奇顺投资：3月17日期货操作建议

　　铁矿区间调整，注意高抛低吸， 我们敦促各编制机构秉持客观、真实的原则发布铁矿石价格指数，也呼吁国家相关监管部门对铁矿石指数发布、铁矿石现货和期货交易严格监管，对可能存在的违法违规和恶意炒作等行为严格查处，维护钢铁上下游的健康运行。从供应看，全球铁矿石出口量将恢复增长。澳大利亚相关部门预计，2020年，澳大利亚铁矿石出口将增加3.7%、巴西将增加7.4%。此外，随着国内疫情和运输的转好，国内矿山已加快恢复供应。从需求看，海外铁矿石需求呈下降趋势。世界钢铁协会的数据显示，今年1月份，扣除中国之外的世界其他国家和地区，粗钢和生铁产量同比分别减少3.4%和4.4%。受疫情在全球范围内扩散影响，预计后期海外钢铁产量降幅将进一步扩大。　现货：上周五港口现货市场价格变化范围-8至13元/吨。全国主港铁矿累计成交181万吨，环比上涨34.9%；远期现货累计成交94万吨，环比上涨141%。13日进口矿港口现货市场活跃度一般，现货价格先抑后扬，贸易商这边出货积极性较高，午后价格追涨10元/吨，议价空间较早间缩窄；钢厂方面询盘活跃度较低，观望氛围浓郁，成交一般。库存：截止3月13日，Mysteel全国45港进口铁矿库存统计11911.13，较上周降166.336；日均疏港量301.114增15.214。分量方面，澳矿6550.68降125.33，巴西矿3075.55降112.001，贸易矿5778.21增83.6，球团455.88降8.9，精粉679.99降21.36，块矿1906.90降65.66；在港船舶数量82增7。(单位：万吨)，随着国内疫情持续好转，终端复工增多，对于铁矿石现货需求也逐步增加，本周国内铁矿石港口库存连续第五周下降，而钢厂厂内库存可用天数回落至25天附近。另外淡水河谷官方发文通报与冠状病毒爆发有关的发展情况称，目前运营未受新冠肺炎疫情影响，但出于对新冠肺炎疫情的担忧，公司可能会采取应急措施，或最终暂停运营，此举或减少铁矿石现货供应。但当前钢厂对于高矿价接受度不高，基本按需采购。目前整体环境相对复杂，操作上应注意建仓节奏，并控制好风险。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日螺纹行情解析

　　螺纹再度挑战3630压力，国际市场股市及原油大幅下挫影响，跳空低开，但随着国内复工增加，现货市场成交量环比上升，市场情绪得以提振，虽然周中国际市场仍动荡不安，但黑色系期货在国内加大基加投入及后市需求增加的预期下逐步上行。本周螺纹钢期价或冲高回调，首先供应端继续小幅增加，样本钢厂螺纹钢周度产量为248.75万吨，较上一周增加3.5万吨，随着钢价反弹，电炉钢开工率及产能利用率将继续小幅增加，后市供应量或逐步回升。其次需求方面，现货市场成交量仍在回升，钢厂库存出现回落，社会库存增幅缩窄，库存拐点或于近两周出现。最后由于海外疫情继续扩散，宽松货币政策将继续实行。上周五全国主流建材贸易商成交量20.15万吨，数据中有部分投机需求，真实需求复苏尚待确认，但本周大概率能稳定在20万吨附近。随着钢价的反弹，电炉开工率或进一步上行，产量的复苏是伴随着需求的。全球央行集体宽松，美联储周日降息至0，释放7000亿美元，宏观情绪在悲观后或修复。短线建议观望为主。矿价面临的现状与钢材正好相反，强现实与弱预期，使得其上涨伴随着产业端的质疑声音。考虑到钢价的上行促使电炉复产，废钢价格的偏低运行使得铁水成本优越性下滑。短线建议多单可离场，注意高抛低吸把握节奏，钢价将主要受预期主导，但向上的空间受到废钢价格的制约。但在4月中旬至5月份之后，需求能否证实/证伪、供给能否快速上升的相关迹象将显现，市场将进入全年的决断期：若需求不及预期而供给快速回升，则高库存对价格的影响终将显现，对10合约的影响可能更加明显；反之，如果需求能够被证明可以持续维持在5%以上的增速，则钢价上涨的时间将延续更长，直到产量被充分释放重新改变供需格局。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日焦炭行情解析

