猎鹰解期：3月16日期货操作建议

　　棉花

　　1、3月13日新疆棉轮入上市数量15000吨，实际成交15000吨，成交率100%，成交均价13017元/吨；自12月2日至2020年3月12日累计轮入230160吨。

　　2、截至2020年3月13日，ICE可交割的2号期棉合约库存为40152包，较前一交易日持平。

　　3、1月商业库存501.19万吨，环比减17.46万吨，同比增16.33万吨；1月工业库存72.65万吨，环比减0.6万吨，同比下降10.24万吨；纱线库存环比增0.66天，坯布库存环比小幅增加；

　　4、棉花近期销售仍然缓慢，因棉纺企业复工较慢，但复工复产正在进行，需要关注棉花产业链的整体销售进度。商品市场的普跌重挫，期市棉花再度跌至棉纱盘面利润增强；

　　5、比价上，TA跌幅扩大，棉花虽然下挫，但棉/TA比仍交高；

　　6、仓单方面，3月13日仓单增加476张，当前仓单加预报合计40771张，较前一交易日减少226张.

　　7、上周五美棉探底回升，因新冠病毒蔓延导致需求预期下降影响，不过美棉销售数据带来的利多。但跌势反应周跌3.5%以上仍然偏弱。美棉技术仍然偏空运行。郑棉跌出新低，预计反弹较弱。

　　逻辑：

　　国际市场受疫情蔓延影响，美棉期价偏弱运行中；不过国内疫情整体在转好，开工复工也在加快恢复。但与涤纶比价大幅上升不利于棉花反弹。且国内棉花最低成本在12000附近，限制跌幅的同时，疫情的影响也限制反弹空间。

　　策略：

　　1、套保：12100以下价格套保空单可离场。

　　2、套利：观望为主；

　　3、投机：12100以下空单离场，做多仍需等待；

　　4、期权：持有前期12300或更低价格卖看跌可暂持有。

　　白糖

　　国际ICE原糖跌幅扩大，主力05月合约报收11.68美分，周跌10.98%，新冠病毒弥漫全球的忧虑影响持续，大宗商品共振下跌，原油持续大幅重挫，不利于巴西甘蔗乙醇的生产前景，提振甘蔗生产糖的生，进而给未来供应增加拖累国际糖价下跌。当前榨季食糖供需偏紧，缺口较大，但20/21全球供需缺口缩小，或者由于巴西甘蔗糖增产预期扩大而再度减小缺口，原糖价格重挫。技术上原糖主力跌破12美分，几乎回吐半年来涨幅，技术偏弱。

　　国内糖市本周受原糖下挫加大影响，期现价格共振下跌，现货跌破5700一线，期价周内曾跌破5400一线，周五收盘反弹至5500上方，基差走强。目前疫情影响仍在，复产复工正在进行，消费需求或得到提振，但具体需求能否大面积改善需要观察。从内外糖价差看，近月进口已经有利润，远月进口关税回归至50%进口利润更高，糖价反弹将承压。技术上，郑糖周内反弹至60日线后承压再度跌破，显示技术较弱。

　　逻辑：内外糖均减产，但受新冠病毒疫情影响，忧虑需求下降，中短期疫情继续影响糖市。后期糖市仍会回归供需主导市场格局，但需要重新评估供需状况。

　　策略：短期观望为主，低位长线多单谨慎持有，重返60日线若显现压力则需要离场观望。

　　油脂油料

　　上周五下午，油脂跟随其他大宗商品，受国内疫情进一步缓解和降准预期的影响跳涨，尾盘收在高点。国内大部分地区逐渐复工导致了需求的缓解，P59顺势走高。然而远月合约仍然在交易疫情的全球扩散对需求影响的预期，所以我们的YP09扩大走到了690的高位。短期内，继续持有这个策略，不做调整。

　　国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2005+350，4-5月提货；张家港2005+480，4-5月提货；天津24度棕榈油2005合约+400，张家港P2005+300；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2005-50。福建沿海油厂进口菜油OI05+550。

　　逻辑：继GAPKI发布12月底460万吨的库存数据、印尼生物柴油协会修改年度数据、MPOA发布2月前20天的产量数据以后，市场对东南亚减产的逻辑已经动摇，而印尼对马来价差最近在持续走低，多头的信心已经不值得坚持。尽管最近马来降水一般，但季节性的产量环比上升可能对冲这个影响，目前我们倾向于在远月合约将棕榈油作为空头配置。

