需求疲软叠加进口煤价格下跌 煤焦表现较弱

　　摘要

　　4月28日煤焦期货暴跌。J2009合约跌3.90%，JM2009合约跌4.30%。

　　国内原煤产量供给宽松，焦企焦煤按需采购。国际炼焦煤需求较弱，澳煤价格快速下跌，内外价差迅速拉大至历史高位，且存在继续扩大趋势，冲击国内市场，预计炼焦煤价格下方仍有空间。

　　28日焦企焦炭第二次提涨，市场预期落实有难度。焦企开工率高位，唐山环保限产不及预期，南方部分钢厂有高炉检修计划，钢厂焦炭库存中高位，多按需采购；终端需求恢复不及预期。焦炭供需宽松，价格震荡偏弱。

　　操作建议：临近五一假期，建议轻仓或空仓操作。4月28日煤焦期货暴跌，焦炭主力J2009合约收于1638.5元/吨，下跌3.90%，JM2009合约收于1035.5元/吨，下跌4.30%。

　　一、 进口煤价格大幅下跌，预计价格继续偏弱。

　　受国际炼焦煤需求欠佳影响，进口煤价大幅下跌，27日澳洲一线煤CFR报价127美元/吨，近一个月跌幅达32.68%。同时国内外炼焦煤价差迅速拉大，价差扩大至400-500元/吨，且后期存继续扩大趋势。进口煤连续下跌冲击国内市场。

　　当前全国原煤产量持续宽松，煤企已经进入常态化生产。下游焦企开工率84.20%，已经攀升至历史同时高位，开工率提升空间不大。山东去产能政策要求4月底前关停430万吨产能。焦企利润微薄，全国吨焦平均盈利44.10元/吨，焦企炼焦煤多按需采购。总体看，国内炼焦煤供需偏宽松。国际炼焦煤需求疲软，进口煤价格连续下跌，倒逼国内降价，期价存下行压力。

　　二、 焦炭供需宽松，预计价格震荡偏弱4月23日，山西、山东、河北、河南、内蒙古等地大中型焦化企业召开会议，提议28日联合提涨焦炭50元/吨，今日部分焦企提涨焦炭价格，市场预计落实有一定难度。

　　基本面，山东潍坊、菏泽两地4月份准备关停的焦企均已经停止进煤，合计总产能170万吨。近期煤炭降价，焦企利润好转，华东部分焦企吨焦利润达到100-150元/吨，焦企生产积极性较高，开工率攀升至历史同期水平，且处于高位，焦炭供应相对充足。

　　下游钢厂高炉产量回升，焦炭刚需仍在。但唐山钢企限产或不及预期，南方钢厂部分有高炉检修计划。短期，钢厂焦炭库存中高位，多维持按需采购。终端需求快速释放已经证伪，产业链价格上方难有空间。综合看，焦炭供给略宽松，预计价格震荡偏弱。