云数据：商PP、L、PVC触及跌停 化工板块延续暴跌

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓49.4万手，资金连续6个交易日保持流入状态，但是指数继续下跌，单日跌1.32%，报收138.91。3月30日，在疫情封锁措施于全球最大经济体之间推行之际，全球石油供应泛滥到令人无法掌控，重负之下石油市场已无力招架。甚至有行业顾问公司指出，世界恐将在短短三个月后无处存放石油。随着全球各大经济体纷纷出台封锁措施以防控疫情，市场不堪需求暴跌以及不可控过剩的冲击，原油价格跌至17年来的最低点。今日整个化工板块出现大幅下跌的走势，其中PP、L、PVC触及跌停板，处于加速下跌的阶段。目前农产品(000061,股吧)板块强势上涨，大豆、菜粕、玉米频频创出近期新高，油脂也出现止跌反弹的迹象。有色板块弱势震荡，，贵金属保持反弹形态。大宗商品处于农强工弱的状态。

　　黑色今日资金处于流入状态，黑链指数下跌1.80%，基于对铁矿石港口库存处于相对低位、下游需求旺盛、主流矿企发货潜在供力中断预期，本月中旬出现逼空迹象，不过工业品集体回落，成本重心下移，中断上行节奏，近期盘面进入宽幅洗盘走势。对比来看，05/09合约价差由春节之后最低点1.5扩大至70点，远月明显疲弱，但是相对偏低价位，换月成本相对较高，预计近月大概率维持宽幅洗盘走势，远月高空为宜。

　　商品指数沉淀资金1277.57（+6.41）亿元，其中：原油板块流入3.87亿元，煤炭流入3.25亿元，贵金属流出6.40亿元，有色流出5.89亿元，油脂链流入3.63亿元。螺纹增仓16.3万大跌，豆粕增仓近9.5万手创新高回落； PTA减仓13万手创新低，甲醇减仓近4万手创新低。领涨品种大豆（4.46%）、棕榈（3.68%）和粳米（3.29%），领跌品种LPG（-9.00%）、乙二醇（-8.05%）和苯乙烯（-5.96%）。

　　股债方面：周一（3月30日），A股跳空低开后维持弱势震荡，科技股集体哑火。上证指数收盘跌0.9%报2747.21点；深证成指跌2.03%报9904.95点；创业板指跌2.28%报1860.48点；两市成交额较上日基本持平，处于在阶段低位。

　　行业板块方面，C2M概念低开高走，食品饮料股大涨，农业股全天强势，特高压概念午后发力，呼吸机概念受追捧，口罩概念活跃，军工股午后崛起。网络安全、操作系统、5G、半导体、远程办公、在线旅游、光刻胶、网络游戏等科技题材纷纷重挫。

　　国债期货全线收涨，2年和5年期表现好于10年期。10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.23%，2年期主力合约涨0.15%。银行间现券表现分化，10年期收益率小幅上行，2年、5年等短期限品种收益率明显下行。10年期国债活跃券190015收益率上行0.5bp报2.61%，5年期国债活跃券190013收益率下行2.75bp报2.30%。

　　【能源化工】

　　原油（SC2006）: 今日增仓0.08万手，下跌3.6元或1.41%，报252元/桶。INE原油小幅增仓，日内延续弱势小幅回落的走势。周一美原油跌至十八年来最低，跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价。上周五尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，油价跌逾5%。同时沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，全球原油储能已经逼近极限。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。那么国内的原油相比国际原油已经体现出抗跌性，但是大势偏空，日内背靠上周高点布局空单，暂时不建议抄底。

　　燃油（FU2009）: 今日增仓3.73万手，下跌69元或4.29%，报1538元/吨。燃油今日大幅增仓的情况下出现跳空低开的走势，期价受到国际原油大幅下跌的影响，关联性比较强的情况下依旧延续跌势，日内基本上没有明显的反弹迹象，那么在熊市寻底的阶段建议投资者保持空头思路，期价有可能在次跌破前期低点继续下行，在国际原油没有止跌之前不建议盲目抄底。