　　策略：持有在630附近买入09YP正套，514止损，848止盈。

　　粕类

　　昨日沿海豆粕价格2810-2880元/吨一线，涨10-60元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5230-5350元/吨，跌140-200元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕成交保持活跃，总成交34.705万吨。豆油期货价格低开高走，豆油成交增加。

　　周五夜盘CBOT大豆价格跟随原油、美股等资产价格下跌，但在CBOT大豆期货收盘后，原油、美股价格出现快速反弹，因此CBOT大豆价格进一步下跌空间料将有限。

　　因大豆到港量减少，上周大豆压榨企业开工率下降，豆粕提货量同步减少，预计豆粕库存将保持平稳，但大豆库存将持续下降。低库存将对豆粕价格形成支撑。由于近期资本市场美元紧张，人民币汇率再度贬值，从成本端对豆粕价格形成支撑。国内企业复工增加，逐步正常化，下游消费预计将增加。对生猪、肉鸡价格的看涨情绪推升养殖户补栏积极性，二季度豆粕需求或将环比增长。M2005合约关注2600元/吨附近支撑。

　　逻辑：当前国内大豆、豆粕库存总体库存水平处在偏低位置，国内大豆压榨行业存在补库的潜力，低价或激发补库需求，对CBOT大豆价格形成支撑，并推动榨利走高。考虑到CBOT大豆价格进入到整理阶段，DCE豆粕期货价格亦将进入筑底阶段。

　　策略：持有2630元/吨附近建立的M2005合约多单。

　　鸡蛋

　　周末蛋价稳定为主，局部小幅下跌，红蛋偏弱，截止3月15日国内蛋价在2.5-2.8元/斤。蛋价涨跌两难，供给仍呈增加态势，开产鸡增加，防控进入尾声，之前封锁的和位置偏远的鸡蛋开始流入市场，淘鸡加速但短期难以逆转鸡蛋供给增加的态势。需求也在持续恢复，餐饮开业正在进行中。后期关注淘鸡进度，近期鸡肉需求回升较快，肉鸡涨势较强支撑淘鸡价格，或加快养殖户淘鸡进度。期货方面，随着各国对疫情纷纷采取防控措施和制定经济政策，原油价格反弹，外围悲观的情绪或有所缓解，周末蛋价下跌幅度也低于市场预期，盘面目前处于低位，下周反弹的概率较大。

　　逻辑：鸡蛋供给和需求均呈增加态势，现货涨跌两难，淘鸡近期加速，周末蛋价下跌幅度低于预期。外围悲观的情绪或有所缓解，盘面目前处于低位，反弹的概率较大。

　　策略：逢低轻仓尝试近月多单，注意止损，长期套利可选择多8空10。

　　苹果

　　一、本周行情总结

　　上周预判：产、销两地现货有回暖趋势，或利好现货；欧佩克会议未达成减产协议、全球疫情加剧，或对开盘不利。综合分析盘面或震荡偏强走势，出现周内前低后高状态，行情实际运行过程中，走势与预期有较大偏差。

　　二、下周行情观点

　　A. 清明备货开启，产区客商增加，出库良好；

　　B. 苹果销售渠道多元化，需求逐步恢复；

　　C. 主力合约持仓大减，净空单减持；

　　D. 多国应对疫情影响，出台有效政策提振经济，

　　总结：宏观方面周五有所回暖，国际股市、原油均大幅反弹，并且多个国家出台相关政策维护金融市场，提振经济；现货方面进入传统苹果需求高峰，库存快速去化，并且西部产区出现部分客商囤优质前期货的现象，现货悲观氛围有所缓解；期货方面本周出现多单认亏出局，空单获利平仓的现象，期价大幅减仓下行，继续下行动能不足。综合分析，下周期价或将震荡偏强，操作上建议逢低买入，带止损。

　　玉米系

　　上周玉米期货市场表现强劲，现货市场表现平淡，并没有跟随 近期盘面强势上涨，大多稳定局部地区小幅调整。近期市场传闻临储玉米拍卖提价50-100元/吨，且东北减产预期，吸引多头资金大量入场。上周中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，以上定向降准共释放长期资金5500亿元，给大宗商品市场带来利多支撑。上周中国海关总署公布了最新美国输华玉米酒糟粕的88家企业名单，反倾销、反补贴税取消预期再度提升，近期中美贸易争端均向暂缓方向发展，后期替代谷物进口压力仍需关注。淀粉企业下游需求不佳，行业库存维持在100万吨以上，且深加工企业已开始出现亏损，玉米大幅上涨将使得高开工率难以持续。 尽管市场现在普遍认为本年度存在供应缺口且拍储提价传闻提振期价走高，但目前部分交割库已有交割利润，且需求和进口替代谷物担忧仍存，将限制上行空间。

