增加640万桶，预期增加184.8万桶；美国至3月6日当周EIA库存预期增加226.6万桶，实际增加766.4万桶；库欣地区库存至3月6日当周增加70.4万桶，前值减少197.1万桶。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，频频下挫，今日美原油受疫情影响破位支撑位，操作上注意200-320之间高抛低吸滚动操作，逐渐移动获利保护【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年3月13日黄金白银行情解析

　　黄金白银破位下挫，美市盘中最高一度触及1671美元/盎司，但随后迅速回落逾20美元至1650美元附近。市场仍在权衡冠状病毒造成的经济损失与各国刺激政策的潜在影响，但目前投资者普遍不太相信现有的刺激手段能够为经济形势带来显著影响，因此黄金仍将受到避险买盘的持续支撑。英国央行周三如期加入其他央行的降息行动，提高了采取更多协调货币和财政刺激措施的希望。宽松的货币政策在刺激经济增长的同时，往往有利于黄金，因为它降低了持有非收益资产的机会成本。欧洲央行将在明日举行货币政策会议。许多投资者都相信其将宣布新的征程以帮助欧元区经济。目前欧元区利率已经为零，欧洲央行的选择有限，目前市场预期欧洲央行将着眼于调整定向长期融资（TLTRO）相关政策。在全球大部分股市重挫之际，投资者纷纷涌向黄金，但寻求避险或替代资产的基金经理人却并不看好波动性更大的白银。尽管在上周遭遇了巨大的回吐，单周从高位下挫超过100美元，但高盛依然对黄金持有积极态度。全球范围内新冠病毒依然在爆发之中，而黄金可以充当避风港的作用。和人类或者经济不同，黄金天然可以“免疫”病毒。和纸币可能传播病毒不同，黄金不存在充当传播媒介的可能性。与黄金不同的是，白银消耗中有一半以上来自电子和太阳能面板等工业用途，经济增长疲软削弱了需求前景，并拖累其价格。目前制造业疲软的趋势已经在全球蔓延。此外，白银需求也落后于黄金，2018年用于投资的银条和银币购买量从2013年的3亿盎司降至1.66亿盎司--在一个总需求约为10亿盎司的市场上，这一降幅是巨大的。

　　白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，白银关注3900支撑，破位操作波段以4000-3450之间，滚动操作获利逐渐移动盈利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日棉花行情解读

　　棉花现货供需两弱，整体受压，据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的152家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据，2月底全国棉花商业库存总量约490.76万吨，较上月减少10.43万吨，降幅2.08%，同比增34万吨。内外棉价延续底部震荡，现货市场止跌回升，内外价差走扩。国内市场购销清淡，由于期价止跌回升，储备棉成交不活跃。昨日新疆棉轮入上市数量15000 吨，实际成交1280 吨，成交率8.53%。国外市场略有支撑，3 月份USDA 供需报告调降美棉产量，限制美棉跌幅，近期美棉出口情况较好。短期来看，棉价不具备反转条件，仍以底部震荡为主。受疫情影响，国内纺织企业复工进度缓慢，开工率偏低，国内市场交投氛围不佳，需求受到抑制。长期来看，疫情导致春夏订单受到影响，下游企业成品库存积压，全球受疫情影响需求下降，市场仍将经受一段时间的去库，价格受到抑制。临近春耕，全球植棉意愿下降，巴基斯坦蝗灾严重，春耕威胁尚未完全解除，关注春耕情况。隔夜美棉期价窄幅震荡，国际原油价格走弱继续影响纤维价格承压下跌，USDA的3月份供需数据将市场需求客观表现。据棉花信息网数据，巴西发布本年度产量预期285.37万吨，环比略增；美国近期除西南棉区外，其他棉区均有降雨出现。国内郑棉期价震荡走弱，持仓总量下降。截至2月底全国棉花商业库存490.76万吨，环比下跌2%左右，降幅较小；同期，棉花工业库存量为72.18万吨，较上月底减少0.47万吨。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，近期疫情影响，抑制行情上扬，操作上以11500-12800之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日橡胶行情解读