　　焦炭周线承压，调整下挫，今日焦炭市场整体成交尚可，焦炭累跌150后焦企利润缩减明显，四轮提降尚未落地。港口库存：日照港(600017,股吧)91(增2)，青岛港(601298,股吧)159(增1)。冶金焦报价：日照二级1800，唐山二级1750，临汾准一1650。焦企方面，产能利用率及焦炭日均产量继续回升，焦炭供应量增加、场内库存上升，主产地焦企生产已达正常水平，对四轮提降多有抵触。钢厂方面，周度建材产量稍增，但因库存压力、需求延缓而被动减产情况仍在持续，多维持按需采购为主，钢焦博弈加剧，焦炭现货短期弱稳运行。焦炭方面，第四轮提降进行中，已有部分焦化落地。港口准一继续下调，现港口准一1770元/吨出库。焦化产能利用率接近正常水平，补库及投机需求弱，焦炭整体产业链开始累库。焦煤方面，下游库存情况好转，现货价格松动，焦化按需采购。焦煤焦炭供给改善，投机及补库需求弱，现货驱动弱。国外确诊逾5.1万，意大利超1.5万；“沙俄”原油价格战和国外疫情持续蔓延导致恐慌加剧，全球股市延续暴跌。英国、德国、意大利、韩国等多国暂时禁止部分卖空工具和交易。二十国集团会议声明：一致同意将使用所有可行的财政和货币等政策工具。欧洲央行意外维持利率不变，但增加了1200亿欧元资产购买净额。美联储宣布通过多种工具向市场投放多达1.5万亿美元流动性。国常会：抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度。英国央行紧急降息50个基点。高盛预计美联储3、4月分别降息50基点。2020年度国内重点项目投资计划完成投资近3.5万亿元。焦煤方面受焦炭价格下行影响，焦企原料采购意向低，炼焦煤成交价格累计80-100元/吨下调，煤矿出货压力较大 港口方面近期集港持续高位，疏港相对较低，港存库存呈上升趋势，随着个别超跌资源出现，部分贸易商抄底、补库意向上升，目前港口贸易资源准一焦现汇出库含税报价1770元/吨左右；钢厂方面唐山钢坯价格小涨，出厂现金含税报价3130元/吨，钢厂近期成本压力虽有缓解，但钢材库存高、现金流紧张问题仍在，多按需采购为主，部分钢厂焦炭采购价开始第四轮50元/吨下调。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期调整，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1750-1900之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日沪镍行情解析

　　沪镍10000整数关口调整，中国新冠肺炎新增确诊病例持续下降，不过国外日本、韩国、意大利和伊朗的感染大幅上升，全球对新冠病毒在中国境外传播担忧加剧。中国肺炎疫情呈现下降趋势，不过全球疫情风险急剧升温；美国2月制造业和服务业PMI数据双降，美联储降息预期升温；中国央行超预期投放流动性，以缓解疫情对经济的冲击。基本面，上游镍矿进口量将继续减少，国内镍矿港口库存下降趋势，镍铁进口增量预计有限，国内镍铁产量下降；中游电解镍因春节假期产量下降，沪镍库存出现小幅回落；下游不锈钢厂计划联合减产，不过库存持续累升；终端房地产投资增速仍保持较高增速，汽车行业产销受疫情冲击较大。作为供需体现的库存，伦镍库存延续上升势头，沪镍库存出现震荡回落。截至2020年2月21日，全球镍显性库存260645吨，较上月末增加30801吨或13.40%。其中LME镍库存224700吨，较上月末增加31788吨或16.48%，伦镍库存自去年降至低位后，出现大幅回升，目前达到2018年10月以来新高；而同期，上期所镍库存35945吨，较上月末减少987吨或2.67%，沪镍库存并未因为春节假期以及疫情等原因出现累库现象，在今年1、2月份出现小幅下降。产量方面，据SMM数据，1月全国镍生铁环比上升2.68%至4.26万镍吨，同比增15.33%。分品味看，1月高镍生铁产量较12月环增2.9%至3.92万镍吨。一方面，山东某大型镍生铁工厂新增产能陆续出铁，产量增加。受美联储释放资金流动性刺激，上周低位大幅反弹约3%左右，收盘于99300元/吨附近。现沪镍已跌穿所有均线，虽然伦镍引领市场短暂回暖，沪镍或将短暂出现低位回升态势。