　　逻辑：市场传闻临储玉米拍卖提价50-100元/吨，吸引多头资金大量入场。深加工企业淀粉库存积压，且已开始出现亏损，高开工率难以持续。进口替代谷物担忧仍存，将限制上行空间。

　　策略：昨日玉米9月合约期价重返重要关口2010之下，近期可视2010为短期多空分水岭操作，若未能有效突破2010尚未离场空单可轻仓持有。

　　红枣

　　【行情总结】

　　期货方面：整体重心下移，盘中多次增仓下跌、减仓反弹，空单多以日内短线为主，净多持仓维持高位。现货方面：产区各地管控陆续放开，加工厂开始复工复产，但采购客商偏少，红枣交易较清淡，行情稳弱运行。销区市场交易氛围一般，大部分是刚需客商补货为主，人流量有限，货源品质不同，成交以质论价。受疫情影响，红枣的消费渠道受阻以及整体销售时间缩短，不利于红枣去化，库存相对压力后移，中期来看现货维持偏弱的概率较大。

　　【数据详情】

　　主力合约：10360，-35，-0.34%；净多持仓：3716，+712；仓单数量：396，+18；仓单预报：183，-12；一级灰枣现货价格：麦盖提8000-9000元/吨，沧州一级7000-8000元/吨。

　　逻辑：短期期价受资金面影响较大，价格下行时，资金入场做多迹象明显，但中期来看，受疫情影响，红枣库存去化变慢，待需入库降温储存时现货或面临抛售预期，操作上，中长线维持偏空思路，短线建议观望。

　　尿素

　　今日尿素现货市场窄幅微降，新单交投转淡。目前，山东尿素市场主流出厂价格下降20元至1780元/吨，河南地区主流出厂价格维持至1810元/吨。供应方面，本周库存较上周下降18.91%，开工率上浮4.92%，但随着物流运输逐渐好转，多处生产企业开始发货。需求方面，临沂，菏泽等胶板厂缓慢复工中，农业方面，随着春耕的来临，采购向好，基层跟进积极性较高。整体上，下游农需处于中后期，工业需求缓慢恢复中。期货方面，受宏观影响，尿素05合约低开低走，收于1727点，跌幅达0.58%。

　　逻辑：现货稳定为主，局部小幅下跌，需求环比增加减弱。

　　策略：长期来看，空单可长期持有，短线关注1700一线压力，空单可适量减仓。

　　粳米

　　粳米期货主力RR2005维持震荡，价格区间3348到3378元/吨。主力合约成交量1664手，持仓减少318手到5942手，总持仓略降。粳米期货整体价格高位震荡，主要与品种逐渐活跃、疫区当下业内看涨情绪高涨有关。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　受疫情影响，各地出现粮油抢购和囤积，部分商家抬升物价。但是由于上游生产企业已经停工，且物流停运，所以货源更多的是贸易商和下游经销商的前期库存。春节假期前粳米供需平淡，所以上游企业库存不多，预计生产企业和物流复工之后，会有一波下游备货需求。

　　策略：蝗灾影响市场情绪，农产品(000061,股吧)普涨。粳米成本区间下沿价格在3300以上，受疫情与蝗灾多方面情绪左右，预计短期内维持高位震荡行情。操作上建议59反套。RR2005在3400元/吨以上可短多，目标100点。

　　苯乙烯

　　上游纯苯成交价跌55至4575；苯乙烯现货价格再度转弱，华北送到跌75至6075，山东送到跌100至6075，华东自提跌35至5900，华南送到反弹25至6100；下游EPS、ABS、PS开工率逐渐提升。

　　逻辑：低价投机囤货以及疫情传递积极信息，有望止跌企稳

　　策略：9月合约建议6200-6300区间多单参与，或买一个半月看涨期权。

　　铜

　　3月13日上海电解铜现货对当月合约报(平水) - (升)30元/吨，平水铜成交42600-42900元/吨。上期所铜库存较上周增34959吨至380085吨。海关总署：中国1-2月进口未锻轧铜及铜材同比增加7.2%，累计达到86106.8吨。智利Codelcol产量1月份较2019年同期大幅下滑6.8%至11.9万吨；必和必拓旗下Escondida产量则跳增10%至10.1万吨。工信部：2020年冶炼过剩风险加剧 严控铜冶炼产能无序扩张。尽管智利只有33例确诊病例，但当局正在对出国旅游的工人进行健康随访，并在矿场开展卫生运动，该病毒尚未直接影响智利的生产。