　　橡胶走势不强，区间调整有望继续受力调整， 昨日橡胶期货在大幅暴跌之后如期产生反弹，现货市场的价格虽然跟随期货反弹出现上涨，但成交明显下降。供需方面，目前最大的问题依旧是下游需求偏弱，市场对于价格反弹后的采购积极性较低，价格难以持续性上涨。原油价格大概率是维持底部震荡，后期仍有可能剧烈波动对橡胶的走势产生影响，国外疫情仍然没有见到明显的控制。因此结合这几方面看，橡胶预计仍将偏弱震荡，形成了反弹高度一波比一波低的震荡式的走低。从近一段时间的盘面走势看，阶段性会受制于10日均线附近。国际油价暴跌，拖拽天胶大幅下行，预计短期橡胶主力和20 号胶主力低位震荡可能性较大。若国际公共卫生时间持续升级，橡胶主力存在跌破10000 元/吨风险。供应方面，泰国陆续停割，原料胶水40.8 泰铢/公斤（-0.9），杯胶33.1泰铢/公斤（-0.2），20 号胶生产利润回落至-33 美元/吨（-50），加工厂暂时生产积极性暂时稳定，长期亏损将存在降低开工可能。需求方面，上周半钢胎厂家开工率为53.34%，环比上涨4.02%，同比下跌9.17%，全钢胎厂家开工率为56.94%，环比上涨3.68%，同比下跌10.17%。库存方面，3 月2-8 日青岛地区出库量偏低，大型仓库普遍处于暴库状态；云南国产胶库存小幅回落；上海和浙江地区越南胶库存较大幅度增加。需求方面，国际公共事件持续升级，对轮胎出口比例影响预期逐渐加重，提升对天胶需求缩减预期。现货市场开始反弹，东南亚主产区仍大范围停割，原料持续震荡回升。国外疫情仍较为严峻，下游消费长期存在压力。短期受制于国内需求恢复有限，胶价上行缺乏持续动能。上周，全钢胎开工率47.78%，较前一周增加4.25 个百分点；半钢胎开工率46.14%，较前一周增加4.80 个百分点，开工恢复缓慢，关注疫情发展。国内胶市供需双弱，为对冲疫情对车市的影响，商务部会同其他部门研究出台刺激汽车消费政策，广州推出购买新能源汽车及置换或报废二手车购买国六标准新车补贴政策，刺激车市消费，关注国内市场政策变动。国际油价暴跌后开始底部震荡，短期对胶市的拖累减弱。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，近期受疫情影响，整体偏弱运行，操作以9500-10800之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日13豆粕行情解读

　　豆粕2800一线高度受力， 阿根廷农户开始罢工，抗议大豆出口关税上调外电3 月9 日消息，阿根廷农户周一开始为期四天的罢工，以抗议政府上调大豆及其副产品出口关税，但该全球主要食品出口国的出货并未受到影响。上周，该南美国家的四家主要农村协会中有三家宣布罢工，因为他们对政府在严重的经济危机之际将大豆出口税从30%提高到33%的决定感到失望。中国1-2 月大豆进口量同比增加14%，因美国船货清关中国海关总署周六公布的数据显示，中国2020 年前两个月大豆进口量同比跳增14.2%，因在2019 年末中美两国贸易休战期间预订的美国船货清关。海关数据显示，中国1-2 月进口大豆1,351 万吨，高于去年同期的1,183 万吨。上调巴西大豆产量预估至1.242 亿吨，玉米产量料创新高咨询机构福四通（INTL FCStone）预计，巴西2019/20 年度大豆产量将达到1.242 亿吨，较上次预估高出逾20万吨。由于需求升温且价格持续上涨的情况下，结合巴西第二茬玉米的生长情况，福四通预计巴西2019/20 年度总的玉米作物产量将达到1.011 亿吨的纪录新高。受各国政府将加大财政刺激的言论、阿根廷农户罢工以及短线跌幅较大等因素影响美豆短期会止稳，技术上关注880 点，在其之上会逞强反之会弱势会延续。美国股市以及原油期货反弹提振隔夜美豆收高，国内油脂需求清淡，打压价格，油脂整体处于偏弱格局，对豆粕行情具有支撑，但是目前需求面并未出现有效的改善，当前畜禽存栏量低，饲料终端需求量表现一般，压制豆粕价格，豆粕的上方空间有限，料短期延续震荡行情。

　　豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，2800压力逐渐加重，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日白糖行情解读