　　沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，近期反复在100000整数关口调整，操作上以95000-105000之间高抛低吸为主，短线为主，波段以上突下破为主，滚动操作，逐渐移动获利保。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日动力煤行情解析

　　全球疫情影响，需求转弱，动力煤高位承压，产地动力煤生产及运输恢复情况良好，“三西”地区复产煤矿数量逐渐增加，大型煤矿产能基本上接近正常水平。最新数据显示，内蒙古鄂尔多斯(600295,股吧)煤矿复产186处，是2月初的两倍；陕西榆林地区复工复产煤矿103处，复产率已达88.1%。运输方面，煤炭公路运输秩序逐步恢复正常，国铁集团也决定对部分铁路货运杂费实施阶段性减半核收政策，进一步降低物流成本，等于给煤价增加了下跌的空间。在供给逐渐增加的同时，下游用煤企业补库存目前已经基本结束，电厂下调电煤采购价格，整体采购数量下降，导致之前因紧缺而上涨的产地动力煤价格纷纷回调。电厂库存方面，虽然长三角和珠三角受江浙地区工业企业开工率提高影响，沿海六大电厂日耗较二月下旬相比出现7-8万吨的增加，但库存依然高居不下，截至3月13日，沿海六大电厂存煤已经升至1768万吨，存煤可用天数高达35天，可用天数的数据依然维持在高位。煤炭行业整体上供给压力加大，港口库存高居不下，下游电厂处于去库存的过程中，原油价格下跌对煤炭形成负面效应，煤炭价格跌幅加大。从目前市场情况来看，供需基本面疲软的状况仍将继续，煤炭价格仍将维持弱势，在煤炭产能逐步恢复，供给逐渐增加的同时，下游产业则由于南方天气转暖，民用电负荷下降，工业用电复苏缓慢，从而导致需求减缓。加上疫情期间工业企业开工率降低，此前大部分煤电厂的库存处于高位，新增库存意愿不强。尽管如此，截至3月13日，沿海六大电厂存煤已经升至1768万吨，存煤可用天数高达35天，可用天数的数据依然维持在高位。再加上目前有需要补库存的下游用煤企业补库存已经基本结束，因此，结合电厂下调电煤采购价格，整体采购数量下降，之前因紧缺而上涨的产地动力煤价格纷纷回调。

　　动力煤期货操作建议：动力煤走势高位震荡调整，周期大幅承压，黑色板块上调回补缺口调整基本接近尾声，操作上背靠555-563附近空单介入滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日原油行情解读

　　疫情全球泛滥，美原油承压逐渐下探，本周，沙特、阿联酋、俄罗斯均宣布计划从下个月开始增产，原油价格战预期进一步加强。根据IEA 发布了3 月份月报，对全球原油市场格局进行了展望。需求方面，对2020 年全球石油日均需求预测下调了110 万桶，比去年同期低9 万桶。预计2020 年第一季度，中国石油(601857,股吧)日均需求比去年同期低180 万桶，全球石油日均需求比去年同期低250 万桶，预计2020 年下半年石油需求将接近正常。供给端，2 月份全球石油日均供应量下降58 万桶。2020 年，非欧佩克日均供应增长210 万桶。库存方面，1 月份经合组织工业库存增长2780 万桶至29.3 亿桶。IEA 认为，对全球石油市场供应和需求前景预测有极大的不确定性，直接前景取决于各国政府如何迅速采取行动来遏制冠状病毒的爆发、他们努力的成效，以及这场危机对经济活动的影响。国际油价再度大跌，WTI原油跌破30美元/桶，跌幅逾10%。布伦特原油跌至32美元/桶。据中国证券报，卓创资讯石油行业分析师王钊对中国证券报记者表示，油价下跌对于炼油生产企业来说，其采购成本会随之降低。由于成品油价格有地板价支撑，不会跟随原油价格大幅下跌，整体来看，炼油企业的利润会增加。今年新冠肺炎疫情对原油市场形成了利空，需求端取代供给端成为影响油价最重要的因素。目前来看，原油需求端的恢复将是缓慢的，至少需要2-3个月的时间才能恢复到疫情爆发前的水平。短期原油市场若要出现比较积极的变化，至少需要看到两个拐点中的一个：一是海外疫情的新增病例人数趋势性下行；二是OPEC+减产联盟重新延期此前的减产协议，当然如果能够扩大减产协议更好。从中期来看，疫情终将过去，最终原油价格还是将回到原先的供需轨道上来，Brent 油价处于60 美元/桶以下难以持续。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，频频下挫，今日美原油受疫情影响破位支撑位，操作上注意200-320之间高抛低吸滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年3月17日黄金白银行情解析