　　沥青（BU2006）：今日增仓1.30万手，下跌96元或5.13%，报1776元/吨。沥青今日增仓的情况下同样出现大幅低开低走的行情。期价受到国际原油大幅下挫的影响，早盘跳空之后继续下行，收盘在创近期新低。那么在内外盘共振，多周期共振的情况下空头思路不变，如果国际原油不出现止跌迹象，那么继续保持熊市寻底是大概率事件。

　　甲醇（MA2005）：今日减仓3.92万手，下跌52元或3.22%，报1562元/吨。甲醇今日减仓的情况下延续加速下跌的走势，期价开盘跌破1600整数关口之后尝试反弹失败触及上周五低点之后继续下行，期价已经在盘中跌破了15年的低点创出上市以来的新低。在熊市周期中，似乎是看不见底在哪里，所以也就不要去激进抄底。顺势操作获取的收益也是非常可观的。甲醇3月份的下跌行情还是非常顺畅的，基本上没有大幅洗盘的行情出现。

　　PP（PP2009）：今日增仓2.36万手，下跌273元或4.62%，报5638元/吨。PP今日增仓的情况下完成了换月，继续保持加速下跌的走势，期价受到国际原油继续下跌的影响，早盘大幅低开，下午触及跌停板直至收盘。那么单日下跌6%，单月下跌19.17%，这个下跌幅度还是非常大的，也比较顺畅。建议投资者保持空头思路，有高位空单的可以考虑适当的加仓策略。切勿抄底。

　　PTA（TA2009）：今日增仓6.59万手，下跌166元或4.84%，报3262元/吨。TA今日增仓的情况下也同样完成了换月的动作，那么远月的下跌也同样迅猛，早盘受到国际原油持续下跌的影响跳空低开低走，目前期价已经跌破3300整数关口，这对于PTA期货市场可谓是一场空头盛宴。那么期价目前没有任何的止跌迹象，空头思路不变，但是在这个价格去追空还是要谨慎的。盘中相差4个点触及跌停价，说明投资者对后市依旧不看好。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓0.70万手，下跌227元或7.18%，报2935元/吨。乙二醇今日小幅增仓的情况下出现了跳空低开大幅下跌的走势，受到国际原油持续下行，整个化工板块暴跌的影响下，没有一个品种能够躲避这场下跌势头。那么乙二醇已经连续报收11跟阴线，而且日线来看依旧在加速，没有任何的止跌的迹象，空头思路不变，弱者恒弱，不要去猜底，更不要去抄底。

　　橡胶（RU2009）:今日增仓0.40万手，下跌225元或2.32%，报9475元/吨。橡胶今日小幅增仓情况下出现跳空低开的走势，那么在国际原油影响下，同时在基本面的利空因素刺激下，橡胶仍然处于弱势寻底的阶段，上周期价反弹至10日均线附近之后拐头向下已经给了投资者比较好的进场点位，橡胶短期可能一直在1万关口以下运行，不要急于抄底。

　　PVC（PVC2009）：今日增仓0.19万手，下跌280元或5.16%，报5150元/吨。PVC今日小幅增仓的情况下延续爆跌的模式，期价早盘在次低开低走，那么PVC也出现了连续的11跟阴线，盘中触及跌停之后直至收盘没有开板。那么之前相对抗跌的品种现在出现报复性的补跌行情，建议投资者顺势持有空单，在没有底部信号出现之前，多单回避。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2010）：今日增仓16.26万手，下跌87元或2.61%，报3242元/吨。螺纹钢今日增仓放量的情况下早盘出现了跳空低开低走的行情，期价直接下破了5日均线的重要支撑之后没有反弹的迹象，目前日线来看已经转入弱势下跌的形态，建议投资者多单回避，背靠3300整数关口寻找反弹布局空单的机会，追空止损较大，控制好仓位。3月份下游用钢需求逐步回暖，钢材库存进入去化阶段。不过，国内钢厂也在复产，库存难以快速去化，加上金融市场大幅动荡，也打击市场心态，建议投资者采取顺势交易的策略。