　　白糖调整多单趋势渐行， 因北半球多国食糖产量大幅低于预期，机构对19/20榨季食糖缺口一度上调至1000万吨水平，印度、泰国减产严重，亚洲市场供需缺口加大，市场重点关注巴西新榨季的产糖对市场缺口的补充，巴西新糖将于4月中旬开榨。供给方面，巴西甘蔗行业协会Unica报告显示，巴西中南部2020年2月上半月产糖量为0.25万吨，同比增加47%；甘蔗压榨量16.86万吨，同比下降39.6%；累计甘蔗压榨量为5.7947亿吨，同比增加2.76%。累计甘蔗制糖比例为34.47% ，低于去年同期的35.42%。巴西2019/20榨季将结束，当前巴西甘蔗当前生长条件较好，市场预计 2020/21 榨季巴西甘蔗产量有望超过 6 亿吨，值得注意的是巴西糖厂套保，据巴西当地咨询机构称，当前糖厂已套保 1200 万吨出口糖，套保率远远高于5年同期水平，预计巴西 2020/21 榨季食糖出口量将达1950 万吨。由于韩国、日本、伊朗等海外新冠疫情的快速扩散，2月24日开始，国际风险资产出现巨量抛售，市场担忧全球性疫情拖累全球经济复苏，原油价格更是一路暴跌至43.32美元/桶；原油持续下跌的情况下，则可能会影响4月份巴西新榨季的糖醇比，若原油持续维持低位，预期20/21榨季巴西产糖比例将大幅增加。印度方面，虽然2019/20榨季马邦因天气原因甘蔗大幅减产，产糖433.8 万吨，较去年去年同期829.8 万吨减少近一半产量，但20/21榨季降雨充沛，马邦和卡邦水库蓄水量相较于往年处于高位，预期2020/21 榨季印度糖产量有望出现恢复性增产，因本榨季甘蔗减产，加上糖厂普遍提前开榨，今年同比去年收榨的糖厂大幅增加，预计本周还会有7家糖厂收榨。未来4月份巴西进入开榨季后，则可能增大糖醇比，食糖产量或因此增大，印度方面的蓄水充足，下个榨季产量增大或有很大可能，但也应关注该国未来几个月飞蝗的灾害变化，当前主要的影响还是疫情造成的下游需求走弱，若3-4份迟迟不能全面复工，需求上还是有一定影响的，短期内白糖回调也算正常；长远来看白糖依然处于牛市格局，郑糖应关注回调至糖厂生产成本价位附近的行情表现，企稳或迅速探底，依然可以尝试多单。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整向上，反转走高，整体强势运行，操作上背靠周期20日均线5530-5500之间操作多单，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日菜油行情解析

　　农产品进行相对抗跌，油脂板块菜油领涨，从宏观面分析，主要原因在于：一是印度和马来西亚的冲突。二是新冠肺炎疫情影响。印度官方宣布禁止马来西亚精炼棕榈油进口，同时私下里也大幅削减了毛棕榈油的进口，这对棕榈油的影响与中美的贸易摩擦对大豆的影响类似，虽然在影响力和强度上不及后者。从1月MPOB报告中我们可以看到马来西亚出口到印度的棕榈油数量已经大幅降低，当时CBOT大豆直接从1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，对棕榈油的利空影响较为明显。而新冠肺炎疫情对国内的油脂消费影响比较大。由于学校、工厂及餐饮行业延迟开学、开工、开业，家庭小包装油在需求方面的贡献不足，加上油厂复工，大豆压榨量回升至高位，国内豆油商业库存重新回到了100万吨以上，若后续疫情持续，学校继续延迟开学，工厂及餐饮行业迟迟得不到全面恢复，豆油的库存还将继续攀升。此外，美豆油库存也攀升至高位，NOPA的数据显示，2019年12月美豆油库存达到17.57亿磅，2020年1月甚至达到20.13亿磅，创出历史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就开始下跌。菜油情况稍好，国储菜油逐步出库，库存锐减，国内开始转向市场调节。我国需要大量进口菜籽、菜油，才能满足国内需求，而绝大部分菜籽、菜油来自加拿大，去年从加拿大进口菜籽量少，当前菜油进口虽通畅但数量较往年大幅缩减，供应偏紧，且需求中刚需比例较高，新冠肺炎疫情影响相对较小，加上目前菜油现货价格较高，从而支撑盘面。不过菜油、豆油价差已达到2000元/吨的高位，继续拉大的可能性虽然仍存，但需要一定的时间。现阶段豆油、棕油价格偏弱运行，菜油要继续上行需要这两大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全国除湖北以外的其他省份将逐步复工、开学，或刺激油脂价格反弹，其中豆油反弹幅度将大于棕榈油。

　　菜油期货操作建议：菜油整体上扬，走势强势，结合后期供需，油脂板块有望调整上扬，操作上背靠周线支撑6850-6900操作多单，滚动向上操作，逐渐移动移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日沥青行情解析