　　黄金白银破位下挫，美市盘中最高一度触及1671美元/盎司，但随后迅速回落逾20美元至1650美元附近。市场仍在权衡冠状病毒造成的经济损失与各国刺激政策的潜在影响，但目前投资者普遍不太相信现有的刺激手段能够为经济形势带来显著影响，因此黄金仍将受到避险买盘的持续支撑。英国央行周三如期加入其他央行的降息行动，提高了采取更多协调货币和财政刺激措施的希望。宽松的货币政策在刺激经济增长的同时，往往有利于黄金，因为它降低了持有非收益资产的机会成本。欧洲央行将在明日举行货币政策会议。许多投资者都相信其将宣布新的征程以帮助欧元区经济。目前欧元区利率已经为零，欧洲央行的选择有限，目前市场预期欧洲央行将着眼于调整定向长期融资（TLTRO）相关政策。在全球大部分股市重挫之际，投资者纷纷涌向黄金，但寻求避险或替代资产的基金经理人却并不看好波动性更大的白银。尽管在上周遭遇了巨大的回吐，单周从高位下挫超过100美元，但高盛依然对黄金持有积极态度。全球范围内新冠病毒依然在爆发之中，而黄金可以充当避风港的作用。和人类或者经济不同，黄金天然可以“免疫”病毒。和纸币可能传播病毒不同，黄金不存在充当传播媒介的可能性。与黄金不同的是，白银消耗中有一半以上来自电子和太阳能(000591,股吧)面板等工业用途，经济增长疲软削弱了需求前景，并拖累其价格。目前制造业疲软的趋势已经在全球蔓延。此外，白银需求也落后于黄金，2018年用于投资的银条和银币购买量从2013年的3亿盎司降至1.66亿盎司--在一个总需求约为10亿盎司的市场上，这一降幅是巨大的。

　　白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，白银关注3900支撑，破位操作波段以4000-3450之间，滚动操作获利逐渐移动盈利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日棉花行情解读

　　棉花现货供需两弱，整体受压，据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的152家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据，2月底全国棉花商业库存总量约490.76万吨，较上月减少10.43万吨，降幅2.08%，同比增34万吨。内外棉价延续底部震荡，现货市场止跌回升，内外价差走扩。国内市场购销清淡，由于期价止跌回升，储备棉成交不活跃。昨日新疆棉轮入上市数量15000 吨，实际成交1280 吨，成交率8.53%。国外市场略有支撑，3 月份USDA 供需报告调降美棉产量，限制美棉跌幅，近期美棉出口情况较好。短期来看，棉价不具备反转条件，仍以底部震荡为主。受疫情影响，国内纺织企业复工进度缓慢，开工率偏低，国内市场交投氛围不佳，需求受到抑制。长期来看，疫情导致春夏订单受到影响，下游企业成品库存积压，全球受疫情影响需求下降，市场仍将经受一段时间的去库，价格受到抑制。临近春耕，全球植棉意愿下降，巴基斯坦蝗灾严重，春耕威胁尚未完全解除，关注春耕情况。隔夜美棉期价窄幅震荡，国际原油价格走弱继续影响纤维价格承压下跌，USDA的3月份供需数据将市场需求客观表现。据棉花信息网数据，巴西发布本年度产量预期285.37万吨，环比略增；美国近期除西南棉区外，其他棉区均有降雨出现。国内郑棉期价震荡走弱，持仓总量下降。截至2月底全国棉花商业库存490.76万吨，环比下跌2%左右，降幅较小；同期，棉花工业库存量为72.18万吨，较上月底减少0.47万吨。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，近期疫情影响，抑制行情上扬，操作上以11000-12000之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日橡胶行情解读