　　热卷（HC2010）：今日增仓6.71万手，下跌92元或2.90%，报3079元/吨。热卷今日小幅增仓的情况下同样保持出现大幅下跌的行情，期价连续4日收阴线，那么今日跌幅开始扩大。盘中传出近期新低。建议投资保持空头思路，我们在上周就建议客户开始布局热卷的空单，移仓换月阶段，建议投资者关注远月2010合约的走势明显弱于近月2005合约。

　　铁矿（I2009）：今日增仓6.10万手，下跌18元或3.06%，报570元/吨。铁矿石今日大幅增仓的情况下也出现了低开低走的行情，期价受到国际市场环境较差的影响，由震荡行情已经转入了弱势阴跌的形态。建议投资者背靠5日均线的压力位寻找反弹布局空单的机会，节后反弹行情已经结束，现在考试考验前期低点能否起到支撑作用。一旦跌破不排除有补跌行情的出现。

　　焦炭（J2009）：今日增仓1.33万手，下跌47元或2.71%，报1687.5元/吨。焦炭今日主动增仓的情况下出现了大幅下跌的走势，多空在5日均线附近博弈之后还是空头占据了主导，在整个板块全线走弱基础上，本身焦炭反弹相对乏力，今日收盘之后期价已经转入弱势下跌的形态，空头思路对待，多单暂回避。

　　焦煤（JM2005）：今日减仓0.50万手，下跌12元或0.96%，报1242元/吨。焦煤今日减仓的情况下保持着弱势阴跌的形态，期价盘中跌破了区间下沿的支撑也虚破了60日均线，但是持续性较差。由于没有资金的推动所以没有展开加速下跌的行情，但是弱势阴跌的形态已经出现，还是采取偏空的操作思路，一旦期价失守最后的支撑那么焦煤也有可能出现补跌行情。

　　郑煤（ZC2009）：今日增仓4.08万手，下跌14元或2.72%，报501.6元/吨。郑煤今日大幅增仓的情况下完成了换月，但是换月之后迎来的就是大幅下跌的行情，期价早盘直接跳空低开，持续下行盘中没有反弹的迹象。收盘来看郑煤已经跌破60月的均线支撑，已经处于熊市周期，建议投资者空头思路对待，追空谨慎，控制好仓位。不建议抄底。

　　玻璃（FG2009）：今日增仓0.39万手，下跌15元或1.14%，报1299元/吨。玻璃今日继续增仓的情况下保持弱势阴跌的行情，那么期价尝试触及5日均线突破失败，在整个板块全线下跌的影响下，开始下行。那么还是给了投资者很好的反弹布局空单的机会，空头思路不变，空单继续持有即可。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2009）：今日增仓9.50万手，上涨22元或0.75%，报2950元/吨。豆粕今日大幅增仓的情况下出现了冲高回落的走势，收盘报长上影线。那么面对目前的行情，投资者还是要控制好仓位的，有底仓的话注意适当减仓或者锁仓回避利润大幅回吐。如果没有持仓追涨的客户来说比较被动，一定要控制好仓位，技术上来看依旧处于上涨形态，但是日内的波动非常大。尝试突破去年3010高点失败之后快速回落。但是资金介入的情况下还有上涨动能，偏多思路对待，多单续持。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓0.66万手，上涨15元或0.60%，报2519元/吨。菜粕今日早盘同样出现了大幅高开的行情，不过随着多单逢高止赢资金持续性的离场导致期价开始回落。最终日线报收长上影，但是期价依旧创出18年8月以来的新高。这个上涨幅度还是超出了我们的预期，目前菜籽库存低位，菜粕供应趋紧，且叠加随着国内疫情缓解，各地企业陆续恢复开工，且生猪、水产等养殖有所增强，菜粕需求逐渐进入旺季，现货市场有支撑作用。

　　豆油（Y2009）：今日增仓2.16万手，上涨48元或0.87%，报5558元/吨。豆油今日增仓的情况下弱势盘整为主，期价早盘尝试上破20日均线的压力位没有持续性之后小幅回落，那么在资金开始逐渐进场的情况下，豆油并没有走出预期的反弹行情，需要投资者耐心等待，一旦期价站稳20日均线的支撑还是看好后期的震荡走升行情。