　　逻辑：当前价格处于强支撑区域，国际疫情有蔓延趋势，市场预期极度悲观。美联储意外降息但短期也难逆转需求疲软，铜价或将继续地位震荡。策略：建议暂时观望。

　　铝

　　13日长江12640跌100贴30，南储12640跌90；隔夜LME铝下跌，收盘报1690涨28.5，因市场预期美联储等全球央行推出救市措施。

　　宏观方面，WHO宣布新冠肺炎全球大流行，欧美全面爆发，周五特朗普宣布美国进入紧急状态；央行3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点；美联储宣布利率降至0，此外推出7000亿量化宽松计划。

　　基本面方面，受山西矿石仍继续中断，氧化铝减产、压产仍在持续，因铝价暴跌价格涨势停滞；溢鑫、神火、希望产能继续扩张；12日SMM铝锭库存报159.3万吨，较上周四增加10.5万吨，厂库到货令库存大增，出库回升放缓，因终端订单回升缓慢；特高压建设加速，超预期追加三条特直线路。

　　逻辑：疫情欧美将继续爆发，市场避险情绪较高，全球央行宽松货币，对冲疫情疫情对经济影响，市场表现将更为动荡，黑天鹅现象概率较大；实体经济需求恢复缓慢，铝消费不足，厂库到货令累库压力难降，外围市场诱发铝市场成大幅下行的风险较大。

　　建议：逢高做空。

　　贵金属

　　美国联邦储备委员会周日将利率降至零水准，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。美联储主席鲍威尔：第二季度的经济将更疲弱，还很难说下半年会发生什么。 我们的前瞻性指引，还有流动性工具有充足的力量。每周或每月的资产购买规模没有上限。美联储将“大力”购买资产。据CME“美联储观察”：美联储3月降息75个基点至0.25%-0.50%的概率为14.4%，降息100个基点至0%-0.25%的概率为85.6%；到4月降息75个基点的概率为23.5%，降息100个基点的概率为76.5%。

　　逻辑：危机之下所有资产惨遭抛售，黄金也未能幸免。虽然美联储超预期的大幅降息但短期偏弱态势难改。策略：暂时观望。

　　原油

　　【夜盘】

　　恐慌与希望并存，国际油价冲高回落。SC夜盘休市；WTI4月结算价31.73美元/桶，涨跌0.23美元/桶；Brent5月结算价33.85美元/桶，涨跌0.63美元/桶。

　　【现货市场】

　　3月12日欧佩克一揽子油价下跌2.29美元，报每桶33.25美元；3月11日欧佩克一揽子油价报每桶35.54美元；DME 4月合约收于34.79美元/桶，涨跌1.06美元/桶。

　　【消息面】

　　美国总统特朗普宣布旅行限制；伊拉克军方：美国空袭击中了伊拉克准军事部队、警察和军队的四个据点；美国国防部发表声明称，空袭是针对卡塔布真主党民兵组织而发动的。

　　逻辑：本周博弈在于海外疫情失控担忧与经济刺激预期。

　　策略：建议激进投资者SC07合约270-290区间逢低参多，或买一个半月的看涨期权；保守投资者建议观望或270-300区间短线操作。

　　燃料油

　　3月13日新加坡低硫（0.5%）燃料油纸货4月收盘涨16.3美元/吨至310.8美元/吨，5月收盘涨15.8美元/吨至314.5美元/吨；380现货收盘涨20.3美元/吨至192.1美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格215.67美元/吨，到岸贴水为30美元/吨。

　　逻辑：短期国际原油价格低位波动，燃料油价格或跟随。

　　策略：1600-1650区间轻仓多单参与。

　　PTA

　　上周五PTA收报3852。隔夜原油回升，上周五PTA现货成交05合约-95-100，市场成交氛围一般。前期期价大幅走低主要受到原油及宏观整体环境不佳影响。由于疫情的持续影响，接下来外贸需求可能会出现问题，原油价格战还没有结束的迹象，不管是成本还是供需面都没有支撑PTA期价反弹的基础。尽管价格已经创出历史新低，但不建议盲目抄底，前期PTA空单可适当持有，若跌破3800，则下一支撑3600。