　　橡胶整数关口调整，多空双调整，沪胶日内继续维持弱势下跌走势，而据贸易商反映目前工厂开工率逐渐提升，因此部分商家逢低询货，但因外围气氛低迷导致企业订单减少，因此实际采购有限。主力2005最低下探至10090点位后反弹，最终收于10540点。下跌的原因，一是国际油价大跌，大宗商品普遍走弱，橡胶跟随商品市场走势震荡走低；二是下游及终端需求恢复缓慢，各项数据不佳，橡胶供强需弱格局下，表现弱势。近期来看，公共卫生事件影响下，全球经济受挫，消费需求也受到影响，外围环境较不理想，短期行情或将以短线弱势反复调整为主。国内产区干旱严重，开割或将延后，关注开割初期物候情况。橡胶2005合约日线架构处于空头趋势，均线系统呈现空头排列，MACD指标处于空头格局，但价格自春节后连续三次跌至10000元/吨整数关口附近出现止跌企稳，且企稳过程成交量明显放大，反映出该位置支撑较强。国内疫情控制情况较为乐观，国家出台诸多措施推动企业复工复产，预计3月份天然橡胶下游需求将有所好转，且央行救市，保证资金流动性充裕，市场信心有所恢复，胶市重心有望较2月份上移。但考虑到2-3月份有货源集中到港，天胶库存累增，加之全球新冠肺炎疫情严峻，将抑制天然橡胶行情，3月份胶市行情或呈现区间震荡走势。原油大幅下跌后，风险得到释放。外围市场大幅反弹，市场氛围好转，物流以及下游复工。长期看，橡胶远月升水小，是一个比较好的买入机会。橡胶本身在区间波动之中，中长期看，橡胶价格重心后期会继续上移。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，近期受疫情影响，整体偏弱运行，操作以9500-10800之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日豆粕行情解读

　　豆粕2800一线高度受力， 阿根廷农户开始罢工，抗议大豆出口关税上调外电3 月9 日消息，阿根廷农户周一开始为期四天的罢工，以抗议政府上调大豆及其副产品出口关税，但该全球主要食品出口国的出货并未受到影响。上周，该南美国家的四家主要农村协会中有三家宣布罢工，因为他们对政府在严重的经济危机之际将大豆出口税从30%提高到33%的决定感到失望。中国1-2 月大豆进口量同比增加14%，因美国船货清关中国海关总署周六公布的数据显示，中国2020 年前两个月大豆进口量同比跳增14.2%，因在2019 年末中美两国贸易休战期间预订的美国船货清关。海关数据显示，中国1-2 月进口大豆1,351 万吨，高于去年同期的1,183 万吨。上调巴西大豆产量预估至1.242 亿吨，玉米产量料创新高咨询机构福四通（INTL FCStone）预计，巴西2019/20 年度大豆产量将达到1.242 亿吨，较上次预估高出逾20万吨。由于需求升温且价格持续上涨的情况下，结合巴西第二茬玉米的生长情况，福四通预计巴西2019/20 年度总的玉米作物产量将达到1.011 亿吨的纪录新高。受各国政府将加大财政刺激的言论、阿根廷农户罢工以及短线跌幅较大等因素影响美豆短期会止稳，技术上关注880 点，在其之上会逞强反之会弱势会延续。美国股市以及原油期货反弹提振隔夜美豆收高，国内油脂需求清淡，打压价格，油脂整体处于偏弱格局，对豆粕行情具有支撑，但是目前需求面并未出现有效的改善，当前畜禽存栏量低，饲料终端需求量表现一般，压制豆粕价格，豆粕的上方空间有限，料短期延续震荡行情。

　　豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，2800压力逐渐加重，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日白糖行情解读

