午后各品种“暴力拉升”！双焦领涨；需求是核心矛盾，现货还能降价？PTA高库存如何化解？

　　3月13日，国内期市收盘涨跌不一，黑色午后拉升，焦炭涨逾3%，铁矿石涨近3%，焦煤涨逾2%，螺纹、热卷涨逾1.5%；能化分化，原油涨近2%，橡胶涨逾1%，沥青跌逾3%；农产品(000061,股吧)涨跌互现，豆二涨逾2%，豆粕、菜粕涨逾1%，棉花跌逾3%，棉纱、苹果跌逾2%；贵金属有色走跌，沪银跌逾5%，沪锡、沪金跌近3%。

　　消息快讯

　　1、国新办就支持产业链协同有序复工复产有关情况举行新闻发布会。工信部介绍，全国除湖北外的规上工业企业平均开工率超过95%，企业人员平均复岗率约为80%，中小企业开工率已达到了60%左右。

　　2、银保监会首席检查官杨丽平表示，目前，银行业金融机构为抗击疫情提供信贷支持已经超过1.4万亿元。进一步加大了对民营企业、小微企业的金融支持力度，以及对制造业、春耕春种等领域的信贷投放。

　　3、中央结算公司最新发布的《2020年2月债券市场风险监测报告》(中研报告)显示，2月份债券市场杠杆率小幅上升。报告指出，2月末债券市场总体杠杆率为1.11，环比上升0.01，同比下降0.03。机构平均杠杆率高于2倍的有459家，占比5.08%，环比下降0.28个百分点，类型以证券公司资产管理计划、基金特定客户资产管理、证券公司、年金产品为主。

　　4、韩国产业通商资源部13日发布数据显示，受新冠疫情蔓延导致的工厂停工和消费心理萎缩等影响，2月韩国汽车生产和销售双双下滑两位数，生产、出口和内销分别下降26.4%、25%和18.8%。

　　5、二十国集团协调人会议就应对新冠肺炎疫情发表声明：二十国集团财长和央行行长在最新声明中一致同意将使用所有可行的政策工具，包括适当的财政和货币措施。

　　6、中国上海期货交易所：本周锡库存减少151吨，镍库存减少1656吨，天然橡胶库存减少636吨，铅库存减少1107吨，锌库存增加7509吨，铝库存增加40070吨，铜库存增加34959吨。

　　重点品种分析

　　PTA—MEG

　　PTA方面，压力来自两个方面，原油价格、PX价格下跌风险，库存及新增压力。MEG方面，油价下跌冲击煤制生产，边际上有影响，但在当前产需之下，需要更大幅度的收缩以缓解过剩压力。

　　需求仍然是核心矛盾，高库存如何化解？PTA方面，价格有下降空间的，如果原油价格不涨，在当前产需压力之下，是可以去挤压PX利润从而打开下降空间的。幅度上，在当前原油价格情况下，按照PX平均价差核算，PTA现货成本可以降至3400~3500元/吨之间。

　　MEG方面，产需压力依然比较大，在低油价情况下，煤制乙二醇成本的边际支撑更多是心态层面的，对改善平衡表的效益是有限的。

　　操作策略：PTA：价格当期依然偏弱，但下方空间也是有限；期现方面，近期是存在套利机会的，核心是提前能够掌握库容的情况；MEG:价格在震荡走低，短期是有下降空间的；中期来看，价格低位存在引发供给调整的可能性，价格存在回升的机会。

　　焦煤

　　焦煤05合约整体表现偏强势。由于下游焦炭三轮提降基本落地，部分地区开始第四轮提降，部分焦化企业已经开始出现亏损。当前焦化厂利润持续压缩，普遍放缓采购，煤企出货不畅，部分厂库开始累积，部分煤矿价格下调后，出货仍有压力，临汾、长治及吕梁等主产区焦煤品种有继续下跌预期。目前焦煤现货市场心态偏弱，较对焦煤期价形成拖累。焦煤期价短期仍以震荡走势为主，策略上采取高抛低吸，短线操作为宜。

　　焦炭

　　当前焦炭三轮提降已经结束。昨日唐山部分钢厂开始第四轮提降，若第四轮提降顺利落地，按照钢联统计的数据看，绝大部分焦化企业处于亏损状态，此时成本端对焦炭的支撑较为明显，但目前成本端有所松动，焦煤现货出现小幅下滑的迹象，故焦炭成本支撑小幅下移，但整体支撑仍较强。目前焦化企业开工率仍处于增加的趋势，焦化企业并未出现主动检修的状况，短期供应仍较为充足，而下游高炉开工率稳中偏弱，焦炭日耗偏低，短期焦炭仍承受较大的压力。策略上焦炭仍以逢高沽空的操作思路为主。

　　重点事件关注：

　　1、20:00 英国央行公布特别货币政策会议纪要

　　2、20:30 美国2月进口物价指数月率

　　3、22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值

　　4、次日01:00 美国至3月13日当周石油钻井总数