　　沥青连续两个跌停板的秘密， 国内无沥青夜盘，外盘原油以大幅上行的方式开启亚洲交易时段，但上海沥青期货主力2006合约今日或将继续下行补跌。原油市场受到沙特以及沙特带动的欧佩克其他成员国和俄罗斯将从4月开始大幅增加产量的影响而供需前景显得相对悲观。沥青期价中枢将跟随成本端油价大幅下行，同时3月份国内沥青供应将受到前期停产停工以及转产的炼厂复产影响而大幅增加，沥青下游需求端能否回暖仍需观察，目前高耸的社会库存也会制约沥青价格。沙特阿拉伯大幅度下调4月份官方销售价，并宣称4月份增加其原油产量，意味着欧佩克与非欧佩克为期39个月的联合减产将于3月底按期结束而不再延期。俄罗斯财政部周一表示，该国可以在6-10年内经受住每桶25-30美元区间油价冲击，俄罗斯也计划增加产量。技术面，原油价格处于继续下行探底的过程。全球疫情扩散加剧经济忧虑，OPEC+未能达成任何协议，沙特下调4月原油官方售价并暗示增产，国际原油期价累计跌幅超过30%；国内主要沥青厂家开工率小幅回升，炼厂库存转移至社会仓库；北方地区炼厂开工逐步回升，远期合同为主，物流运输陆续好转，终端需求恢复仍较缓慢；炼厂及贸易商报价谨慎，现货市场出现下跌，华北、山东、华南现货出现调降。前20名持仓方面，BU2006合约净持仓为卖单59382手，较前一交易日增加6033手，多单减幅高于空单，净空单继续增加。昨日原油价格继续大幅下跌，沥青期货开盘跌停，成本重心再度下移，炼厂生产沥青利润空间较高，开工率将不断提升，供应压力会持续增加，在当下需求淡季的情况下，供过于求的格局很难打破。沥青期货大概率将受原油价格影响大幅下跌，在累库预期驱动下，反套策略可继续持有。

　　沥青期货操作建议：沥青期货走势区间调整，结合后期现货供需和持仓，整体偏弱运行，操作上以2000-2800之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日鸡蛋行情解析

　　鸡蛋反弹逐渐接近尾声，鸡蛋价格反弹主要有以下几个原因：第一，随着疫情好转，物流有所恢复，流通环节开始补库，同时市场发现，虽然餐饮业恢复缓慢，但是家庭消费比市场预期好，鸡蛋成为人们长期在家中做饭过程中比较容易储存和烹饪的食物，厂区库存也低于预期；第二，部分养殖户选择换羽，换羽比例10%—15%，换羽后需要等待30—50天再开始产蛋，短期市场供应减少；第三，市场预期疫情结束后会有报复性反弹，预期4月底至5月初需求会随着学校和单位复工而大幅度恢复，因此市场也走出了预期行情。由于前期养殖利润良好，年后短暂回落后养殖利润又有所恢复，并且市场禁止活禽交易抑制了淘汰鸡出栏，因此预计在无其他因素影响的背景下，在产蛋鸡存栏量仍会持续增加。蛋鸡总存栏量中也会包括部分换羽鸡，但在产蛋鸡存栏量处于高位势必会增加今年3—4月的鸡蛋供应。此外，2月的换羽鸡在3—4月也会再次开产。总体来看，后期鸡蛋供给压力大概率增大。目前全国开学时间初步定在3月中旬以后，但就目前来看，仅极少数省份学生回归学校，大部分省份开学继续延后，或开始线上课程，因此学校需求仍未启动。餐饮行业恢复缓慢，目前大多数餐饮店仅依靠外卖维持营业。随着工厂复工数量增多，销区缓慢恢复，市场流通有所好转，但是跟往年比，库存压力依然较大。总体来看，鸡蛋反弹行情步入尾声，进入3—4月份，2019年11—12月份补栏蛋鸡即将进入产蛋高峰期，短期内由于在产鸡存栏量处于高位，并存在继续增加的趋势，淘汰鸡较少，短期鸡蛋的供应压力或增大。同时，需求低迷，清明节前或小幅反弹，空单届时注意回避。6月份后鸡蛋行情需关注当下的补栏情况及后续的淘汰鸡出栏情况。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋调整反弹，走势逐渐上扬，不过日线40日均线压力较重，操作上背靠3200-3600之间高抛低吸，滚动介入，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！