　　白糖需求逐渐扩大，上调走涨开启 ，1、印度、泰国食糖产量下降幅度 2、巴西制糖比例及雷亚尔货币 3、原油价格 4、国储糖及进口贸易政策面 5、疫情控制情况 6、主产国蝗虫控制情况，郑糖主力合约期价重心继续上移，主要受全球食糖供需缺口的提振及主产国蝗虫、干旱等灾害的发酵。而对于2020年的3月而言，国内主产区糖厂迎来收榨高峰期，加之由于复工推迟，或使得部分产区产量下调预估。不过受疫情影响，上方反弹空间受限，预计郑糖期价或处于调整阶段中。国际糖业组织（ISO）全球2019/2020年度全球糖市供应缺口预估值为1090万吨，（其中包含进出口损耗40万吨），而前次预估为650万吨，主要受印度、泰国产量下降的部分推动。荷兰合作银行预估：2019/20年度（10月至次年9月）全球糖供应缺口从之前的300万吨上调至820万吨，或达4年以来的最高水平，因印度及泰国食糖产量预估进一步下调。澳大利亚分析机构Green Pool表示，2019/20全球糖市供应短缺367万吨的预估值上调至517万吨。预计20/21榨季全球食糖供应短缺为101万吨。巴西方面，巴西是全球最大的白糖生产国和出口国，其中巴西中南部地区甘蔗大约占全国产量的90%。Unica数据显示，巴西中南部2020年1月下半月产糖量为0.4万吨，同比下降20%；甘蔗压榨量为8.7万吨，同比下降84.5%，且较1月上半月大减32%；2019/20榨季截止1月31日，巴西中南部累计产糖量为2648.5万吨，同比增加0.48%；累计甘蔗压榨量为5.7881亿吨，同比增加2.69%；累计甘蔗制糖比例为34.5%，仍低于历史相对低位水平，不过近期巴西糖厂有意提高制糖比例，后市制糖比或继续恢复。对于糖厂来说，2019/20年度食糖压榨集中期，广西甘蔗收购价格将退出政府指导价格管理，实行市场调节价制度，相对而言，白糖成本价格将由固定转为变动，也就意味着糖价成本由市场供需决定，大大减弱糖厂的压力。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整向上，反转走高，整体强势运行，操作上背靠周期20日均线5480-5450之间操作多单，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日菜油行情解析

　　农产品(000061,股吧)进行相对抗跌，油脂板块菜油领涨，从宏观面分析，主要原因在于：一是印度和马来西亚的冲突。二是新冠肺炎疫情影响。印度官方宣布禁止马来西亚精炼棕榈油进口，同时私下里也大幅削减了毛棕榈油的进口，这对棕榈油的影响与中美的贸易摩擦对大豆的影响类似，虽然在影响力和强度上不及后者。从1月MPOB报告中我们可以看到马来西亚出口到印度的棕榈油数量已经大幅降低，当时CBOT大豆直接从1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，对棕榈油的利空影响较为明显。而新冠肺炎疫情对国内的油脂消费影响比较大。由于学校、工厂及餐饮行业延迟开学、开工、开业，家庭小包装油在需求方面的贡献不足，加上油厂复工，大豆压榨量回升至高位，国内豆油商业库存重新回到了100万吨以上，若后续疫情持续，学校继续延迟开学，工厂及餐饮行业迟迟得不到全面恢复，豆油的库存还将继续攀升。此外，美豆油库存也攀升至高位，NOPA的数据显示，2019年12月美豆油库存达到17.57亿磅，2020年1月甚至达到20.13亿磅，创出历史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就开始下跌。菜油情况稍好，国储菜油逐步出库，库存锐减，国内开始转向市场调节。我国需要大量进口菜籽、菜油，才能满足国内需求，而绝大部分菜籽、菜油来自加拿大，去年从加拿大进口菜籽量少，当前菜油进口虽通畅但数量较往年大幅缩减，供应偏紧，且需求中刚需比例较高，新冠肺炎疫情影响相对较小，加上目前菜油现货价格较高，从而支撑盘面。不过菜油、豆油价差已达到2000元/吨的高位，继续拉大的可能性虽然仍存，但需要一定的时间。现阶段豆油、棕油价格偏弱运行，菜油要继续上行需要这两大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全国除湖北以外的其他省份将逐步复工、开学，或刺激油脂价格反弹，其中豆油反弹幅度将大于棕榈油。

　　菜油期货操作建议：菜油整体上扬，走势强势，结合后期供需，油脂板块有望调整上扬，操作上背靠周线支撑6850-6900操作多单，滚动向上操作，逐渐移动移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日沥青行情解析