　　逻辑：不管是产业还是宏观以及成本都没有改变下行大趋势。策略：不建议盲目抄底，前期PTA空单可适当持有，若跌破3800，则下一支撑3600。

　　纯碱

　　今日纯碱现货市场淡稳为主，市场成交量不多。目前，纯碱企业产量较为稳定，供应相对宽松。库存方面，本周库存较上周上涨6.22万吨，其主要原因在于下游终端表现不好，采购不积极，使得库存压力较大。河南地区重碱主流送到价1500-1550元/吨，湖北地区开工8成左右，重碱主流送到终端价格在1500-1550元/吨。整体上，纯碱面临市场压力，并以消化库存为主。期货方面，受到国际原油下跌影响，今日化工板块领跌，纯碱05合约震荡，收于1518点，跌幅达0.72%。

　　逻辑：需求不足，导致厂家选择停车检修，日产量下滑，同时库存压力仍较大。

　　策略：操作上建议以观望为主。

　　塑料

　　上游：亚洲乙烯640-600，亚洲丙烯770-765，乙烯、丙烯价格下跌。现货市场：现货市场线性、PP价格平稳。华东地区线性报价6600-7000，PP报价6800-7000，市场整体成交一般。周五，期货市场塑料PP小幅收高，主力盘中减仓。外围金融市场不确定因素较多，原油大跌，聚烯烃成本支撑减弱，石化库存较高令市场承压，但是国内疫情转好，下游需求逐渐增多，周五晚间欧美股市强势反弹，周一聚烯烃高开概率较大，操作上建议继续保持谨慎，观望为主。

　　逻辑：疫情国内转好，但基本面偏空，外部不确定因素较多。策略：聚烯烃观望为主

　　橡胶

　　泰国原料市场白片41.39，烟片42.33，胶水39，杯胶31.5，泰国原料市场价格下跌。沪胶小幅上涨，华东市场全乳胶价格在10200元左右，泰标混合在10200元左右，现货市场整体表现清淡

　　逻辑：沪胶低开高走，主力盘中减仓，期货维持弱势格局。国外疫情扩散以及原油价格战使得短期外围市场不确定因素较多，周五晚间欧美股市大幅反弹，周一沪胶高开概率较大，但由于橡胶基本面较差，操作上建议保持谨慎，短期观望为主。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。

　　乙二醇

　　上周五MEG低开高走，收报4001。隔夜原油跟随外围金融市场回升，周五MEG现货成交一般，成交价格在3850-3900。由于原油价格战仍未出现缓和迹象，而外围疫情特别是欧美疫情仍在恶化，市场短期内可能由于各国政府稳定经济政策出现反弹，但下行的大趋势仍未真正改变。不过，供给层面上由于MEG存在煤制产能，且煤制现金流亏损幅度已经较大，煤制产能开工已经开始回落，MEG相对来说比PTA更加抗跌。不建议追空MEG，抄底也面临较大风险，前期MEG空单逢低逐步止盈，若MEG与PTA价差回到100以下，仍可考虑做多两者价差。

　　逻辑：宏观及原油利空暂未改变，但煤制产能亏损加大开工走低对价格带来一定支撑。策略：不建议追空MEG，抄底也面临较大风险，前期MEG空单逢低逐步止盈，若MEG与PTA价差回到100以下，仍可考虑做多两者价差。

　　纸浆

　　期货方面，纸浆主力合约SP2005开盘价为4518元/吨，全天走探底回升行情，尾盘收于4508元/吨。现货方面，进口供给充足，纸厂根据自身需求刚需采购为主，银星，乌针等报4430元/吨，加针报4480-4650元/吨区间。而阔叶浆受船运到货延迟影响，挺价惜售，鹦鹉报价3780-3800元/吨区间，桉木浆报3750-3780元/吨。

　　行业方面：现货市场成交整体一般，供给量整体较为充足，针叶浆成交偏刚需，但阔叶浆受船运延迟影响，阔叶浆持货商多低价惜售，挺价情绪较浓。传言智利印尼有个别纸厂检修减产，且船运或有延迟，对浆价有挺价作用，并且生活用纸端纸厂普遍正常个开工，由于终端商超补货情绪推升，整体需求旺盛，支撑价格走势。加之宏观层面上，全球性金融港危机，导致多国出台刺激政策，降准降息放水较多，中国释放5500亿长期流动资金，推涨市场挺价情绪。但产业内文化纸厂库存去化后保持正常生产，但下游经销商及印刷厂库存偏高，去化困难，降价去库存意愿增加对浆价有所拖累。