　　棕榈油（P2009）：今日增仓0.37万手，上涨92元或1.92%，报4872元/吨。棕榈油今日小幅增仓的情况下走势略强于豆油，保持着反弹的形态，期价报收大阳线且收盘站上了20日均线的重要支撑。接下来需要关注期价能否突破3月25反弹的高点，突破此高点继续走强的情况下预示着棕榈油可能开始一波持续性的反弹行情。值得关注。

　　郑油（OI2009）：今日增仓0.44万手，上涨113元或1.69%，报6815元/吨。郑油今日增仓的情况下保持着反弹行情，期价报收大阳线且收盘站上了6763的平台支撑。那么盘中多次尝试突破20日均线的压力位没有成功。接下来重点关注期价能否延续反弹的动能继续走强，如果上破了日线以及周线的压力位，还是看好郑油的反弹空间的。

　　苹果（AP2005）：今日减仓0.14万手，下跌178元或2.67%，报6486元/吨。苹果今日小幅减仓的情况下出现弱势阴跌的行情，期价盘中尝试上破20日均线的压力位失败，开始震荡下行，随后跌破了5、10日均线的支撑继续走弱。那么建议投资者继续保持偏空上操作思路，关注6440附近的成交密集区跌破是否会出现加速下跌的行情。

　　白糖（SR2009）：今日增仓0.41万手，上涨49元或0.90%，报5502元/吨。白糖今日小幅增仓的情况下延续底部宽幅震荡的走势，建议投资者日内短线参与为主，上涨和下跌的持续性较差，目前没有选择出新的方向之前还是保持震荡思路对待，不宜隔夜。

　　棉花（CF2009）：今日增仓0.41万手，下跌340元或3.40%，报10840元/吨。棉花今日小幅增仓的情况下出现低开低走在反弹的行情。日内的波动幅度较大，如果有前期空单的话可以续持，但是如果盘中追空的话会比较被动。建议投资者关注下5日均线的压力位，没有上破均线之前偏空思路对待。

　　鸡蛋（JD2005）：今日减仓0.85万手，下跌3元或0.10%，报2993元/500千克。鸡蛋今日减仓的情况下出现了弱势阴跌的走势，期价盘中尝试突破10日均线的压力位失败之后开始回落，那么鸡蛋目前依旧处于空头趋势，建议投资者捕捉好进场点位和节奏，偏空思路对待，但是要注意一旦期价突破压力位之后空单及时离场并做好反手做多的策略。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日减仓0.43万手，下跌230元或0.25%，报93210元/吨。沪镍今日小幅减仓的情况下延续底部震荡走势，目前来看外盘伦镍的波动也收窄，但是反弹动能较弱。在外盘没有选择出方向之前，建议投资者日内短线参与为主，等待期价结束震荡行情开始选择上涨或者下跌的行情之后及时跟进。

　　沪锌（ZN2005）：今日减仓0.62万手，下跌305元或1.98%，报15080元/吨。沪锌今日小幅增仓的情况下反弹行情受阻，期价没有延续上周五的反弹节奏，期价回踩5、10日均线的支撑，但是下跌的动能也不强。建议投资者围绕均线采取上多下空的操作策略。

　　沪铝（AL2005）：今日减仓0.43万手，下跌225元或1.92%，报11515元/吨。沪铝今日小幅减仓的情况下出现弱势下跌的走势，期价受到整个市场偏弱的影响下，上涨的动能不足。目前来看期价在次回到了弱势下行的节奏中，偏空思路对待。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.11万手，下跌2.88元或0.78%，报364.7元/克。沪金今日小幅减仓的情况下高位盘整为主，目前依旧处于反弹的形态，5日均线支撑有效。尽管上周黄金录得2018年以来最大单周涨幅，但是因投资者对旨在减轻全球疫情大流行影响的政策持谨慎态度，流动性需求似乎再次出现抬头的迹象，因此上周五黄金录得下跌，且在本周一延续跌势。随着疫情在全球蔓延，流动性需求将取决于各国财政支持政策的力度，因此美国和欧洲能否就进一步财政措施达成共识将成为未来几个交易日市场的焦点。短时间黄金仍承压于1650/1640区间。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。