　　沥青连续两个跌停板的秘密， 国内无沥青夜盘，外盘原油以大幅上行的方式开启亚洲交易时段，但上海沥青期货主力2006合约今日或将继续下行补跌。原油市场受到沙特以及沙特带动的欧佩克其他成员国和俄罗斯将从4月开始大幅增加产量的影响而供需前景显得相对悲观。沥青期价中枢将跟随成本端油价大幅下行，同时3月份国内沥青供应将受到前期停产停工以及转产的炼厂复产影响而大幅增加，沥青下游需求端能否回暖仍需观察，目前高耸的社会库存也会制约沥青价格。沙特阿拉伯大幅度下调4月份官方销售价，并宣称4月份增加其原油产量，意味着欧佩克与非欧佩克为期39个月的联合减产将于3月底按期结束而不再延期。俄罗斯财政部周一表示，该国可以在6-10年内经受住每桶25-30美元区间油价冲击，俄罗斯也计划增加产量。技术面，原油价格处于继续下行探底的过程。全球疫情扩散加剧经济忧虑，OPEC+未能达成任何协议，沙特下调4月原油官方售价并暗示增产，国际原油期价累计跌幅超过30%；国内主要沥青厂家开工率小幅回升，炼厂库存转移至社会仓库；北方地区炼厂开工逐步回升，远期合同为主，物流运输陆续好转，终端需求恢复仍较缓慢；炼厂及贸易商报价谨慎，现货市场出现下跌，华北、山东、华南现货出现调降。前20名持仓方面，BU2006合约净持仓为卖单59382手，较前一交易日增加6033手，多单减幅高于空单，净空单继续增加。昨日原油价格继续大幅下跌，沥青期货开盘跌停，成本重心再度下移，炼厂生产沥青利润空间较高，开工率将不断提升，供应压力会持续增加，在当下需求淡季的情况下，供过于求的格局很难打破。沥青期货大概率将受原油价格影响大幅下跌，在累库预期驱动下，反套策略可继续持有。

　　沥青期货操作建议：沥青期货走势区间调整，结合后期现货供需和持仓，整体偏弱运行，操作上以2000-2800之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月17日鸡蛋行情解析

　　鸡蛋反弹逐渐接近尾声，鸡蛋价格反弹主要有以下几个原因：第一，随着疫情好转，物流有所恢复，流通环节开始补库，同时市场发现，虽然餐饮业恢复缓慢，但是家庭消费比市场预期好，鸡蛋成为人们长期在家中做饭过程中比较容易储存和烹饪的食物，厂区库存也低于预期；第二，部分养殖户选择换羽，换羽比例10%—15%，换羽后需要等待30—50天再开始产蛋，短期市场供应减少；第三，市场预期疫情结束后会有报复性反弹，预期4月底至5月初需求会随着学校和单位复工而大幅度恢复，因此市场也走出了预期行情。由于前期养殖利润良好，年后短暂回落后养殖利润又有所恢复，并且市场禁止活禽交易抑制了淘汰鸡出栏，因此预计在无其他因素影响的背景下，在产蛋鸡存栏量仍会持续增加。蛋鸡总存栏量中也会包括部分换羽鸡，但在产蛋鸡存栏量处于高位势必会增加今年3—4月的鸡蛋供应。此外，2月的换羽鸡在3—4月也会再次开产。总体来看，后期鸡蛋供给压力大概率增大。目前全国开学时间初步定在3月中旬以后，但就目前来看，仅极少数省份学生回归学校，大部分省份开学继续延后，或开始线上课程，因此学校需求仍未启动。餐饮行业恢复缓慢，目前大多数餐饮店仅依靠外卖维持营业。随着工厂复工数量增多，销区缓慢恢复，市场流通有所好转，但是跟往年比，库存压力依然较大。总体来看，鸡蛋反弹行情步入尾声，进入3—4月份，2019年11—12月份补栏蛋鸡即将进入产蛋高峰期，短期内由于在产鸡存栏量处于高位，并存在继续增加的趋势，淘汰鸡较少，短期鸡蛋的供应压力或增大。同时，需求低迷，清明节前或小幅反弹，空单届时注意回避。6月份后鸡蛋行情需关注当下的补栏情况及后续的淘汰鸡出栏情况。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋调整反弹，走势逐渐上扬，不过日线40日均线压力较重，操作上背靠3200-3600之间高抛低吸，滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】