　　逻辑：供给端担忧及生活补库需求配合宏观放水挺价，但文华链高库存施压，略拖累浆价。

　　策略：纸浆SP2005背靠4480-4500区间建立多单继续持有，跌破4450止损，4650附近止盈。

　　期权策略：纸浆SP2009，卖出执行价格为4600的看跌期权，同时卖出执行价格为4850的看涨期权，到期日4月12日。

　　螺矿

　　主要城市HRB400螺纹钢上海3470元/吨，天津3380元/吨，广州3770元/吨。上海废钢报2300元/吨，唐山方坯3130元/吨，现货市场报价上调。本周国内复产复工继续推进，终端需求逐步恢复带动钢材市场成交回暖，建材价格有所上调。电炉开工虽有回升，但增量有限，钢厂高炉开工相对平稳，供给端压力有所减轻。本周建材社会库存增势放缓，厂库增量出现拐点，显示下游消费逐步启动，给予市场一定信心支撑。但值得注意的是当前部分区域社库满库，隐性库存压力仍存。期货上来看，受到现货需求预期带动，近强远弱格局显现，近期国际金融市场动荡不安，全球各国开始禁止做空股市，预计下周国际金融市场情绪稍有好转。澳巴铁矿石整体发运量环比增加，巴西雨季之后发运量逐步回升，澳洲力拓和FMG因港口检修发运回落，必拓发运小幅增加。港口库存连续五周连降，跌破1.2亿吨水平。需求端，高炉开工相对平稳，铁水产量波动不大，供需维持弱平衡，期货市场逐步移仓换月，近月受到需求恢复预期表现偏强。

　　逻辑：库存增量拐点逐步见顶，天量库存考验去化速度。

　　策略：螺纹钢，铁矿石逢低做多。

　　煤焦

　　近期焦煤供给持续恢复，焦企原料采购问题得到解决，开工率明显上升。而下游钢企由于终端需求迟迟不能启动，全产业链钢材库存积压严重，原料采购积极性不高，煤焦的供需结构正在逆转，价格压力向上游传导，现货价格承压明显，预计短期内难有改善。期货市场方面，由于宏观政策原因导致上周市场表现较为亢奋，期价有继续上冲可能，但在基本面持续低迷的背景下，预计上行空间有限，建议投资者合理控制仓位，长期空单继续持有。

　　逻辑：受煤矿复产及运输恢复影响，近期焦企原料供应紧张局面有所缓解，开工明显回升，整体供应走向宽松，而下游钢厂受制于库存及资金压力，补库意愿不强，煤焦现货开始承压

　　策略：建议投资者高位空单继续持有

　　不锈钢

　　镍矿：

　　北苏里高3月18-31号禁止任何国家船只进入的文件目前已经签署。位于该区域的PGMC、 TMC、HMC、ADNAMA受影响3.18-3.31期间没法出货。

　　电解镍：

　　SMM1号电解镍报价96000-98400元/吨，俄镍对沪镍2004合约报平水至升100元/吨，由于盘面下跌幅度大，部分贸易商有意上挺升水，但多数成交仍在平水和升50元/吨左右。价格连续下挫，引发下游对后市的担忧，以致市场活跃度一般。金川镍对沪镍2004合约报升1600-1800元/吨，升水较昨日有所上调，金川公司出厂价98000元/吨，但上海货源售罄后贸易商依然较补货，因此金川镍市场升水依然坚挺。

　　不锈钢：

　　不锈钢市场继续偏弱运行。钢厂指导价方面，太钢304跌300元/吨，东特跌50元/吨，张浦跌100元/吨，宏旺指导价跌100元/吨。昨日伦镍跌破12000美金，市场悲观心态延续，不锈钢报价继续走低。价格方面，无锡地区，304热轧报价12000-12100元/吨，跌100元/吨。304冷轧报价12100-12200元/吨，跌100元/吨。佛山地区,304热轧报价11900-11950元/吨，跌100元/吨。304冷轧报价11900-12000元/吨，跌100元/吨。

　　逻辑:

　　受疫情影响，越接近终端市场受到的冲击越大，不锈钢季节性淡季更是雪上加霜，短期负反馈的根本是通过打压钢厂利润倒逼到不锈钢厂减产，目前不锈钢厂仍可向镍铁厂要利润。

　　策略：

　　镍价短期止跌，预计进入宽幅震荡格局，不锈钢价格整体偏弱运行，建议做空钢厂利润。

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